钟红亚洲金融合作加速背景下人民币国际化的新机遇1.ppt
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1、0,亚洲金融合作加速背景下 人民币国际化的新机遇,中国银行国际金融研究所 2012年11月2日,钟红,1,目 录,二、亚洲债券市场是未来亚洲区域金融合作的突破口,一、危机后亚洲经济金融合作的新特征,三、以亚洲区域合作为平台,助推人民币国际化的新发展,区内贸易交流增多,亚洲出口地区及组成变化表(%),初级产品包括食品饮料、能源、润滑剂、工业原材料 中间产品包括为工业生产而加工的产成品,运输工具以及资本品的零件、半成品。 资本品是指生产者作为生产资料的机械和设备。 消费品是指家庭和政府对最终产品的购买。,3,区内贸易结构有待深化,亚洲地区出口增速的组成,亚洲地区子区域内贸易占比,左侧:产品的增速;
2、右侧:中间产品的比重,4,贸易的提升有助于货币国际化职能的提升,5,金融一体化有所加强,亚洲区域股票市场收益率波动情况,亚洲各个区域10年期国债收益利差的 变差系数,亚洲区域内相互持有产品的比重变化,资料来源:IMF Coordinated Portfolio Investment Survey,金融市场的深度和广度有待提高,7,宏观经济的相互依存度提高,亚洲国家与不同地区产出的平均相关性,资料来源:Asian Development Bank(2012),资料来源:Asian Development Bank(2012),亚洲国家与不同地区的通胀相关性,8,政策合作出现新动态,9,目 录,二
3、、亚洲债券市场是未来亚洲区域金融合作的突破口,一、危机后亚洲经济金融合作出现加速拐点,三、以亚洲区域合作为平台,助推人民币国际化的新发展,10,当前亚洲债券市场发展的特征,产品多样性强,票据占比偏高,东亚地区政府债券市场票据-债券之比,南亚地区政府债券市场票据-债券之比,资料来源:Asian Bonds Online,东南亚地区政府债券市场票据-债券之比,2019/8/21,11,11,当前亚洲债券市场发展的特征,地理市场较为集中,跨境投资不活跃,亚洲区域外币债券市场规模(单位:10亿美元),亚洲区域本币债券市场规模(单位:10亿美元),资料来源:Asian Bonds Online 注:“其
4、他”包括印度、菲律宾、马来西亚、越南、泰国、香港、新加坡。,2019/8/21,12,12,当前亚洲债券市场发展的特征,发行主体结构不够合理,政府债券-公司债倍数较低的亚洲经济体,政府债券-公司债倍数较高的亚洲经济体,资料来源:Asian Bonds Online,2019/8/21,13,进一步发展亚洲债券市场意义重大,亚洲债券市场建设有利于完善和稳定区域金融体系,亚洲债券市场的建设能够增加区域投融资渠道、助力区域经济发展,亚洲债券市场建设有助于东京、香港、上海等国际金融中心的发展,适应全球金融中心东移的趋势,2019/8/21,14,亚洲债券市场具备快速发展的条件,亚洲区域内的经贸关系日趋
5、紧密,亚洲地区巨额外汇储备为建设亚洲债券市场提供保障,深化发展亚洲债券市场的方向,各国应高度重视亚洲债券市场的建设,壮大投资者基础、增强市场流动性,安排好债券发行计价货币的选择,充分发挥国际金融中心在亚洲债券市场建设中的作用,健全债券市场的基础设施,16,目 录,二、亚洲债券市场是未来亚洲区域金融合作的突破口,三、以亚洲区域合作为平台,助推人民币国际化的新发展,一、危机后亚洲经济金融合作出现加速拐点,17,人民币国际化的背景,经济 规模,货币的公信力和惯性,金融市场成熟度,国际贸易地位,货币国际化的条件,汇率稳定 认可度不断提升,RMB,18,时间:2009.7-2011 重点:跨境人民币贸易
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