证券流通市场.ppt
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1、证券投资学,证券流通市场,孙家瑜,2,证券交易所,内容提要,证券流通市场 证券流通市场是对已发行证券进行转让买卖的市场,又称二级市场或者次级市场 证券流通市场由两个部分组成,一是证券交易所,它是高度组织化的市场;二是分散的、非组织化的场外交易市场,使证券交易所的必要补充,4,证券交易所,内容提要,证券交易所 证券交易所是证券买卖双方公开竞价交易的场所,是一个有组织、有固定地点、集中进行证券交易等的二级市场。 证券交易所是整个证券市场的核心。,证券交易所的产生 证券交易所的雏形1611年出现在荷兰的阿姆斯特丹,当时人们交易荷兰东印度公司的股票。随后法、英、美都有了证券交易所 美国的第一家证券交易
2、所是1790年在费城成立。在1792年5月17日由24名经纪商在约纽签订了“梧桐树协议”,这就是纽约证券交易所的前身。1817年参照费城交易所,在华尔街40号成立了纽约股票交易会,1963年改名为纽约证券交易所,1903年迁入华尔街11号的现址,最终成为世界最重要的证券交易所之一。 1918年我国首个证券交易所北平证券交易所成立,证券交易所的特征 有固定的交易场所和严格的交易时间 采用经纪人制度 交易对象有限制 仅限上市证券 交易量集中,具有较高的成交速度和成交率 目前上海证券交易所交易主机日处理能力为委托2900万笔,成交6000万笔,每秒可完成16000笔交易。,上海证券交易所交易情况,证
3、券交易所的组织形式 公司制证券交易所 会员制证券交易所,交易所公司化改制 交易所公司化改制是近年来国际金融市场上的新浪潮。为了在激烈的世界范围市场竞争中取得领先,改变原有的会有制是一种现实的选择。这一趋势发源于20世纪90年代的北欧市场,以后逐渐发展到欧洲的一些城市,在世纪之交达到高潮。 1993年2002年共有30多家证券交易所改制成为公司制证券交易所,其中包括伦敦证券交易所和我国的香港证券交易所。,证券交易所的运行系统 现代证券交易所的运作普遍实现了高度的网络化,建立起了安全高效的网络运行系统 交易系统 结算系统 信息系统 监查系统,证券上市制度 证券上市是指公司的证券经过证券交易所批准在
4、交易所内公开挂牌买卖。 发行上市和交易上市 上市证券和非上市证券 上市公司和非上市公司,证券上市的好处 对于企业来讲: 有利于推动发行公司建立完善、规范的治理结构 中石油董事长曾感叹:“一言一行都要受到制约,更要对投资者不定期的访问我们子公司,考察是不是按招股承诺管理提心吊胆,这种监督有可能比我们的纪检还厉害” 有利于提高公司声誉 有利于企业资本快速、连续扩张,对于投资者来说 买卖便利 成交价格公平合理 行情公布迅速 上市的不利之处 公司的约束和压力较大 不利于保守公司秘密 公司证券可能成为投机对象,证券上市的条件 主体限制 经济效益好,有较强的获利能力 公司股本规模 股权分散情况,我国股市上
5、市条件 根据我国公司法第一百五十二条规定,股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件: (1)股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。即股份有限公司要成为上市公司的先决条件是公司股票已向社会公众公开发行,属募集设立的股份有限公司。如是发起设立的股份有限公司,则不能直接成为上市公司。,(2)公司股本总额不少于人民币5000万元。这里的股本总额包括向社会公众公开发行的投票和发起人认购及向特定投资者发行的股票的总和,不单指公开向社会公众发行的股票。 (3)开业时间在3年以上及最近3年连续盈利。 (4)持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人,向社会公开发行的股份达公司股份总
6、数的25以上;公司股本总额超过人民币4亿元的,其向社会公开发行股份的比例如15以上。,(5)公司在最近3年内无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。 (6)国务院规定的其他条件。,证券上市的暂停和终止 上市资格的暂停和恢复 上市公司若有以下情形的暂停交易: (一)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件。 (二)公司不按规定公开其财务状况,或者对财务会计报告作虚假记载。 (三)公司有重大违法行为。 (四)公司最近三年连续亏损。 前三条,交易所根据中国证监会的决定暂停其股票上市,第四条由交易所决定。,恢复上市的条件有: 因第(一)、(二)、(三)项的情形,股票被暂停上市的公司申请恢复上市
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