11月乘用车销量结构报告:日系已度过最艰难时刻-2012-12-21.pdf
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1、 重要声明重要声明 :本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见仅供参考,并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公 司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争 取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。 日系已度过最艰难时刻日系已度过最艰难时刻 1111 月乘用车销量结构报告月乘用车销量结构报告 行业评级:行业评级:增持增持
2、 核心核心要点:要点: 车型:车型: SUVSUV1111 月月同比增长同比增长 18%18% 今年前十一月狭义乘用车累计实现批发销量 1199.1 万辆,同比增长 8.3%, 11月景气度继续回升, 单月实现销量126.4万辆, 同比增长11.5%, 环比增长 13.8%,环比增幅高于历史平均,11 月仍然在消化因“钓鱼岛” 事件延迟的购车需求,预计 12 月份在需求回暖与“钓鱼岛”事件影响减 弱的共同促进下,行业景气度仍将继续恢复。 各细分车型中,SUV 车型增速仍然明显高于其他细分市场,11 月实现销 量 18.9 万辆, 同比增长 18%, 前十一月实现销量 179.1 万辆, 同比增
3、长 24%。 轿车 11 月实现销量 103.3 万辆, 同比增速大幅上升至 11.3%。 MPV 则继续 负增长,11 月实现销量 4.3 万辆,同比下降 8.6%。 各车型中 SUV 的销量占比增长最为明显,12 年前十一月已经增长至 14.8%,A 级车仍然是国内最大子市场,销量占总量的 45.6%。A00 级车仍 然不见好转,销量占比已下降至 5.4%。 价格:价格: 中高端好于低端中高端好于低端 各价格区间,5 万元以下低端车型仍然最萎靡,前十一月销量同比下滑 16.3%,而 10-15 万车型则保持较快增长,前十一月同比增长 18.9%。整 体而言高端需求要好于低端需求,10 万元
4、以下市场的低迷是拖累行业整 体增长的主要原因。 排量:排量: 小排量继续下滑小排量继续下滑 销量占比最大的 1.4-1.6L 车型的市场份额在进一步扩大,已占据总销量 的 51.9%,由于 5 万元以下低端市场的萎缩,排量小于 1.3L 的车型市占 率也随之下降,目前已下滑至 10.5%,1.6-2L 是中高端车型主要排量, 市场份额稳步提升。 车系:车系:日系迅速恢复日系迅速恢复 由于“钓鱼岛”事件的影响,9 月以来市场格局发生了剧烈的变动,日系 品牌在 10 月市场份额下滑至谷底后 11 月迅速反弹至 14%, 欧系品牌则有 所下降,11 月市场份额 25.8%,较 10 月有明显下降,但
5、仍高于上半年的 水平,自主品牌市占率则在 9 月突然上升,11 月仍然保持在 33%的近年 最高水平。 如中日关系趋于稳定, 则我们仍然认为日系品牌在明年会好于市场目前的 悲观预期, 日系品牌的市场份额会在明年逐步恢复,由于本身产品竞争力 下降,短期内很难恢复到 9 月之前的水平,但能够推出有竞争力新车型的 厂商会取得超出市场预期的表现。 分析师:分析师:栾钊 执业证书编号:执业证书编号:S0500511070004S0500511070004 (8621) 68634510-8013 陈李 -20% -10% 0% 10% 20% 2011/122012/32012/62012/9 沪深
6、300 交运设备 行业研究行业研究. .研究报告研究报告 20122012 年年 1212 月月 1919 日日 湘财证券研究所湘财证券研究所 汽车及零部件行业汽车及零部件行业 行业研究报告行业研究报告 1 汽车及零部件行业报告 敬请阅读末页之重要声明 厂商:厂商:最艰难时刻已经过去最艰难时刻已经过去 由于“钓鱼岛”时间的影响,市场份额前三位的上海通用、一汽大 众、 上海大众市占率都有所提高, 而北京现代折超越东风有限成为第四。 11 月日系销量已经明显恢复,销量同比降幅已由 10 月份的 58%会 升值 38%,东风有限、一汽丰田、广州本田、广州丰田、东风本田几大 主要日系厂商的市场份额较
7、10 月份分别恢复了 1.3、1.2、0.3、1、0.76 个百分点,我们认为 12 月恢复的趋势仍将持续,目前日系品牌已经度过 了最艰难的时刻。 交叉型乘用车:交叉型乘用车:长安迎头赶上长安迎头赶上 11 月交叉型乘用车市场趋于平淡, 单月实现销量 19.7 万辆, 同比下 降 5.9%,前十一月实现销量 203.9 万辆,仍然处于负增长。行业集中度 继续提高,前三位市场份额已达到 79%。 主力厂商中长安汽车依靠多款新车型前十一月销量已实现正增长 7.2%, 而上汽通用五菱则再次出现单月负增长, 11月实现销量 9.7万辆, 同比下降 7.7%。 1 车型:车型: SUV11 月月同比增长
8、同比增长 18% 今年前十一月狭义乘用车累计实现批发销量1199.1万辆, 同比增长8.3%, 11 月景气度继续回升,单月实现销量 126.4 万辆,同比增长 11.5%,环比增 长 13.8%,环比增幅高于历史平均,11 月仍然在消化因“钓鱼岛”事件延迟 的购车需求,预计 12 月份在需求回暖与“钓鱼岛”事件影响减弱的共同促进 下,行业景气度仍将继续恢复。 图图 1: 狭义乘用车逐月销量狭义乘用车逐月销量 图图 2:轿车逐月销量:轿车逐月销量 数据来源:湘财证券研究所 数据来源:湘财证券研究所 图图 3: SUV 逐月销量逐月销量 图图 4:MPV 逐月销量逐月销量 数据来源:湘财证券研究
9、所 数据来源:湘财证券研究所 1,264,681 - 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2006200720082009 201020112012 1,032,761 - 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2006200720082009 2010
10、20112012 189,183 - 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,000 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2006200720082009 201020112012 42,737 - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2006200720082009 20102011201
11、2 各细分车型中,SUV 车型增速仍然明显高于其他细分市场,11 月实现销 量 18.9 万辆, 同比增长 18%, 前十一月实现销量 179.1 万辆, 同比增长 24%。 轿车 11 月实现销量 103.3 万辆,同比增速大幅上升至 11.3%。MPV 则继续 负增长,11 月实现销量 4.3 万辆,同比下降 8.6%。 各车型中 SUV的销量占比增长最为明显, 12 年前十一月已经增长至 14.8%, A 级车仍然是国内最大子市场,销量占总量的 45.6%。A00 级车仍然不见好 转,销量占比已下降至 5.4%。 图图 6:分车型销量:分车型销量占比占比 数据来源:湘财证券研究所 13.
12、6% 8.8% 9.0% 8.3% 8.1% 6.9% 5.7% 5.4% 11.7% 12.3% 11.7% 11.8% 11.2% 13.3% 13.0% 12.8% 43.5% 45.8% 46.4% 50.1% 47.6% 44.9% 45.0% 45.6% 16.8% 16.6% 16.6% 14.7% 13.7% 13.8% 13.9% 13.8% 4.2% 4.6% 3.9% 3.1% 3.0% 3.1% 3.1% 3.1% 5.5% 6.8% 7.9% 7.8% 11.5% 13.1% 14.5% 14.8% 4.6% 5.1% 4.5% 4.3% 4.8% 4.9% 4.8%
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