欧洲经济和贵金属预测.ppt
《欧洲经济和贵金属预测.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《欧洲经济和贵金属预测.ppt(14页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、IMPORTANT DISCLOSURES CAN BE FOUND IN THE DISCLOSURES APPENDIX 欧洲经济 和贵金属预测 Jeremy East Jeremy.E +44 20 7885 3927 2013年5月28日 免责责声明附录录中含有重要的免责责声明信息 增长重点:2012年第四季度欧洲北部和南部遭受重压 根据 不同 基数 重新 计算 的 GDP , 2008 年一 季度 = 100 德国在债务债务 危机后的经济经济 恢复在2012年逐渐渐消退,但可能在2013年再次复苏苏。其他国家情况不荣乐观乐观 (根 据不同基数重新计算的GDP增长率(2008年第一季度
2、为基准值100) 2 2 注:第4季度的GDP数据是根据国家官方统计统计局的初步预测预测数据s 来源:Datastream、渣打研究h 3 欧元区短期调查 :正在改善,但起点较低 经济 低迷可能持续至2013年上半年 来源: Bloomberg, Datastream, 渣打研究 最新 增长长/下降上限 预计预计 从下半年开始将出现缓现缓 慢的恢复 欧盟统计 局信心调查 GDP增长长可能在整个2012年上半年保持低迷 欧元区复合PMI:2011-13 vs. 2008-10 4 黄金牛市经历 考验,失守长线 支持价位 市场在2011年的价格最高值超过1,900美元/盎司 随后的走势偏弱并且未能
3、创下新高 2012年四季度:美联储宣布第三轮量化宽松货币政策后 ,市场出现短期的走高 2013年一季度:日本银行启动大规模刺激计划,但未能 推动价格上涨 2013年3月/4月:现货ETF加快抛售,原因是风险偏好上 升,并且股市回暖 2013年4月中旬:对冲基金的抛售进一步让金价降至关键 支持水平以下,诱发新一轮的抛售热潮 2013年4月下旬:随着价格走低,现货黄金的买入强势反 弹,并且溢价攀升 4 (现货 价格,单位:美元/盎司) 来源: Bloomberg 5 相对伦 敦的上海黄金溢价 随着伦敦金价的走低,上海溢价在2013年4月创下多年来 的新高 高位的溢价通常预示着金价的拐点,并且是市场
4、下跌情况 下的买入信号 中国的外汇储备 在一季度增加了1570亿美元;假设黄金 储备占2%,即意味着黄金储备增加了70吨 5 相对伦对伦 敦的上海黄金溢价(美元/盎司) 伦敦金价(LHS);上海溢价(RHS) 来源: GFMS 6 央行重新考虑将黄金价值作为经济稳 定基础 全球范围内,央行在经济衰退期间都积极抛售黄金,尽 管受到央行售金协议(CBGA)的限制 黄金出售量在2005年夏达到顶峰,然后稳定地缩减 2008/2009年的信贷危机改变了人们对于避险资产 和稳 定性来源的看法 黄金的买入量在2010年3月达到峰值,同比增长890吨 我们预计买 入将持续维持强势,尽管近期金价有所下跌 移动
5、动平均值值,同比 变变化 (LHS) 央行黄金持有量(RHS) 6 吨 来源:Bloomberg, 渣打研究 7 欧元区一直积极抛售黄金,直至最近才有所改变 欧洲央行在2001年是黄金净买方,随后在信贷危机开始 后掀起售金热潮 CBGA的售金量上限为每年400吨,该协议 将在2014年9 月重新制定 黄金持有量从2001年初的12,569吨下跌至2013年3月末的 10,783吨 塞浦路斯紧急援助计划所引发的对黄金抛售的猜想导致 人们对其他欧洲央行平仓的担忧 德国、法国、意大利等国家的储备中有超过70%是黄金, 而葡萄牙更是高达90%。 7 吨 来源: Bloomberg, 渣打研究 移动动平
6、均值值, 同比变变化 (LHS) 欧元区黄金持有 量(RHS) 8 美国管理基金净仓 位持续走低 随着全球经济复苏放缓,和股票市场的回暖,美国管理 基金仓位截至2013年持续走低。 统计数据显示,这些仓位的趋势和金价的短期走势之间 有着较为密切的关系 2013年4月:仓位目前处于稳定水平,但断言触底还为时 尚早 8 CFTC 管理基金仓仓位(黄金) 单单位:千份合约约 来源: Bloomberg 9 主要现货 黄金ETF大幅受挫 现货ETF的投资者开始大幅减少多头仓位,并且未来几月 可能还会进一步卖出 金价下跌,从而可能推动平仓 这一波黄金卖出热潮将在一段时间内影响冶炼厂的产出 并补足供应链的
7、供应 9 主要现货现货 黄金ETF 百万盎司 来源: Bloomberg, 渣打研究 10 黄金弱势的技术角度示意图 1,530美元/盎司附近的长期支持价位的失守具有非同寻常 的意义,市场尚未出现明确的触底价位 目前的反弹较为 明显,但仍需获得支持价位所提供的下 跌阻力 再次探底的风险仍然较高 趋势线趋势线 支持 主要阻力 支持 10 从技术术角度上看,黄金市场场的弱势势是因为为关键键支持价 位的失守,以及重新形成新的支持价位的需要 (美元/ 盎司) Source: Bloomberg 11 黄金供需平衡和价格预测 200620072008200920102011201220132014 金矿
8、产 量2,4822,4762,4252,6082,7092,8192,8432,9583,067 官方部门出售量36548423534- 矿商净对 冲102030100 回收黄金1,1339821,3161,6951,6411,6611,6501,8001,900 总总供应应量3,9803,9423,9964,3364,3494,4904,5134,7885,067 %-3%-1%1%9%0%3%1%6%6% 首饰2,3002,4242,3041,8142,0171,9731,9001,8502,150 中国245302341376452515619667773 印度5165586004716
9、57618757803857 其他加工业需求657679720703767786790850850 总加工业需求2,9563,1023,0242,5172,7842,7592,6902,7003,000 现货 金条投资237240-4988791,2029701,1001,300 矿商减少对冲434444350236108- 隐含投资净值353155-1,08550569318638517 官方部门买 入量73456535350250 总总需求量3,9803,9423,9964,3364,3494,4864,5134,7885,067 %-3%-1%1%9%0%3%1%6%6% 全球矿商生产成
10、本(美元/盎司)401496585617723836857881906 利润率(美元/盎司)34%29%33%37%41%47%49%49%52% 金价(美元/盎司)6056978729741,2281,5721,6771,4701,500 11来源: GFMS, 渣打研究 单位为吨(另有标明的除外) 全球免责声明(第一页,共两页) 分析师证明披露 负责本研究报告内容的研究分析师证明如下: (1)研究分析师在本研究报告中所表达或总结的观点准确反映了他们对标的证券及 发行人及/或其他标的事项的个人观点,且(2)他们的报酬与本研究报告所含的具体建议或观点没有直接或间接关系,无论是过去,现在还是将
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 欧洲 经济 贵金属 预测
链接地址:https://www.31doc.com/p-3352776.html