证券投资6证券投资分析.ppt
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1、第六章,1,证券投资分析,第六章,2,1、基本分析 2、技术分析,证券投资分析内容:,第六章,3,1、基本分析 着重于对一般经济状况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析,以此来研究股票的投资价值,衡量股价的高低。 2、 技术分析 对证券市场的市场行为所作的分析。 特点:研究市场过去和现在的行为,应用数学和逻辑上的方法,归纳总结一些典型的规律行为,从而预测证券市场的未来的变化趋势。,第六章,4,第六章,5,第六章,6,崇尚基本分析的大师,格拉汉姆 二十世纪最受证券界人士崇敬、也是载誉最丰的证券分析大师。其五十余年的证券分析以及投资生涯所获得的成就为其博取了“华尔街教父”、“证券分析
2、之父”、“投资价值理论之父”的盛名。作为哥伦比亚大学的金融教授,他开设的有关投资的系列课程开创了价值分析的先河,培养出了象巴菲特、莱尼、塔克曼等超级投资家。 聪明的投资者、证券分析(合著)奉为华尔街圣经 格拉汉姆纽曼投资基金,曾用72万美元买下GEICO将近一半的股权,后来,该部分股权的市值超过了5亿美元。 稳健的投资理念:第一,坚持理性投资;第二,确保本金安全;第三,以可量化的实质价值为选股依据。 选股标准: (1)十倍以下的市盈率,以上一年的盈利为分母; (2)个股价格相当于历史最高价的一半,即股价从最高价回调了一半; (3)股价不高于每股净资产。,第六章,7,进取型筛选标准: 在所有股票
3、中,市盈率或本益比排在在最低的10%之内。 流动比率不低于1.5。 长期负债对营运资金的比率大于0且小于110%。 在过去的五个会计年度内以及最近的12个月内,每股盈利均为正数。 下一年度公司打算分配红利(显示出红利为正)。 在最近12个月内公司分配过红利。 最近12个月的每股盈利大于五年前的数值。 最近一个会计年度内的每股盈利大于五年前的数值。 市净率不高于1.2。,第六章,8,速动比率=(流动资产-存货-待摊费用-预付帐款)/流动负债总额*100% 流动比率=流动资产总额/流动负债总额*100% 流动资产:现金及各种存款、短期投资、应收及预付款、待摊费用、存货 流动负债:短期借款、应付票据
4、、应付帐款、预收货款、应付工资、应交税金、 应付福利费、应付利润、其他应付款、预提费用,第六章,9,沃伦巴菲特,是迄今为止全球最成功的投资家,他完全依靠在证券市场进行投资赚取了数百亿美元的财富,但是他似乎又置身证券市场之外,他没有股票行情接收机也从不使用价格走势图表。他每天阅读大量的财务报表以及企业、行业的相关资料,对企业形成完整的“概念”后,才决定是否买进或卖出股票。他拒绝融资也绝不进行杠杆交易,其独特的投资理念和操作策略使其资产四十多年连续成长,年复利增长达到28.4%。在2000年中,美国股市出现巨幅的调整,而他却继续屹立潮头,其管理的哈撒韦伯克希尔公司继续呈现良好的增长,他个人的资产则
5、不断再上新台阶。,第六章,10,彼得林奇,彼得林奇是富达集团的传奇人物。他自1977年接管麦哲伦基金至1990年退休的十三年间,基金的总规模成长了2700%,年复利增长达到29.2%,也就是说,如果在1977年投资1万美元到该基金的话,到了1990年该投资已变成了 27万美元。由于其惊人的成就,林奇获得了第一理财家的称号。 著作:彼得.林奇的成功投资,第六章,11,基本分析的内容,1 宏观环境分析 2 产业与产业周期分析 3 公司基本面分析,第六章,12,证券投资技术分析,技术分析理论概述 K线分析法 移动平均线分析法 切线理论 形态理论 波浪理论 主要技术分析指标,第六章,13,1 技术分析
6、理论概述,1、基本分析 着重于对一般经济状况以及各个公司的经营管理状况、行 业动态等因素进行分析,以此来研究股票的价值,衡量股 价的高低。 2、 技术分析 对证券市场的市场行为所作的分析,其特点是研究市场过 去和现在的行为,应用数学和逻辑上的方法,归纳总结一 些典型的规律行为,从而预测证券市场的未来的变化趋势,第六章,14,技术分析理论概述,3、基本分析与技术分析的比较 基本分析是判断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间,而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势。 通过基本分析可以了解应购买何种股票,而技术分析则让我们把握具体购买的时机。 在时间上,技术分析法注重短期分析,在预测
7、旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法,但在预测较长期趋势方面则不如后者。 大多数成功的投资者都是把两种分析方法结合起来加以运用,用基本分析法估计较长期趋势,而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机。,第六章,15,技术分析理论概述,4、技术分析的理论基础是空中楼阁理论。 空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的,该理论完全抛开股票的内在价值,强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票,是因为相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低,这并不重要,重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值,他所须
8、做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交,即股价达到最高点之前买进股票,而在股价达到最高点之后将其卖出。,第六章,16,技术分析理论概述,5、技术分析的三大假设 市场行为涵盖一切信息; 价格沿趋势移动; 历史会重演。 6、技术分析的要素:价、量、时、空 证券市场中,价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的要 素。 (1)价和量是市场行为最基本的表现; (2)时间在进行行情判断时有着很重要的作用; (3)空间指的是价格波动能够达到的极限。,第六章,17,7、技术分析的基本观点 (1)量在价先 (2)构成技术性买方力量的因素 (3)构成技术性卖方力量的因素 (4)股票价格是买卖双方斗争的结果 (5)下列情
9、况构成技术性的强势特征 (6)构成技术性的弱势特征,技术分析理论概述,第六章,18,7、技术分析的基本观点 (1)量在价先 上升行情中,成交量不断增加,将推动股价节节上升; 下跌行情中,伴随着大量的成交量,下跌行情将会继续; 股市整理时,成交量将缩小; 股价节节上升,却没有成交量配合,上升力量减弱,行情可能见顶; 成交量极度萎缩时,行情可能见底。,技术分析理论概述,第六章,19,7、技术分析的基本观点 (2)构成技术性买方力量的因素 空头回补 持资者愿意高价持股 平均持股成本提高 人气聚集至高涨,技术分析理论概述,第六章,20,7、技术分析的基本观点 (3)构成技术性卖方力量的因素 获利盘 套
10、牢盘 人气虚散至衰退 投资者宁愿放弃持股,技术分析理论概述,第六章,21,7、技术分析的基本观点 (4)股票价格是买卖双方争斗的结果 买方力量强时,股价上升; 卖方力量强时,股价下跌; 买卖双方势均力敌时,股价小幅盘整。,技术分析理论概述,第六章,22,技术分析理论概述,7、技术分析的基本观 (5)构成技术性的强势特征 买方力量强; 一定时期内股价上涨幅度占总幅度的比例大,且持续放大; 所有股票中,上涨的指数大于下跌的指数,并不断增加; 收盘价偏于高价甚至等于最高价; 股价不断创新高,增幅大,增速快; 大笔、大量成交。,第六章,23,7、技术分析的基本观 (5)构成技术性的弱势特征 股市具有强
11、势特征时,宜持股和买股;具有弱势特征时,宜持币和卖股; 物极必反; 过去的,尤其是前一天的股票的最高价、最低价、开盘价、收盘价对后市有重要的预示作用; 股价波动有惯性; 充分调整,充分换手,使持股成本提高股票才会有上涨空间,调整时间愈久,上涨空间愈大; 股价突破压力线,将继续看高一线;反之,股价突破支撑线,将继续向下探底。,技术分析理论概述,第六章,24,线分析法,一、K线分析法 线图最早是日本德川幕府时代大阪的米商用来记录当时一天、一周或一月中米价涨跌行情的图示法,后被引入股市。 线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点,蕴涵着丰富的东方哲学思想,能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡变
12、化,预测后市走向较准确,是应用较多的技术分析手段。,第六章,25,线分析法,第六章,26,K线的主要形状,1)光头阳线和光头阴线。这是没有上影线的K线。当收盘价或开盘价正好与最高价相等时,就会出现这种K线。 2) 光脚阳线和光脚阴线。这是没有下影线的K线。当开盘价或收盘价正好与最低价相等时,就会出现这种K线。 3)光头光脚的阳线和阴线。K线既没有上影线又没有下影线。当收盘价和开盘价分别与最高价和最低价中的一个相等时,就会出现这种K线。,线分析法,第六章,27,K线的主要形状,4) 十字型。收盘价与开盘价相同时,就会出现这 种K线,特点是没有实体。 5)T字型与倒T字型。它们没有实体,而且没有
13、上影线或者没有下影线。 6)一字型。这是一种非常特别的形状,它的四 个价格都一样。,第六章,28,类型 根据开盘价与收盘价的波动范围,可将线分为小阴星、小阳星,小阴、小阳,中阴中阳和大阴、大阳等线型. 小阴星和小阳星的波动范围在1%左右; 小阴线和小阳线的波动范围一般在1%-3%; 中阴线和中阳线的波动范围一般在3%-7%; 大阴线和大阳线的波动范围在7%以上。,第六章,29,1、小阳星,全日中股价波动很小,开盘价与收盘价极其接近,收盘价略高于开盘价。小阳星的出现,表明行情正处于混乱不明的阶段,后市的涨跌无法预测,此时要根据其前期线组合的形状以及当时所处的价位区域综合判断,第六章,30,2、小
14、阴星,小阴星的分时走势图与小阳星相似,只是收盘价格略低于开盘价格。表明行情疲软,发展方向不明,第六章,31,3、小阳线,其波动范围较小阳星增大,多头稍占上风,但上攻乏力,表明行情发展扑朔迷离。,第六章,32,二、K线分析 (一)单日K线组合分析 从单独一根K线对多空双方优势进行衡量,主要依靠实体的阴阳长度和上下影线的长度 上影线越长、下影线越短、阴线实体越长,越有利于空方占优,不利于多方占优; 上影线越短、下影线越长、阳线实体越长,越有利于多方占优,而不利于空方占优 上影线长于下影线,利于空方;反之,下影线长于上影线,利于多方 根据K线所处位置不同,上面的说法会有变化,线分析法,第六章,33,
15、二、K线分析 (一)单日K线组合分析 1、昨日K线是不带上下影线之阳线实体,线分析法,战争区,战争区,战争区,买方,卖方,买方,卖方,第六章,34,二、K线分析 (一)单日K线组合分析 1、昨日K线是不带上下影线之阳线实体 今日开盘后不久,买方力量强大,屡次出现新的高价,表示多头主力介入,高价收盘可能性大; 若开盘后,股价回跌阳线实体内,表示买卖双方短兵相接,虽然多头暂时遭受卖压,面临考验,但不意味着卖方占绝对优势; 最糟是,开盘后买卖方主战场发生在阳线实体下端,今日卖方已完全控制行情,极可能出现一根强力的长阴线实体。,线分析法,第六章,35,二、K线分析 (一)单日K线组合分析 2、昨日K线
16、是带上影线之阳线实体 影线上端:买方雄厚,有创新高价的能力; 影线部分:买方昨日虽有小挫折,不能以最高价收盘,今日重整旗鼓,与卖方正面遭遇; 实体部分:卖方继昨日将买方从高价逐退后,今日乘胜追击,买方起而抵抗,处于被动地位,较为不利; 实体之下端:强大的卖方军乘买方无斗志时,全力进攻,在新低价区战斗,完全采取主动,收盘时长阴线居多;,线分析法,第六章,36,二、K线分析 (一)单日K线组合分析 3、昨日K线是带下影线之阳线实体 实体上端:买方创新高价,卖方退却; 实体部分:卖方施加压力,与买方短兵相接争夺地盘; 影线部分:卖方开盘后就突破买方防线昨日开盘价,使战斗在影线区域发生,买方无力反攻,
17、任凭卖方全力掼压行情,当日造成 影线之下端,这是买方最弱势的表现,毫无抵抗,任凭卖方破坏行情,当日很可能出现跳空下跌的阴线或是不带下影线的阴线实体。,线分析法,第六章,37,二、K线分析 (一)单日K线组合分析 4、昨日是上下带影线之阳线实体 影线上端:表示卖方在高价所施压力不强,买方在开盘后全力进攻,在新高价区域与卖方战斗,极可能出现长阳线; 上影线部分:卖方虽处劣势,仍与买方拼斗,随时有被击退的可能,以阳线收盘机会较大; 实体部分:卖方反攻,买方亦不退让,胜负完全决定于买卖双方力量的增加与减少; 下影线:卖方力量强大,突破买方阵地,使买方处于不利地位,有创新低价的可能,收盘以阴线机会居多。
18、 下影线下端:卖方借利空消息出现,开盘后便使战斗区发生在新低价,买方全部套牢,只想出脱,极可能以长阴线收盘。,线分析法,第六章,38,二、K线分析 (一)单日K线组合分析 5、昨日K线是不带上下影线的阴线实体 实体上端:表示今日开盘后,屡次出现新的低价,卖方主力介入,以低价收盘可能性大; 实体部分:开盘后买方立即反攻,与卖方正面接触,并不能说明买方已渐居上风; 实体上端:表示买方乘利好消息出现,快速拉高行情,卖方不敢抵抗,放弃阵地开盘价,今日买方已掌握大局,极可能出现一根长阴线。,线分析法,第六章,39,二、K线分析 (一)单日K线组合分析 6、昨日K线是带上影线的阴线实体 影线上端:买方完全
19、扫除昨日卖方所占的优势,大量买进,卖方不做任何抵抗而放弃阵地,今日极可能是一根长阳线; 影线部分:买方一开盘便能攻占卖方阵地,将战斗带至高价进行,卖方处于不利的被动地位,收盘时亦可能是长阳线; 实体部分:买方主动与卖方发生短兵相接之战斗,并不表示卖方力量已削弱; 实体下端:卖方持续追击,再创新低,对买方不利。,线分析法,第六章,40,二、K线分析 (一)单日K线组合分析 7、昨日K线是带下影线的阴线实体 实体上端:强大的买方军在今日开盘后反攻成功,使战斗在卖方阵地上端进行,买方占尽优势; 实体部分:买方与卖方互不相让,不可忽视卖方力量; 影线部分:卖方加紧逼追,买方后撤,买方采防守,迎战卖方,
20、较为不利; 影线下端:卖方全力进攻,使战斗在新低价区域进行,买方无心再战,极可能以长阴线收盘。,线分析法,第六章,41,线分析法,二、K线分析 (一)单日K线组合分析 8、昨日K线是带上下影线的阴线实体,第六章,42,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (1)连续两根阴线,但第二根阴线收盘价不比第一根线收盘价低,表示卖方力量受阻,未创新低收盘价,买方已出现转机,股价回升机会大。,线分析法,第六章,43,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (2)一根阴线之后出现一根小阳线,表示买方抵抗下跌,但是力量显然比卖方的阴线弱,卖方将采取主动,吞没此阳线,再创新低价,若不能吞没阳线,卖方力量将受到考验
21、。,线分析法,第六章,44,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (3)一根阴线之后出现一根跳空之阴线,表示卖方全力进攻,再创新低价,若此图形出现高价圈,下跌行情将启动,买方无力抵抗。若此图出现在下跌行情之尾端,表示卖方已大获全胜,即将是买方反攻的有利时刻。,线分析法,第六章,45,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (4)一根阴线接着一根跳空下跌却反转回升的小阳线,买卖方力量已在低价位区发生转变,买方与卖方正面作战的能力正在形成。,线分析法,第六章,46,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (5)一根阴线被一根阳线吞没,这是买方真正发挥力量,主动与卖方抗衡,并获得胜利,卖方力量瓦解。,线
22、分析法,第六章,47,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (6)第二根阴线继续第一根阴线时,卖方力量开盘向下掼压成功,股价直泻而下,买方毫无生气,卖方掌握行情。,线分析法,第六章,48,线分析法,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (7)连续两根长阳线,卖方已溃败,买方居于主动,掌握行情。,第六章,49,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (8)第二根阳线开高盘向上升,却受卖方抵抗,显示高档已聚集着卖方力量,买方力量将受考验。,线分析法,第六章,50,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (9)该图若出现在高档,表示卖方力量正在增强,有能力阻止行情再盘升,如出现于上升行情中,显然卖方阻力
23、有限,连昨日收盘价都无法攻占,买方将乘势继续追高求新高价。,线分析法,第六章,51,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (10)虽然出现两条阳线,但第二根阳线收盘价没有超过昨日收盘价,营养不良,卖方力量有限,失去主动,卖方将乘机发动攻击。,线分析法,第六章,52,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (11)一根阴线吞没一根阳线,卖方表现力量,买方暂时退让,但是元气没有受伤,可以随时发动反击。,线分析法,第六章,53,二、K线分析 (二)两根K线组合分析 (12)一根阴线吞没一根阳线,卖方充分表现力量,买方抵抗失败,力量瓦解,卖方掌握行情。,线分析法,第六章,54,二、K线分析 (二)三根K
24、线组合分析 (1)一根阴线没有一根阳线长,卖方力量不强,第三天买方反攻,力量有限不能突破,高档压力,仅以小阳线收盘,行情情况转为由卖方主动。,线分析法,第六章,55,二、K线分析 (二)三根K线组合分析 (2)一根阴线比一根阳线短,卖方力量受挫,买方乘胜追击,再度发挥力量,吞没阴线,此形态若出现上升阶段,是上涨回档后,再创新高的最强势。,线分析法,第六章,56,二、K线分析 (二)三根K线组合分析 (3)连续出现两根阳线显示买方力量,而后出现一根阴线,比第二根阳线还要短,卖方力量有限,反击失败,买方又居于有利攻击地位。,线分析法,第六章,57,二、K线分析 (二)三根K线组合分析 (4)连续两
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