中债信用债曲线与估值探讨.ppt
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1、1,信用债曲线体系 中短期票据曲线与估值 商业银行债曲线与估值 ABS曲线与估值 企业债曲线与估值,2,1 信用债曲线体系,中债收益率曲线(到期),政策性金融债 四条,铁道部债 一条,央行票据 一条,国债 四条,企业债 十八条,商业银行债 十四条,中短期票据 八条,资产支持证券 十条,3,2 中短期票据曲线与估值,中短期票据收益率曲线(到期),AA+,AA-,AAA-,AAA,AA,A+,A,A-,估值处理:无担保的取债券主体评级,有担保的,取发行人主体评级和担保人主体评级孰高,4,3 商业银行债曲线与估值,商业银行债收益率曲线(到期),AA+,AA-,AAA-,AAA,AA,A+,A,A-,
2、估值处理:取债券的债项评级,5,4 ABS 曲线与估值,ABS 收益率曲线(到期),AA+,AA-,AAA-,AAA,AA,A+,A,A-,估值处理:取债券的债项评级,BBB,6,5 企业债曲线与估值,5.1 企业债曲线与估值面临的客观问题,企业债新老划段的政策背景 银监会于2007年十月十二日发文 银监发 2007 75号,明确禁止商业银行为企业债提供担保。 债券评级公信度有待提高 增信方式、担保方式推陈出新 企业债一、二级市场价差较大 一级市场非招标发行、发行利率有审批时滞 二级市场双边报价少、可信成交价格稀缺且不连续,7,5 企业债曲线与估值,5.2 市场的主流看法与中债估值处理原则,市
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- 信用 曲线 探讨
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