《财务分析》经典版(10).ppt
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1、第10章 企业偿债能力分析,第一节 企业偿债能力分析的目的与内容 第二节 企业短期偿债能力分析 第三节 企业长期偿债能力分析,第一节 企业偿债能力分析的目的与内容,一、偿债能力分析的目的 (一)偿债能力的内涵与种类 企业偿债能力是企业偿还各种债务的能力。 企业的偿债能力按其债务偿还的时间长短分为短期偿债能力和长期偿债能力。 (二)偿债能力分析的目的 企业偿债能力的强弱是经营者、投资人(所有者)和债权人都十分关注的问题。但是,对于不同的分析主体来讲,其分析目的是不同的。 1、投资人的目的是:通过偿债能力来了解企业的盈利能力。,2、债权人的目的是:做出正确的借贷(投资)决策。 3、经营者(企业)的
2、目的包括: 1)了解企业的财务状况 因为,偿债能力是企业财务状况的一部分,通过对企业偿债能力的分析,能够对企业的财务状况有所了解。 2)揭示企业所承担的财务风险程度 因为,如果企业有足够的现金或随时可以变现的资产偿还到期债务,财务风险就相对小,反之,财务风险就大。,3)预测企业筹资前景 因为,当企业偿债能力较强时,说明企业财务状况较好,信誉较高,债权人就愿意将钱借给企业;否则,债权人就不愿借钱给企业。 4)为企业进行各种理财活动提供参考 因为,如果企业偿债能力不强,企业就必须及早地筹措资金,以偿还到期债务,使企业信誉得以维护。如果企业偿债能力较强,表明企业有充裕的现金或其他能随时变现的资产,企
3、业就可以利用暂时闲置的资金进行投资等活动,提高资产的利用效率。,二、偿债能力分析内容 偿债能力分析的内容,是由偿债能力的类型决定的。故,偿债能力分析的内容应包括以下两个方面: (一)短期偿债能力分析 (二)长期偿债能力分析,第二节 企业短期偿债能力分析,一、影响企业短期偿债能力的因素 短期偿债能力一般也称为支付能力。企业的短期债务主要是通过流动资产的变现来偿还的。 影响企业短期偿债能力的因素,可以分为内部因素和外部因素。 (一)企业内部因素 1、企业的资产结构和流动资产结构 如果企业资产中的流动资产所占比重较大,说明资产的变现能力较强,短期偿债能力就相对强些;在企业的流动资产中,如果存货资产占
4、较大比重,偿债能力就是要打折扣的。因为存货资产的变现能力要低于其他流动资产。,2、流动负债的结构 企业的流动负债有些是需要用现金偿还的(如短期借款),有些可用商品和劳务来偿还(如预收货款)。需要用现金偿还的流动负债对资产的流动性要求更高,需要用商品或劳务偿还的流动负债对资产的流动性要求就低。在资产的流动性既定的条件下,流动负债中短期借款的比重较大,短期偿债能力就相对弱;流动负债中,预收货款的比重较大,短期偿债能力就相对强。,3、企业的融资能力 企业的融资能力强,随时都能筹措到大量的资金,即使资产的变现能力不强,也可以按期偿还债务本息。相反,就难以按期偿还债务本息。 4、企业的经营现金流量水平
5、这是影响短期偿债能力最重要的因素。经营现金流量水平高,净现金流量大,短期偿债能力就强;相反,净现金流量小,短期偿债能力就弱。,(二)企业外部因素 影响企业短期偿债能力的外部因素主要包括: 1、宏观经济形势; 2、证券市场的发育与完善程度; 3、银行的信贷政策。,二、短期偿债能力分析 短期偿债能力分析,可以从两个方面进行: 一是根据资产负债表进行静态分析; 二是根据现金流量表和其他资料进行动态分析。 我们将全面讲授1;有选择地讲授2。,(一)短期偿债能力的静态分析 先行提示:表示短期偿债能力的静态指标 通过资产负债表可以了解一个企业的流动资产规模和流动负债规模,但这种规模不能说明企业的偿债能力。
6、 只有将流动资产与流动负债相联系,依据流动资产与流动负债的对比关系形成有关比率,才能真正反映企业的短期偿债能力。,依据流动资产与流动负债的对比关系所形成比率一般包括: 1)营运资金; 2)流动比率; 3)速动比率; 4)现金比率。 这些比率也就是表示短期偿债能力的指标。,1、营运资金的计算与分析 1)含义与计算 营运资金是流动资产与流动负债之间的差额,表示企业的流动资产偿还流动负债后的剩余,也称为净营运资金。其计算公式为: 营运资金= 流动资产 - 流动负债 2)分析方法 比较分析法。 3)分析内容 报告期数值与0的比较; 报告期数值与基期数值的比较。,4)评价标准 报告期数值0,表示企业具有
7、一定的偿债能力,反之,则表明企业不具有偿债能力;数值越大,短期偿债能力越强。 报告期数值基期数值,表示短期偿债能力有所增强;反之,则有所减弱。 5)分析案例 见教材P199(注意:期初、期末)。,2、流动比率的计算与分析 1)含义与计算 流动比率是流动资产与流动负债的比率,表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。其计算公式为: 流动比率=流动资产/流动负债 2)分析方法 比较分析法。 3)分析内容 报告期数值与标准或理想数值2的比较; 报告期数值与基期数值的比较。,4)评价标准 报告期数值接近于2,表示短期偿债能力较强;反之,则表示短期偿债能力较弱。 报告期数值与基期数值相比,更加
8、接近于2,表示短期偿债能力有所增强;反之,则有所减弱。 5)分析案例 见教材P200(注意:期初、期末)。,6)流动比率指标的优点与缺点 7)使用流动比率分析评价时应注意的问题 关于这两个问题,请大家自行阅读教材,予以了解。,3、速动比率的计算与分析 1)含义与计算 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率,表明流动资产中可以立即变现的资产对流动负债的保证程度。 该指标是流动比率的进一步延伸,较之流动比率能更准确,更可靠地评价企业资产的流动性及其短期偿债能力。其计算公式为: 速动比率= 速动资产 / 流动负债 或=(流动资产-存货-预付账款)/流动负债,2)分析方法 比较分析法。 3)分析内容
9、报告期数值与标准或理想数值1的比较; 报告期数值与基期数值的比较。 4)评价标准 报告期数值接近于1,表示短期偿债能力较强;反之,则表示短期偿债能力较弱。 报告期数值与基期数值相比,更加接近于1,表示短期偿债能力有所增强;反之,则有所减弱。 5)分析案例 见教材P202(注意:期初、期末)。,4、现金比率的计算与分析 1)含义与计算 现金比率是现金资产与流动负债的比率。根据对现金的不同理解,现金比率的计算公式有以下两种: 现金比率=现金/流动负债 现金比率=(现金+有价证券)/流动负债 2)分析方法 比较分析法。 3)分析内容 报告期数值与标准或理想数值 0.2的比较; 报告期数值与基期数值的
10、比较。,4)评价标准 报告期数值接近于0.2,表示短期偿债能力较强;反之,则表示短期偿债能力较弱。 报告期数值与基期数值相比,更加接近于0.2,表示短期偿债能力有所增强;反之,则有所减弱。 5)分析案例 见教材P203(注意:期初、期末)。,特别提示:流动比率,速动比率和现金比率的相互关系。 理解这三个比率的相互关系,可以从三个方面来进行: 1、流动比率以全部流动资产作为偿还流动负债的基础,它包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预付账款。在存货质量较差时,会对企业的短期偿债能力做出错误的判断。 2、速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付账款作为偿还流动负债的基础,它弥补了流动比率的不足,但
11、却隐藏着应收账款不能变现的问题。 3、现金比率以现金资产作为偿还流动负债的基础,但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生副作用,所以该比率不宜过大。该比率只有在特殊情况下才显得有意义。,(二)短期偿债能力的动态分析 先行提示:表示短期偿债能力的动态指标 从动态方面反映企业短期偿债能力的指标是以现金流量表为基础的,主要包括: 1)现金流量比率;2)近期支付能力系数;3)速动资产够用天数;4)现金到期债务比率。 此外,还有一些辅助指标,包括:应收账款周转率、应付账款周转率、存货周转率。 其中最常用的是1和4。,1、现金流量比率的计算与分析 1)含义与计算 现金流量比率是经营活动净现金流量与流动负债
12、的比率,用来反映企业的流动负债用经营活动产生的现金流量支付的程度。计算公式为: 现金流量比率 =经营活动净现金流量/平均流动负债 2)分析方法 比较分析法。 3)分析内容 报告期数值与理论数值1的比较; 报告期数值与基期数值的比较。,4)评价标准 报告期数值1,表示短期偿债能力强;报告期数值1,表示短期偿债能力弱。 报告期数值较基期数值有所提高,表示短期偿债能力有所增强;反之,表示短期偿债能力有所减弱。 5)分析案例 见教材P205。,4、现金到期债务比率的计算与分析 1)含义与计算 现金到期债务比率是经营活动净现金流量与本期到期债务的比率,用来反映企业经营活动所产生的现金对本期到期债务偿还的
13、保证程度。其计算公式为: 现金到期债务比率 = 经营活动净现金流量/ 本期到期的债务 2)分析方法 比较分析法。 3)分析内容 报告期数值与理论数值1的比较; 报告期数值与基期数值的比较。,4)评价标准 报告期数值1,表示短期偿债能力强;报告期数值1,则表示短期偿债能力弱。 报告期数值较基期数值有所提高,表示短期偿债能力有所增强;反之,则表示短期偿债能力有所减弱。,第三节 企业长期偿债能力分析,一、影响长期偿债能力的因素 影响长期偿债能力的因素包括: 1、企业的盈利能力 2、投资效果 3、权益资金的增长和稳定程度 4、权益资金的实际价值 5、企业经营现金流量 上述五个因素影响长期偿债能力的道理
14、,都不难理解,请大家自行阅读教材的相关内容。,二、长期偿债能力指标的计算与分析 先行提示:长期偿债能力分析的基本思路 从资产、现金流量、盈利的特点和作用方面,我们可以感受到一个基本的道理,即它们都与企业的偿债能力有关,从不同角度影响着企业的偿债能力。 只有从不同侧面入手,并将这些因素加以综合分析,才能全面、真正揭示企业的偿债能力。 所以,长期偿债能力分析应从资产规模的影响、盈利能力的影响、现金流量的影响三个方面进行。,(一)资产规模对长期偿债能力影响的分析 先行提示:表示资产规模对长期偿债能力影响的指标 依据教材安排,包括: 1)资产负债率;2)股东权益比率;3)产权比率; 4)固定长期适合率
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