全国中小企业股份转让系统新三板介绍说明.ppt
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1、全国中小企业股份转让系统(新三板)介绍,01 多层次资本市场建设 02 新三板挂牌的好处 03 公司改制挂牌程序 04 广发证券新三板业务,目录,目录,中国多层次资本市场结构,01 多层次资本市场建设,全国中小企业股份转让系统概况,运管机构:全国中小企业股份转让系统有限责任公司 地位:国务院批准、证监会监管下全国性证券交易场所 服务对象:创新、创业型中小企业 目的:完善多层次资本市场建设,解决中小企业股权融资难题,01 多层次资本市场建设,2013年中小企业股份转让系统试点将扩大至全国,十八届三中全会决议提出,健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革,多渠道推动股权融资,发展并规范债券市
2、场,提高直接融资比重。 2013年6月19日,李克强总理主持召开国务院常务会议,会议研究确定:将中小企业股份转让系统试点扩大至全国,鼓励创新、创业型中小企业融资发展。 2013年5月24日,国务院批转发展改革委关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知(国发201320号)关于金融体制改制,明确提出:完善场外股权交易市场业务规则体系,扩大中小企业股份转让系统试点范围。健全投资者尤其是中小投资者权益保护政策体系。推进煤炭、铁矿石、原油等大宗商品期货和国债期货市场建设。(证监会、发展改革委、财政部、人民银行、能源局等负责) 2013年5月7日,李克强总理主持召开国务院常务会议 ,研究部署20
3、13年深化经济体制改革重点工作, 其中第三条提出:,出台扩大中小企业股份转让系统试点范围方案。规范发展债券、股权、信托等投融资方式。,01 多层次资本市场建设,全国有1300多万家中小企业,假设1的企业挂牌,未来也将有1.3万家企业符合条件,按照每年1000家,也要10年才能消化完毕。,挂牌新三板的好处,“世界500强,没有一家不是上市公司,没有一家是靠自身积累成为500强的。”商业周刊,02 挂牌新三板的好处,便利融资提升资信,从银行获得更高的授信额度 例如:民生银行北京管理部向中关村挂牌企业提供主动信用授信额度。截至2011年8月12日,共有55家挂牌企业经民生银行审批通过,获得主动授信额
4、度合计5.36亿元。单户企业的综合授信额度从100万元至3,000万元。 在授信流程和信贷方案设计上,批量主动授信业务主要采用免担保的信用授信方式,各挂牌企业无需提供抵押物、无需担保公司担保、无需股权质押即可获得融资。 股权质押贷款更容易 例如:杭州银行2011年推出致力于服务挂牌企业的专属金融服务方案,通过股权质押方式给予挂牌企业授信额,且主动授信采取自然人担保及股权质押相结合方式,灵活地满足了企业需求。 可选择采用中小企业私募债等方式融资 2012年5月,沪深交易所双双发布中小企业私募债业务试点办法。治理结构相对规范、盈利能力较强的新三板挂牌公司,无疑是中小企业私募债的适格发行人。截止目前
5、,已有中海阳等8家公司完成了私募债的发行,总计金额2.3亿元,平均利率8.32%。,02 挂牌新三板的好处,公司信用水平提升后,可以增强其从银行间接融资的能力。,便利融资股权融资,新三板定增潮涌 截至2013年6月30日,共有74家挂牌公司累计实施85次定向发行,融资总额逾28亿元。从统计数据来看,截至目前,新三板定向发行平均市盈率为21.27倍。 2013年3月新制度施行后,定向增资呈现井喷之势,46月,即有26家企业发布定向发行方案,其中,最高市盈率为152倍(国铁科林),最大金额为3,600万元(中矿龙科)。 VC/PE机构身影频现 近年来,机构投资者参与定向增资热情日益高涨。2006年
6、-2009年,参与新三板定向增资的机构为28家,平均每年约7家。2010年则有超过40名机构投资者参与了新三板的定向增资。 机构投资者的热情不仅仅体现在参与新三板市场投资的数量在增多,也体现在不断推高的增资价格上。,02 挂牌新三板的好处,机构投资者的热情不仅仅体现在参与新三板市场投资的数量在增多,也体现在不断推高的增资价格上。,便利融资股权融资,02 挂牌新三板的好处,以“中海阳”为例,2010年7月22日,“中海阳” 定向增资每股价格9元,以2009年净利润计算,摊薄每股收益为0.29元,摊薄的静态市盈率约为31倍;2010年11月26日,时隔仅4个月,“中海阳” 增资每股价格飙升至21.
7、20元,以公司2010年前10个月净利润计算,摊薄每股收益为0.37元,市盈率高达57.3倍,创下新三板定向增资价格和市盈率的两项纪录。,据统计,新三板市场整体静态市盈率约20倍,市净率约3.14倍。,便利融资股权融资,注:以上仅为部分公司增资情况,02 挂牌新三板的好处,其中,从新三板的最后挂牌价看,久其软件和北陆药业两家公司已经被市场充分认知,转板财富分别放大了5倍和7.84倍。尤为值得关注的是,两家公司成立初期的资本分别只有50万元和30万元,上市首日市值为18.92亿元和16.06亿元,创业者的财富分别暴涨6300多倍和3200多倍。,财富效应成功转板,02 挂牌新三板的好处,股权激励
8、平台助企业引进、稳定核心员工,02 挂牌新三板的好处,挂牌后,挂牌前,企业在新三板挂牌后,也能像上市公司那样实施股权激励,通过授予管理层、核心技术人员期权、股权的方式引进人才、留住人才,帮助公司持续发展壮大。 股权、期权不再是苍白无力的数字,而是紧握在持股核心人员及高管手中看得见的财富。,企业经营缺钱、研发缺钱、拓展缺钱,薪水、福利难以与大企业匹敌。 股权不能流通,价值难以衡量,企业发展的不确定性,盈亏尚难定,持有股权无异于风险投资。,股权激励平台助企业引进、稳定核心员工,用于股权激励的定向增资方案,02 挂牌新三板的好处,股权激励平台助企业引进、稳定核心员工,02 挂牌新三板的好处,案例分析
9、中讯四方(430075) 以员工高亚京2010年出资2.22万元持有2万股为例,按照当前中讯四方7.02元/股均价计算,高亚京所持市值14.04万元,不足三年增值6.3倍。,而公司大股东董启明、张敬钧各持有314.97万股,按照7.02元/股计算,董启明、张敬钧所持中讯四方股票市值达到2,211万元,这意味着董启明、张敬钧2005年分别以25万元出资成立的公司,在不足8年时间财富增长88倍。,新三板挂牌后给企业带来的财富效应十分明显。,宣传效应,大智慧股票行情中,显示挂牌股票代码和相关信息,全国性交易信息披露平台,02 挂牌新三板的好处,资本运作新平台,公司治理规范,为后续资本运作打下基础,新
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