央行干预与汇率制度的选择.ppt
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1、央行干预与汇率制度的选择,汇率又称汇价,是不同货币之间兑换的比率或比价,也可以说是用一种货币表示的另一种货币的价格。 汇率按国际货币制度的演变划分,有固定汇率与浮动汇率。,汇率,是一国政府通过法律、制度及政策对本国汇率的决定与变动所做出的基本安排或规定。其中包括规定本国货币对外价值的确定原则及方法,规定汇率波动的方式及幅度,以及如何采取措施对汇率进行维持、干预或调整等内容。,汇率制度,汇率制度有固定汇率制度和浮动汇率制度两种基本类型,金本位货币制度下,布雷顿森林体系下,固定汇率制度,汇率制度有固定汇率制度和浮动汇率制度两种基本类型,牙买加货币体系下,浮动汇率制度,自由(清洁)浮动,管理(肮脏)
2、浮动,、国际收支差额 、通货膨胀的差异 、实际利息的差异 、经济增长率的国际差异 、中央银行的外汇干预 、一国的宏观经济政策 、市场预期心理 、政局的动荡和突发事件,影响汇率变动的主要因素,中央银行的外汇干预对汇率的影响,非冲销干预与冲销干预, 非冲销干预是指中央银行允许其买卖外汇而改变国内市场上的货币供应量。 在浮动汇率制下,中央银行在外汇市场上进行非冲销干预达到调整汇率的目的更有效。 买外汇、抛本币本币汇率本币供应量本国利率资本流出本币贬值越大出口增加越多贸易顺差越大, 冲销干预是指中央银行在进行外汇买卖的同时,又通过公开市场业务对国内市场进行反向操作,达到本币供应量不变的目的。 买外汇、
3、抛本币本币汇率本币供应量(引起MSMD,通货膨胀)卖出政府债券,回笼基础货币本币供应量不变,广场协议(Plaza Accord), 背景 20世纪80年代初期,美国财政赤字剧增,对外贸易逆差大幅增长。美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力,以改善美国国际收支不平衡状况。,广场协议(Plaza Accord),背景美国在1985年以前一段时间内的基本经济情况: 贸易逆差政府欲采取本币贬值改善贸易收支预期心理导致美元大幅贬值 1977年,美国卡特政府的财政部长布鲁梅萨(Michael Blumeuthal)以日本和前联邦德国的贸易顺差为理由,对外汇市场进行口头干预,希望通过美元贬值的措施来刺激
4、美国的出口,减少美国的贸易逆差。他的讲话导致了投资者疯狂抛售美元,美元兑主要工业国家的货币急剧贬值。1977年初,美元兑日元的汇率为1美元兑290日元,1978年秋季最低跌到170日元,跌幅达到41.38%。美国政府震惊了,在1978年秋季,卡特总统发起了一个“拯救美元一揽子计划”,用以支撑美元价格。,广场协议(Plaza Accord),通货膨胀紧缩的货币政策(高利率)资本流入美元升值贸易逆差 1979年1980年,世界第二次石油危机爆发,导致美国能源价格大幅上升,美国消费物价指数随之高攀,美国出现严重的通货膨胀,通货膨胀率超过两位数。在1980年初把钱存到银行里,到年末的实际收益率为12.
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