融资融券五大特征.pptx
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1、1 五大特征 1、对冲避险工具 2、双向获利模式 3、小额杠杆交易 4、间接实现T+0 5、获取套利收益 2 套利案例 江铜CWB1认股权证(交易代码:580026),权证持有人 可以在9月27日10月8日以4:1的行权比例、15.33元/股 的行权价格认购江西铜业A股股票(交易代码:600362 )。该权证2010年9月21日进入最后交易日。 理论等式: 买入4份 X 每份江铜权证价格 + 15.33元/股行权价格 = 1股江西铜业A股股票 3 套利案例 8月30日午间收盘: 买入4份 X 3.394元每份江铜权证 + 15.33元/股行权价格 = 28.9元 融券卖出1股江西铜业获得30.
2、63元 忽略利息和费用,获得无风险收益30.63 28.9=1.73元/股,即 +6% 9月21日午间收盘: 买入4份 X 2.78元每份江铜权证 + 15.33元/股行权价格 = 26.45元 融券卖出1股江西铜业获得29.55元 忽略利息和费用,获得无风险收益29.55 26.45=3.1元/股,即 +12% 4 套利案例 权证最后交易 9月21日前 融券卖出正股 买入对应权证 交易 起始日 9/27 10/8 指定日期 支付行权价 换入正股 行权日 行权后 下一交易日 现券还券 获利了结 正股交 易首日 5 套利案例 可转债与融券组合的套利策略 单一可转债的套利方法与风险: 当可转债的市
3、场价格低于转股价值时,即转股溢价为负,此时就存在套利机会。投 资者可以买入可转债并及时将可转债转换成股票并卖出,获取差额收益。 但在可转债套利的实际操作中,存在着交易和转股的规则限制性风险:1、可转债 上市前6个月存在锁定期,在此期间不能转股;2、可转债转股后的股票在下一个交 易日才能卖出。于是这些规则使得套利策略隐藏较大不确定风险,导致套利收益难 以顺利实现。 结合融券组合的套利方法: 套利机会出现时,投资者买入可转债的同时融券卖出相应数量的标的股票,构建可 转债多头与股票空投的组合,等可转债进入转股期后进行转股,将转股获得的标的 股票归还融券负债,也因为提前锁定了个股转股价和卖出价,所以利
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