证券中小企业并购基金(第二稿).pptx
《证券中小企业并购基金(第二稿).pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《证券中小企业并购基金(第二稿).pptx(22页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、国信证券中小企业并购基金 前言 在证券业大洗牌、大发展的背景下,券商未来发展要去低端化、去单一化和去中介化,要 加快创新发展,创新要突出资产管理、投资、场外市场三大业务。 在混业经营的大趋势下,证券公司面临商业银行强大竞争;同时,行业内竞争加剧,传统 业务利润不断下滑,证券公司将迎来历史上少有的困难时期;同时,随着监管部门放松管 制,具有创新业务能力的证券公司也将迎来历史上难得的发展机遇,并购基金业务是提升 证券公司创新能力的核心新业务之一。 并购基金业务将突破或拓宽证券公司原有的经营范围,对目前正处于转型中的证券行业而 言,发展并购基金业务是发挥证券公司业务、人才和资源优势,创新盈利模式,减
2、少对传 统通道业务依赖的有益探索。国信证券中小企业并购基金的设立旨在以国信证券的数百家 中小企业客户为核心,建立一个咨询、投资、并购、退出的完整并购重组生态体系。 第一部分 并购市场分析 第二部分 券商并购基金盈利模式 第三部分 国信证券中小企业并购基金框架 目录 第一部分 并购市场分析 一、并购重组市场情况 自2008年以来,以市场化并购为目的的重 大资产重组过会数量连年上涨。尤其在2013年1 -7月间,中国证监会并购重组委共核准32家上市 公司的重大资产重组事项。其中,市场化产业整 合14家,集团内部整合13家,借壳上市3家,其 他类型2家。市场化并购首次在数量上超越其他 类型而成为A股
3、并购的主流。 如果考虑到项目审核具有相对滞后性,A股 并购重组的披露口径统计结果应更能反映当前并 购重组的现状。2013年1-7月份,本年合计87家 上市公司首次公告重大资产重组预案或直接公告 草案,从交易类型来看,市场化并购为52家,集 团内部整合17家,借壳上市12家,其他类型6 家。市场化并购数量的领先优势十分的明显。 通过交易规模统计图表可见,2011年 2013年1-7月份并购重组市场中市场化产业整合 家数占比虽然以14%、23%、44%的比例逐步递 增,但市场份额及交易规模仍然较小,并购重组 市场化程度有待进一步提高。 以上统计数据说明,市场化并购将成为A股 并购重组主流的预言已经
4、成为了现实。 市场化并购逐渐成为主流趋势 一、并购重组市场情况 并购重组委审核效率提高,过会率高 目前并购重组的审核进度非常透明,每周都在证监会网站上进行进度公示,可以看到在会 审核项目的全貌。 监管部门在增强审核进程透明的基础上提高了审核的效率。经统计,2012年度证监会并购 重组委审核通过的64家公司中,有54家在9个月内完成了从草案披露到重组委审核,占比 84.38%,相对2011年同比提高了12.45%;其中40家只用不到6个月便完成上述工作,占 比62.5%,某些上市公司如*ST朝华(SZ.000688)、东湖高新(SH.600133)和ST泰复( SZ.000409),仅在3个月内
5、就完成了草案披露到上会审核的全过程。 2013年上半年,平均的上会项目的在会时间为不到4个月。平均的审核周期是从报送材料 到上会在3个月,会后1个月可以拿到批文。非并购重组委审核的项目审批周期更短。 从证监会并购重组委的审核情况看,2012年全年共有69家上市公司上会,有5家未获通过 (安信信托、华阳科技、湖南发展、威远生化、*ST中钨),通过率为93%。2013年1-6月 份共有26家上市公司上会,仅有1家未获通过(ST沪科),过会率高达96%。自2010年来 ,并购重组项目过会率呈逐年递增趋势。 二、并购基金市场情况 发达经济体的数据表明并购基金在规模和影响力上都是私 募基金的主流 狭义的
6、并购基金是指专注于企业并购投 资的基金,其通过收购目标企业股份或 资产,获得目标企业的控制权,然后对 目标企业进行整合、重组及运营,待企 业经营改善之后,通过上市、转售或管 理层回购等方式出售其所持股份或资产 而退出。 截至2012年6月,全球并购基金资本储 备为3,670亿美元,占全部私募股权基 金资本储备比例达到40%,为风险投资 基金资本储备的2.3倍 并购基金成为主流的原因在于:其投资 项目涉及资金量较大;并购基金本身影 响力;成熟市场融资环境较好 并购基金名称近十年募集资金额普通合伙人国别 KKR46.7美国 TPG46.5美国 黑石集团41.7美国 凯雷集团40.6美国 CVC资本
7、37.0英国 阿波罗资产管理 公司 30.6美国 贝恩资本29.1美国 高盛集团28.8美国 Apax24.8英国 Advant国际21.7美国 合计347.5 20012011年全球前十大并购基金募资金额 单位:十亿美元 二、并购基金市场情况 以中国为中心的并购浪潮已经到来 发展时机并购成为中国资本市场主旋律 借鉴国际经验,中国目前的并购市场大致处于美国第三次到第四次浪潮之间的水平;并购迎来 难得的发展机遇,从2000年至2011年,中国市场上已披露并完成并购交易约2.3万起,合计交 易金额9,463亿美元,平均单笔金额4,130万美元,交易规模和数量都呈现放大趋势; 内在驱动力国内生产总值
8、近五年平均增长速度超过10%,国民经济保持较快速度增长。宏 观经济政策从“保增长”转为“调结构”,结构调整、产业并购和升级成为经济发展舞台的主 旋律; 外在驱动力国际经济形势的发展迫使中国必须转变经济增长方式 发展空间美国并购基金参与并购交易的比例高达19%,中国这一比例仅为1%,发 展空间巨大 发展环境各项政策及行业的逐步发展构筑现实的支持环境 证监会陆续出台的配套措施,意味着并购管制的放松,将大大扩展券商并购基金的盈利空间 依靠Pre-IPO获取收益的股权投资基金已经形成越来越激烈的竞争态势,资金将向并购基金汇集 职业经理人队伍逐渐成熟 三、政策动态 国务院关于促进企业兼并重组的意见的颁布
9、和中国政府应对金融危机出台的十大产业振兴规划,在政策 引导层面促进了中国并购市场的快速深化发展。 2011年,中国证监会发布关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定,提出了“拓宽并 购重组融资渠道,创新融资手段和方式,创新并购重组支付手段”,成为推动并购基金发展的一个“催化剂 ”。 在2012年2月,监管层便鼓励各大符合条件的券商上报设立并购基金的试点申请。在今年全国“两会”期间 ,中国证监会上市部巡视员兼副主任欧阳泽华也曾透露,证监会正牵头研究设立并购基金,以进一步丰富上 市公司支付方式。这也是证监会首次对外宣称允许券商设置并购基金。 2012年5月,证券公司创新发展研讨会上,监
10、管层拟定了“关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与 措施”(征求意见稿),分别就提高证券公司理财类产品创新能力、加快新业务新产品创新进程、放宽业务 范围和投资方式限制、推动营业部组织创新、鼓励证券公司发行上市和并购重组等11方面提出了新措施。这 一新政的提出,鼓励证券公司开辟新的业务领域,实现证券公司从传统的业务模式向全能综合业务模式转 型。 中信证券2012年5月向证监会提出申请开展并购基金业务试点,6月获得证监会同意,成为中国第一支由证券 公司发起设立的并购基金,也是首支获得中国证监会同意发起设立的并购基金。 第二部分 券商并购基金盈利模式 一、并购基金投资策略 控股权收购 收购有价值
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 证券 中小企业 并购 基金 第二
链接地址:https://www.31doc.com/p-3849930.html