上市公司财务预警问题研究毕业设计论文.docx
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1、毕 业 设 计(论 文)上市公司财务预警问题研究 系 别人文与管理学院专业名称学生姓名学 号 指导教师姓名、职称完成日期 2015 年 4 月 9 日上市公司财务预警问题研究摘要近年来,我国经济发展趋于平稳,经济增速逐渐回落,这种经济增长的放缓方式比实际社会预期的放缓更为明显。针对于此,我国采取了一系列的调整政策,来调整宏观经济的走向,例如转变经济发展方式、加快结构调整等。与此同时,我国对外贸易受到外需低迷、出口不振、国际金融危机的影响还在发酵;而国内消费动力不足、投资需求不旺,资源、环境、劳动力供给等约束强化,使得企业经营成本上升,资金紧张,市场需求疲软,利润下降。大部分公司由于财务上的危机
2、而陷入困难经营的状况之中,经营上带来的困境导致许多企业公司破产,其例子更是不胜枚举。上市公司管理者、经营者这些利益主体如何事先识别潜在风险,进而分析风险达到控制风险的目的,对公司未来的发展意义越来越重大。基于这样的一种管理者的需求上和研究背景下,本文选择财务预警问题研究,既有迎合管理者经营需求的现实意义,又有丰富财务预警内容的理论意义。财务预警系统不仅能辅助企业预测、防范财务风险和危机、还能保护企业的实际掌权者投资人和债权人的合法权益;还有助于维护社会的稳定和经济的正常运行,给上市公司的良性发展创造一个良性的发展环境。而现实情况是,我国上市公司正在面临着财务状况不佳和ST公司、ST股票占比过高
3、双重压力,建立财务预警模型对我国上市公司的发展是形势所趋的。本文以现有学者的相关文献为理论基础,分别阐述了国内外关于风险预警的研究现状,在此基础上,对财务预警系统中的相关概念进行界定,同时分析了财务预警系统的功能、预警过程和研究方法,进一步分析了我国上市公司中对财务风险预警的应用现状,以及出现这种现状的原因,第四部分分析了如何构建预警系统,构建的原则,并就如何设计预警系统给出建议,最后就本文的研究内容给出结论。关键词:上市公司;财务预警;预警模型:财务风险论文类型:应用型Analysis of Financial Warning in Listed CompanyAbstractIn rece
4、nt years, Chinas economic development has stabilized, economic growth gradually fell, this economic growth is slowing down approach is more apparent than real social expectations of a slowdown. In light of this, China has taken a series of adjustment policies, to adjust the macro-economic trends, su
5、ch as the transformation of economic development mode, accelerate structural adjustment. At the same time, Chinas foreign trade was sluggish external demand, sluggish exports, the impact of the international financial crisis is still fermenting; and domestic consumption lack of motivation, investmen
6、t demand weak, resources, environment, labor supply constraints strengthening, making business costs rise, funding constraints, weak demand, falling profits.Because of the crisis and plunged into financial difficulty operating conditions, the plight of the business has led many enterprises go bankru
7、pt, and examples are too numerous. How does the listed company managers, the operators, and the stakeholders identify potential risks in advance, and then analyze the purpose of risk, and then achieve controlling the risk successfully , are increasingly important for the future development of great
8、companies. Based on such a demand of manager and research background, this is the practical and theoretical significance of choosing Financial Early Warning System of this paper.Financial early warning system will not only assist companies predict, prevent financial risks and crises, but also protec
9、t the actual rulers companies - legitimate rights and interests of investors and creditors; also helps to maintain social stability and the normal operation of the economy, to create a healthy environment for the listed companies healthy development. The actual situation of Chinas listed companies i
10、s that poor financial situation, ST company and ST shares accounted for the large, therefore, Chinas listed companies to establish financial early warning model is the trend of the situation. In this paper, use the existing academic literature as the theoretical basis, state the present status of ri
11、sk warning at home and abroad respectively , on this basis, defining the relevant concepts in the financial early warning system, and analyzes the function of financial early warning system, early warning process and research methods, make further analysis of the application status of Chinas listed
12、companies in the financial risk warning, as well as reasons for this situation, the fourth part analyzes the principles of how to build early warning systems, give recommend on how to design early warning systems.Finally conclusions on research contents.Keywords:Listed Company;Financial Warning ; Wa
13、rning ModelPaper Type:Application research目录1 引言11.1 选题的目的和意义1 1.1.1 选题背景1 1.1.2 选题的意义11.2 国内外研究现状2 1.2.1 国内研究现状2 1.2.2 国外研究现状32 财务预警系统研究42.1 财务风险4 2.1.1 风险的含义4 2.1.2 财务风险的含义4 2.1.3 财务风险的特征42.2 财务预警5 2.2.1 预警的含义5 2.2.2 财务预警的含义5 2.3 财务预警系统的功能5 2.4 财务预警系统的过程6 2.5 财务预警系统的分析方法7 2.5.1 定性分析方法7 2.5.2定量分析方法
14、83.我国上市公司财务预警现状分析93.1 上市公司财务危机现状9 3.1.1 上市公司财务危机界定9 3.1.2 我国上市公司财务危机现状93.2 我国上市公司财务预警工作现状103.3 我国财务预警现状的成因114我国上市公司财务预警系统的构建124.1 预警系统的内容124.2财务预警系统的建立原则124.3财务预警系统的设计建议135 结论15致谢16参考文献171 引言1.1 选题的目的和意义 1.1.1 选题背景 近年来,我国经济发展趋于平稳,经济增速逐渐回落,这种经济增长的放缓方式比实际社会预期的放缓更为明显。针对于此,我国采取了一系列的调整政策,来调整宏观经济的走向,例如转变经
15、济发展方式、加快结构调整等。与此同时,我国对外贸易受到外需低迷、出口不振、国际金融危机的影响还在发酵;而国内消费动力不足、投资需求不旺,资源、环境、劳动力供给等约束强化,使得企业经营成本上升,资金紧张,市场需求疲软,利润下降。随着我国证券市场的迅速发展和快速崛起,每年上市公司的数量都在增加,截止2014年年末,我国境内上市公司(A股)数量达到2500余家,这些上市公司已成为我国新型市场经济中最具活力和发展潜力的企业组织。然而,在竞争激烈的市场中,并不是每一个企业在经营和发展过程中都能够一帆风顺,经济环境和市场风云的突变很难被准确地预测,宏观经济下诸多不确定因素,同时由于管理制度的不完善,管理者
16、素质及决策能力等各方面的影响,使得本来就客观存在的各种风险又在一定程度上加大,尤其是企业的经营风险和财务风险。在这种情况下,如果企业不能制定有显著作用的有效的风险预防预警系统,来对企业管理和经营中的各种风险进行事前防范和控制,在发现风险时及时纠正偏差和采取措施抵御风险,那么会使公司在面临各种经营和财务危机,甚至最终出现面临退市或破产的局面。公司危机从出现危机到危机到来衰落是一个量变到质变的过程,这个过程中必然伴随着财务状况的恶化和危机。那么,趁早发现公司财务中存在的问题,及早察觉财务风险和潜在威胁,并采取有效措施进行防范和加固,改善管理,预防失败,是十分重要和必要的。 1.1.2 选题的意义机
17、遇与风险共存,全球经济一体化带来机遇的同时也带来了更多的风险,一体化步伐推进的过程中,企业面临的各种交易风险也逐渐显现出来。及时发现风险就成了关键,有效的控制风险就显得至关重要。若要保持持续、健康、有序的发展,上市公司就必须建立和完善财务预警系统,使公司的相关利益人群及早察觉公司财务恶化的这种财务信号,并及时采取相应的处理措施,避免最终走入经营困境导致退市甚至破产倒闭的悲剧发生。根据我国的实际情况,通过借鉴国外的相关研究成果来构建适合我国上市公司财务预警模型,获取那些财务状况严重恶化的上市公司的预警信号,具有很重要的现实意义。从微观角度讲,上市公司财务预警系统是一个事前控制的过程,这种关预警机
18、制有利于公司管理者及时发现财务困境或者财务漏洞,找出问题症结,从而及早采取纠正措施,阻止公司财务情况进一步的恶化,为公司制定自救方案争取时间;建立公司财务预警系统对借贷者(银行或其它债权人)而言,可以避免款项贷给高风险公司而造成财产损失;对投资者而言,可以及时准确地判断出股票的价格,合理地做出投资决策,最大限度的减少损失。从宏观角度讲,上市公司财务预警系统有利于营造一个良性发展的经济环境,这个经济环境的风险是在预警范围内的,这可以降低在这个经济环境内的企业主体的营运风险,规范资本市场的发展和资源的合理利用和分配,提高社会资金的使用效率和资金的盈利水平。综上所述,研究上市公司财务预警的发展情况,
19、无论是对我国微观经营主体还是对国家宏观政策都具有较高的理论价值和现实意义。1.2 国内外研究现状 1.2.1 国内研究现状公司财务预警的研究最早出现在我国,是开始于上世纪80年代,在最早期的工作中没有实际作出的探索和研究,主要也仅仅是对国外已有的模型进行介绍和评价。如,吴世农等(1986)分析了公司破产的财务指标,并介绍了其预测破产的预测模型。以我国企业的财务数据做为研究对象,建立中国特色的预警模型一直到1994年以后才开始慢慢有学者进行研究。因此,我国就这方面的研究起步比较晚,但学者们也都相继尝试各种研究方法,从不同行业、不同角度、不同背景下对我国上市公司的预警系统进行探讨和解读,并也取得了
20、一定的进展。(1) 单变量财务预警模型周首华等(1996)以4160家公司为样本,去这些样本的财务数据为研究对象,通过调整和更新指标对Z分数模型进行了修正,提出F分数预测模型,。陈静(1999)1998年时选取了54家企业,其中27家ST公司和27家非ST公司,以这54家上市公司前3年的财务数据为基础,进行多种实证分析,并得出结论:当选择一个变量进行分析时,流动比率和负债比率的预测时误判率最低;总资产收益率和净资产收益率在做预测时发生误判的几率相对较高;当采用综合的多元判定分析中,负债比率、净资产收益率、流动比率、营运资本/总资产、总资产周转率这6个指标构建风险预警模型在上市公司成为特别对待的
21、上市公司,效果比较显著,及ST发生的前3年这种更包含六个指标的多元综合模型能较好地预测ST。(2)多元线性判别模型为了弥补单变量判别自身的局限性和主观性等因素,学者们开始探索指标体系的多元判别法。杨济华、周守华(1996)将现金流量变动等的因素添加到Z分数模型中,得到F分数模型,并根据F分值的大小来判断企业是否为破产公司或者可继续生存公司。张玲(2000)从四个方面入手,从15个指标中选取4个指标建立模型进行实证分析检验,选择120个上市公司为研究对先个,分成实验组和对照组,实验组使用财务数据判别模型,对照组的财务数据进行模型检验,记过发现模型具有超前4年的预测作用,并给出判别法则:当Z0.9
22、时判定为财务安全公司,在二者之间时判定为非财务危机公司。(3)多元逻辑回归模型姜秀华和孙铮(2001)对Logistic回归设置了13个变量,得出鉴别公司财务危机的预警模型,这个模型中加入了股权集中系数,这是这个模型与其他模型的区别,股权集中系数可以直接反应出公司的管理结构,不仅是对大多数上市公司中存在的治理弱化和财务危机二者之间的关系进行理论上的辩证,也进行了实证检验。吴世农、卢贤义教授(2001)扩大了样本量,选择了特别处理和非特别处理的各70家作为样本,这140家上市公司出现财务危机前5年的财务数据作为研究对象,先采用单因子判定法横向分析了21个财务指标,选出六个指标,分别采用不同的方法
23、建立不同的财务预警模型,研究结果显示,不同模型均能在财务困境发生前做出相对准确的预测,而相对同一时期的不同方法的预测结果而言,逻辑预测模型的所得到的预测的误判率相对最低。李华中(2001)选择不同年份的数家上市公司来做对比分析,选取1997年被ST的公司和一小部分1999年被ST公司作为财务困境组,按照配对原则从同行业且资产规模相近的公司中选出同样数量的非ST公司作为财务正常组,运用了多元判别和逻辑回归模型两种方法,两种模型判别的平均误判率为5.66%,表明这两种模型的辨别能力都很强,都是有效的判别工具。程涛(2005)把现金的因素考虑在内,引入现金管理特征变量和现金管理结果变量,运用逻辑回归
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