9月交通运输业投资策略:同比降幅加大_环比略有好转-2012-09-05.pdf
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1、 1 重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺、公司资格说明和免责条款重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺、公司资格说明和免责条款。 主要观点: 主要观点: 客降货增 客降货增 从交通运输总体来看, 2012 年 1-7 月全国交通运输完成货运量 226.25 亿 吨、客运量 217.66 亿人、货物周转量 96050.20 亿吨公里、旅客周转量 19220.02 亿人公里,同比增长分别 11.82%、8.19%、10.44%、7.44%。7 月份,货运周转量增速较上月上升 3.22 个百分点,客运周转量增速较上 月下降 4.18 个百分点。 行业指数跑输沪深 300 指数同步 行业指数跑输沪深 30
2、0 指数同步 8 月,沪深 300 指数下跌 5.60%,交通运输行业指数下跌 6.10%,交通运 输行业指数市场表现与沪深 300 指数基本同步。 同比降幅加大,环比略有好转同比降幅加大,环比略有好转 从 2012 年中报来看,交通运输行业营业总收入同比增长 9.88%,净利润 下降 36.68%;较上年同期业绩下降幅度加大 21.89 个百分点,虽然业绩 依然在下降,但较今年一季度业绩下降五成的情况有所好转。上半年, 业绩下降主要是由于航运子行业巨额亏损、航空子行业业绩大幅下降, 而其他子行业业绩也仅达到小幅增长,由此整个行业业绩依然处于下降 状态中;同时由于航运子行业二季度略有减亏,所以
3、显示出环比降幅有 所缩窄。 投资建议: 投资建议: 评级为:未来十二个月内,中性。 评级为:未来十二个月内,中性。 我们预计全国运输需求将跟随经济增长同步增长, 运输量应能维持增长, 不过增幅也会随之下降;需要关注供给情况以及子行业供需状态,以及 运价的变动方向。维持行业“中性”评级。 数据预测与估值: 数据预测与估值: 交通运输行业重点关注股票业绩预测和市盈率 交通运输行业重点关注股票业绩预测和市盈率 股票代码股票代码 公司名称公司名称股价股价 EPS PE PBR投资评级投资评级 11A12E 13E11A 12E 13E 601006 大秦铁路5.990.790.800.857.617.
4、49 7.05 1.41 跑赢大市 600009 上海机场11.990.780.831.0115.4114.45 11.87 1.54 跑赢大市 600018 上港集团2.480.210.220.2411.9511.27 10.33 1.26 大市同步 600717 天津港 5.870.560.650.7210.579.03 8.15 0.86 跑赢大市 600026 中海发展4.300.31-0.140.0613.98- 71.67 0.64 大市同步 资料来源:上海证券研究所整理;股价数据为 2012 年 8 月 31 日收盘价 中性中性 维持维持 日期:日期:2012 年年 9 月月 4
5、 日日 行业:交通运输行业行业:交通运输行业 冀丽俊冀丽俊 021-53519888-1921 执业证书编号:执业证书编号:S0870510120017 行业数据(行业数据(2012 年年 1-7 月)月) 货运量(亿吨) 226.25 同比增长率(%) 11.82 货物周转量(亿吨公里) 96050.20 同比增长率(%) 10.44 客运量(亿人) 217.66 同比增长率(%) 8.19 旅客周转量(亿人公里) 19220.02 同比增长率(%) 7.44 最近最近 6 个月行业指数与沪深个月行业指数与沪深 300 指数比较指数比较 报告编号:报告编号:JLJ12-MIT06 相关报告
6、:相关报告:JLJ12-MIT05 首次报告时间:首次报告时间:2012 年年 9 月月 4 日日 同比降幅加大,环比略有好转 同比降幅加大,环比略有好转 2012 年 9 月交通运输业投资策略 2012 年 9 月交通运输业投资策略 证券研究报告/行业研究/月度策略 证券研究报告/行业研究/月度策略 月度策略 月度策略 2 2012 年年 9 月月 4 日日 一、近期行业运行态势 一、近期行业运行态势 1、客降货增 1、客降货增 从交通运输总体来看,2012 年 7 月全国交通运输完成货运量 34.27亿吨, 1-7月累计完成货运量226.25亿吨, 同比增长分别为9.41% 和 11.82
7、%;客运量 31.09 亿人,1-7 月累计完成 217.66 亿人,增长分 别为 7.27%和 8.19%;货物周转量 14513.41 亿吨公里,1-7 月累计完 成货物周转量 96050.20亿吨公里, 同比增长分别为 10.99%和10.44%; 旅客周转量 2929.44 亿人公里,1-7 月累计完成 19220.02 亿人公里, 同比增长分别为 5.88%和 7.44%。 货运周转量增速较上月上升 3.22 个百分点,客运周转量增速较 上月下降 4.18 个百分点。 2、铁路:客货齐降 2、铁路:客货齐降 2012年 7月, 全国铁路货运量为 3.05亿吨, 货物周转量为 2314
8、.40 亿吨公里,客运量 1.80 亿人,旅客周转量 986.10 亿人公里;比上年 同期分别增长-8.19%、-6.11%、2.00%和 0.26%。1-7 月,累计完成货 运量 23.03 亿吨,货物周转量为 17068.68 亿吨公里,客运量 10.98 亿 人,旅客周转量 5841.40 亿人公里;比上年同期分别增长 1.07%、 0.86%、3.17%和 1.32%。铁路货物周转量增速继续负增长,下降幅度 有所扩大,旅客周转量增速较上月下降 7.03 个百分点。 3、公路:客降货增 3、公路:客降货增 2012 年 7 月,全国公路货运量为 27.53 亿吨,货物周转量为 5125.
9、01 亿吨公里, 客运量 28.75 亿人, 旅客周转量 1469.21 亿人公里; 比上年同期分别增长 13.20%、16.40%、7.60%和 8.30%。1-7 月,累 计完成货运量 177.53 亿吨,货物周转量为 32182.69 亿吨公里,客运 量 203.45 亿人,旅客周转量 10496.56 亿人公里;比上年同期分别增 长 14.00%、15.80%、8.50%和 10.40%。货运周转量增速较上月上升 2 个百分点;客运周转量增速较上月下降 3.50 个百分点。 月度策略 月度策略 3 2012 年年 9 月月 4 日日 4、航空:货运再降,客运略升 4、航空:货运再降,客
10、运略升 2012 年 7 月,中国民航实现旅客吞吐量 0.30 亿人,货运量 43.75 万吨,分别同比增长 9.62%和-3.41%;旅客周转量和货物周转量分别 达到 466.57 亿人公里和 13.78 亿吨公里,同比增长 11.30%和-7.37%。 1-7 月,累计完成货运量 296.23 万吨,货物周转量为 89.44 亿吨公里, 客运量 1.81 亿人,旅客周转量 2839.86 亿人公里;比上年同期分别增 长-4.75%、-9.83%、8.83%和 10.28%。货运周转量负增长幅度略有较 上月扩大,客运周转量增速较上月上升 1.64 个百分点。 5、港口:略降 5、港口:略降
11、7 月份,全国限额以上主要港口货物吞吐量 8.06 亿吨,外贸货物 吞吐量完成 2.49 亿吨, 集装箱吞吐量完成 1510.47 万 TEU。 1-7 月份, 全国限额以上港口完成货物吞吐量 55.49 亿吨,同比增长 6.60%;外 贸货物吞吐量 17.64 亿吨,同比增长 12.10%;集装箱吞吐量 9957.19 万 TEU,同比增长 7.900%。7 月港口吞吐量增速较上月有所下降。 6、BDI 指数单边下跌 6、BDI 指数单边下跌 8 月 31 日, 国际干散货运价指数 BDI 收于 707 点, 较上月底 897 点下跌 190 点,跌幅为 21.18%。8 月,BDI 指数单
12、边下跌。 国际钢铁协会(world steel)21 日发布的统计数据表明, 7 月份全球 62 个主要产钢国和地区粗钢产量为 1.3 亿吨,同比增长 2.0%。7 月份 中国大陆粗钢产量为 6170 万吨,同比增长 4.2%。我们认为,运力过 剩和需求不足仍是市场下滑的主要原因, 预计短期市场仍将维持低位 震荡。 图图 1 波罗的海干散货运价指数波罗的海干散货运价指数 BDI 走势图走势图 数据来源:Wind资讯 720720 750750 780780 810810 840840 870870 900900 数据来源:数据来源:WIND 上海证券研究所上海证券研究所 月度策略 月度策略 4
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