10月国内经济数据解读-2012-11-20.pdf
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1、 热点报告 声明:声明:本报告版权归上海东证期货有限公司(以下称本公司)所有。未获得本公司书面授权,任何人不得对本报 告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何 保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成交易建议, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者 DZ20121119RMF01 10 月份国内的经济数据喜忧参半,一方面投资和制造业方面数据较为乐观,有触底反弹的迹象。另一方面,货 币方面的数据显示,热钱流程现象有所扩大,对四
2、季度经济是否触底企稳还需谨慎。 固定资产投资:固定资产投资:前 10 月中国固定资产投资增速为 20.7%,创 7 个月新高,增速比前 9 个月加快 0.2 个百分点。 10 月规模以上工业增加值增速为 9.6%,创 5 个月新高,环比加快 0.4 个百分点。今年以来,投资在三架马车中 表现相对出色,前期基础建设的集中批复,以及中央对保障房建设的重视部分抵消了房地产投资下降的影响, 对其产生一定支撑,而在“稳增长”的基调下,我们预计其在四季度表现也会较为乐观。 图 1:固定资产同比 数据来源:Bloomberg 10 月国内经济数据解读月国内经济数据解读 宏观经济研究员 刘 茜 执业资格编号:
3、 F0281364 报告日期: 2012.11.19 热点报告 2 期市有风险,入市需谨慎! 中国制造业中国制造业 PMI: 10 月份中国汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值为 49.1,较 9 月的 47.9 回升 1.2 个点,并创下三个月以来 新高,而与之呼应的,中国官方制造业采购经理指数(PMI)为 50.2%,比上月上升 0.4 个百分点,重新回到临界 点之上。 10 月 PMI 的回升很大程度上得益于前期宽松措施发挥效果,官方以及汇丰 PMI 数据同时反弹向市场传递出较 为明确的正面信号,印证了此前的经济触底预期。其中,官方 PMI 中新订单指数为 50.4%,比上月上升 0.
4、6 个 百分点,是 2012 年 5 月以来首次回升至临界点以上,表明制造业来自客户的产品订货量由降转升,市场需求有 所好转,同时也意味着 PPI 已近底部。 图 2:中国制造业 PMI(官方&汇丰) 数据来源:Bloomberg 10月通胀数据:月通胀数据: 10月CPI同比上涨1.7%,环比上涨0.1%,低于市场预期,同比数据创33个月以来新低。国内通胀有明显触底 迹象。 连续在低位徘徊的通胀数据给央行继续实行宽松的货币政策留足了空间, 但从今年8月以来央行持续天量 逆回购的操作手法来看,四季度还将继续通过逆回购等灵活的手段调节流动性。 10 月份PPI同比增速为-2.8%,环比增速由负转
5、正,为0.2%,这与10月PMI购进价格指数回升的走势较为一致。 PPI的触底反弹从一定程度上支持了国内经济触底企稳的论调。 热点报告 3 期市有风险,入市需谨慎! 图 3:CPI、PPI 同比 数据来源:Bloomberg 进出口数据:进出口数据: 10 月份出口同比增速 11.6%,高于市场预期,较 9 月份的 9.9%大幅反弹,进口同比则依然维持在 2.4%左右的 低位。 9、10 月份海外圣诞订单的放量明显对出口形成了利好,而进口数据的低迷则验证了我国内需依然十分低迷。 图 4、5:进出口同比 数据来源:Bloomberg 热点报告 4 期市有风险,入市需谨慎! 数据来源:Bloomb
6、erg 外汇占款额:外汇占款额: 10 月份外汇占款额新增 216 亿元,为连续第二个月增长,但相比 9 月环比下降 1100 亿元,其中贸易顺差为 320 亿元,对外汇占款额贡献最大,出去顺差和 FDI,从外汇占款额口径计算,当月热钱流出约为 360 亿元,热钱 流出幅度增大,是外汇占款环比下降的主要原因。 图 6:外汇占款额 数据来源:Bloomberg 新增人民币贷款新增人民币贷款: 10月份新增人民币贷款5052亿元,幅低于市场预期的5900亿元,相比9 月的6232亿元大幅下滑,并低于2011年 10月的5868亿元。 其中新增短期贷款和票据融资下滑幅度最大 (新增短期贷款从9 月的
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- 10 国内 经济 数据 解读 2012 11 20
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