7月CPI、PPI数据解读-2012-08-10.pdf
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1、 热点报告 声明:声明:本报告版权归上海东证期货有限公司(以下称本公司)所有。未获得本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信 息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、 公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 . DZ20120809RMF01 摘要:摘
2、要: 重要数据发布:重要数据发布:20122012 年年 7 7 月月 CPICPI 同比涨同比涨 1.81.8% %,PPIPPI 同比同比 下降下降 2.2.9 9% %,分别创下分别创下 3030 个月及个月及 3333 个月的新低。个月的新低。 2012 年 7 月份,全国居民消费价格总水平同比上涨 1.8%,中国 CPI 进入“1”时代,环比上涨 0.1%。 7 月全国工业生产者出厂价格比去年同月下降 2.9%,环 比下降 0.8%。 数据解读数据解读: 7 月 CPI 同比增长 1.8%, 为 30 个月以来的新低。 7 月 CPI 进入“1”时代,除了翘尾因素的大幅下滑,食品价格
3、的 企稳以外,消费内需动力不足也是物价连续下跌的主要 原因。数据显示,目前全国消费额增长速度处于历史低 位,在经济放缓时期,消费意愿被打压,国内消费需求 低迷且难以在短时间内显著改善是不争的事实。 如果说 1.8%的 CPI 还是在预期范围之内,2.9%的 PPI 同比明显跌破了市场的预期范围(市场预期2.3% 3.7%,平均期望值为2.48%) 。这表明在实体经济微观 层面,各厂商面对下游需求不足的窘境,期望通过大力 压价的方式以刺激出货,且其力度超出预期。 后势分析后势分析 继 6、7 月连续两次不对称降息之后,8 月份市场对央行 最大的期许是降准,而此次 CPI 的再创新低无疑为降准 提
4、供了空间。 然而,货币政策的本质决定了其对经济刺激效果的有限 性和缓慢性,一两次的降息、降准也很难令经济有明显 起色,更多的是对市场心理面的提振作用。对货币政策 应把握的力度以及所能产生的效果均需抱谨慎态度。 20122012 年年 7 7 月月 CPICPI、PPIPPI 数据解读数据解读 CPI、PPI 同比 -10 -5 0 5 10 15 2007年1月 2007年8月 2008年3月 2008年10月 2009年5月 2009年12月 2010年7月 2011年2月 2011年9月 2012年4月 CPIPPI 刘 茜 宏观分析师 021-68400610*813 报告日期: 201
5、2 年 08 月 09 日 热点报告 2 期市有风险,入市需谨慎! 重要数据发布:重要数据发布:20122012 年年 7 7 月月 CPICPI 同比涨同比涨 1.81.8% %,PPIPPI 同比同比下降下降 2.2.9 9% % 国家统计局发布的数据显示,7 月份我国 CPI 同比上涨 1.8,创下 30 个月新低。当月 CPI 环比上升 0.1%,符合市场预期。 而 6 月全国工业生产者出厂价格同比下降 2.9%,创下 33 个月新低,环比下降 0.8%,低 于市场预期。工业生产者购进价格同比下降 3.4%,环比下降 0.8%。17 月平均,工业 生产者出厂价格同比下降 1.0%,工业
6、生产者购进价格同比下降 0.8%。 图图 1 1 CPICPI、PPIPPI 同比同比 数据来源:Bloomberg 数据点评数据点评: CPICPI 点评点评 7 月 CPI 同比增长 1.8%,为 30 个月以来的新低。7 月 CPI 进入“1”时代,除了翘尾因 素的大幅下滑, 食品价格的企稳以外, 消费内需动力不足也是物价连续下跌的主要原因。 虽然之前国内一直强调,今年经济发展的重点是调结构,要通过拉动内需来带动经济温 增长。但数据显示,目前全国消费额增长速度处于历史低位,在经济放缓时期,消费意 愿被打压,国内消费需求低迷且难以在短时间内显著改善是不争的事实。加之前期公布 的中国 2 季
7、度 GDP 破“8” (同比增长 7.6%,为 13 个月以来新低) ,市场对 2012 年中国 是否能顺利实现“软着陆” “稳增长”的担忧无法避免。 -10 -5 0 5 10 15 2007年1月 2007年5月 2007年9月 2008年1月 2008年5月 2008年9月 2009年1月 2009年5月 2009年9月 2010年1月 2010年5月 2010年9月 2011年1月 2011年5月 2011年9月 2012年1月 2012年5月 CPIPPI 热点报告 3 期市有风险,入市需谨慎! 图图 2 2 消费品零售月末年同比消费品零售月末年同比 数据来源:Bloomberg P
8、PIPPI 点评点评 如果说 1.8%的 CPI 还是在预期范围之内,2.9%的 PPI 同比明显跌破了市场的预期范 围(市场预期2.3%3.7%,平均期望值为2.48%) 。这表明在实体经济微观层面, 各厂商面对下游需求不足的窘境,期望通过大力压价的方式以刺激出货,且其力度超出 预期。 从数据细分上看,工业生产者出厂价格中,生产资料出厂价格环比下降 1.0%,生活资 料价格持平(涨跌幅度为 0),这也表面下游需求不足的价格效应已经充分传递到上游生 产。工业发展的下滑是此次经济放缓过程中最为显著的部分之一,而 PPI 远低于预期的 表现也充分体现了这一点。 0 5 10 15 20 25 消费
9、品零售月末年同比消费品零售月末年同比 热点报告 4 期市有风险,入市需谨慎! 图图 3 3 工业企业利润年同比工业企业利润年同比 数据来源:Bloomberg 数据数据详解详解: CPICPI 数据数据详解详解: 一、各类商品价格同比变动情况 7 月份, 食品价格同比上涨 2.4%, 影响居民消费价格总水平同比上涨约 0.78 个百分点。 其中,鲜菜价格上涨 8.0%,影响居民消费价格总水平上涨约 0.21 个百分点;水产品价 格上涨 6.7%,影响居民消费价格总水平上涨约 0.17 个百分点;鲜果价格上涨 8.7%,影 响居民消费价格总水平上涨约 0.15 个百分点;粮食价格上涨 3.0%,
10、影响居民消费价格 总水平上涨约0.09个百分点; 油脂价格上涨5.9%, 影响居民消费价格总水平上涨约0.07 个百分点;肉禽及其制品价格下降 6.1%,影响居民消费价格总水平下降约 0.48 个百分 点(猪肉价格下降 18.7%,影响居民消费价格总水平下降约 0.71 个百分点) ;蛋价格下 降 6.5%,影响居民消费价格总水平下降约 0.06 个百分点。 烟酒及用品价格同比上涨 3.1%。其中,酒类价格上涨 6.8%,烟草价格上涨 0.5%。 衣着价格同比上涨 3.3%。其中,服装价格上涨 3.6%,鞋类价格上涨 2.3%。 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 12
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