证券投资的收益和风险.ppt
《证券投资的收益和风险.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《证券投资的收益和风险.ppt(75页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、第4章 证券投资的收益和风险,第一节 证券投资的收益,一、债券投资收益 (一)债券收益来源及影响因素 1.收益内容: 利息收入 资本损益 再投资收益 2.衡量尺度: 收益率,即一定时期内投资收益 占本金的比率。 3.影响因素: 票面利率 债券价格 债券还本期限,(二)债券收益率计算原理 1.债券的必要收益率 附息债券的投资收益率Y是满足以下等式的利 率: 其中, 表示第t年的现金流量,P表示投资的价格 (成本),N表示年数。,计算每一期间收益率的一般公式为: 其中, 表示第t期的现金流量,n表示时期数。 2.仅有一次现金流债券的必要收益率,3.年收益率 (1)债券等价基准方法 年收益率 = 期
2、间收益率一年内的时期数 (2)有效利率基准法 其中,m 表示一年中的利息支付次数,(三)债券收益率计算 1.附息债券收益率 (1)直接收益率(经常收益率,本期收益率) 其中:Yd-直接收益率 例:,(2)持有期收益率 其中: 表示持有期收益率,C表示债券年利息, 表示债券卖出价, 表示债券买入价,n表示债券持有年限。,(3)到期收益率 其中, 表示到期收益率,P表示债券价格,C表 示每期利息,v表示债券面值,n表示利息支付次 数。 例: Y = 4.55%,(4)赎回收益率 其中, 表示赎回收益率,P表示债券价格, C表示每期利息, 表示到第一个赎回日之 前的利息支付次数,CP表示赎回价格。,
3、(5)复利到期收益率 其中: 复利到期收益率 r 再投资收益率,某附息债券,面额为1000元,每年付一次利息,年利息率为12,期限为10年。某投资者在 二级市场上以960的价格买入,年后该债券到期,投资者在这年中利用所得利息进行再投资 的收益率为10。投资者持有该债券的复利到期 收益率为:,2.仅有一次现金流债券收益率计算 (1)复利到期收益率 其中,M 债券的到期价值 n 债券的有效期限,某零息债券面值为元,期限为年,某投资者于发行之日以元的价格买入,则复利到期收益率为:,(2)持有期收益率 例:上例中的投资者在持有债券1.5年后以920元的价格卖出,则持有期收益率为:,3.贴现债券收益率计
4、算 (1) 到期收益率 发行价格:P0=V (1-dn) 其中:P0发行价格 V债券面值 d年贴现率 n债券年限(360天计) 到期收益率:,例:某贴现债券面值元,期限天,以的贴现率公开发行。则其发行价格与到期收益率分别为: P0=1000(1-10.5%90/360)=947.50(元),(2) 持有期收益率 交易价格:P1=V(1-d1n1) 其中:P1交易价格 d1 二级市场年贴现率 n1剩余期限(360天计) 持有期收益率:,例:上例中的贴现债券在发行天后以面额的折扣在市场出售,则该债券的卖出价和持有期收益率为:,二、股票投资收益,(一)股票收益的内容及影响因素 1.股票收益的内容:股
5、息 资本损益 资本增值 2.股票收益的形式:股息 买卖差价 公积金转增 3.影响股票收益的主要因素:公司业绩 股价变化 市场利率,(二)股票收益率计算 1.股利收益率 股利收益率=(D/P0)100% 其中:D-现金股息 P0 -买入价 例:股利收益率=(1.80/20)100%=9%,2.持有期收益率 Yh=D+(P1-P0)/P0100% 其中: P1卖出价 Yh持有期收益率 例:1.80+(23.20-20)/20100%=25%,3.持有期回收率 持有期回收率=(D+P1)/P0100% =1+持有期收益率 例:持有期回收率= (1.80+23.20)/20 100%=125% 持有期
6、收益率= 1.80+(15.80-20)/20 100%=-12% 持有期回收率= (1.80+15.80)/20 100%=88%,4.调整后的持有期收益率 调整后的现金股息+调整后的资本利得 Yh= 100% 调整后的购买价格 Yh调整后的持有期收益率 例:,三、资产组合的收益率,其中:YP 证券组合的预期收益率 Yi组合中各种证券的预期收益率 Xi各种证券占组合总价值的比率 N组合中证券的种类数 例:YP=0.108%+0.212%+0.315% +0.413%)=12.9%,第二节 证券投资的风险,证券投资风险的定义: 证券投资收益的不确定性。 风险是由于未来的不确定性而产生的投入本金
7、或预期收益损失或减少的可能性。,一、系统风险 系统风险是由某种全局性、共同性因素引起的证券投资收益的可能性变动。 这些因素以同样方式对所有证券的收益产生影响,无法通过证券多样化组合消除或回避,又称为不可分散风险或不可回避风险。,(一)市场风险 1.定义:由于证券市场长期行情变动而引起的 风险 市场风险可由证券价格指数或价格平均 数来衡量 2.产生原因:经济周期变动 3.作用机制:经济周期变动对企业经营环境和 经营业绩产生影响 4.影响:证券市场长期行情变动几乎对所有股 票产生影响 5.减轻方法:顺势操作,投资于绩优股票,(二)利率风险 1.定义:市场利率变动影响证券价格从而给投资者带来损失 的
8、可能性 2.产生原因:中央银行利率政策变化 市场供求关系变化 3.作用机制:利率变化-公司盈利-股息-股票价格 利率变化-资金流向-供求关系-证券价格 固定收益证券的主要风险-利息、价格长期债券 利率风险大 4.影响:利率风险是政府债券的主要风险 利率变化直接影响股票价格 5.减轻方法:分析影响利率的主要因素,预期利率变化,(三)购买力风险 1.定义:由于通货膨胀、货币贬值使投资者的 实际收益水平下降的风险 2.产生原因:通货膨胀、货币贬值 3.作用机制:实际收益率=名义收益率-通货膨胀率 4.影响:固定收益证券受通胀风险影响大 长期债券的通胀风险大于短期债券 不同公司受通胀风险影响程度不同
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 证券 投资 收益 风险
链接地址:https://www.31doc.com/p-3392439.html