A股周策略第14期:且看这脚油门给力否-2012-12-12.pdf
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1、敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 17 页 且看这脚油门给力否且看这脚油门给力否 2012.11.05 袁季袁季( (首席策略分析师首席策略分析师) ) 执业编号:A1310512070003 张广文张广文 执业编号:A1310512070004 赵巧敏赵巧敏 执业编号:A1310512070007 刘兆铭(研究助理)刘兆铭(研究助理) 联系电话:020-88836102 投资要点投资要点: 市场回顾:强于预期市场回顾:强于预期 实际走势强于预期,上证指数连番回升,最终报收于 2117.05 点, 一周涨幅达 2.46%,基本覆盖了前周阴线实体。 周期性板块崭露进攻欲望周
2、期性板块崭露进攻欲望 在过去的一周里,23 个一级行业指数均有不同程度的上涨,房地 产、建筑建材、家用电器、医药生物、食品饮料、交运设备和餐饮旅游 处于涨幅前列。我们 11 月行业配置策略建议超配的行业包括机械设备、 食品饮料、餐饮旅游、农林牧渔,采掘、纺织服装和房地产,较上期建 议的差异主要体现在增加了周期性板块的配置。 房地产成为周期性板块的急先锋,这在今年年初曾经出现过,可作 为行情强度的风向标进行观察。短期有趁势上行的机会,但大幅放量表 明休整要求正在增强。 穿越分水岭需加油给力穿越分水岭需加油给力 从技术层面看,短期市场处于强弱分水岭边缘,主要体现在三个方 面(见下图) :首先,上证
3、指数正好靠近中期压制线,而这条压制线自 今年 7 月以来已经四次阻遏了多头反弹;其次,自 8 月底以来上证指数 K 线组合形成了头肩底雏形,现在正处于颈线位置;第三,10 月后 段的调整令 MACD 形成死叉,近日市场回暖带来了变数,金叉的实现将 带来空中加油效应,二次死叉则意味着反弹彻底夭折。 投资建议投资建议 由于多头已进入进攻位置,引而不发会损耗做多热情,策略上应选 择一鼓作气拿下隘口。所以,短期而言,接下来多头这脚油门是否给力 就较为重要了,是不是银样蜡枪头很快可以见分晓。 广证恒生广证恒生 3 30 0 股票池本周关注股票池本周关注 证券代码证券代码 证券简称证券简称 收盘价收盘价(
4、 (元)元) 关注度关注度 000100 TCL 集团 1.99 000786 北新建材 14.28 总第总第 1 14 4 期期 (2012.11.052012.11.052012.12012.11 1. .0909) 上上周各指数涨跌幅周各指数涨跌幅 板块板块 涨跌幅(涨跌幅(% %) 周涨跌幅周涨跌幅(%)(%) 深证成份指数 3.15 1.49 沪深 300 2.62 -0.31 上证综合 2.46 -0.16 创业板 2.34 中小板综 2.10 -0.15 相关报告相关报告 2012 年年度策略筑未竟之底 -2012 年 1 月 4 日 岁初迎反弹 多头回马枪-2012 年 1 月
5、 4 日 迎击空头-2012 年 1 月 9 日 反弹未了-2012 年 2 月 20 日 有回档-2012 年 2 月 27 日 且战且退-2012 年 3 月 26 日 检验多头-2012 年 5 月 1 日 2012 年中期策略熊牛胶着-2012 年 7 月 1 日 灵活机动的配置与仓位2012 年 7 月 9 日 反击正当时-2012 年 7 月 30 日 超跌反弹战机将临 -2012 年 9 月 3 日 调低预期-2012 年 10 月 15 日 策略研究策略研究 A A 股周策略股周策略 A 股周策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 17 页 目录目录 一、
6、一、 首席论势:且看这脚油门给力否首席论势:且看这脚油门给力否 . 3 1.1. 回顾上期观点回顾上期观点 3 2.2. 周期性板块崭露进攻欲望周期性板块崭露进攻欲望. 4 3.3. 穿越分水岭需加油给力穿越分水岭需加油给力 4 二、二、 中小板创业板一周观点:短线关注周期类行业中小板创业板一周观点:短线关注周期类行业 5 三、三、 一周技术指标分析:仍难脱盘整状态一周技术指标分析:仍难脱盘整状态 6 四、四、 资金流向分析:资金流入房地产等板块资金流向分析:资金流入房地产等板块 9 1.1. 一周大盘资金流向:资金净流入一周大盘资金流向:资金净流入 4848 亿元亿元 9 2.2. 一周板块
7、资金流向一周板块资金流向: : 资金流入房地产等板块资金流入房地产等板块 10 附录:附录: . 13 图表目录图表目录 图表图表 1 1 广证恒生优广证恒生优选技术指标分析:震荡下行选技术指标分析:震荡下行. 7 图表图表 2 2 本周涨跌家数对比本周涨跌家数对比 7 图表图表 3 3 指标体系与指数(指标体系与指数(1111 年年 1 1 月至今)月至今) 7 图表图表 4 4 广证恒生优选周线指标广证恒生优选周线指标 8 图表图表 5 5 广证恒生优选日线指标广证恒生优选日线指标 9 图表图表 6 6 0909 年以来大盘资金流向情况年以来大盘资金流向情况 9 图表图表 7 7 行业板块
8、一周资金流向(流入前行业板块一周资金流向(流入前 5 5 名及后名及后 5 5 名)名) 10 图表图表 8 8 各行业板各行业板块一周资金流向表块一周资金流向表 . 11 图表图表 9 9 广证恒生广证恒生 3030 股票池上周关注追踪股票池上周关注追踪 11 图表图表 1010 一周资金流推荐板块追踪一周资金流推荐板块追踪 12 A 股周策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 17 页 一、一、 首席论势:首席论势:且看这脚油门给力否且看这脚油门给力否 策略回放策略回放 2012 年年度策略筑未竟之底中指出: 我们还要继续底部构筑的话题,我们还要继续底部构筑的话题,
9、20122012 年将行进于未竟之旅。年将行进于未竟之旅。 2012 年年度策略报告会中指出: 20122012 年股市投资要点:戒急用忍,休养年股市投资要点:戒急用忍,休养 生息,战术反击,等待转机。在战略大反攻之前,战术伏击时机一般着眼于两生息,战术反击,等待转机。在战略大反攻之前,战术伏击时机一般着眼于两 个要点:超跌(确定)和政策(预期)。个要点:超跌(确定)和政策(预期)。 2012 年年中策略熊牛胶着报告会中指出:维持年初以来有力战术维持年初以来有力战术 反击的行情性质判断反击的行情性质判断在战术反击中的每个环节都应强调风险控制。 将策略照进现实将策略照进现实 今年的首周和次周策略
10、分为以岁初迎反弹岁初迎反弹 多头回马枪、迎击空头多头回马枪、迎击空头 为题,迎来年初强反弹的起爆点。 2 月 20 日周策略反弹未了指出继续维持有力战术反击的行情性质判 断,反弹未了但空间有限,而未来阶段性高点可能在三月出现。 8 月首周策略反击正当时指出年内第二次战术伏击机会即将触发,伏 击准备进入倒计时。9 月首周策略超跌反弹战机将临果断发出看多信号。但 均强调视为战术反击而不是战略进攻,保持灵活机动的适中仓位。 1.1. 回顾上期观点回顾上期观点 上期指出:在各方面因素较配合的情况下,多头仍不足以形成反弹合力,多 头阵营分崩离析,这样看来,热情推动的冒进可能不会出现。再加上拆借利 率迅速
11、回升,资金面又趋紧张,我们认为有必要收缩至低仓位以防范调整扩大的 风险。 实际走势强于预期,上证指数连番回升,最终报收于 2117.05 点,一周涨幅 达 2.46%,基本覆盖了前周阴线实体。这两周走势兔起鹘落,攻防转换相当快, 多头刚刚一副弱不禁风的样子,转眼又咄咄逼人,节奏不好把握。从周 K 线看, 近八周来五次收盘于 2100 点之上,前四次都无功而返。当前指数重新回到了近 期持续受阻的隘口,多头将发起第五次冲关。 A 股周策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 17 页 一周来各方信息多偏积极, 这是短期市场迅速摆脱跌势转而回升的重要原因, PMI 数据向好、产业
12、资本增持增强了投资者信心。十八大召开在即,市场维稳预 期转向政策预期,热情推动特征仍较明显。 2.2. 周期性板块崭露进攻欲望周期性板块崭露进攻欲望 在过去的一周里,23 个一级行业指数均有不同程度的上涨,房地产、建筑 建材、家用电器、医药生物、食品饮料、交运设备和餐饮旅游处于涨幅前列,涨 幅自 7.74%至 2.5%不等。 除了此前呈现强势的医药生物、 食品饮料等弱周期板块, 周期性板块出现了强力修复走势,房地产板块是突出代表。 我们 11 月行业配置策略建议超配的行业包括机械设备、食品饮料、餐饮旅 游、农林牧渔,采掘、纺织服装和房地产,较上期建议的差异主要体现在增加了 周期性板块的配置。
13、房地产成为周期性板块的急先锋,这在今年年初曾经出现过,可作为行情强 度的风向标进行观察。短期有趁势上行的机会,但大幅放量表明休整要求正在增 强。 3.3. 穿越分水岭需加油给力穿越分水岭需加油给力 从技术层面看,短期市场处于强弱分水岭边缘,主要体现在三个方面(见下 图) : 首先,上证指数正好靠近中期压制线,而这条压制线自今年 7 月以来已经四 次阻遏了多头反弹; 其次,自 8 月底以来上证指数 K 线组合形成了头肩底雏形,现在正处于 颈线位置; 第三,10 月后段的调整令 MACD 形成死叉,近日市场回暖带来了变数,金叉 的实现将带来空中加油效应,二次死叉则意味着反弹彻底夭折。 A 股周策略
14、 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 17 页 由于多头已进入进攻位置,引而不发会损耗做多热情,策略上应选择一鼓作 气拿下隘口。所以,短期而言,接下来多头这脚油门是否给力就较为重要了,是 不是银样蜡枪头很快可以见分晓。 需要留意的是, 外围经济继续偏冷, 可能影响 A 股这绺暖流。 欧美 10 月 PMI 数据并不理想, 英国降至 47.5, 低于预期, 西班牙降至 43.5, 创 7 月以来新低, 希腊降至 41,是四个月来最低水平,德国、法国连续第八个月陷于萎缩,美国 10 月 Markit 制造业 PMI 终值修正为 51,是 2009 年 9 月以来新低。道琼斯工业
15、 指数经历几个交易日的反弹之后,上周最后一个交易日掉头向下,反弹格局已受 到明显威胁。 二、二、 中中小小板板创业创业板板一周一周观点观点:短线短线关注关注周期周期类类行业行业 上周中小板和创业板同时出现止跌反弹,周涨幅分别为2.10%、2.34%,表现 稍差于深证成指3.15%和上证指数2.46%的同期涨幅。 上市公司非金融企业整体单 三季度利润同比下降约18%,降幅比二季度略收窄,而金融整体单三季度利润同 比增长11.7%,表现仍然较好。究其原因,上中游制造业(剔除石油石化电力) 单季利润同比下降约近60%,是拖累非金融行业三季度业绩的主因。这说明大部 分中小企业的业绩在三季度仍处于下降中
16、,预计四季度仍存调整压力。中小板和 创业板这些中小市值公司的短期表现在市场业绩下滑及估值溢价较大的情况下, 判断走势暂时差于大盘股。 A 股周策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 17 页 目前,宏观经济呈现短期企稳,趋势有望持续,近期公布的经济数据有所转 好,经济维稳效应有所体现,但在目前经济增长前景具有较大不确定性下,市场 投资信心仍较脆弱。从历史走势来看,11 月走势稳定的可能性仍较高。另目前 已近年底,财政放款、人民币升值预期增加带来外汇占款上升等都有望增加,但 宏观流动性短期宽松能否带来股市上升效应,仍需关注经济支持政策的推出。预 计短期维稳行情仍有望持续,市
17、场存在小幅反弹回升,低估值板块因业绩稳定及 安全边际较高相对受市场追捧。 从市场策略的角度出发, 我们强调, 短期看资金, 中期看政策, 长期看经济。 现阶段至年底,宏观流动性整体将是相对宽松的,市场并不缺乏资金,只是缺乏 信心和推动因素。在资金充足的情况下,年底前不排除市场主力有可能制造短期 市场赚钱效应以从中获利,因此在三季报业绩不确定性影响解除后,有望存在投 资拉动的周期行业将有望成为切入点, 其中低估值的周期股表现预计相对强于市 场大多数板块。但是,从中期来看,政策因素将是一个较大的影响变量,判断年 底前都只是微调和偏正面,会对市场形成一定支持。当然,从长期来看,经济是 否能真正转好仍
18、不确定,这些都有待未来的数据逐步验证,因此当前暂时不具备 发动大行情的基础。 上证指数 2000 点-2100 点将是近期一个关键的支持区间,特别是 2100 点的 60 天均线。同时,当前也是一个敏感时期,如市场跌破,不排除管理层会推出 针对股市的利好政策。当然,这只是基于维稳的逻辑推断,但从近期策略和天量 逆回购等情况来看,这个可能性还是相对较大。如果支持政策出台,短期将有望 出现明显反弹,但反弹的高度可能受压在 2175 点 120 天均线和前期高点这一条 双重压力线。判断 11 月市场有可能是先涨后稳的走势。 在 11 月第一个交易日,上证指数又再次向上突破 60 天均线,显示短期市场
19、 对经济维稳仍有预期。预计年底流动性将有所宽松,经济维稳效应仍体现,周期 行业如地产、水泥、稀土等受到市场资金短期追捧,判断三季报后公司业绩明朗 将吸引部分资金流入低估值周期股,投资者可短线适当参与,但仓位不宜过重。 三、三、 一周技术指标分析:一周技术指标分析:仍难脱盘整状态仍难脱盘整状态 一周上证指数在 2050-2100 点上方强势震荡,日 K 线一阴四阳并逐级抬升, A 股周策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 7 页 共 17 页 周 K 线同为一根阳线,周成交金额有所放大。指数在前周的均线下方逐步向上突 破, 5 日均线抬头向上, 20 日均线亦突破 10、 60 日均
20、线压力, 短期 MA 渐渐走稳, 指数站上密集区域上方,顺利实现反弹,整体均线系统短期呈做多状态,但中期 颇弱,提示目前受到技术调整的预期压力影响,并没有明显的方向性走势。短期 MACD 指标中紅柱扩张,DEA 和 DIFF 两线低位走稳,显示近期涨势或有延缓,中 期指标则是持续弱势有所改观; KDJ 指标中 K、 D 两线企稳反弹, 超卖信号转弱; 反向指标中 MTM 和 MTMMA 走向分化,陷入平台整理的机率较大;中期拐点转向指 标中指数与SAR曲线则平缓走高, 短期指标则可见指数向上对SAR曲线做突破状, 反转信号渐渐明确。 广证大盘短期指标体系曲线在指数上方震荡回稳,卖出信号偏弱。技
21、术指标 提示大盘有持续止跌企稳迹象,但中期的弱势格局仍未见改观,上周走势仅可视 为跌破支撑后的技术性反弹,以目前的市场状况看,未见持续量能放大信号前指 数仍难脱离盘整状态。 图表图表 1 1 广证恒生优广证恒生优选技术指标分析:选技术指标分析:反弹已有压力反弹已有压力 短期短期 中长期中长期 综合分析综合分析 MA 短期均线走稳 走向未能明朗 指数企稳回升,中长期均线仍 呈做空态势 短期加剧震荡,中期继续看空 MACD 绿柱缩脚, DIFF 与 DEA 低位走 平 指数和DIFF、DEA走势有所背 离 短期见走稳,中期弱势延续 KDJ - K、D 两线企稳反弹 , 超卖压力在释放 MTM MT
22、M 和 MTMMA 走向分化 无明显趋势 SAR SAR 曲线随指数渐渐走稳,暂 无转向信号 指数小幅向上勾头, SAR 曲仍线 缓慢抬升 中、短期均无转向信号 图表图表 2 2 本周涨跌家数对比本周涨跌家数对比 图表图表 3 3 指标体系与指数(指标体系与指数(1111 年年 1 1 月至今)月至今) A 股周策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 8 页 共 17 页 图表图表 4 4 广证恒生优选周线指标广证恒生优选周线指标 周均线和成交量(周均线和成交量( MA & VOL MA & VOL ) 指数震荡下行,中长期均线仍呈做空态势 周平滑异同平均线(周平滑异同平均线(MAC
23、DMACD) DIFF 向下跌穿 DEA,回落持续 随机摆动指标(随机摆动指标(KDKD) 线 K 向下欲突破线 D,调整压力持续 拐点转向指标(拐点转向指标(SARSAR) 指数继续向下,与 SAR 曲仍线走向同步 280 0500100015002000 上涨家数 下跌家数 - -100%100% 100%100% 2000 2000 1111- -1 1- -6 6 1111- -2 2- -5 5 1111- -3 3- -7 7 1111- -4 4- -6 6 1111- -5 5- -6 6 1111- -6 6- -5 5 1111- -7 7- -5 5 1111- -8 8
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