证券市场基础知识第34章.ppt
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1、“证券业从业资格考试”考前辅导,证券市场基础知识,第三章 债 券,本章的基本内容 本章主要介绍了债券的概念、特征和分类以及债券产生和发展情况。 对主要的债券种类,如政府债券、金融债券、公司(企业)债券的定义,特征,分类,以及我国债券发行情况进行了详细介绍。 国际债券的定义、特征和分类。,学习要求:,掌握各类债券的定义、性质、特征和分类。 掌握政府债券定义、性质、特征; 掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类; 熟悉我国国债和金融债券、公司债券的发行概况; 了解国际债券的发行情况。,第一节 债券的特征与类型,本节的知识要点 债券的定义 一、债券的定义和特征 债券的票面要素 债券的特征 按发
2、行主体分类 二、债券的分类 按付息方式分类 按债券形态分类 三、债券与股票的比较,(一)债券的定义 P71 债券:是一种有价证券,是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。 债券规定借贷的权责关系: 1.数额; 2.时间; 3.利息。 债券包含四方面含义: 1.发行人是借入资金的经济实体; 2.投资者是出借资金的经济实体; 3.发行人要在一定时期付息还本; 4.反映了债权、债务关系,是法律凭证。,债券的基本性质: P71 属于有价证券; 是虚拟资本; 是债权的表现。 (二)债券的票面要素 P72 债券的票面价值;(是债券票面标明
3、的货币价值,到期日应该偿还的金额) 债券的到期期限;(发行之日起到偿清本息之日止) 债券的票面利率;(是债券年利息与债券票面价值的比率) 债券发行者名称。(是债券的债务主体),债券票面利率也称名义利率,是债券年利息与债券票面价值的比率。 债券利率有多种形式,如单利、复利和贴现利率等。 影响债券到期期限的因素: P72 资金使用方向; 市场利率变化; 债券变现能力。 债券利率受多因素影响: P73 借贷资金市场利率水平; 筹资者资信; 债券期限长短。,(三)债券的特征 P74 偿还性; 流动性; 安全性; 收益性。(利息收入和资本损益),二、债券的分类 P75,(一)按发行主体分类 (二)按付息
4、方式分类 (三)按债券形态分类,政府债券 (一)按发行主体分类 金融债券 公司债券,零息债券(零息票债券) (二)按付息方式分类: 附息债券 息票累积债券,实物债券 (三)按债券形态分类 凭证式债券 记帐式债券,三、债券与股票的比较 P78,(一)债券与股票的相同点 都属于有价证券; 都是筹措资金的手段; 收益率相互影响。,(二)债券与股票的区别,考点分析: 债券是反映债权债务关系的法律凭证,是有价证券、虚拟资本、债权的表现。 债券的票面要素包括债券的票面价值、到期期限、票面利率、发行者名称。各个票面要素的影响因素不同。 债券具有偿还性、流动性、安全性和收益性的特征。 债券可以根据发行主体、付
5、息方式、债券形态三种分类标准。了解债券各种分类的具体内容。 与股票相比,两者具有的相同点和不同点。 了解债券风险较小的原因。,第二节 政府债券,本节的知识要点 一、政府债券概述; 二、国债分类和发行情况; 三、地方政府债券的分类和发行。,一、政府债券 P79 政府债券:是国家为了筹措资金而向投资者出具的,承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。 根据发行主体不同,可分为中央政府债券(国债)和地方政府债券。 政府债券的性质: P80 形式上是一种有价证券; 功能上,最初用来弥补赤字;现已成为政府筹集资金、扩大公共事业开支的手段,并逐渐成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。,政府债券的
6、特征 P80 安全性高; (信用等级最高,常被称为“金边债券”) 流通性强; (发达的二级市场为政府债券转让提供方便) 收益稳定;(付息由政府保证) 免税待遇。(实际收益更多),二、国家债券 P81 国家债券:是中央政府根据信用原则,以承担还本付息为前提而发行的债务凭证。 (一)国债的分类 P81 按偿还期限分类; 按资金用途分类; 按流通与否分类; 按发行本位分类。,1.按偿还期限分类 P81 短期国债; 中期国债; 长期国债; 2.按资金用途分类 P82 赤字国债; 建设国债; 战争国债; 特种国债。,3.按流通与否分类 P82 流通国债 ; 非流通国债。 4.按发行本位分类 P83 实物
7、国债; 货币国债。,(二)我国的国债 P83 发行第一阶段:20世纪50年代 1950年发行的人民胜利折实公债; 19541958年发行的国家经济建设公债。 发行第二阶段:1981年以后 普通国债;(记帐式国债、凭证式国债、储蓄国债 (电子式) 其他类型国债。 (1)国家重点建设债券;(2)国家建设债券; (3)财政债券;(4)特种债券;(5)保值债券; (6)基本建设债券;(7)特别国债; (8)长期建设国债。 P6465,记帐式国债:由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记帐方式记录债权,并可以上市交易的债券。 记帐式国债的发行有三种方式: 证券交易所发行; 银行间债券市场发行; 同时在银行
8、间债券市场和交易所市场发行(跨市场发行) 记帐式国债的特点: 可记名、挂失,安全性好; 可上市转让,流通性好; 期限有长有短,更适合短期国债发行; 通过交易所电脑网络发行,可降低发行成本; 上市后价格随行就市,有一定风险。,凭证性国债:由财政部发行的,有固定面值及票面利率,通过纸质媒介记录债权债务关系的国债。 一般不印制实物券面,而采用填写“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”的方式,通过部份商业银行和邮政储蓄柜台,向个人和各类投资者发行,是一种储蓄性国债。 其特点:购买方便、变现灵活、利率优惠、收益稳定、安全无风险。,储蓄国债(电子式):财政部面向境内公民储蓄类资金发行的,以电子方式记录债权的
9、不可流通的人民币债券。 付息方式分为利随本清和定期付息两种。 其特点如下: 针对个人投资者; 采用实名制,不可流通转让; 采用电子方式记录债权; 收益安全稳定,由财政部负责还本付息,免利息税; 鼓励持有到期; 手续简化; 付息方式较为多样。,凭证式国债和储蓄国债(电子式)的异同点 共同点:信用级别最高,以国家信用保证,免缴利息税,储蓄国债(电子式)&记帐式国债,相关国债概念归纳: 财政债券:是国家为筹集建设资金,弥补财政赤字所发行的一种债券。 特种债券:也称特种国债,是由国库券派生而来,目的是解决政府资金的不平衡,促进经济协调发展。 建设国债:指发债筹措的资金用于建设项目。 特别国债:为了增加
10、国有商业银行的资本金而发行的记帐式附息国债,向四大国有商业银行定向发行。 实物国债:是指某种商品实物为本位而发行的国债。 货币国债:是指以某种货币为本位而发行的国债。 国库券:是由政府发行由于弥补临时收支差额的一种债券。,三、地方政府债券 P88 地方政府债券:是由地方政府发行并负责偿还的债券,简称“地方债券”,也称“地方公债”或“地方债”。 地方债按资金用途和偿还资金来源分类,可分为一般债券(普通债券)和专项债券(收益债券)。 在1950年,东北人民政府发过东北生产建设折实公债。 从1981年开始,从未发过地方政府债券。 1995年中华人民共和国预算法规定地方政府不得发行地方政府债券。 近几
11、年来,国债发行总规模中有少量中央政府代地方政府发行的债券。,考点分析: 政府债券定义、性质、特征。 政府债券通常被称为“金边债券”,形式上具有一般债券的特征,功能上可作为国家宏观调控的工具。 政府债券的特征:安全性高、流动性强、收益稳定和免税待遇。 中央政府发行的债券被称为国债。是政府债券市场上最主要的投资工具。 掌握国债的四种分类方式。 国债的发行情况并了解各种已发行国债的特点。 了解地方政府债券的发行主体和分类,和现阶段地方政府不得发行债券。,第三节 金融债券与公司债券,本节的知识要点 一、金融债券。 二、公司债券。,一、金融债券 P89 金融债券:是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行
12、并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 中央银行债券是特殊的金融债券,表现在:一是期限短;二是为实现金融宏观调控而发。 我国金融债券发行始于北洋政府时期。 新中国成立后金融债券发行始于1982年。 1994年,政策性银行成立后,发行主体从商业银行转为政策性银行 我国金融债券主要品种如下: 央行票据、政策性金融债券、证券公司债券、商业银行次级债券、保险公司次级债、财务公司债券。,证券公司债券:是指证券公司依法发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。 商业银行次级债券:是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后,先于商业银行股权资本的债券。 保险公司次级债:是指保险公司经
13、批准定向募集的、期限在5年以上(含5年),本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的保险公司债务。,二、公司债券 P94 公司债券:是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。 公司债券的类型: 信用公司债券;(无担保) 不动产抵押公司债券; 保证公司债券;(第三人作为担保) 收益公司债券;(公司盈利支付利息) 可转换公司债券;(期限内按约定条件转换成股份) 附认股权证的公司债券;(可分离型和不可分离型;现金汇入型与抵缴型) 可交换债券。(可交换债券和可转换债券的异同。),公司债券的相关概念: P9496 信用公司债券:是一种不以公司任何资产作担保而
14、发行的债券,属于无担保范畴。 不动产抵押公司债券:是以公司的不动产(如房屋、土地等)作抵押而发行的债券,是抵押债券的一种。 保证公司债券:是公司发行的由第三者作为还本付息担保人的债券,是担保证券的一种。 收益公司债券:有固定到期日,清偿时债权排列顺序先于股票,但其利息只在公司有盈利时才支付。 可转换公司债券:指发行人按照法定程序发行,在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。 附认股权证的公司债券:是公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。 可交换债券:是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。,附认股权证的公司债券又可
15、分为: 按附新股认股权和债券本身能否分开: 可分离型的公司债券:债券与认股权可以分开,可独立转让。 不可分离型:即不能把认股权从债券上分离,认股权不能成为独立买卖的对象。 按行使认股权的方式: 现金汇入型:指当持有人行使认股权时,必须再拿出现金来认购股票。 抵缴型:是指公司债票面金额本身可按一定比例直接转股。如现行可转换公司债。,考点分析: 金融债券的发行主体,我国金融债券的产生和发展,一些重要的金融债券发行事件。中央银行债券是特殊的金融债券。 了解我国最早的外国金融债券和境内外币金融债券的发行,了解商业银行次级债券和证券公司短期融资券的特点和发行。 掌握公司债券,熟悉各种公司债券的特点并能加
16、以区分。,第四节 国际债券,本节的知识要点 一、国际债券概述 二、国际债券的分类 三、亚洲债券市场 四、我国的国际债券,一、国际债券概述 P101 国际债券:是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值,向外国投资者发行的债券。 国际债券的特征: P102 资金来源广、发行规模大; 存在汇率风险; 有国家主权保障; 以自由兑换货币作为计量货币。,二、国际债券的分类 P102 (一)外国债券; (二)欧洲债券。 外国债券:是指某一国(中国)借款人在本国以外的某一国家(美国)发行以该国货币(美元)为面值的债券。 特点:发行人属于一个国家(中国);面值货币和发行市场属于另一个国家(美国)。 在美国
17、发行的外国债券称为“扬基债券”;在日本被称为“武士债券”。 “熊猫债券”:是指国际金边金融机构在中国发行的人民币债券。(熊猫债券属于外国债券),欧洲债券:是指借款人(中国)在本国境外市场(美国)发行的,不以发行市场所在国货币为面值(日元-日本)的国际债券。 欧洲债券的特点:是债券发行者(中国)、债券发行地点(美国)和债券面值所使用的货币(日元-日本)可以分属于不同国家。 欧洲债券有众多创新品种。 从计息方式上看:有固定利率债券、浮动利率债券、零息债券、延付息票债券、利率递增债券(累进利率债券)、一定条件下浮动利率转换为固定利率的债券等。 在附有选择权方面有双货币债券、可转换债券、附权证券等。
18、详见P103104 龙债券:是指除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。,三、亚洲债券市场 亚洲债券:是指用亚洲国家货币定值,并在亚洲地区发行和交易的债券。 亚洲债券的公给方大都来自亚洲经济体,而需求方则来自包括亚洲各经济体在内的全球投资者。,四、我国的国际债券 P106 主要债券品种有: (一)政府债券; (二)金融债券; (三)可转换公司债券。 1987年,财政部在德国法兰克福发债,是我国经济体制改革后政府首次在国外发债。 1996年,我国政府成功地在美国发行100年期扬基债券; 1982年1月,中国国际信托在东京发行了100亿日元的债券,采用私募方式。(金融债券)
19、 到2001年底为止,南玻B转券、镇海炼油、庆玲汽车H股转券、华能国际N股转券等4种可供境外投资者投资的券种先后发行。,考点分析: 国际债券的特征和分类。可以作为国际债券计量货币的主要货币(自由兑换货币作为计量货币)。 外国债券、欧洲债券的概念和特征。 了解扬基债券、龙债券等相关种类并加以区分。 了解亚洲债券市场。 了解我国国际债券的发行品种。,本章小结(考纲要求),掌握债券的定义、票面要素、特征、分类;熟悉债券与股票的异同点;熟悉债券的基本性质与影响债券期限和利率的主要因素;熟悉各类债券的概念与特点。 掌握政府债券的定义、性质和特征;掌握国债的分类;熟悉我国国债的发行概况、我国国债的品种、特
20、点及区别;了解地方债券的发行主体、分类方法以及现阶段不允许地方政府发债的原因;了解银行间债券市场主要债券品种;熟悉国库券、赤字国债、建设国债、特种国债、实物国债、货币国债、记帐式国债、凭证式国债、储蓄国债的概念。 掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类,掌握我国公司债券的管理规定;熟悉我国企业债的管理规定;熟悉我国金融债券的品种和发行概况;熟悉各种公司债券的含义。 掌握国际债券的定义和特征,掌握外国债券和欧洲债券的概念、特点,了解我国国际债券的发行概况;了解扬基债券、武士债券、熊猫债券等外国债券。了解龙债券和龙债券市场;了解亚洲债券市场。,第四章 证券投资基金,本章的主要内容 证券投资基
21、金概述 证券投资基金当事人 证券投资基金的费用和资产估值 证券投资基金的收益、风险与信息披露 证券投资基金的投资,学习要求:,掌握证券投资基金的定义和特征、封闭式基金与开放式基金的定义与区别; 掌握基金管理人和托管人的概念、资格与职责以及更换条件、基金资产净值的含义、基金的投资风险、投资范围与投资限制。,第一节 证券投资基金概述,本节的主要知识要点 一、证券投资基金的定义和特征; 二、基金与股票、债券的区别; 三、契约型基金与公司型基金、封闭式基金与开放式基金的定义与区别。,一、证券投资基金 P108 证券投资基金:指通过公开发售基金份额募集资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,
22、为基金份额持有人的利益,以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 各国对证券投资基金的称谓不尽相同,美国称“共同基金”,英国和我国香港地区称“单位信托基金”,日本和我国台湾地区称“证券投资信托基金”。 一般认为,基金起源于英国。1868年组建的海外和殖民地政府信托组织,是公认的最早的基金机构。,基金产业已与银行业、证券业、保险业并驾齐驱,是现代金融体系的四大支柱之一。 1997年11月,国务院颁布证券投资基金管理暂行办法; 1998年3月,基金金泰、基金开元设立(封闭式基金),分别由国泰基金管理公司和南方基金管理公司管理。 2004年6月1日,中华人民共和国证券投资基
23、金法正式实施,以法律形式确认了基金业在资本市场及社会主义市场经济中的地位和作用,成为中国证券投资基金发展史上的一个重要里程碑。,我国证券投资基金业发展概况 P109 基金规模快速增长,开放式基金后来居上,逐渐成为基金设立的主流形式。 基金产品差异化日益明显,基金的投资风格也趋于多样化。 中国基金业对外开放步伐越来越快。,证券投资基金的特点: P110 集合投资;(汇集零散的资金) 分散风险;(多元化投资“不将鸡蛋放在一个篮子里”) 专业理财。(交给专业机构进行投资运作) 证券投资基金的作用 P111 为中小投资者拓宽了投资渠道; 有利于证券市场的稳定和发展; 基金的发展有利于证券市场的稳定。(
24、改善投资者结构;投资行为相对理性,客观上能起到稳定市场作用;一般注重资本的长期增长,多采取长期的投资行为,能减少证券市场的波动。) 基金的出现和发展增加了证券市场的投资品种,扩大了交易规模,起了丰富和活跃证券市场的作用。,证券投资基金与股票、债券的区别,二、证券投资基金的分类 P112 (一)按组织形式不同,分为契约型和公司型基金 契约型基金,又称单位信托,是指将投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人,通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。 起源于英国,后来流行于中国香港、新加坡、印度尼西亚等国家和地区。 契约型基金是基于信托原理。无基金章程、无公司董事会,是通过基金契约来规
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