证券投资学黄磊教学课件.ppt
《证券投资学黄磊教学课件.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《证券投资学黄磊教学课件.ppt(550页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、证券投资学证券投资学 金融学院金融投资教研室金融学院金融投资教研室 前言 证券市场如此多娇,引无数风流人物竞折腰: “证券分析之父”、 “华尔街院长”本杰明格雷厄 姆Benjamin Graham (1894-1976)著名的金融思想家,是巴菲 特等许多成功投资家的启蒙宗师,美国证券分析师协会的创始人 。 家境贫寒,靠哥伦比亚大学的奖学金得以完成学业,并以全班 第二名的成绩毕业。 为改善家庭经济状况,放弃了留校任教的机会,在校长力荐下 步入华尔街,从最底层的信息员做起-分析师-纽伯格-亨德森- 劳伯公司合伙人,-成立投资公司格雷厄姆纽曼公司。 其1948年创立的基金盖可(GEICO)到1972
2、年的24年里增长了 超过80倍以上,年均复利增长在20以上。 他的著作证券分析(Security Analysis)一书被誉为华 尔街人士的圣经。 机会与风险并存的证 券市场 “股神”沃伦巴菲特 WarrenBuffet(1930-) 当代最伟大的投资家。1994年,他超过其好友比尔盖茨 ,成为世界首富。在四十年的职业生涯中,年复利增长达 28.6。 11岁购买了平生第一张股票。 13岁时靠送报赚取了自己的头一个1000美元,少年时就能把赚1000美元的 1000种方法这本书背下来。 17岁进入宾西法尼亚大学读财务和商业管理。 19岁不辞而别,辗转考入哥伦比亚大学金融系,拜师于本杰明格雷厄姆。
3、 20岁申请哈佛大学被拒。 21岁大学毕业时赚取了人生中第一个1万美元 。 25岁成立巴菲特合伙公司,个人资产超过10万美元。 35岁购得伯克夏哈撒韦的经营权,正式成为千万富翁。 1981年进入亿万富翁俱乐部。 1997年身价过百亿,时年67岁。 Berkshire Hathaway Inc.月线图 2006年巴菲特个人财富520亿美元, 伯克夏的市值为1660亿美元。 巴菲特:“时间是优 秀企业的朋友,但却 是平庸企业的敌人 经常引用凯恩斯的一 句话:“我宁愿模糊 的正确,而不是精确 的错误”。 v学习学习再学习张志雄:1951年的一个周末,一位美国大学生敲 响了位于华盛顿特区的政府雇员保险
4、公司“盖可” GEICO的大门,因为他崇拜 的老师格雷厄姆是该公司的董事。敲了半天,终于有警卫前来开门。由他引 领,年青人拜见了当天唯一在办公室的公司副总裁大卫。年青人询问了 很多问题,大卫则用了四个小时讲述了盖可公司的特点,好好地给年青人上 了一课。 45年后,这位已近70岁的“年青人”仍满怀感激地在致伯克夏股东的信中 提及93岁的大卫:“自从我认识大卫后,他一直就是我崇拜的偶像之一,而他 确实也从未让我失望过,大家必须了解如果没有大卫在1951年那个寒冷的星 期六的慷慨解说,伯克夏就绝对不可能会有今天的成就,多年来私底下,我 已不知感谢过他多少次了,但是今天在这里我依然觉得应该籍着年报代替
5、伯 克夏所有的股东向他致上深深的谢意”。 “投资界超级巨星” 彼得林奇PeterLynch(1944- )。 1968年毕业于宾西法尼亚大学沃顿商学院,获得MBA学位。 1969年进入富达基管理公司研究公司成为研究员 1977年成为麦哲伦基金的基金经理人,在此后的13年里,该基 金管理的资产由2000万美元成长至140亿美元,基金投资人超过 100万人,成为富达的旗舰基金,并且是当时全球资产管理规模 最大的基金,其投资绩效也名列第一,创造了报酬率高达 2703.12%的成长纪录,年复利增长率为29.3。 目前他是富达公司的副主席,还是富达基金托管人董事会成员 之一。 他一年的行程10万英里,也
6、就是一个工作日要走400英里。早晨6:15他乘 车去办公室,晚上7:15才回家,路上一直都在阅读。每天午餐他都跟一家公 司洽谈。 他大约要听取200个经纪人的意见,通常一天他要接到几打经纪人的电 话,每10个电话中他大约要回一个,但一般只交谈90秒钟,而且还好几次提 示一点关键性的问题。他和他的研究助手每个月要对将近2000个公司检查一 遍,假定每个电话5分钟,这就需要每周花上40个小时。 比较林奇,中国基金经理一定会汗颜。我敢肯定,中国目前最勤勉的基 金经理的工作强度顶多是林奇的三分之一,而一般的经理也就是林奇的十分 之一,甚至更少(如果哪位中国基金经理认为我的估计错了,请和我联系,我 一定
7、公开认错)。 学习学习再学习中描述彼得林奇的文字节选 近乎神的顶级人物-威廉.D.江恩 (William Dilbert Gann、1878-1955) 1909年10月,“报价与投资文摘”的编辑理查.D.怀高对江 恩作了一个月的专题采访,在25天里,江恩得到的回报高达 1000%一共做了286次买卖,其中264次盈、22亏。 他在53年里赚取5000万美元利润(相当于现在的5亿多)。 乱世英雄、投机大师-伯纳德巴鲁克(Bernard M. Baruch、1870-1965) 1897到1900年,从100美元起家挣得了100万美元身家。 他总是能第一时刻得到确切的消息并果断进行操作(eg.利
8、 用1898年美西战争的消息)。 传说曾经在1929年危机到来之前成功逃脱。 资助建立纽约市立大学巴鲁克学院,曾任六任美国总统的 顾问。 罗伯加迪纳(Robert Gardiner) 美国知名的成长型基金经理人,高中时期即进入瓦萨屈 顾问公司(Wasatch Advisors)担任簿记工读生,1987年成为 研究分析师,1995年被选为该公司的董事及投资组合经理, 开始管理瓦萨屈微型股基金(Wasatch Micro Cap Fund)。 至2002年3月底止,瓦萨屈微型股基金5年、3年及1年的平均投资报酬 率达36.69%、44.70%及50.75%,分别超越S b.在上市标准上要求相对较低
9、; c.在交易方式上,第二板市场完全依托计算机网络 进行交易,是一种典型的场外交易市场。 第二章 复习思考题 1.什么是股票?它的特征和收益有哪些?从不同的角度划分, 股票可分为哪些类型? 2.什么是债券?它的特征和收益有哪些?按债券发行主体及债 券形态不同分类,债券有哪些类型? 3.什么是投资基金?它的特征和收益有哪些?根据法律基础和 组织形态的不同,投资基金可分为哪些类型? 4.试比较股票、债券、投资基金三者作为投资工具的异同。 5投资银行有哪些主要职能?如何发展和完善我国的投资银 行? 6什么是证券发行市场?它有哪些功能? 7什么是场外交易市场?发展场外交易市场有何利弊? 第三章 证券交
10、易方式 教学目的与要求 n了解国内外证券交易所采用的主要方 式 n对不同证券交易方式的内涵、性质、 特点、适用范围等相关问题形成较为 明确的认识 本章教学内容 n证券交易的含义与原则 n现货交易 n期货交易 n期权交易 n信用交易 n回购交易 第一节 证券交易的含义与 原则 一、证券交易的含义 证券交易是投资者转让、买卖已发行证券的 过程。证券交易是证券流通性得以实现的过程。 二、证券交易的原则 依据我国证券法的有关规定,所有证券交易 活动都必须坚持公开、公平、公正的“三公”原则。 公开原则:指证券交易的信息必须公开。 公平原则:指在证券交易活动中,所有参与主体的 法律地位是平等的,即所有参与
11、主体均有平等的权利 ,其合法权益均应公平地得到保护。 公正原则:指证券监督管理机构、证券中介机构和 执法机构等要平等地对待证券交易活动的所有参与者 ,要公正地适用法律、法规和交易规则,以保证证券 交易活动能规范运作,保护所有机构及个人投资者能 公正地参与交易。 第二节 证券现货交易 一、证券现货交易的概念 又称现金现货交易,是买卖双方在证券市场上 达成交易后,即时办理钱券交割手续的交易方式。 现货交易的交割形式: 当日交割、次日交割、例行日交割 二、证券现货交易的特点 1、成交和交割同时进行或时间间隔短。 2、足额交割钱、券,不能对冲。 3、操作简单。 4、投资风险较低。 第二节 证券信用交易
12、 一、证券信用交易的概念 又称保证金交易或垫头交易,是指投资者交 付一定数量的保证金,借以取得证券公司或金融 机构的融资或融券,从而可以进行买空、卖空交 易,并在约定时间向证券公司或金融机构归还融 资或融券的交易方式。 投资者要采用信用交易方式进行买空、卖空交 易,必须按证券交易所规定的保证金比率支付相应 数量的现款(或证券、代用券等),其余不足部分 才可向证券商或金融机构融通。 一般投资者融资时的保证金比率为30%左右,融 券时的保证金比率为50%左右。 二、证券信用交易的特点 具有较强的杠杆作用。 易造成市场虚假需求。 投资风险较大。 融资、融券均有一定的期限。 三、证券信用交易的基本种类
13、 (一)保证金多头交易 是指投资者对某种证券的价格看涨时,在支付 一定量保证金后向经纪商或金融机构融资买入大量 证券,以期价格真正上涨时获利的信用交易方式。 保证金多头交易也称买空交易、保证金买涨交 易、保证金买入交易等。 n例3-1保证金多头交易 甲投资者看好某种股票并预计价格将会上涨,他想大量买进 ,然后高价卖出。但甲投资者仅有6000元现金,按照当时每股60 元的市价,只能买进100股。为了买进更多股数,甲向A证券公司 提出开立信用户头,A证券公司审查后同意提供信用。于是,甲 向A公司提出买进200股该种证券的订单,并交付50%的保证金共 6000元,其余价款由A公司垫付,垫付利息为10
14、%。 在订单执行完毕之后,证券价格上升到每股80元,甲随即通 知A公司卖出所买进的证券,每股实现税前利润为20元,则: 税前利润总计20元/股200股 = 4000元 扣除A公司垫付的利息600元(6000元10% = 600元)后 ,所获税前利润为: 4000元600元 = 3400元 例3-1中 如果甲投资者仅做现货交易而不采用信用交易方式,虽然每 股仍能获利20元,但只能成交100股,故实得利润为20元100 股=2000元。与采用信用交易相比,少获利润为3400元2000 元=1400元。 如果甲投资者对证券市场价格未来走势判断失误,股市价格 大幅度下跌,如股价降至40元/股,则甲投资
15、者每股损失20元 ,共计损失20元/股200股 = 4000元;加上负担A公司6000元 现款的利息损失计600元,则甲投资者损失4000元+600元 = 4600元。 u保证金多头交易的程序 开立信用交易帐户 投资者支付往来法定保证金 投资者按约定时间偿还证券商提供的贷款(贷券) (二)保证金空头交易 保证金空头交易是指投资者对某种证券价格看跌时 ,在缴纳一定数量的保证金后,向证券商或金融机构 融券卖出大量证券,以期价格真正下跌时获利的信用 交易方式。 例3-2保证金空头交易 乙投资者判断A证券将会下跌,故决定先卖出该种证券。由 于该投资者只有A证券50股,卖出收入不高,故要求其证券商垫 付
16、150股,并卖出共计200股A证券。 按照保证金比例为25%,证券市价为每股100元计算,卖出 200股证券的价值为:200股100元/股 = 20000元,其中券商垫付 150股的价值为150股100元/股 = 15000元,垫付部分利息按10% 计算,为1500元。 卖出委托执行完毕后,证券价格跌至70元/股,乙投资者要 求证券商再买进200股A证券,应付价款为200股70元/股 = 14000 元,卖出与买进的差额为20000元14000元 = 6000元。再扣除卖 出证券时垫付部分利息1500元,乙投资者的实际收入为: 6000元1500元 = 4500元 四、保证金支付水平的确定 保
17、证金的支付水平也称保证金率,一般由一国的中央 银行统一规定。 保证金支付量取决于保证金率与交易合约金额。 投资者在交易开始前交纳的保证金称为起始保证金。 保证金既可以用现金支付,也可以用信用等级较高的 证券代替支付。 u保证金支付的计算公式 用现金支付时: 现金保证金 = 交易合约金额起始保证金率 用有价证券(也称代用证券)支付时: 代用证券保证金=交易合约金额起始保证金率 证券代用率 证券代用率通常由各国的中央银行或证券商规定。 保证金维持比率 在采用保证金信用交易方式时,起始保证金可能会因股价 波动而达不到规定的比例,不足以用来为借款人或借券人提供 充分的信用保证,从而使交易所或经纪商有可
18、能因此而遭受损 失。为避免出现这种情况,交易所或经纪商通常都会自行规定 一个补交保证金的最低幅度,称为保证金维持比率。 保证金维持比率一般在2040%之间。当借款人(或借券人 )预期失误,起始保证金数额达不到维持保证金水平时,投资 者就需追加保证金。 第三节 证券期货交易 一、证券期货交易的概念与特点 证券期货交易是证券现货交易的对称,指的是 证券交易双方在证券成交以后,同意按照成交合同 规定的数量和价格,在将来的某一特定日期进行清 算交割的证券交易形式。 证券期货交易的特点: 是一种远期交易,交易的达成与交割之间存在较长时间差。 交易场所特殊,通常在交易所集中进行。 交易标的具有双重性,即包
19、括所交易的证券品种及交易合约。 交易合同具有可流通性。即在合同有效期内可以自由地买卖。 二、证券期货交易的种类 (一)证券期货多头交易 指期货交易的参加者预计未来某一时期证 券价格将要上涨而采取的先买后卖的交易方式 。 (二)证券期货空头交易 即证券投资者预期未来证券市价下跌,就 按照目前的市价卖出该种证券期货,待行市下 跌以后,再从证券交易所买进该种证券,从而 获取高价卖出和低价买进之间的差价。 例题3-3证券期货多头交易 王某预计A公司的股票价格将会上涨,故通过证券公司在某年5 月2日以期货方式买进一份数量为200股的期货合同。其中,每股 价格为20元,交割日期为同年6月2日。 不久,A公
20、司股票价格开始持续上涨,至5月25日已升至每股25 元左右。此时,王某认为时机成熟,便通过证券公司以每股25元 的价格卖出该期货合同。该项交易中,买方向王某支付额为: 25元/股200股 = 5000元 在交割日6月2日,王某按照买进时与卖方的约定,向卖方支付 额为: 20元/股200股 = 4000元 在该项交易中,由于股市看涨,王某通过先买后卖赚取买卖差 价利润为: 5000元4000元 = 1000元(不含佣金、税金和利息)。 假设王某于某年5月2日通过证券公司将其持有的A公司股票 以期货交易方式卖出。证券交易数量为A公司发行的股票200股 ,每股市价(成交价格)为20元,交割日期为同年
21、6月2日。 在5月2日至6月2日期间,A公司股票价格果然下跌,市价跌 至16元/股。这时,王某再从证券市场上现货买进200股A公司 股票,则需要支付的价款为: 16元/股200股 = 3200元 王某通过在期货市场上的先卖后买,实现的利润为: 4000元3200元= 800元(不含佣金、税金和利息) 例题3-4证券期货空头交易 (三)指数期货交易 指数期货交易是在传统的期货交易基础上发展起来 的一种新的期货交易方式。与传统的期货交易不同,其 交易不是针对某一个股票,而是某一种股票价格指数。 股票指数期货是为适应人们回避股市风险尤其是系 统性风险的需要而产生的。因为股价指数的变动代表了 整个股市
22、价格变动的方向和水平,故在股票现货市场和 股票指数期货市场作相反的操作,就可以减少股票投资 面临的系统性风险。 按照从事证券期货交易的目,可将证券期货交易 分为套期保值交易、期货投机交易和套利交易 三种。 .套期保值交易 是证券现货实际需求者或拥有者用来规避价格波动风险的交 易方式。按投资者在期货市场上买卖合约方向可分为卖出套期 保值交易和买入套期保值交易两种。 2.期货投机交易 指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。 3.套利交易 是期货投机交易的一种特殊方式,它利用期货市场中不同月 份、不同市场、不同证券之间的相对价格差,同时买入和卖出 不同种类的期货合约,来获取差价收益。 三
23、、证券期货交易的功能 (一)套期保值功能 (二)投机功能 (三)价格发现功能 第四节 证券期权交易 一、证券期权交易的概念与特点 是指证券交易双方在证券交易所买进或 卖出期权的交易方式,它具有以下特点: 它是以证券期权为交易对象的交易方式。 它以未来的现货交割作为存在前提。 它通过期权买卖双方之间签定的期权交易合同来 实现。 交易双方的风险、收益具有不对称性。 权证 其英文名称为Warrant,故在香港又俗译“窝轮”。在证券 市场上,Warrant是指一种具有到期日及行使价或其它执行 条件的金融衍生工具。 而根据美交所(American Stock Exchange)的定义, Warrant是
24、指一种以约定的价格和时间购买或者出售标的资 产(the underlying)的期权。 二、证券期权交易的价格 指期权买方向卖方支付的,购买某种证券期权的价格,也 称保险费、期权费或权利金。 期权交易价格取决于以下几方面的因素: 期权合同的期限。 证券交易价格的变化。 证券的活跃程度。 供求关系的影响。 三、证券期权交易的种类 按证券期权买卖方向的不同,证券期权交易可分为 买进期权和卖出期权。 (一)买进期权 又称看涨期权,指期权买方在证券交易合同的有效期内, 按照事先约定买进一定数量证券的权利,是证券期权的一种具 体形式。但这种期权的买方不负有必须买进的义务,权利行使 的主动权在买方。买进期
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 证券 投资 学黄磊 教学 课件
链接地址:https://www.31doc.com/p-3392373.html