房地产培训课程_中国商业地产战略投融资策....ppt
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1、中国商业地产战略投融资策略,演讲人: 鲁 炳 全 中国人民大学 特聘教授 中国易学风水研究院 研 究 员,1、现状(situation) 两大一单,自有资金加大(High equity), 土地取得成本提高、预售条件提高(35%投资、多次封顶)或取消、银根紧缩 房地产金融风险加大(high risk):市场风险、政策风险、企业财务风险、道德风险、土地开发风险、法律风险 融资渠道单一(mono-financing),2、应对措施:三个创新一个保障,金融产品创新:学习美国,大众乃至世界的钱投入房地产(不直接用于炒房):REITs,CMBS,REF,eg. 制度创新:产权制度、法律制度、金融制度 企
2、业管理制度创新:投资、专业化服务、财务 安全保障:交易规则、担保办法、政府公信力,3、与外国资金对接(谈多成少),形势:政府限制外资进入房地产,外资看好中国地产 对接方式:股权、经营性物业直接持有、基础设施投资(土地开发)、信托、借贷,提 纲,中国资本市场的投资机会回顾与展望 企业资本运营基本理念与实证分析 房地产企业与资本运营,中国资本市场的 投资机会回顾与展望,1、中国资本市场投资机会回顾 2、中国资本市场机会分析与展望,中国资本市场投资机会回顾之一,国债流通市场的缺位使国库券的地下交易形成暴利 股票市场诞生之际股票发行上市形成巨大财富效应 内部职工股使少部分人先期在股票市场淘金 宏观经济
3、形势的变化使国债期货产生多空激烈博杀中国个体亿万富翁产生,中国资本市场投资机会回顾之二,股市政策效应使转配股成为暴利产品 私企改制上市发行形成中国个人、富人集团 资本市兼并收购造就财富神化 专家理财产生价值投资理念,蓝筹股行情在投资理念转轮中产生 海南特区的建立与土地泡沫造就投机者,中国资本市场投资机会分析与展望,创业板市场在培育高新技术企业的同时,为风险投资、战略投资者创造财富机会 国有股减持与国有资产转让 资本市场制度与产品创新摧出新的投资理念和投资收益(避险工具与指数期货) 管理层收购使管理者通过智慧和能力完成原始积累 树立科学投资理念,在资本市场中分享中国经济高成长成果,企业资本运营基
4、本理念与实证分析,1、企业资本运营战略 2、企业资本运营的主要内容 3、企业的收购与兼并 4、企业的上市与重组,1、企业资本运营战略,企业资本运营概述 怎样成为现代企业 生产经营与资本运营 资本运营的意义及推动力,一、企业资本运营概述,资本运营是现代企业根据市场的走向与需求,对企业的总体资源和生产要素进行合理分配、使用、组合、命名,使其实现最优化配置,最终实现最大限度的发展和增值目标。,二、怎样成为现代企业,现代企业的总体发展战略必须具备两个重要的支点:即生产经营战略和资本经营战略,两者缺一不可。 在市场经济体系中,没有资本运营战略的企业不是现代企业。,三、生产经营与资本运营对比,四、资本运营
5、的意义及推动力,资本运营使资源配置跨进更高境界 资本运营应具有财富的放大效应 资本运营推动企业经营思想的创新 资本运营催生国际化企业 资本运营最大化的发挥人力资源的作用,2、企业资本运营的主要内容,金融资本运营 产权资本运营 无形资本运营,金融资本运营、产权资本运营与无形资本运营的比较,3、企业的收购与兼并,企业兼并收购的法律含义 企业并购的意义 企业并购的类型 横向并购 纵向并购 混合并购,企业的收购与兼并,企业并购模式的设计 企业并购的操作和程序 企业并购必须重视的问题 企业并购的回顾与趋势 企业并购案例分析,企业并购必须重视的问题,制定恰当的并购战略 建立并购联盟 控制交易成本 充分重视
6、并购后的文化整合 充分重视并购后的人事整合,企业并购的回顾与趋势,我国企业并购的历史回顾 我国企业并购的发展趋势及特点 国际企业并购的几个发展阶段及趋势,4、企业的上市与重组,概述:企业上市的基本条件 企业上市重组的模式设计 企业上市资产重组的内容及操作要点 现有企业改制的操作程序 企业上市重组与企业整合 借壳上市的意义、财务、模式、操作 企业上市重组案例分析,发行人与主承 销商双向选择,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,制定发行方案,编制募股文件,申请股票发行,路演,确定发行价格,股票发行,墓碑广告,绿鞋期权,IPO,分拆上市,上市母公司,子公司A,子公司B,上市母公司,子公司A,上市公
7、司B,公众股东,分拆上市前,分拆上市后,买壳上市,其他股东,股东A,上市公司,股东A,股东B,上市公司,其他股东,买壳上市前,买壳上市后,控股,控股,现金,股份,企业的上市与重组,企业上市重组的模式设计 扩张性重组 收缩性重组 结构性重组,企业兼并收购,收购方,出售方,反收购方,并购是扩张性重组,并购是收缩性重组,并购是结构性重组,扩张性重组的一般流程,聘请中介机构,确定并购动因和买主类型,评估并购风险,选择合适的交易规模,筛选候选企业,首次报价,与目标公司接触,尽职调查,谈判,融资,签署法律文书,并购后的整合,借壳上市的意义、模式、操作,上市公司“壳”资源的价值 上市公司“壳”资源的利用模式
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