私募股权PE基础知识ppt课件.ppt
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1、A Leading Integrated Service Provider in Venture Capital and Private Equity Industry in China,私募股权投资在中国,中国民营资本俱乐部 内部学习材料 , 1 ,提要,相关概念、PE特点及分类 PE基金的募资和运作模式 PE基金的投资和管理 PE基金的退出 PE在中国的法律政策环境 PE投资展望, 2 ,一、相关概念、PE特点及分类,广义地讲,私募股权投资指对所有IPO之前及之后(指PIPE投资)企业进行的股权或准股权直接投资,包括处于种子期、初创期、扩张期、成熟期阶段的企业。 狭义地讲,私募股权仅指对具
2、有大量和稳定现金流的成熟企业进行的股权投资。 在清科的报告中使用的是狭义上的私募股权投资,不包括创业投资。, 3 ,概念及辨析,战略投资者与财务投资者区别: (1)同行业的企业一般被看作是战略投资者(M&A) (2)财务投资者没有产业背景,投资是出于财务上的考虑(PE),产业投资基金与私募股权基金区别: (1)产业基金(Industry Investment Fund), 是经过中国政府审批的基金的专有名称,是指向特定机构投资者以私募方式筹集资金,主要对未上市企业进行股权投资的集合投资方式。 (2) 私募股权基金(Private Equity Fund),是未经中国政府审批的海外设立的基金,其
3、投资形式与产业投资基金基本相同。, 4 ,私募股权基金分类- 投资策略,成长基金(Growth Capital):基金投资于中后期的企业,投入的资本主要用于增加产量、销量以及研发新产品,从而提升利润空间。 并购基金(Buyout Fund):该基金的投资意在获得企业的控制权。并购基金包含多种形式,其中杠杆收购(Leveraged Buyout)频繁得获得应用,MBO、MBI便是其下的收购形式。 夹层基金(Mezzanine Fund):一种介于股权投资和债权投资之间,可以非常灵活地组合二者各自优势的投资基金。此类基金投资者既受益于公司财务增长所带来的股权收益,同时也兼顾了次级债权收益。其投资工
4、具通常为次级债、可转换债权和可转换优先股等金融工具的组合。 基金的基金(Fund of Funds):以其它基金作为投资对象的投资基金, 5 ,私募股权投资的分类 投资阶段,资料来源:市场公开资料, 6 ,国内活跃私募股权投资机构,一.专门的独立投资基金,如 The Carlyle Group,BlackStone, etc 二.大型的多元化金融机构下设的直接投资部,如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners ,Goldman Sachs Asia, CITIC Capital etc 三.由中方机构发起,外资入股,在海外设立的基金,如弘毅投资等 四.大型
5、企业的投资基金,服务于其集团的发展战略和投资组合,如GE Capital 等 五.政府背景的投资基金,如Temasek,GIC, 7 ,二、PE基金的募资与运作模式,PE基金的资金来源 (1)国外资金来源 (2)国内资金来源 PE基金的运作模式 (1)公司制 (2)信托制 (3)合伙制, 8 ,PE基金的募资(资金来源),国外资金来源 (1)富有的个人 、基金的基金 (Fund of fund) (2)养老基金 、大学基金 (3)保险公司 等 国内资金来源 (1)民营资本 (2)国有产业资本 (3)国有金融资本 等, 9 ,PE基金的募资情况(Q207),US$1,200.0M,US$715.
6、0M,US$2237.6M,基金的基金,房地产基金,并购基金,1,2,3,7,可投资于亚洲的新募基金金额 (包括中国大陆): 57.9亿美元,新募基金数量: 15,成长资本,US$160.0M,US$1,477.0M,2,夹层基金, 10 ,PE基金的运作模式,公司制 (1)公司制基金是一种法人型的基金 (2)其设立方式是注册成立股份制或有限责任制投资公司 (3)优点:在中国目前的商业环境下,公司型基金更容易被投资人接受 (4)缺点:无法规避双重征税的问题,并且基金运营的重大事项决策效率不高, 11 ,PE基金的运作模式,信托制 (1)信托型基金是由基金管理机构与信托公司合作设立,通过发起设立
7、信托受益份额募集资金,然后进行投资运作的集合投资工具 (2)信托公司和基金管理机构组成决策委员会实施,共同进行决策 (3)在内部分工上,信托公司主要负责信托财产保管清算与风险隔离,基金管理机构主要负责信托财产的管理运用和变现退出 (4)案例:渤海产业投资基金, 12 ,案例:渤海产业投资基金,2006年9月正式成立 ,中国第一只在境内发行以人民币募集设立的产业投资基金 ,基金以契约型形式设立,存续期15年 以契约型为主 ,兼有公司、契约制特征 首期基金采用私募发行方式,6家机构共计出资60.8亿元 渤海产业投资基金管理公司受托管理渤海产业投资基金 基金管理公司投资委员会由五名专业人士组成,没有
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