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1、 移动互联网投资机会分析 浙江和成汇智投资管理有限公司 thomas 2012/6/5 目目 录录 第一部分 写在分析之前 . 3 一、美国:苹果创新 . 3 二、App store 与愤怒的小鸟 5 三、看移动互联网如何改变人们的生活 . 7 四、让美国人都羡慕的移动互联网网络 . 17 第二部分 移动互联网发展情况 . 18 一、移动互联网概述 . 18 二、移动互联网产业链分析 . 19 三、移动互联网行业发展情况 . 29 第三部分 移动智能终端 . 43 第四部分 移动互联网的应用(软件) . 46 一、整体情况 . 46 二、基础应用软件 . 49 三、移动游戏 . 58 四、移动
2、电子商务 . 62 五、LBS . 65 六、移动社区 . 66 七、音频视频 . 70 八、终端阅读服务 . 74 九、生活服务(O2O 服务) . 75 第五部分 投资篇 . 76 一、移动互联网投资情况 . 76 二、李开复和创新工厂 . 79 三、红杉资本、IDG . 80 四、互联网巨头们(google、baidu、QQ、Alibaba) 81 第五部分 投资机会 . 81 一、移动智能终端产业链 . 82 二、移动传输网络产业链 . 82 三、移动互联网应用产业链 . 82 附件: . 83 第一部分第一部分 写在分析之前写在分析之前 一一、美国:美国:苹果创新苹果创新 2007
3、年,苹果推出了 iPhone 以及 iTouch 两大手持无线设备,两大产品都轰动一时, 这一举措意义重大,成为苹果再次腾飞的起点。对于移动互联网而言,iPhone 的推出成为 引燃燎原之火。 苹果的伟大之处还不仅仅如此, 它更大的意义在于构建了一个移动生态系统: 建立了涵盖操作系统、 应用商店和智能终端的生态系统。 操作系统方面, 苹果自主开发出 iOS; 应用商店方面, 延续其在 itunes 上的成功经验, 推出 App store, 通过与开发者分成的方式, 汇聚了海量应用商店,大大提升了用户的消费体验;智能终端上,每一到两年推出一款升级 版的 iPhone。通过生态系统的模式,苹果实
4、现了巨额盈利,2007-2010 年,苹果销售净利率 逐年上升,由 14.22%至 21.48%,而其他手机厂商则出现不同程度的下滑。而且,苹果一举改 变 2G 时代运营商占主导的产业格局,将运营商变为其通道供应商。 图 1-1 苹果公司价值链构建策略 苹果公司掌握着 App Store 的开发与管理权,是产业链的掌控者。其主要承担四方面的 职责:一是提供平台和开发工具包;二是负责平台应用的营销;三是费用的代收和结算,一 般是采用按月结算的方式给开发者; 四是为开发者提供用户需求信息的数据分析, 帮助开发 者根据用户的需求开发程序并进行应用程序定价。 图 1-2 苹果 App Store 运营
5、模式示意图 截止 2012Q2,苹果 iOS 设备累计销量达到 3.65 亿台,App Store 中的应用已超过 60 万 个。苹果 2011 财年销售超过千亿美元,净利超过 300 亿美元。10 年推出 iPad 以来,苹果用 两年半时间卖出了 6700 万台 iPad(苹果卖 mac 电脑花了 24 年才达到这个数字) 。11 年 10 月推出 iCloud,用 7 个月时间 iCloud 就拥有 1.25 亿用户。目前,苹果总市值超过 5000 亿美 元,成为全球市值最大的公司。 图 1-3 2009 年以来 iPhone 销量增长情况 图 1-4 2007 年以来 Apple 营收和
6、净利增长情况 140 1160 2700 4000 6850 7204 0 2000 4000 6000 8000 200720082009201020112012Q2 Iphone全球销售量(万台) 246 375 429 650 1082 34 61.2 82.4 140.13 309.23 0 200 400 600 800 1000 1200 20072008200920102011 营业收入(亿美元)净利润(亿美元) 二、二、App store 与愤怒的小鸟与愤怒的小鸟 有这样一家芬兰企业它一度到了破产的边缘, 却由于产业气候和生态环境发生突变 而绝处逢生,以令人难以置信的速度成长,
7、大有成为产业巨人之势。这里说的不是虽然 听起来很像是诺基亚,而是一个名叫 Rovio 的公司。你可能对这家公司感到相当陌生, 但你很可能听说过甚至正在使用它的产品“愤怒的小鸟” 。眼下,全球有接近 1 亿的人 在玩这个游戏。每时每刻,全世界都有人在 iPhone、iPad 等触屏操作的移动设备上将“敢死 队员小鸟”砸向绿色的“小猪” ,由此也“砸”出了一个庞大的生意。眼下,全世界的粉丝 们正在热切地期待基于这个游戏的动画电影的上映。 有人甚至预言, 这家公司有可能成为新 时代的迪斯尼。 仅仅在两年之前, 先后推出过近50款游戏的Rovio公司由于产品销售不畅而举步维艰。 让它起死回生的,是苹果
8、的 App Store。大量的苹果粉丝在体验了 iPhone 和 iPad 预装的几个 软件,略感厌倦和不足时,在 App Store 发现了这款游戏产品。很快,它就成为下载量第一 的软件。虽然它并非苹果公司自己生产的产品,但几乎所有的用户都把“砸猪”看作 iPhone 和 iPad 必不可少的功能。向别人炫耀、推荐手中尤物是苹果粉丝的习惯,而“愤怒的小鸟” 是这个过程中的必选动作。 苹果并没有开发和生产这款产品, 而它却自然而然地成为苹果产品内涵的一部分。 它甚 至比苹果自己开发的产品更能给苹果的硬件产品添彩。 更有趣的是, 苹果还能在用户购买和 使用这款产品时坐收提成。在苹果的 App S
9、tore 取得成功后,Rovio 又将这款产品投放到 Android 系统的手机上,也获得了不小的成功(被下载 2000 多万次)。 三、看移动互联网如何改变人们的生活三、看移动互联网如何改变人们的生活 计算设备革新:由桌面电脑和笔记本向平板电脑和智能手机的转变 记录生活方式的变革:由传记和展览向如今的 Facebook 时间轴等的转变 以往是新闻经常出现延迟的报道,如今是实时性更强、覆盖面更广的 Twitter 等服务 以往是通过纸和笔,现在是通过功能强大的 Evernote 等来做笔记 以前通过专门的胶卷相机,现在通过 Instagram 等,而且可以对照片进行美化和分享 以前是印刷杂志,
10、现在是更具个性化的 Flipboard 等电子杂志阅读应用 以前是纸质书,现在是亚马逊 kindle 和苹果 iBooks 等 以前是在店中购买音乐专辑和 CD,现在则是使用 Spotify 等流媒体音乐服务 以前是通过录音机,现在是通过 SoundCloud 等服务,功能更为丰富 以前通过纸质地图和交通广播,如今通过各种地图应用和交通应用等 以前是通过排队等着打车,现在通过 Uber 等服务,只需用手机发一条打车请求,一辆车就 会开到你面前 以前通过悬挂警示标语等,如今通过 SFPD 和 CrimeMapping 等进行犯罪警示 以前是标准化的大批量生产,如今是通过 Zazzle 等进行个性
11、化定制,3D 打印也已出现 以前是地面摆摊的方式,如今是 Etsy 等网上市场平台 以前是到实体店橱窗购物,如今是通过 Fab 和 One Kings Lane 等网上购买方式 以往是标准化大批量生产,如今是通过 Zaarly 和 TaskRabbit 等个性化服务 以前通过杂志和电视了解相关内容,现在则通过 One Kings Lane 等专业服务 以前的优惠券折扣不大、缺乏个性且容易丢失,如今是更具个性化和提供团购折扣等服务的 Groupon 等 以前的是打印发票的老式收款机,现在是通过 Square 等移动支付方式 以前需要电话预约,再等几天才能看医生,现在通过 ZocDoc 等服务就能
12、实现网上预约医生 四四、让美国人都羡慕的移动互联网让美国人都羡慕的移动互联网网络网络 多年来,无数的美国科技专家在日本奔波, 当他们惊奇地看到 NTT docomo 以及任天堂 的无线设备所能提供功能(以及速度)时,他们都不无羞怯地把自己那相对破旧的手机塞回 自己的口袋。日本是怎样取得成功?虽然日本没有诞生 iPhone 这样的移动终端产品,但这 个国家却建成了最发达的移动互联网网络。 日本是全球最早提供 3G 和移动互联网业务的国家之一。2004 年日本 3G 市场普及率 已达到拐点(20-25% 市场普及率水平) ,2008 年快速达到 86%。高 3G 市场普及率为移动 开发商、 供应商
13、和广告商有效接近受众提供了必要的规模。 截止到 2010 年 5 月, 日本 3G 用 户数已达 1.084 亿,3G 渗透率(3G 用户数占手机用户总数的百分比)已达 97.9%。 美国和西欧的 3G 市场普及率于 2008 年达到拐点, 而新兴市场预计于 2010 年至 2014 年达到拐点。世界其他国家的 3G 拐点发生以后, 移动在线商务、付费服务和广告的用量 和货币达都会快速发展。 2002 2013(预计)3G 市场普及率, 日本与北美、西欧和世界其他国家比较 第二部分第二部分 移动互联网发展情况移动互联网发展情况 一、移动互联网概述一、移动互联网概述 移动互联网(Mobile I
14、nternet, 简称 MI)是基于移动通信技术,广域网、局域网及各种移 动信息终端按照一定的通讯协议组成的互联网络, 是一种通过智能移动终端, 采用移动无线 通信方式获取业务和服务的新兴业态,包含终端、软件和应用三个层面。移动终端即移动通 信终端, 其移动性主要体现在移动通信能力和便携化体积, 终端层包括智能手机、 平板电脑、 电纸书/MID 等; 无线网络主要是满足数据上行和下行的传输速度的要求, 当进入 3G 时移动 互联网开始启动。随着技术和产业的发展,未来,LTE(长期演进,4G 通信技术标准之一)和 NFC(近场通信,移动支付的支撑技术)等网络传输层关键技术也将被纳入移动互联网的范
15、畴 之内。软件包括操作系统、中间件、数据库和安全软件等。应用层包括休闲娱乐类、工具媒 体类、商务财经类等不同应用与服务。 移动互联网的核心关键词有三个:无线传输网络、移动智能终端和移动互联网应用。 无线广域宽带技术的发展和无线网络的建设速度成为制约移动互联网发展的重要因素。 移动通信技术的发展历史:第一代移动通信(1G)只实现了移动语音通信,使用的是模拟 技术;第二代移动通信(2G)使用数字通信技术,使服务质量有了很大提高,但是业务主 要限于语音通话和短信;第三代移动通信(3G)实现了较快的数据通信业务(根据 ITU IMT-2000 标准要求,移动状态 144kbps,步行状态 384kbp
16、s,室内 2Mbps) ,目前正定义的 第四代移动通信(4G) ,则实现的是高速数据通信,LTE 是 4G 技术中最重要的分支。3G 和 4G 是移动互联网得以发展的支撑。 移动智能终端。2007 年苹果公司发布了 iPhone,这是移动互联网发展的一个里程碑, 在此之前,没有一款产品能够满足人们对移动互联网的需求。苹果不仅仅是做出了 iphone 这个产品这么简单, 其构建了一个移动互联网生态系统是其对移动互联网发展的最大的贡献。 主要包括:iphone+ipad+appstore 以智能手机、 平板电脑代表的移动互联网终端包含两个系统。 一个是由芯片和操作系统, 包括“中间件”组成的广义的
17、操作系统。这个系统的优势是一种“体系优势” 。芯片和操作 系统本身的优势固然重要, 但最终优势不是由芯片与操作系统的简单相加而成的, 二者之间 的适洽性的高低决定了计算平台性能的高低。而且,操作系统与应用软件之间的适洽程度, 也会影响设备的整体性能和使用体验, 它反映的是智能手机厂商对计算资源的调配和优化能 力。所有这些,构成智能移动终端的内在生态系统。其优越的程度,可以由各个要素和组成 部分的协同性来衡量, 其底线是不致于造成计算资源相互抑制和消耗。 另一个系统就是开发 商、消费者组成的外在生态系统。它让智能终端的智能得以充分实现并持续优化。苹果在开 通 App Store 之前,iPhon
18、e 还只是一个多媒体手机而不是智能手机。即使是在今天, “智能 化”对于 iPhone 来说也是一个进行时态而不是完成时态。智能手机的竞争力在相当程度上 取决于这个系统的竞争力, 而这个系统的竞争力的来源之一就是介于控制与失控之间的开放 性。如何吸引、容纳、调校各种野蛮生长的力量,保持一种远离平衡态的平衡态?维护、优 化这个外在生态系统,已经成为企业竞争力的重要组成部分。继苹果之后,谷歌公司的 Android 系统, 构筑开放式的移动互联网生态系统则促进了移动互联网行业的爆发。 以 iPhone 为代表的智能终端其智能性主要体现在四个方面: 其一是具备开放的操作系统平台, 支持应 用程序的灵活
19、开发、安装及运行;其二是具备 PC 级的处理能力,可支持桌面互联网主流应 用的移动化迁移;其三是具备高速数据网络接入能力;其四是具备丰富的人机交互界面,即 在 3D 等未来显示技术和语音识别、图像识别等多模态交互技术的发展下,以人为核心的更 智能的交互方式。 移动互联网的应用是主要围绕 IOS 和 Android 系统而开发的各种应用, IOS 目前已经超过 60 万个应用, Android 已经操作 50 万个应用, 这些应用就是移动互联网的内 容,其背后是各种商业活动和人们的日常生活。 二、移动互联网产业链分析二、移动互联网产业链分析 典型的移动互连网如下所示: (一)通信网络(3G) 移
20、动通信技术的发展历史:第一代移动通信(1G)只实现了移动语音通信,使用的是 模拟技术;第二代移动通信(2G)使用数字通信技术,使服务质量有了很大提高,但是业 务主要限于语音通话和短信;第三代移动通信(3G)实现了较快的数据通信业务(根据 ITU IMT-2000 标准要求,移动状态 144kbps,步行状态 384kbps,室内 2Mbps) ,目前正定义的 第四代移动通信(4G) ,则实现的是高速数据通信,LTE 是 4G 技术中最重要的分支。 表:移动通信技术的发展历史 表:无线互连网候选网络标准表:无线互连网候选网络标准 随业务种类的不同,互联网业务对带宽的需求差异显著,典型带宽需求如下
21、: 以 GRPS/EDGE/3G/Wifi 为代表的标准因为速度、稳定性、覆盖等某些方面的缺陷并不 能很好的满足移动互联网,以 HSPA/EVDO Rel.A在用户规模方面, 2012Q1 中国手机音乐用户 规模达到 7.32 亿人,环比增长 1.5%。2012Q1 中国手机网民突破 10 亿,达到 10.19 亿,手 机音乐用户渗透率达 71.8%。 截止 2012Q1 中国无线音乐第三方客户端用户规模达到 1.74 亿人,环比增长 20.0%,同 比增长 64.2%。 2012Q1 中国无线音乐第三方客户端用户规模状况 在智能手机时代,第三方客户端是手机网民享受音乐视听的主要渠道。中国目前
22、主流的 手机音乐客户端包括酷狗、多米、天天动听、手机 QQ 音乐、酷我、虾米、开心听、谷歌音 乐等, 各家音乐客户端的用户使用情况小有差异。 艾媒咨询(iiMedia Research)调查数据显示, 2012Q1 中国无线音乐用户使用手机音乐客户端分布方面,多米音乐以 55.1%的市场占比占 据市场榜首位置;酷狗音乐、天天动听、手机 QQ 音乐紧接其后,分别以 52.8%、50.6%和 42.3%排名第二至第四位。 2012Q1 中国无线音乐第三方客户端新增用户分布方面,酷狗音乐表现突出,新增用户 以 43.7%的占比排名第一, 紧接其后的是多米音乐、 天天动听、 酷我音乐占比分别为 39.
23、1%、 35.4%和 33.3%。 2012 年 1 月,数字音乐厂商酷狗音乐推出基于 HTML5 的手机端播放器,可跨平台使用 且无需安装, 用户通过手机浏览器输入相应网址即可实现音频播放。 这是目前国内第一款基 于 HTML5 的音乐播放器,更是在移动平台第一款利用浏览器播放而非采用传统 App 形式的 播放器。酷狗手机客户端产品有酷狗叮咚(塞班、Windows Mobile、Java)、Android 版、IOS 版,已经覆盖所有主流智能手机系统。手机酷狗总用户量达到 7561 万。 (二)视频 移动视频将是移动互联网的主流业务, 由于对终端和网络速度要求很高, 目前普及率并 不高,收看
24、方式包括视频直播和视频点播,传输方式包括移动通信网和广播电视网。2011 年, “微视频”的兴起是移动视频行业的一个亮点。 八八、终端终端阅读阅读服务服务 手机阅读有两种范式:手机报和电子书。因满足了人们碎片化阅读的需求,手机阅读甫 一推出便成为移动应用的先锋。据 CNNIC 统计数据显示,手机阅读(手机网络新闻、手机 网络文学、手机发帖回帖、手机微博)处于移动应用的前列。 手机阅读能获得广泛的拥趸,有几个前提:一是满足了人们碎片化阅读的需求;二是降 低了阅读成本;三是提供了多元化的阅读形式。数据显示,33%的手机用户、95%的手机上 网用户愿意用碎片时间进行手机阅读,接触过数字阅读的用户中,
25、有 52.1%的用户表示能够 接受付费下载阅读。 清科研究中心预计, 2011 年中国移动阅读市场用户规模将突破2 亿, 同比增幅超过30%, 增幅远超手机游戏、SNS 等移动互联网业务。在这种巨大需求导向下,移动阅读市场前景 可观,产业链上下游均存在巨大的机会。 目前,移动阅读产业链涉及五个产业,分别是传统内容发布行业(如报纸、杂志、图书 发行出版机构等) 、新型网上内容销售与发布行业(如门户网站、网络文学网站、电子图书 网站、图书销售网站等) 、移动通信运营商(中移动、中联通、中电信) 、新型数字媒体行业 (如新型数字媒体、 数字版权机构等) 、电子书阅读器生产厂商 (如亚马逊、索尼、汉王
26、等) 或平板电脑生产厂商(如苹果、三星等) 。 艾媒咨询(iimedia research)2011 年度中国移动互联网阅读市场状况报告显示,2011 年中国手机阅读市场规模将达到 70.1 亿元, 同比增长 52.1%,2012-2014 年, 则分别为 92.7 亿元、128.9 亿元和 161.5 亿元,增长率 32.2%、39.1%和 25.3%。其中,手机报约占四成, 电子书占六成。 九九、生活服务(、生活服务(O2O 服务)服务) 正如我们第一部分三中描述的例子,移动互联网如何改变人们的生活,在国外,人们已 经开始利用移动智能终端为日常生活提供便利的服务,并且形成了习惯。这意味着,
27、传统的 产业链条将被打破和新的产业链将被构建,这里面蕴含着巨大的机会。 典型的生活服务应用: 日常生活 APP 端 衣 淘宝、京东、凡客 食 大众点评、 豆果美食、 布丁、 麦当劳优惠券、 去哪吃、 下厨房 住 携成无线、亿龙无线 行 墨迹天气、去哪儿、航班管家、百度导航、酒店达人 玩 K 歌达人、旅游攻略(马蜂窝) 、QQ 电影票 学习 给力学单词、进步听力学英语 办公 Office 办公套件、名片全能王、Evernote、 炒股 同花顺、大智慧、万得资讯终端 综合 58 同城 第五第五部分部分 投资投资篇篇 一一、移动互联移动互联网网投资情况投资情况 从这十年(2001-2011)的投资情
28、况来看,我国移动互联网投资从 09 年开始发力,11 年达到一个高峰。 2001-2011 年我国移动互联网投资案例和投资金额情况 2011 年,国内已公开的移动互联网领域投资超过 50 起,总金额超过 5 亿美金,主要分 32.82322.46 60.8 143.52 2556.32 98 206.9 500 2 44 9 8 16 25 12 26 22 50 0 10 20 30 40 50 60 0 100 200 300 400 500 600 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 投资金额(US$M)投资案例数
29、(个) 布在移动广告、移动游戏、移动消费/优惠、工具或系统优化等。值得注意的是,获得投资 的大多数并非草根创业者,而是具有良好的互联网背景、投资背景,或是连续创业者。 2011 年移动互联网投资事件(部分) 从投资领域分布来看,2001 年以来,中国移动互联网各细分投资领域中,手机游戏共 发生 33 起投资案例,占总投资案例数的 27.97%,已披露金额的投资案例为 26 起,总投资 金额为 12045 万美元, 平均投资额为 463 万美元。 此外, 无线搜索、 手机支付、 无线音乐、 无线广告等领域也是投资方关注的热点领域。 2001-2010 年上半年中国移动互联网各细分领域投资分布情况
30、 二、李开复和创新工厂二、李开复和创新工厂 三、三、红杉资本、红杉资本、IDG 红杉资本中国基金于 2005 年创立,目前管理约 20 亿美元的美元基金和约 40 亿人民币 的人民币基金, 重点关注科技与传媒、 消费品与现代服务业、 医疗健康产业、 环保与新能源、 装备制造业等多个方向。 互联网领域(含移动互联网)投资案例: IDG 资本专注于与中国市场有关的 VC/PE 投资项目,在香港、北京、上海、广州、深圳 等地设有办事处。 IDG 资本重点关注消费品、 连锁服务、 互联网及无线应用、 新媒体、 教育、 医疗健康、新能源、先进制造等领域的拥有一流品牌的领先企业,覆盖初创期、成长期、成 熟
31、期、Pre-IPO 各个阶段,投资规模从上百万美元到上千万美元不等。 移动互联网典型投资案例: 四四、互、互联网巨头们(联网巨头们(google、baidu、QQ、Alibaba) 移动互联网时代,传统互联网公司纷纷布局,以下是各公司开发的移动互联网产品: 第五部分第五部分 投资机会投资机会 2010 年开始,移动互联网进入快速发展阶段,但总的来说,整个行业还处于发展的起 步阶段, 目前整个市场处于投入期。 我们从移动互联网的整个产业链来分析行业的投资机会。 图 5-1 中国移动互联网价值链示意图 一、移动智能终端产业链一、移动智能终端产业链 高端产品领域,苹果公司一直独秀,并且将保持一贯的优
32、势。对于低智能手机的发展来 说,未来必然是一个降价和放量的过程,而且现有产业中已经有了很多巨型公司,所以在这 方面要谨慎,重点关注上游零配件的生产企业。 二、移动传输二、移动传输网络网络产业链产业链 主要的投资机会来源于三大运营商网络建设投资带来的机会,目前由于智能手机增长的 速度非常快, 这种爆发式的增长催生了移动传输网络的通道压力, 未来三大运营商网络扩容 的压力,可能会带来第二轮投资热潮,特别需要关注的是中国移动在 LTE 上的投资。同时针 对现有的 3G 网络,网络优化和运营也是一个值得关注的对象。 三、移动互联网应用产业链三、移动互联网应用产业链 移动互联网的应用是想向空间最大的一块
33、,但目前来说,现在处于投入期,整个产业的 盈利能力还很弱。从一个数据可以侧面说明,整个桌面互联网用户对比移动互联网用户为 (5.1 亿:4.46 亿) ,桌面互联网市场规模对比移动互联网市场规模为(2246 亿:393 亿) , 移动互联网产业还处于投入阶段,很多细分产业的盈利模式还不清晰。 目前能形成较好盈利能力的有: (1)移动游戏产业,作为鲜有的具有相对较为清晰的 商业模式的移动互联网应用,加之“大游戏” (包括互联网网游、手机游戏、网页游戏)战 略的日渐显现,手机游戏仍是众多移动互联网应用中值得关注的细分领域。 ; (2)移动电子 商务,移动电子商务是桌面电子商务在手机端的延续,其背后
34、的运营逻辑都是一样的,只是 交易的平台从 PC 转移到了手机端,其产业是成熟的,盈利模式是明确的。 (3)移动互联网 的外包服务和第三方服务。移动互联网的爆发式增长,市场对软件开发的要求大大增加,这 对于专业的外包服务商来说是一个很好的机会。 未来具有较好发展潜力的投资方向有: (1)手机云计算,手机做为移动终端的最重要组 成部分,其性能已经大大提高,某些方面几乎可以和 PC 相媲美,但也有明显的差距,那就 是对于大数据的处理,以往云计算尚处于概念阶段,但在手机端有较为迫切的需求; (2) “SoLoMo”是“Social+Local+Mobile”的缩写,基于移动互联网的特性, “SoLoM
35、o”是移动 互联网所特有的,因此基于“SoLoMo”的商业模式有很大的发展潜力。 移动互联网是互联网的延伸, 同时也具备了互联网投资融资的特性, 属于资金推动型和 技术推动型,其融资一般会持续好几轮(A 轮、B 轮、C 轮) 。因此在投资策略上,除了直接 接触和挖掘企业, 积极跟踪业内一些天使投资人, 跟进 B、 C 轮融资也是一个比较好的策略。 附件:附件: 一、李开复:创新工场投资的五个标准和四个领域 创新工场投资选择的策略有四点: 第一是针对性挑选投资一些特殊关键的领域, 不是什 么都投;第二,用我们的运营和孵化模式与能力,帮助这些创业公司快速成长;第三,看到 好的公司不断加注;第四,除
36、了我们自身投的种子期、孵化期的这些公司,也会根据从他们 身上学到的东西,再去找一些可以中后期进入的合适项目。 我们对投资和孵化的项目,具体有五个判断和选择标准: 第一,这个细分的小领域是否处于爆发式成长的领域? 比如说,我们的重点之一是移 动互联网, 但是我们绝对不考虑大部分移动互联网里面的细分领域。 比如我们当然不会考虑 一个 WAP 网站。我们会把移动互联网当做一个大领域,然后在里面挑最可能即将爆发式成 长的小领域,例如移动游戏。如果小领域挑对了, 在爆发式增长的大领域里再挑选爆发式 增长的小领域,这就是顺势而为。如果能挑到好公司,能够顺势而为的话,这个往往比你的 点子和创意重要太多。 第
37、二,我们只投有可能成就巨大价值的公司,当然,作为一个初期公司,这是一个不确 定性的判断。不过,具体说是 10 年后估值 10 亿美元的公司。如果以 10 亿美元为一个估值 单位,那么营业额就要达到 1 亿美元,而且有不错的利润。通常要达到上亿的营业额,而且 要有不错的利润,这个公司一定要找到一个爆发的趋势,而且不能只是服务业的公司(例如 外包) ,而要有一个可扩张的产品业务。 我们可以探索这个领域能有多大?这个公司能占有多少全领域的份额?公司的商业模 式是什么?是入口、广告、分成,还是虚拟物品?这样的商业模式能否产生 10 亿美元所需 要的营业额和利润?当然对于项目的判断不是一门科学, 不能说
38、百分之百判断就一定会爆发 式成长,一定能达到 10 亿美元的估值。但有一个基本原则:如果觉得成为估值 10 亿美元的 公司几乎不可能,那我们就不会投;如果觉得有可能,我们才会考虑。 第三,创业的成本投入要非常低,我们不喜欢 capital intensive(资本密集型)的公司。 如果你的创业需要马上建立一个巨大的渠道或者要开工厂, 或者要建立复杂的物流, 我们就 不会考虑。这不是说这些公司不好,而是我们更喜欢低成本的公司。低成本的公司初期回报 会更好,而且如果失败损失有限。 第四,一定要可本地化,在中国是有希望的。中国的很多创业项目都是从美国公司得到 的灵感。一般美国被追捧的创业公司,在中国
39、很快也会火起来,于是很多人就会学习甚至抄 袭美国。但一方面要符合中国用户的习惯,另外也要看是不是有政策限制的问题。有一个很 火的网站“Four Square” ,但在中国就没有起来,理由是它的模式太不符合中国人的需求。 另外,一个叫 Square 的支付公司在中国太难做,因为中国支付比较特殊。所以在中国能否 本地化是重要的。 第五,要有差异化。中国比较恶劣的竞争环境和“山寨”现象导致了,如果有一个领域 看起来很不错,大家都可以做、门槛很低,就蜂拥而上。团购是最好的例子,虽然增长是快 的,它的价值和营业额未来也可以很高,绝对可以本地化,但是同质化的竞争将会导致利润 下滑,蓝海很快就成了红海。因此
40、,我们一直没有投资任何团购网站。 过去两年半,创新工场主要投资的领域有四个: 第一个是基于安卓(Android)生态系统的项目,第二个是游戏,第三个是社交,第四 个是 LBS(Location-based Service,基于位置的服务) 。 所谓安卓的生态系统,这个操作系统是非常优质的,Google 在美国的模式送你操作系 统,然后你也不会拒绝它的服务,因为也做得很好,包括 YouTube、Gmail 邮箱、搜索、地 图等,这些都是标准的 Google 一整套配套的东西,它跟互联网的连接、它的浏览器等在美 国都很完善形成了产业链,它提供的服务好用,用户就全部接受了并且喜欢用。Google 的
41、 模式是一大堆东西里,它最在乎的就两样东西:市场和广告。 但是这个模式在中国是不行的。一是上面这些应用未必是中国用户最喜欢、最想要的, 另外 Google 选择了退出中国,这个过程中就很难把互联网连接、浏览器等其他衍生配套的 东西发展起来。 所以, 我们判断 Google 的安卓系统在中国是可以成功的, 因为开源、 免费、 技术也做得不错, 但它在中国的移动应用策略一定是失败的, 这点我们在两年半前就看清楚 了。那么这里就有一个巨大的市场空白,用户拿到安卓系统的手机,但是没有配套的应用和 服务, 而且中国的运营商在手机上预置应用软件的能力比美国又差很多, 我们就应该做一套 Google 在中国
42、没有发展起来的东西,基于安卓生态系统的项目一定是有潜力的。虽然我们 刚开始做的时候还有很多质疑的声音:比如说 Symbian 是老大,Google 要抢食没机会,还 要和运营商合作等,但我们还是很坚持,而且很早就对外说了这个判断。像我们投资的豌豆 荚、点心、友盟、应用汇等,都是基于安卓系统的项目。这一批投资可以列入中国安卓的领 跑者。 第二个领域,就是基于游戏生态链在转型的“轻创业”机会。游戏领域很多人笼统地把 它绑在一起,说过去的网游不再增长,但我们看得很清楚。在国外有几个现象在崛起,首先 是移动和碎片时间。和过去不一样的是过去用户一次花很多小时玩“魔兽世界” ,而现在用 户一次游戏可能就是
43、 10 分钟等车的时间。另外,社交化也很重要,我们从 Zynga 和其他类 似游戏学到游戏的设计不再是像电影这样的 “巨作” 过程, 而是不断优化、 迭代、 运营的 “轻 创业”公司。另外,我们很早意识到 HTML5.0 的崛起、iPad 的普及性。这些趋势都带来了 相对应的投资机会。 我们投的涂鸦移动就是基于移动社交的游戏应用, 行云则是建立了一个 社交游戏的云平台,磊友则是基于 HTML5.0 的游戏平台,乐豚和齐乐家则是 iPad 上的儿童 游戏。 第三个领域是社交。对于社交其实已经有点晚了,微博已经起来了,人人网、开心网、 QQ 也都做得很不错,但我们认为社交网络领域不是一家公司可以霸
44、占所有的机会。如果具 体分析,社交网络有熟人跟陌生人的、有实名跟匿名的、有深度跟浅度的,像美国的 Twitter 就是最浅度的 140 个字,还有跟地理位置相关的、不相关的,多媒体的或非多媒体的,还有 单向跟双向,像新浪微博其实是单向的,而 QQ 是双向的等。我们会系统化地细分,并且研 究国外走向。 我们投的点点、知乎都是社交领域的项目。 第四个领域是 LBS,基于位置的服务。在中国提供有关地理位置的服务,要关注的不是 说做什么平台、能够把地理位置提供给谁,而是从用户的角度能得到什么更好的服务。我们 想投资的不是“告诉别人我在哪儿”的应用,而是“用我在哪儿解决真正问题”的应用。比 如说我肚子饿
45、了,知道我在哪儿很重要,我需要知道附近有没有服务提供; 中国网民在这 方面比较务实,所以就把吃喝玩乐、衣食住行加上打折省钱提供给用户。我认为这是中国 LBS 最重要的核心,至少在未来两三年有很大的机会。像我们投资的布丁和酒店达人都是这 个领域的项目。 二、2012 年全球移动互联网大会马化腾演讲实录 马化腾: 尊敬的各位来宾、各位领导大家上午好!非常荣幸能够参加这次移动互联网大会。我考 虑到在这个行业经过了这十多年互联网的发展, 尤其这两年移动互联网快速发展, 令所有行 业从业人员都不得不重视这样一个新兴的话题。 所以我今天也非常重视这个会议, 也准备了 几个方面的思考和大家分享。 大家知道移
46、动互联网现在来看是通过了很多阶段的发展过程。 我们腾讯来说, 在过去第 一个产品和服务实际上就跟移动互联网相关, 包括我本人最早在创业之前其实也是做和移动 通信、移动互联网相关的工作。大家知道我最早是在一个寻呼公司,我当时负责的是通过寻 呼机和互联网的一些消息系统的整合。当时我感受到在通信和互联网领域有着巨大的商机。 那时候还没有人看到任何的征兆。 所以当时模糊觉得这块有创业的机会, 所以就下海创业腾 讯。 我们最早的第一个产品 QQ,是叫做网络寻呼机。包括当时的产品也就是单向的终端, 和网络整合的解决方案。直到我们的移动 QQ 推出,2004 年腾讯上市的时候,我们的主要 提出业务就是和无线
47、互联网和短信相关的业务上市的, 当时占的收入份额还是大部分的。 后 来互联网收入模式包括广告、电子和游戏等,这两年我们看到移动互联网发展卷土重来。中 间经历了 WAP 年代,直到最近 3G 开始成长。但是我们看到流量怎么样、商业模式怎么样 还没有看清楚。所以后面我会跟大家分享我们在这个过程中的一些体会。 第一个, 在去年我们看到一整年的时间, 整个移动互联网手机短信发生了翻天覆地的变 化,智能终端普及带来了过去时代完全不一样的格局。包括我本人完全工作、生活都依赖于 手机和平板电脑, 一个月不用但是也不影响我的工作。 我们看到移动互联网越来越真实的发 生在我们的身边。 我们也看到很多消费者他们经
48、过手机能够有越来越多丰富的内容。 大大延 长了过去用户和互联网连接的时间, 过去大家平均登陆QQ也就4个小时, 现在是有关在线。 这就带来了产业链的变化,这个产业链非常长,未来怎么样值得思考。 第二点,在移动互联网这种格局下,我们和过去 PC 年代,和 PC 互联网年代会发生什 么样的变化?前不久我和思控的作者对话,他给我一个观点非常值得我们思考。他说过去整 个对内容的获取是文件夹和文件, 到互联网时代是很多网页加上连接, 他说未来它会变成数 据流的标签。数据流是云端。我的理解就是应用是 对云端庞大各种各样的数据进行筛选、 获取, 未来通过应用对庞大的云端实时的数据流, 用各种各样的形式满足人
49、们对资讯和通信 的各种要求。未来我们可以看到移 动互联网应用为王,任何一个小的开发者,一个人有一 个好的创意,可以开发一个受欢迎的应用,然后被别人发现,瞬间流行。这在过去传统的渠 道,互联网之前都 难以想象。因为中间需要很多环节。 第三点,大家谈移动互联网会有哪些特点?过去互联网普及大家谈的都是搜索,今天移 动互联网我们谈到搜索,社交化是全球的趋势。现在我们看到很多行业,过去讲的互联网的 媒体、电子商务也好,都会很社交有联系。我们最新的是跟 LBS 调用高达 5000 万次,这个 领域的空间还没有挖掘出来。 另外还有过去照片主要从传统的相机照完之后到出去, 传到网上, 未来随拍随发随分享, 中间环节会越来越少。我们有一个数据,今年五一的时候腾讯平台每日 上传照片 3.6 张, 其中 20%是从手机发上来的。与去年增长 300%。包括我们的手机 QQ 活跃度非常强,过去 一百六七多条消息,两年前只有 20%是来自手 机,现在已经超过一半。在微信这样的一个 特征的平台,大家会感觉到微信和手机 QQ 是不一样的产品,用户需求也不太一样。为什么 好像我们做一个产品打自己的 产品呢?这就是互联网的魅力所在,任何新机都会很快发生, 要把握住先机。 第四点,是手机安全。过去 2.5G 年代,可能相对比较安全,上网也不是很快。未来安
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