证券法案例解析-杨兆全-金融梦工厂第5讲.ppt
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1、,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,本次课程的目标:,掌握证券法涉及到的主要案例类型,防范规避风险,一、虚假上市案例: (一)万福生科案中国创业板上市公司涉嫌欺诈发行股票首案 (二)绿大地案知名绿化上市企业刑事认定造假案,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,(三)虚假上市所涉刑事问题 虚假上市所涉刑事犯罪主要有以下几种:欺诈发行股票罪、伪造金融票证罪、违规披露重要信息罪、故意销毁会计凭证罪。 1我国刑法第160规定了欺诈发行股票罪,是指在招股说明书、认股书中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容发行股票,数额巨大、
2、后果严重或者有其他严重情节的行为。 行为人如构成犯罪,将处5年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处非法募集资金金额百分之一以上百分之五以下罚金。,2根据刑法第177条的规定,伪造金融票证罪指伪造、变造汇票、本票、支票、委托收款凭证、汇款凭证、银行存单、信用证或者附随的单据、文件,以及伪造信用卡等金融票证的行为。 情节特别严重的,处十年以上有期徒刑或者无期徒刑,并处五万元以上五十万元以下罚金或者没收财产。 3而违规披露重要信息罪的主体是特殊主体,即依法负有信息披露义务的公司、企业违法后,对直接负责的主管人员和其他直接责任人员,处三年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处2万元以上20万元以下罚金。 4
3、故意销毁会计凭证罪,刑法第162条第二款规定,隐匿或者故意销毁依法应当保存的会计凭证、会计帐簿、财务会计报告,情节严重的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处二万元以上二十万元以下罚金。,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,二、虚假陈述案 (一)佛山照明案 (二)五粮液案 (三)海联讯案上市公司主动赔偿投资者第一案 (四)证券市场虚假陈述所涉法律问题 根据最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定的定义,证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件(以下简称虚假陈述证券民事赔偿案件),是指证券市场投资人以信息披露义务人违反法律规定,进行虚假陈述并致使其遭受损
4、失为由,而向人民法院提起诉讼的民事赔偿案件。,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,证券市场虚假陈述,是指信息披露义务人违反证券法律规定,在证券发行或者交易过程中,对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、 误导性陈述,或者在披露信息时发生重大遗漏、不正当披露信息的行为。 虚假记载,是指信息披露义务人在披露信息时,将不存在的事实在信息披露文件中予以记载的行为。 误导性陈述,是指虚假陈述行为人在信息披露文件中或者通过媒体,作出使投资人对其投资行为发生错误判断并产生重大影响的陈述。 重大遗漏,是指信息披露义务人在信息披露文件中,未将应当记载的事项完全或者部分予以记载。 不正当披露,是指信
5、息披露义务人未在适当期限内或者未以法定方式公开披露应当披露的信息。 这类案件的提起有明确的前置条件,证监会或其派出机构、财政部对虚假陈述行为人作出处罚决定;或者虚假陈述行为人未受行政处罚,但已被人民法院认定有罪,作出刑事判决。,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,三、内幕交易案 (一)黄光裕内幕交易案 (二)光大证券内幕交易案 (三)证券市场内幕交易所涉法律问题分析 1何为内幕交易? 证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。证券法第73条规定,禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。,金融梦工厂讲座第5
6、0期 杨兆全 证券法经典案例解析, 非法获取内幕信息的人: a)利用窃取、骗取、套取、窃听、利诱、刺探或者私下交易等手段获取内幕信息的人; b)内幕信息知情人员的近亲属或者其他与内幕信息知情人员关系密切的人员,在内幕信息敏感期内,从事或者明示、暗示他人从事,或者泄露内幕信息导致他人从事与该内幕信息有关的证券、期货交易,相关交易行为明显异常,且无正当理由或者正当信息来源的; c)在内幕信息敏感期内,与内幕信息知情人员联络、接触,从事或者明示、暗示他人从事,或者泄露内幕信息导致他人从事与该内幕信息有关的证券、期货交易,相关交易行为明显异常,且无正当理由或者正当信息来源的人员。,金融梦工厂讲座第50
7、期 杨兆全 证券法经典案例解析,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,3内幕交易行为有几种表现形式? 内幕信息知情人利用内幕信息买卖证券或者根据内幕信息建议他人买卖证券; 内幕信息知情人向他人泄露内幕信息,使他人利用该信息进行内幕交易; 非内幕信息知情人通过不正当的手段或者其他途径获得内幕信息,并根据该信息买卖证券或者建议他人买卖证券。,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,4内幕交易行为的责任承担 民事责任的承担: 证券法202规定,证券交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人,在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息公开前,买卖该证券,或者
8、泄露该信息,或者建议他人买卖该证券的,责令依法处理非法持有的证券,没收违法所得,并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款; 没有违法所得或者违法所得不足三万元的,处以三万元以上六十万元以下的罚款。单位从事内幕交易的,还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以三万元以上三十万元以下的罚款。证券监督管理机构工作人员进行内幕交易的,从重处罚。,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,刑事责任的承担: 内幕交易罪,是指评判或者通晓股票、证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取股票、证券交易内幕信息的人员或者单位,在涉及股票、证券的发行、交易或者其他支股票、证券的价格有重大影响的
9、信息尚未公开前,买入或者卖出该股票、证券,或者泄露该信息,情节严重的行为。 2012年最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释,从犯罪数额和犯罪情节两个方面对内幕交易、泄露内幕信息罪的情节严重、情节特别严重的认定标准作了规定。,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,四、老鼠仓案 (一)原博时精选基金经理马乐国内最大“老鼠仓”案 (二)“基金明星”李旭利案 (三)最赚钱老鼠仓苏竞案 (四)老鼠仓所涉问题法律分析 1老鼠仓的定义 老鼠仓是一种无良经纪人对客户不忠的“食价”做法。具体指庄家在用公有资金拉升股价之前,先用自己个人(机构负
10、责人,操盘手及其亲属,关系户)的资金在低位建仓,待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。对于这类通过一定关系来实现低价位成交的仓位,俗称“老鼠仓”,投资者短线及时跟进往往会有一段快速的利润空间。,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,2老鼠仓所涉法律责任 操纵“老鼠仓”的行为在2009年2月刑法修正案(七)实施之后,才被定性为刑事犯罪,对应罪名为利用未公开信息交易罪,国内已有多起“老鼠仓”案审判案例。 中华人民共和国刑法修正案(七)对包括老鼠仓在内的违规行为有明确涉及,金融机构的从业人员以及有关监管部门或者行业协会的工作人员,利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的信
11、息,违反规定,从事与该信息相关的证券、期货交易活动,或者明示、暗示他人从事相关交易活动,情节严重的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金;情节特别严重的,处五年以上十年以下有期徒刑,并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,五、操纵市场案 (一)王国斌操纵证券市场案典型短线操纵 本案中,王国斌不以实际成交为目的,频繁申报和撤销申报的交易行为,是典型的短线操纵。短线操纵具有严重的危害性:一是误导其他投资者对股票交易价格和供求关系的判断,侵害投资者的合法权益。二是造成股票价格异常波动,扰乱证券市场秩序,扭曲资本市场资源配
12、置功能,影响证券市场的健康发展。,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,(二)唐建平操纵证券市场案介于长线操纵和短信操纵之间的新型操纵案 本案中,唐建平的行为是一种介于长线操纵和短线操纵之间的新型操纵行为,违法手段隐蔽,通过融资和多点布局,造成交易行为真实、活跃的假象,意图掩饰操纵股价的实质。唐建平的操纵行为涉及金额十分巨大,性质较为恶劣,应受到法律严惩。 (三)周武秀操纵证券市场案 本案中,周武秀在连续高价买入的同时在其实际控制的账户之间对倒交易,拉升股价的同时造成交易活跃的表象,并在股价升高后卖出所持有的股票,操纵手法典型,性质恶劣。 三起案件均属于典型的操纵证券市场案件,虽
13、具有不同的操纵手法,但实质均是通过操纵造成交易活跃的假象,吸引投资者跟风买入,扰乱市场秩序。,金融梦工厂讲座第50期 杨兆全 证券法经典案例解析,(四)操纵市场行为法律分析 操纵证券市场行为,是指行为人背离市场自由竞价和供求关系原则,以各种不正当的手段,影响证券市场价格或者证券交易量,制造证券市场假象,以引诱他人参与证券交易,为自己谋取不正当利益或者转嫁风险的行为。 操纵市场的行为包括: (1)单独或者通过合谋,集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易价格或者证券交易量; (2)与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量
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