基于持续期模型的网络银行利率风险最优控制.doc
《基于持续期模型的网络银行利率风险最优控制.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《基于持续期模型的网络银行利率风险最优控制.doc(13页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、精品论文基于持续期模型的网络银行利率风险最优控制石晓峰 大连理工大学经济系,辽宁大连(116024) E-mail:xf_摘要:本文首先从宏观和微观两个角度分析了网络银行利率风险的特性,指出网络银行面 临的利率风险在深度、广度、信用卡业务、国外储蓄业务、资金使用五个方面与传统商业银 行的不同。其次,确定网络银行资产和负债的利率风险指标,采用当前利率风险管理的主流 方法持续期方法,构造了一个基于持续期方法的网络银行利率风险最优控制模型,使银 行在满足利率风险最小化的基础上得出决策期末各项资产负债指标的变化情况。最后,以美 国上市的纯粹网络银行 Netbank 为例进行实证分析,并将实证结果与拥有
2、世界第一网络银行 体系的 Wells Fargo 银行和美国第二大银行 Bank of America 银行进行横向和纵向的比较。从 实证结果来看,Netbank 比 Wells Fargo 和 Bank of America 的资产负债配置更具有攻击性, 高风险的资产和负债居多,资产负债业务策略的制定的失误直接导致了 Netbank 的利润不断 下滑最终破产。关键词:网络银行;利率风险;持续期中图分类号:F831问题的提出网络银行在世界各地日益普及,并开始形成一个巨大的市场。2007 年 12 月韩国网民的 网络银行使用率为 39.1%,美国网民中的这一比例已经达到 63%。据专家预测,在未
3、来 15 年中,美国将有 95%的厂商和家庭会在 Internet 上办理银行业务,说明网络银行在有着巨大 的潜力和研究价值。网络银行的基础构架一般都是外包给 IT 公司如 IBM, Oracle 等来完成, 技术上处于没有很大差异的情况下,评价一家网络银行风险管理优劣的将回归到传统风险(利率风险、市场风险、信用风险、流动性风险等)的管理1。“在一定意义上,(金融市场) 迄今所发生的变化全都集中体现在利率之中”。目前,利率风险已逐步成为西方商业银行最 主要的风险,西方商业银行均降利率风险管理作为利率风险管理的一项核心内容,“美国许 多资产负债管理的书籍均把利率风险作为其主要的甚至是唯一的研究对
4、象”2。2相关文献述评由于网络银行存在多种风险,因而对其风险的研究可以分为总体研究和对某一种风险的 研究。国内的学者主要从宏观角度对网络银行风险进行研究,例如,舒海棠(2005)将我国网 络银行的主要风险归纳为业务风险、安全性风险、管理风险和法律风险四类,其中业务风险 包括传统业务风险和创新业务风险3。丁依群(2005)将网络银行的风险分为系统安全风险和 银行业务风险两类,其中系统安全风险包括技术选择风险和系统风险,银行业务风险包括操 作风险、市场信号风险和法律风险4。单个因素研究是指对网络银行中存在的各种风险中的某一个进行单独研究,邓轼坡 (2006)认为网络银行同样面临着传统银行所面临一系
5、列风险,但是,与传统银行相比,某些 风险因网络银行自身的特点表现得尤为突出,并对于网络银行不同于传统银行的风险因素进 行了分析5。张龙涛(2006)从风险特征、识别初选等环节分析网络银行业务风险,阐明目前 业务风险分析与管理中的不足,并提出了加强业务风险分析与管理的建议6。国外学者对网络银行的研究主要是影响网络银行被采用的因素研究。Ziqi Liao(2002)在 新加坡对网络银行的有效性及顾客愿意使用网络银行的因素进行了研究,结果表明正确性、- 1 -安全性、网络速度、用户友好程度、参与程度和便利性是影响网络银行有效性的最重要的因素7。Abdullah M.A.Almogbil(2005)对
6、沙特阿拉伯的网络银行进行了个案研究,旨在揭示出 发展中国家影响网络银行接受的因素,在对 473 个被调查者进行问卷调查之后,结果表明教 育程度、专业背景和技术能力是影响网络银行推广的主要因素8。持续期(Duration)方法首先在 1938 年由美国经济学家麦考莱(Macaulay)提出,因此它又 被称作麦考莱持续期9。费雪-威尔持续期在此基础上进一步发展,取消了收益率平坦的约 束条件10。弗兰克-法波齐(Frank Fabozzi)在此基础上进一步发展,提出了有效持续期的概念 解决了隐含期权的问题11。Meyerzu Selhausen H 将风险缺口作为管理目标提出了单阶段规 划模型12;
7、Booth G 提出了多阶段规划模型来对利率风险进行管理13。S.Sedhadri 在利率管 理模型中加入了表外管理策略使得利率风险管理模型更加灵活实用14。3网络银行利率风险特性研究本文采用三家美国银行(Netbank, Bank of America, Wells Fargo)的数据进行横向和纵 向的比较来说明网络银行利率风险特性。采用美国银行的数据是基于以下三点:首先,中国 还没有纯粹的网络银行,商业银行的数据可能不适用于网络银行的分析,而 Netbank 是家纯 粹的网络银行、美国上市公司。再有,这 3 家银行都是联邦储备保险公司的投保银行,可以 很容易从联邦储备保险公司网站上找到较为
8、详细的季度数据。最后,Wells Fargo 拥有世界 第一的网络银行体系,便于横向比较。Bank of America 是美国第二大银行,美洲银行能够 在零售银行业务方面取得巨大的成功,与它在资产负债配置规模上有很好的定位具有很大的 关系,便于纵向比较,从而发现网络银行利率风险的特征,为中国发展网络银行提供借鉴。3.1研究框架本文对网络银行利率风险特性的研究将从 2 个角度 5 个方面分别进行论述。图 1 是本文 对网络银行利率风险特性的研究框架。广度宏观角度深度网络银行利率风险特性信用卡- 13 -微观角度国外储蓄图 1 网络银行利率风险特性研究框架资金使用Fig. 1 interest
9、rate risk research frame of internet banking3.2从宏观角度研究网络银行利率风险特性(1)广度。关于网络银行利率风险的广度问题本文从以下两方面进行说明:一方面,在 金融服务方面,网络银行提供的在线金融产品基本包括了传统金融业务的大部分业务,并且网络银行易于充分发挥自己的优势,开发各种新型金融产品,视创新为生命,这些新业务往往都能带来利息收入或者支出,面临着利率风险。例如美洲银行拥有世界上最多网络银行业 务品种,那么这些新金融产品将面临着新型的利率风险。表 1 美洲银行网络银行创新业务Tab. 1 innovate operation of Bank
10、of America业务详细储蓄业务教育、结婚、购房、度假、购车、退休储蓄计划服务贷款与信用购房助理,重新筹措资金,学生专业信贷 投资个人投资咨询,共同基金信息,折扣经纪服务专业金融服务私人银行,军事银行,美国亚洲理财,学生金融服务信息个人金融计划工具,市场研究与评议,美洲银行内部信息另一方面,同是美国联邦储备保险公司的投保银行,网络银行由于提供很高的存款利率而面临更大风险,它的存款往往得不到联邦储备保险公司的全部保险。以 Netbank 为例,图2 是 Netbank 近几年存款信息表中列出的全部投保和未投保的存款数额:12000001000000千美元8000006000004000002
11、0000007.006.005.004.003.002.001.000.00全部投保(Fully Insured) 未投保(UninsuredDeposits)比率(未投保/全部 投保)年份图 2 Netbank 存款中全部投保和未投保份额Fig. 2 Fully insured and uninsured deposits of Netbank(2)深度。网络银行与传统银行相比,网络银行使银行经营成本、客户交易成本大幅降 低。一般开办一家纯粹网络银行的费用只相当于传统银行开办一个小型分支机构的费用31, 而且网络银行只需要雇佣少量的从业人员,可以节省大量的支出,从而可以在理论上提供比 传统银
12、行高得多的利率,还可以提出像免收转账手续费等大部分服务收费等方法争夺客户和 存款。然而,在“脱媒化”和“金融自由化”浪潮的影响下,银行受到保险公司、基金公司、投 资银行等非银行机构的巨大挑战,网络银行更是受到更大的竞争,只能凸显自己的竞争优势, 一再的提高存款利率。而在这样激烈的竞争中,网络银行的成本优势便已经被越来越高的存款利率给抹杀了。 金融业的特性决定了,金融企业必须有较大的经营规模才能获得一定的效率,而网络银行作 为新时代的产物,不可能有像经营了上百年的传统大银行一样的规模,失去了规模优势便在竞争中出去劣势,不断发挥自己长处的结果是存款利率高的使网络银行面临亏损的境地,最后在优胜劣汰的
13、竞争中被淘汰。3.3从微观角度研究网络银行利率风险特性(1)钟爱于信用卡业务。信用卡业务已成为美国商业银行最为盈利的业务之一。信用卡 业务对于发展潜在客户、提高银行信贷业务、方便用户消费等都有重要作用。在西方发达国 家,信用卡业务已成为许多国际大银行的主要业务和主要利润的来源。如花旗银行的信用卡 业务收益就占其利润总额的三分之一,美国运通公司的运通卡业务利润业务更占了其公司全 部利润的 7 成。表 2 是 2006 年纯网络银行 Netbank 与美洲银行信用卡业务占净利息收入比例的比较, 从表中可以看出网络银行的信用卡业务占比更大些,带来的收入更多。表 2 信用卡业务收入占净利息收入比例Ta
14、b. 2 the ratio of income of credit card and net interest income净利息收入信用卡业务收入占比8693234727% 399960333300012%高收益往往面临着高风险。网络银行信用卡业务面临的利率风险主要表现在恶意透支风险。恶意透支是指持卡人以非法占有为目的,超过规定限额或规定期限,并经发卡行催收 无效的透支行为27。恶意透支造成的损失直接构成信用卡业务成本。信用卡透支利息率非 常高。信用卡业务收益来源中主要有持卡人年费、信息交换收入、利息收入及其他手续费和 所得等 ,其中占最大比例的就是利息收入(国外很多银行的透支利息收入占到
15、了全部信用 卡业务收入的 80)。所以恶意透支对网络银行利息收入是有很大影响的。(2)国外储蓄。网络银行通过国际互联网可以同时为世界各个国家的客户提供服务,在 开展业务的同时必然有大量国外资金介入。对于国外资金可以分成两方面进行分析,一方面是对于纯粹没有分支机构的网络银行获得国外资金的渠道是直接通过国际互联网络,外国客 户直接在网上办理存贷款等业务。另一方面是银行在国外有分支机构,分支机构经营获得的 利息收入。对于纯网络银行来说,获得国外资金往往面临较大的风险,主要是因为鉴别国外资金的信用程度比较复杂,外国的信用评级不一定适用于本国银行。同时外国客户与网络银行信息不对称,他们会做出对网络银行不
16、利的选择。对于银行的国外分支机构,相对来说获 得的资金还是比较安全的,毕竟经营方式和国内一样,但国外利息收入占总利息收入的比例 也不高,一般在 7%左右。表 3 显示了 2006 年底 3 家银行国外利息收入与总利息收入。表 3 国外利息收入比例Tab. 3 interest income from foreign sector国外部门利息收入总利息收入 占比 国外部门利息支出总利息支出 占比3870487328.10%53323484610.92% 3000248380000.01%7312479378000 7.79% 2573753574471904.48%229288330571777
17、 7.50%从表中可以看出,美洲银行正如其名,其业务收入的 85%来自于美国本土,从 7.5%的国外部分利息支出和 4.48%的利息收入来看,美洲银行很重视海外业务的发展。(3)从所获得的资金运用方面来看网络银行利率风险,网络银行的资金运用需要比一般银行更具进攻性,其中一个重要的原因就是网络银行的高额资金来源成本,另一个原因是业务 开展的方便性。为了要弥补成本,获得高收益,网络银行会将资金投入到高收益的资产中去, 而这类资产大都具有期限长,风险较大的特征15。例如在案例分析中所引用的 Netbank,这 家网络银行的大部分资产是房地产贷款,而这类资产的显著特征就是期限长,受利率的影响 非常大。
18、表 4 房地产贷款所占比例Tab. 4 the proportion of real estate房地产贷款总资产占比Netbank2193908363760360.31%Wells Fargo17238500039867100043.24%Bank of America389708686119612379432.58%一是在存款市场上的激烈竞争使存款利率上升,资金成本将加大;二是在贷款市场上的激烈竞争会导致对优质客户的贷款利率趋于下降,存贷款利差逐步缩小成为必然趋势。特别 是在过渡期内,作为赢利主要来源的实际利差缩小,资产质量短期内难以根本改善的情况下, 如果不能有效降低经营成本,预计商业银
19、行的财务状况可能进一步恶化,甚至可能出现行业 性的利润滑坡29。从表中可以看出,Netbank 的资金运用最具攻击性,60%以上的资产是房地产贷款, Wells Fargo 比 Netbank 要少很多,只有 40%强,综合性银行美洲银行最少,只有 Netbank 的一般而已。在这 3 家银行中,Netbank 在资金使用方面面临着最大的利率风险。4. 基于持续期方法的网络银行利率风险最优控制模型4.1 持续期方法概述持续期是一项金融资产未来现金流现值的加权平均与其现值之比,它衡量了未来预期现 金流的平均期限,持续期的度量单位就是时间单位,是回收初始投资的实际有效期限。 Macaulay 定义
20、的持续期公式如下:nPVD = t t (1)其中 PVt 表示第 t 期现金流的现值,且:t =1PVPVt=Ct(1 + r )t(2)那么该金融资产的现值(市场价值)就是:ntPV = Ct(3)t =1 (1 + r)Ct 代表 t 期发生的现金流; r 为到期收益率;n 代表到期前的时期数;t 为发生现金流 的时点距现在的期数。由(1)(2)(3)式可得ntCttnD = t =1 (1 + r ) (4)Cttt =1 (1 + r )从上式可以看出,持续期是金融资产未来现金流现值的加权平均与其现值之比。它可以 被理解为一种金融工具发生现金流量的加权平均时间,度量了收回一项投资所需
21、的平均时 间,其中的权数是每笔现金流与债券当前价值的比值;也可以被理解为利率变化后,债券价 格随之变化的倍数。n将(3)式两边都对 r 求导得:d CttndPV= t =1 (1 + r ) = 1 tPtt(5)drdr再将(5)式带入上式得:1 + r t =1 (1 + r )dPVdr即:= D1 PV1 + r(6)PV = Dr PV1 + r(7)(7)式直观地给出了金融资产价值变化与持续期之间的线性关系,表明金融资产的持 续期越长,其价值受到市场利率变化的影响幅度越大,即所承受的利率风险越大。因此,持 续期是衡量金融资产利率风险敞口的有效工具。银行的资产和负债也是金融资产,也
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 基于 续期 模型 网络 银行利率 风险 最优 控制
链接地址:https://www.31doc.com/p-3625905.html