互联网金融分析.pdf
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1、 互联网金融浅析 本质、基石、平台与未来 任衡 任衡 聚爱财任衡? hengr20966? 互联网金融浅析 互联网金融的本质:去中心化、长尾、大数据 以银行为代表的传统金融机构,受制于监管过度、缺乏渠道等原因,长期服务于20%的“优质客户”; 而长尾市场包含大量“微不足道”的用户和需求,由于信息不对称、资源配置效率低,需求长期得不 到满足。互联网具有去中心化、大数据等特性,结合金融能较好的解决这部分用户的需求。 互联网金融的基石:货币、交易、信用体系 虚拟货币和移动平台的出现,将互联网独立隔离成自由金融体系。大数据让线上信用审核、评估变 的可能,极大减少人工审核过程的繁杂和成本,提升交易效率,
2、降低交易成本;大数据将个性化服 务变的可能,最终实现智能化、个性化的金融服务。 互联网市场平台:P2P、P2B、众筹、非流动资产交易 传统金融交易网络中,以银行为代表的金融机构作为核心节点扮演金融媒介的角色;总体上说是一 种集中式的交易结构;互联网金融演化成一种混合结构:大节点与局部节点共存,局部节点起到信 息聚合以及服务连接的作用(如P2P借贷)。新网络结构下信息不对称、资源配置效率将会得到极 大改善。 个人理财的未来:智能化、个性化、社交化 互联网理财依靠智能化数据处理、个性化用户体验,这正是互联网企业擅长的领域。而针对长尾市 场,提供低成本的线上解决方案,更是大量互联网企业的立身之本。
3、“平等”颠覆“垄断” 金融的本质是实现资产最优配置,要求平等、高效,而这,恰好与互联网的精髓不谋而合。以银行为代 表的传统金融机构,受制于监管过度、缺乏渠道等原因,长期服务于20%的“优质客户”,而长尾市场包 含大量“微不足道”的用户和需求,由于信息不对称、资源配置效率低,需求长期得不到满足。互联网具 有去中心化、大数据等特性,结合金融能较好的解决这部分用户的需求。 信息垄断 “专业”vs. “非专业” “公开”vs. “非公开” 媒介垄断 投融资渠道 产品发售 服务垄断 监管资质 大者通吃 互联网的优势是自由、平等 并行自动化 开放、共享,信息平等化 分散化、协作性 去中心化 弱监管 线下到
4、线上 数据驱动 长尾市场:小微,民营,低收入 个性化,同时覆盖头部和尾部 消费者地位反转,CRM-VRM 体验为王 互联网金融的技术驱动力 自媒体 信息生产 线上传播链:人(facebook)、内容(twitter)、介质 (Yelp, Youtube) 信息传播 资源弹性配置(云计算) 海量数据传递 共用服务(SaaS) 数据传递成本降低 移动终端:随身、实时、ID、通讯录、位置、拍摄、音频、 蓝牙/NFC 跨渠道信息获取 大数据4V:Volume, Variety, Velocity, Value 传统行业数据线上化并实时跟踪 基于大数据的个性化推荐算法 人工智能 互联网金融的三大基石 货
5、币 支付交易 信用体系 货币创新的“去中心化” 比特币的定义 一种全球通用的加密电子货币,且完全交由用户 们自治的交易工具,是一种对等网络支付系统和 虚拟计价工具。没有中心化的清算机构。 获取和交易 采用密码技术来控制货币的生产和转移。参与者 通过处理交易验证和记录来获取作为手续费的比 特币,又称“挖矿”。一次交易要1小时。 去中心化 不依赖中央银行、政府、企业的支持或者信用担 保,而是依赖P2P网络中种子文件达成的网络协 议,理论上确保了任何人、机构、或政府都不可 能操控比特币的货币总量,或者制造伪币。 总量增长 货币总量按照设计预定的速率逐步增加,增加速 度逐步放缓,并最终在2140年达到
6、2100万个的极 限。 离散货币的特点 总量受限,没有通胀;离散发行,匿名交易; 不受监管,全球流通;价格不定,无转账费; 2014年比特币价格变化图 支付清结算的“去中心化” Ripple清结算网络 P2P分布式交易清结算系统,可用于支付、货币 兑换和汇款,支持任何规模的安全、即时、免 费的全球金融交易。支持任何法定货币(美元, 日元等),虚拟货币(比特币等),商品或其 他有价值的物品(常旅客里程、积分等)。 分布式账本 Ripple基于同步的分布式清结算账本。除了结余, 每本账本还记录交易细节。交易网络中的各个 账本每2-5秒同步一次,同步后即确认交易。 每 个分布式数据库都存储所有帐户的
7、交易信息, 并不断地从网络上的其他服务器收到交易信息, 直到所有服务器对此交易达成共识。 基于关系链的清结算 支付在两个互相信任的用户间进行。对于互相 不认识的用户,系统会尝试找到两个用户之间 的路径,通过信任的联系人网络付款。 传统支付清算网络与Ripple网络对比 支付借助移动端打通O2O mPOS 读卡器包括一个简单的读头直接连接到3.5mm音 频插孔,并加密传输卡条信息。 线上店面 线上店面让店主方便地开店并接受线上订单。 线下预订 通过APP可预订线下餐厅的餐点。 C2C 通过email简单汇款。 身份数据 个人信用体系向线上发展? 银行身份信息 手机数据 运营商信息 社交网络 交易
8、数据 银行卡 第三方征信数据 手机缴费? 电商平台 小贷公司 数据云处理 用户 大数据处理 为用户授信 数据 1、官方征信数据? 如如:? 2、民间企业征信数据? 如如:? 3、互联网数据? 如如:? 个人线上信用体系的鼻祖 FICO 付款历史(35%) 信用卡(Visa,万事达,美国运通,发现等) 零售(如百货公司信用卡) 分期贷款(如汽车贷款) 财务公司账户 按揭贷款 欠款金额(30%) 所有欠款帐户的金额 欠款账户的不同类型 多少个账户有余额 总授信额度及“循环”信用账户 分期贷款欠款金额,与原贷款金额相比 信用历史时间(15%) 信用帐户建立时间,包括最古老的帐户 最新账户的年龄和所有
9、帐户的平均年龄 特定帐户的最近一次使用时间 信用账户类型(10%) 信用账户的类型(循环额度,分期账户) 信用账户的数量 新帐户(10%) 有多少新帐户 有多少个最近的调查 最近一次信用报告查询的时间 开新帐户的时间 近期信用记录是否良好,还是分数刚刚反弹 个人线上信用体系的演进 比如,用于判断用户信用的数据包括,用户在申请贷款是输入姓名是否大写/小写,用户在网站 上停留的时间,用户使用预付费手机还是月付手机等等。 一切数据皆是信用数据 小微企业线上信用体系建设 线上贷款 vs. 传统线下贷款 链接线上供应商和服务提供商,如销售记录、用 户浏览、用户评价和物流、竞品价格及库存,社 交网站上粉丝
10、数、用户评价等 申请条件 收入流水表、税表 7分钟 申请周期 几个小时 立即 出结果时间 2周甚至更长 随借随还,循环信用 灵活性 全部额度 $500100,000 额度 不限 个人征信与小微企业征信比较 Payment History Amount Owed Credit History New Credit Types Credit Used FICO Financial Info Non- Financial Info Trade Info Public & Social Business Attributes Cash Flow 互联网金融市场平台 P2P P2B 众筹 非流动资 产交
11、易 去中介、离散化 线上P2P贷款现状 截至2014年8月,全国各类P2P借贷平台至少已达到1350家,一半在广东、浙江、北京; 2014年8月月度成交额约245亿,预计今年较2013年的1100亿元增长35倍; 8 月份国内平台日均活跃人数为5.11万,其中中投资人人数 4.69 万人,借款人人数 0.42 万人; 行业累计借贷人数在15万20万,累计拥有接触经验的投资人在100万人左右。 成交标平均期限在36个月,以10%-18%收益标为主; 2011年开始到2014年4月中旬,至少有118家P2P借贷平台出现歇业整顿、提现困难、挤兑、倒闭甚至恶意 跑路等情况,占目前可统计的P2P借贷平台
12、总样本数量的16%左右。在2013年10月份到今年初,P2P借贷 平台甚至还出现了倒闭潮,4个月内出现问题的平台占到问题平台总数的60%以上。“自融”是2013年问题平 台的一个重要特征。自融是指P2P借贷平台股东或者股东的关联企业作为借款用户向投资人进行融资,获 得的资金主要用于原有企业发展。 24% 9% 24% 138.26 124.51 146.67 153.54 132.42 151.33 205.46 245.76 0 100 200 300 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2014年月度成交量?年月度成交量? 平台模式 担保/抵押模式 资产证券化模式 P2P网贷平
13、台的类型 债权转让模式是由宜信独创的一种线下P2P借贷模式。它不是由借款人在网站上发布需求、由投 资人在网上选择标的,而是由专門的放贷人在线下先与借款人达成借款协议然后再把债券转让给 投资者。这种方式的优点是专門放贷人通过线下尽职调查可有效降低借贷风险;缺点是借款人信 息相对不透明,投资者没有自己选择标的的权力。但是随着P2P借贷平台日益与理财产品捆绨在 一起许多平台为了提高流动性。 债权转让模式 平台不参与担保,纯粹进行信息匹配,帮助借贷双方进行更好的进行资金匹配。代表企业是拍拍 贷。借贷平台只为借款人和投资人提供借贷信息编写与发布、信用审核、供需匹配、交易管理等 撮合交易所必需的功能不对交
14、易进行任何形式的担保( 但可能提供有限的逾期催收服务) 交易的风 险完全由交易双方自行承担。 P2P机构负责寻找客户,筛选客户端,提供担保,然后匹配资金。运作模式由平台变成了一个担 保机构。分为资金池保证模式和担保公司担保模式。 资金池保证模式,对于每笔成交的交易、或者对于借款人的每次还款,平台都会从中提取一定 的费用放入风险资金池,用于赔付因借款人违约而给投资人带来的损失。 担保公司担保模式,对于每笔交易都会签订一份三方合同,其中的第三方即为担保公司。在借 款人违约后,由担保公司负责赔偿投资人的损失。这样投资人的利益得到了最大保障但是由于 需要支付担保费用其收益会有所下降。 将金融机构或者准
15、金融机构的信贷资产,通过互联网的方式以极低的門槛对外销售。代表企业为 陆金所、有利网。 P2P标类型? 秒标:非正常融资需求的借款标,融资后会在24小时内还清,部分平台融资完成后马 上连本付息全部还完。通常为招揽客户。 净值标:借出者以待收借款、账户余额等资本金为还款保障,获得一定的净值额度并 发布借款需求进行融资。 债券转让标:债权持有人通过P2P借贷平台将债权挂出且与购买人签订债权转让协议, 将所持有的债权转让给承接方。 信用标:无需抵押、担保,以借款人信用作为还款保证的借款产品。 抵押标:借款人通过抵押(资产、房本、银行票据等) ,办理抵押担保手续、资产或 股权质押的借款产品。 担保标:
16、借款人向第三方担保人申请担保获得的借款额度而发布的标的。 2014年P2P发展趋势 服务对象由个人向企业扩展 从2013年开始我国出现了P2B模式,即由个人借款给企业( 严格地说是企业法人或股东) 用于 企业的生产、经营。这类借款数额较大( 可达数千万元) 、期限较短审核机制严格,一般由担 保公司担保并要求企业提供抵押。 市场出现细分,以房贷、车贷为主 专門面向车贷、二手车交易、房贷、二手房交易的网贷平台出现。 与线下小贷公司结合,形成O2O模式 由于各种条件的限制,能够主动到网上寻找借贷资源的人毕竟还是少数,更大量的借贷需求, 需要在线下寻找和开发。通过小贷公司寻找合适的借款人,然后将其需求
17、发布至P2P借贷平台, 将为平台提供大量新客户缓解投资机会供不应求的局面。 与理财产品结合,减轻投资者负担 P2P 借贷平台推出理财产品,向投资者销售。投资者购买的,实际上是向借款人发放贷款的 机会。根据理财产品的约定,平台可自动为投资者寻找借款人,并撮合双方的交易。双方最终 直接签订借贷合同。这类似于宜信模式在线上的翻版。不过,省去了专門放贷人的环节,投资 人签订的也不是债权转让合同。 P2P平台风险 小贷尽职调查不足、公司财务披露真实性差 净值标循环借贷 中间账户监管缺位 担保关联交易 非法集资与资金池 流动性危机与错配 资产证券化带来的系统性风险 担保公司资质及能力 Lending Cl
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