互联网金融的发展及其法制监管_高汉.pdf
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1、2014 年 2 月 中 州 学 刊Feb , 2014 第 2 期( 总第 206 期)Academic Journal of Zhongzhou No 2 【 法学研究】 互联网金融的发展及其法制监管 * 高汉 摘要: 近年来, 随着我国网民规模的不断扩大和计算机技术的发展, 一大批互联网金融产品和金融服务平台迅速 发展壮大。互联网金融具有低成本、 低门槛、 高收益的特性, 它打破了地域和时间的限制, 实现了碎片化理财, 给小 额投资者提供了新的理财选择。但是, 互联网金融很可能成为洗钱等违法犯罪活动的 “温床” , 其运行中潜在市场 风险和道德风险。互联网金融对传统金融业造成了冲击, 也
2、对现行金融监管制度提出了更高要求。我国目前没有 专门法律法规对互联网金融进行规范和治理, 也没有专门的部门对其发展进行规划和支持。为了保护投资者权 益、 维护市场秩序, 我国应建立互联网金融企业的征信制度, 对互联网金融企业实施业务许可证制度, 建立互联网 金融纠纷救济制度, 制定虚拟金融服务行业自律准则等, 以支持互联网金融有序发展, 同时防范金融风险。 关键词: 互联网金融; 法律监管; 制度构建 中图分类号: D922 28文献标识码: A 文章编号: 1003 0751( 2014) 02 0057 05 互联网金融, 是指互联网企业介入金融行业所 开展的业务, 包括互联网企业通过互联
3、网平台开展 的支付结算、 融资、 投资理财保险等金融业务。互联 网金融给小额投资者提供了新的理财选择。根据中 国互联网信息中心 2013 年 7 月发布的调查报告, 截 至 2013 年 6 月底, 我国网民规模达到 5. 91 亿, 使用 网上支付的网民达 2. 44 亿人, 如此庞大的网民规模 成为互联网金融发展的坚强后盾。2013 年被称为 “互联网金融元年” , 这一年阿里巴巴电子商务有限 公司推出的以 “余额宝” 为代表的 “XX 宝” 金融产品 成为网络市场上最热门的话题和投资品种之一, BAT( 百度、 阿里、 腾讯) 、 京东、 新浪、 网易、 苏宁等企 业也纷纷涉足金融行业,
4、 P2P( Peer to Peer, 对等网 络, 也称为对等连接) 、 第三方支付、 保险、 基金理 财、 电子商务等领域的投融资模式不断创新。作为 一种新的金融业态, 互联网金融对传统金融业造成 了冲击, 也对现行金融监管制度提出了更高要求。 如何既尊重互联网业务自身发展规律, 又保证投资 安全, 成为我国金融监管制度革新所面临的难题。 一、 互联网金融的类型及特点 根据互联网金融的主要功能, 互联网金融大致 可以分为三种类型: ( 1) 支付结算类。这一类型又 分为两小类, 一类是依托购物网站发展起来的以生 活购物、 移动支付为主要功能的支付结算平台, 如淘 宝网等购物网站的存在直接催
5、生了支付宝、 财付通 等支付结算平台的出现。另一类是独立的第三方支 付结算平台, 这类平台一般通过与其他互联网企业 合作来实现支付结算功能, 如快钱作为目前国内最 大的第三方支付平台, 已经推出了包括人民币在内 的多币种、 跨银行、 跨地域、 跨网络的信息化支付清 算业务。( 2) 融资类。这一类型也分为两小类, 一 类是中介平台, 如拍拍贷作为一种无担保线上融资 平台, 供借贷双方进行资金匹配, 借贷利率、 借贷金 额、 借贷期限等由借贷双方协商确定。另一类是电 商介入型融资平台, 典型的如阿里小贷、 京东供应链 金融等。电商根据融资方的各项非结构化指标, 对 融资方的信用进行分析, 然后给
6、予信用评级、 实施放 收稿日期: 2014 01 16 * 基金项目: 上海市 “曙光” 学者项目 金融产品动态评级与监管制度建立研究 ( 11SG49) 。 作者简介: 高汉, 男, 法学博士后, 华东政法大学金融风险与金融监管研究中心副教授( 上海200042) 。 75 贷业务。( 3) 投资理财保险类。投资者通过互联网 平台, 购买基金、 保险、 信托等理财产品, 实现资产的 保值增值。在我国, 传统的基金、 保险等理财产品除 通过基金公司和保险公司的自有网站以及专业销售 人员进行销售外, 更多的是通过银行这个平台来完 成线下认购目标。 互联网金融的出现, 对传统金融业特别是银行 传统
7、业务构成了一定的冲击。这主要缘于互联网金 融具有下列特点。 1 互联网金融打破了地域和时间的限制 只要是网络能够到达的地方, 就可以开展互联 网金融服务, 而且是 24 小时不间断服务。信息是影 响金融投资的重要因素, 其质量的好坏、 传递速度的 快慢以及投资者信息甄别能力的高低直接影响金融 投资的成败, 而互联网金融可以充分利用互联网开 放、 共享、 透明度高的优势, 依托大数据和云计算技 术, 深度挖掘并分析用户的信用状况、 行为模式、 投 资偏好等信息, 进而对用户提供个性化服务, 这是传 统金融业很难做到的。 2 互联网金融实现了碎片化理财 传统金融业更多关注高净值客户群或者机构客 户
8、、 VIP 客户( 个人优质客户) , 这就导致相当一部分 小额投资者的资产难以实现有效的保值增值, 而互 联网金融能够很好地通过碎片化理财的方式解决这 一问题。以余额宝( 第三方支付平台支付宝为个人 用户提供的一项余额增值服务) 为例, 根据中国互 联网信息中心 2013 年 7 月发布的第 32 次中国互 联网络发展状况统计报告 , 我国支付宝手机支付 用户数已经超过 1 亿, 支付宝钱包用户数也接近 1 亿, 其中月收入 3000 元以下的网民数量占全体网民 数量的 70 7%, 月收入 5000 元以下的网民数量占 全体网民数量的 88 8%, 这些在网上购物、 网上支 付的用户具有高
9、粘度的特性, 其碎片化散钱被网络 公司通过余额宝业务集聚起来, 余额宝业务将用户 的账户余额与货币基金对接, 使用户用于购物的资 金能够实现增值, 用于理财的资金能够进行购物, 从 而产生巨大的商业价值。 3 互联网金融具有创新速度快、 信息公开、 便捷 的优势 互联网金融产品创新速度快, 如余额宝、 现金 宝、 活期宝等投资理财产品以及 P2P 网络众筹等融 资产品都能够在极短时间内得以创新、 面市, 大数据 和云计算技术直接强化了互联网金融在这方面的优 势。互联网金融将供需双方联系起来, 清晰、 动态地 公布金融产品的市场供需状况、 交易价格、 交易规 模、 收益状况等, 从而在更深层次上
10、解决了“信息不 对称” 问题, 扩大了“交易可能性集合” 。互联网金 融还向用户提供更加便捷的服务。以余额宝业务为 例, 通过便捷的“一键开户” 流程, 用户可以随时将 支付备用金转入或转出, 实现购物与理财之间的无 费用快捷转换。相比之下, 银行的基金销售一般起 点比较高, 申购与赎回时间也有限制, 现金与理财之 间的转换成本较高。 4 互联网金融具有低成本、 低门槛、 高收益的特 性 网络业务的最大优势在于省去了实体网点的各 项费用, 能够以极低的成本获得客户的信息, 投资门 槛被拉低, 从而有效削减了理财业务的人力成本和 店面成本。互联网企业参与金融业务的目的, 主要 不是为了获得金融业
11、务收入, 而是为了获得更多客 户和更多数据流, 进而得到更多广告加盟, 这样互联 网企业和融资者就能够在节俭成本的同时, 更多地 向投资者让利, 从而提高了投资者的收益率。 二、 互联网金融的风险 互联网金融在运行中逐渐暴露出很多问题, 如 其交易缺少认证, 客户备付金及其孳息的所有权归 属不明, 沉淀资金因缺乏监管而存在欺诈风险, 等 等。这些问题使得互联网金融呈现出高风险性, 具 体表现如下。 1 互联网金融很可能成为洗钱等违法犯罪活动 的 “温床” 互联网金融业务具有匿名性和隐蔽性, 其运行 往往不需要经过严格的资格审查, 网络用户和手机 用户都可以通过简单地设置身份证号和登陆密码而 在
12、第三方支付平台上进行资金流转。这种认证方式 存在很大弊端, 不法分子极有可能在填写虚假信息 后利用第三方支付平台的转账功能实现“黑钱” 的 划拨, 实施非法转移资金、 洗钱、 收受贿赂、 变相侵占 国有资产、 诈骗等活动, 或者将资金转入项目中, 再 以投资回报的方式使不合法收入合法化。 2 互联网金融存在技术性风险 技术性风险是几乎所有互联网业务的通病, 主 要体现在操作风险和安全风险两个方面。操作风险 85 中州学刊 2014 年第 2 期 来源于投资者或者工作人员的操作不当, 如 2013 年 8 月光大证券股份有限公司的程序员在进行高频交 易下单时没有对可用资金额度进行有效的校验控 制
13、, 导致巨量订单生成, 期指、 股指大幅波动, 投资者 遭受巨大损失。由于第三方支付平台的服务对象十 分广泛, 所以一旦发生操作不当, 所涉及的投资者就 可能是非常大量的。互联网金融的安全风险系系统 的可靠性、 完整性存在明显缺陷所致, 表现为网络黑 客非法入侵系统后盗取客户信息而造成客户损失, 或者互联网企业在设计、 运行和维护互联网平台时 对系统设计不当或者运行不当, 从而导致客户信息 被盗用、 客户权益受损等现象。 3 互联网金融运行中潜在欺诈风险 随着 P2P 网络融资平台的发展, 部分 P2P 融资 平台由最初的独立平台逐渐转变为融资担保平台, 进而又演变为经营存贷款业务的金融机构,
14、 这已经 远远超出了 P2P 融资平台发展的界限, 而且此类 P2P 融资平台的信息披露极不透明, 其中一些已经 涉嫌进行非法集资、 非法吸收公众存款、 擅自挪用沉 淀资金甚至编造虚假债权和投资项目等欺诈活动。 有些网络融资平台承诺的高额预期年收益远远超出 了货币基金可能达到的平均年收益, 这种依靠互联 网企业进行高额补贴来兑付所承诺的高收益的做法 导致了不正当竞争, 很有可能成为作虚假宣传后无 法兑现高收益的欺诈活动。 4 互联网金融面临市场风险 互联网金融的实质仍然是金融, 其最基本的功 能即实现资金融通并没有变, 因此, 互联网金融必然 面临因金融产品价格的不利变动而产生的市场风 险,
15、主要是利率风险和流动性风险。为了推进利率 市场化改革, 中国人民银行自 2013 年 7 月 20 日起 全面放开了金融机构贷款利率管制, 由金融机构根 据商业原则自主确定贷款利率水平。随着利率上下 限的进一步放开, 利率波动加剧, 货币市场尤其是国 债市场收益率曲线将发生不确定性波动。如果银行 通过上调存款利率而使收益水平达到互联网金融相 关投资理财的收益水平, 就将吸引大量资金从互联 网融资平台回流至银行, 如此很可能引发流动性风 险, 此时如果恰值 “双十一 ” “双十二” 或法定节假日 等购物高峰时段, 互联网企业承诺的“T + 0 交易” ( 在证券或期货成交当天办理好价款清算交割手
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- 互联网 金融 发展 及其 法制 监管
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