富瑞特装:本次非公开发行股票发行方案的论证分析报告.pdf
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1、 张家港富瑞特种装备股份有限公司 张家港富瑞特种装备股份有限公司 本次非公开发行股票发行方案的论证分析报告 本次非公开发行股票发行方案的论证分析报告 一、公司所处行业发展状况 一、公司所处行业发展状况 (一)公司所处行业属于鼓励类产业 公司主要从事天然气液化、LNG 储运、应用装备制造,公司产品主要涉及天 然气液化、LNG 储运及应用、海水淡化、气体分离、工业储罐等多个领域。目前 公司所处行业为“专用设备制造业” ,符合“十二五”发展规划,属于产业结 构调整指导目录(2011年) (2013年修正) 鼓励类产业。 (二)绿色能源政策推动公司发展 LNG 燃料经济和环境效益明显。由于 LNG 发
2、动机的低排放、噪音小的特性, 使其非常适合城市公交系统,减少城市交通有毒气体、雾霾和噪声污染,能在一 定程度上缓解北京等大型城市的大气污染问题, 保护市民健康, 越来越受到国家、 政府和广大群众的重视,因此未来 LNG 燃料存在替代传统能源的可能。 同时随着国家出台天然气利用政策 、 能源发展“十二五”规划等绿色 能源的相关政策推动我国清洁能源应用,会带动天然气液化专用设备的发展。 公司产品被广泛应用于石化、机械、动力、运输、船舶等行业,尤其是在液 化天然气专用设备领域,例如存放 LNG 的低温气瓶、低温撬装设备,因此公司业 务也受到相关政策和市场发展的影响。 (三)行业发展不断成熟 受经济全
3、球化和人工成本不断增加的影响, 世界装备制造业的发展重心正逐 步向成本较低且产业工人素质较高的中国转移。美国 ASME 认证作为国际上接受 和应用最为广泛的压力容器标准,越来越多的受到我国企业的学习和推广。根据 ASME 官方网站数据显示,截至2013年12月31日,我国大陆地区的 ASME 持证厂商 为747家,持证1,149份,比2012年同比增长12.7%,是 ASME 在美国以外持证最多 的国家。 经过多年的发展,我国的制造业,尤其是 LNG 储运应用相关的金属压力容器 制造业,已具备了相当的规模和实力基础,为 LNG 装备制造业中心从国外向我国 转移提供了现实的可能。而强大的金属压力
4、容器装备制造能力和产业集群效应, 是 LNG 储运应用设备行业发展的坚实后盾。 (四)充分的原料保障了行业的稳定发展 LNG 储运应用设备的主要原材料是各种钢铁材料,包括碳钢板、管和不锈钢 板、管等,而我国是钢铁材料生产大国,充足的钢铁产量保证了行业能够以相对 低廉的价格获得稳定的原料供应。 综上所述,在国家政策积极扶持、成熟的行业和熟练产业工人、广泛的工业 原料和市场的基础上,未来将有利于公司所处行业的发展,进而带动公司进一步 发展。 要使公司最终做大做强,除了上述有利条件外,还需要资本的支持。目前公 司的融资途径较为单一且资产负债率较高、资产结构不合理,因此选择股权融资 方式获得资金将更加
5、有利于公司的发展。 二、公司运营发展需要大量资金 二、公司运营发展需要大量资金 (一)公司日常运营需要大量资金 LNG 储运应用设备制造业的客户主要是油气供应企业、能源服务公司和重型 卡车制造厂商,属于 LNG 产业链的中间环节,一般不面对个人消费者,因此公司 相当一部分产品是非标准化产品。 而非标准化产品需要根据不同企业客户的具体 要求进行定制,生产周期相对较长且前期生产需要担负大量资金。 LNG 储运应用设备制造业的供应商主要是各种钢铁制品包括碳钢和不锈钢 材料的贸易商和各类元器件供应商, 公司在生产经营过程中大量资金用以支付供 应商货款。 因此,公司是典型的资本密集型生产企业,公司日常运
6、营均需要大量资金支 持。 (二)公司未来发展需要大量资金 随着公司业务发展的日趋成熟和完善,公司 LNG 气瓶业务线、LNG 撬装设备 业务线、低温阀门业务线、重型装备业务线均得到快速发展,公司在 LNG 储运应 用设备领域内迅猛发展,已成为该领域的龙头企业,市场占有率逐步提高,资产 规模不断增长。 但行业竞争依然较为激烈, 为了保证公司整体规模、 发展速度继续稳定增长, 公司需要在技术研发、市场投入、生产能力等方面继续加大投资,进一步拓展并 完善公司的产业链,因此公司未来发展仍需要大量资金支持。 三、公司目前财务状况及融资计划 三、公司目前财务状况及融资计划 (一)公司资产负债率较高 截至2
7、014年3月31日,公司资产总额308,959.15万元,负债总额199,840.11 万元,净资产总额 109,119.04万元,资产负债率为64.68%相对较高。 (二)公司存货及应收账款金额较大,营运资金占用较多 截至2014年3月31日,公司货币资金27,328.99万元,货币资金仅占公司总资 产的8.85%;而存货为87,075.08万元,占公司总资产的28.18%;应收账款余额 89,221.79万元,占公司总资产的28.88%。为了满足市场需求的快速扩大,以及 公司在市场中相对较高的市场占有率, 公司近年来不断扩大生产规模导致公司存 货和应收账款金额持续扩大占用了较多的营运资金。
8、 (三)公司投资计划 为了保证公司未来持续发展,实现公司战略目标,公司拟投资如下项目: 序号序号 项目名称项目名称 项目投资总额(万元)项目投资总额(万元) 1 重型装备制造项目 55,434.49 2 汽车发动机再制造产业化项目 18,996.30 3 研发中心设备升级改造项目 5,000.00 合计 79,430.79 因此为了保障公司未来继续稳健的运营,并进一步推动公司的发展,实现公 司战略规划,仅依赖于公司自身积累无法满足上述项目的投资需要,就必须进行 外部融资。 如果投资上述项目所需的后续资金约6.49亿元全部依靠银行贷款, 公司资产 负债率将上升至70.81%,预计年利息支出将超过
9、4,000万元,导致公司财务风险 加大, 因此单纯依靠银行贷款进行融资对公司目前情况并不适宜,所以公司须考 虑在资本市场上发行股票进行股权融资。 四、本次发行股票融资的必要性 四、本次发行股票融资的必要性 截至2014年3月31日, 本公司资产总额308,959.15万元, 负债总额199,840.11 万元,净资产总额 109,119.04万元,资产负债率为64.68%。 资产负债率高企将影响到公司未来债权融资能力,为拓宽本公司融资渠道, 优化资产结构,降低融资成本,减少财务费用, 本公司选择非公开发行股票进行融 资。 选择非公开发行股票进行融资既可以实施公司拟投资项目、实现公司战略规 划,
10、同时也可以增加公司净资产、降低资产负债率,优化资产结构,为公司未来 长远发展打下基础。 本公司本次非公开发行股票计划融资不超过7.99亿元,按照2014年3月31日 财务数据估算,若本次募集资金7.99亿元(不考虑偿还银行贷款)到位后公司资 产负债率将下降至51.39%;如偿还银行贷款1.50亿元后,公司合并报表资产负债 率为49.44%。本次股权融资可以优化公司资产结构,进而进一步增强了公司的融 资能力。 因此本公司选择非公开发行股票是必要的。 五、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性 五、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性 (一)本次发行对象的选择范围的适当性 根据公司第二届
11、董事会第三十五次会议审议通过的本次非公开发行股票方 案, 本次发行对象的范围为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券 公司、 信托投资公司、 财务公司、 保险机构投资者、 合格境外机构投资者 (QFII) 、 其他境内法人投资者和自然人等特定对象。 发行对象认购数量上限:本次非公开发行的认购数量上限为 900 万股,即单 个认购对象及其关联方认购数量合计不得超过 900 万股, 一致行动人合计认购数 量不得超过 900 万股;若该认购对象及其关联方、一致行动人在本次发行前已经 持有公司股份,则该认购对象及其关联方、一致行动人在本次发行前已经持有的 公司股份数量加上该认购对象及其关联方、
12、 一致行动人本次认购的股份数量之和 不得超过 900 万股,超过部分的认购为无效认购。 若公司股票在发行期前发生派发股利、送红股、资本公积金转增股本等除权 除息事项,本次发行对象认购数量上限将作相应调整。 具体发行对象将在取得本次发行核准文件后,按照创业板上市公司证券发 行管理暂行办法 等法律法规的相关规定,根据发行对象申购报价的情况确定最 终发行对象最终确定发行对象。 本次发行对象的选择范围符合创业板上市公司证券发行管理暂行办法等 法律法规的相关规定,选择范围适当。 (二)本次发行对象的数量的适当性 本次非公开发行股票的最终发行对象将在上述范围内的选择不超过5家符合 相关法律法规规定的特定对
13、象,特定对象均以现金认购。 本次发行对象的数量符合创业板上市公司证券发行管理暂行办法等法律 法规的相关规定,发行对象数量适当。 (三)本次发行对象的标准的适当性 本次发行对象应具有一定风险识别能力和风险承担能力, 并具备相应的资金 实力。 本次发行对象的标准符合创业板上市公司证券发行管理暂行办法等法律 法规的相关规定,本次发行对象的标准适当。 六、本次发行定价的原则、依据、方法和程序的合理性 六、本次发行定价的原则、依据、方法和程序的合理性 (一)本次发行定价的原则 公司将在取得发行核准批文后,经与保荐机构协商后确定发行期。 发行价格的定价原则: 发行价格低于发行期首日前二十个交易日公司股票均
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