毕业设计(论文)-新经营环境下企业运用套期保值进行风险控制.doc
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1、西南财经大学天府学院 新经营环境下企业运用套期保值进行风险控制西南财经大学天府学院2012 届本科毕业论文(设计)论文题目:新经营环境下企业运用套期保值进行风险控制 学生姓名: 所在学院: 西南财经大学天府学院 专 业: 财务管理 学 号: 指导教师: 2012 年 6 月34西南财经大学天府学院本科毕业论文(设计)原创性及知识产权声明本人郑重声明:所呈交的毕业论文(设计)是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文(设计)的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文(设计)引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文(设计)成果归西南财经大学所有。特此声明。毕业论文(设计)
2、作者签名:作者专业:作者学号:_年_月_日西南财经大学天府学院本科学生毕业论文(设计)开题报告表论文(设计)名称新经营环境下企业运用套期保值进行风险控制论文(设计)来源自 选论文(设计)类型应用研究导 师柳玉寿学生姓名王倩学 号40804301专 业财务管理一、调研资料的准备:1、整理理论文献在正式进入论文的写作之前,首先搜集企业环境的新变化和套期保值的相关书籍、论文、新闻评论等。2、实地咨询利用现有的人脉,对于身边的企业在运用套期保值这一衍生金融工具的运用情况。3、案例分析结合相关案例,分析论证。4、合理的自我推论在根据现有情况分析论证之后,对相应的经济、社会、环境发展作出合理推论。二、设计
3、目的、思路与预期成果: 进入21世纪后,企业的经营环境发生了相当大的变化,企业经营在这样一个复杂多变的环境下应该如何做出合理的决策至关重要。当下经营环境究竟发生了怎样的变化,是企业必须了解到的。正所谓知己知彼百战百胜。同样工欲善其事必先利其器,只有找到突破口,发现了这些改变给企业带来的各种风险,才能选好合适方式规避这些风险,准确把握住企业决策的方向。套期保值作为金融发展的必然产物,对企业管理十分作重要。企业希望在新环境下改善盈利能力,管理好企业财务,那么认识并且合理运用套期保值是十分必要的。本文的思路是首先论述经济周期、自然环境、金融市场对企业经营变化的主要改变,概述套期保值的含义与套期保值的
4、主要工具,最后阐述企业如何合理运用套期保值对企业进行风险控制以及会对企业的经营带来怎样的效果。三、任务完成的阶段内容及时间安排:2011年11月16日前:完成开题报告(毕业设计的需求分析)2011年12月10日:完成文献综述(毕业设计的可行性报告)2011年12月18日前:完成毕业设计的系统设计,进行程序编码2012年01月16日前:完成论文的粗钢(设计的框架)2012年03月16日前:完成论文终稿(设计成果),并且打印成册,上交论文准备答辩。 四、完成论文(设计)所具备的条件因素:通过几年来的理论学习,在学校的帮助和支持下,指导老师的指导下,目前基本具备完成论文的条件.但也存在困难:一是时间
5、太紧,必须妥善安排论文时间。二是缺乏理论的文献资料,需要借助学校图书馆的文献资料,且文献中心资料过于陈旧。指导教师签名: 日期:2011年11 月12 日论文(设计)类型:A理论研究;B应用研究;C软件设计等;摘要进入21世纪,社会各方面的环境都在发生深刻的变化,而这种变化却又深刻的影响着企业的生存与发展。这种变化是社会发展的必然结果,但这种变化却使得企业的经营更加困难且风险增大,利用套期保值来回避风险成为摆在我国企业面前的课题。随着我国市场经济发展的不断深化、国际经济联系日益密切以及金融市场的不断发展,套期保值变得更具有效性。本文试探讨21世纪以来企业面临的经营环境的新变化以及合理运用套期保
6、值工具与套期保值对企业风险控制的作用。关键词:套期保值 衍生金融工具 企业经营环境 风险控制AbstractIn the 21st century, the social aspects of the environment, profound changes are taking place, and this change will be a profound impact on the survival and development of the corporate. This change is the inevitable result of social development,
7、 but the changes have been made more difficult for corporate management and the risk increases, so the use of hedging to avoid risk become the subject of Chinas enterprises. As Chinas market economy and the deepening of the development of international economic ties have become closer and the develo
8、pment of financial markets, hedging becomes more effective. This paper tries to explore in the 21st the new century change business environment and ways of hedging and hedging on the role of corporate risk.Key words: Hedging Derivatives Business environment Risk目录前言1一、经营环境的新变化1(一)、经济周期性调整2(二)、世界环境急剧
9、变化,造成巨大的价格风险乃至社会危机31、环境破坏带来的极端气象造成灾害并影响经济32、二十一世纪前十年全球地质活动加剧,巨大的灾难也打击着世界经济5(三)、金融经济扩大了市场的风险6二、套期保值及套期保值工具7(一)、套期保值的含义7(二)、套期保值的原则8三、合理运用套期保值进行风险控制8(一)、套期保值的实例以及优缺点总结81、远期合约92、期货93、期权104、互换11(二)、企业的风险控制111、转嫁市场价格波动风险,提升商品销售量122、降低库存成本,提高资本使用效率143、控制现金流的波动17(三)、总结18文献综述19参考文献31致谢33前言进入21世纪企业经营环境深刻改变,企
10、业经营面临复杂多变的环境,因此如何决策至关重要。经营环境发生了怎样的深刻变化是企业必须认识的,正所谓知己知彼百战不殆。只有看清这些变化才能在宏观上理解企业的风险所在,以便把握企业的决策方向。套期保值,作为金融发展的必然产物,对企业管理具有十分重要的作用。认识和理解套期保值以及其对企业进行风险控制产生的作用是企业管理的必然趋势。一、经营环境的新变化企业具有盈利性,企业的生存寓于长期持续的利润中,只有长期稳定的获取利润企业才能够持续的经营下去。企业的经营可以简单理解为进货、加工、销售的过程,其中加工的过程是企业内部的管理过程,而进货和销售则是企业与外部实体紧密联系的,这种联系就是通过价格和市场发生
11、作用的,因此价格和市场变化就成为影响企业生存与发展的关键性因素。企业能容易地在稳定的价格和市场环境中做出决策来维持企业的生存与发展,但是价格与市场却往往是变化莫测的,在这样的环境中企业决策的难度很大并且决策的风险也很大,错误的决策可能直接影响企业当期利润的产生。并且商品价格的变动与市场其他因素如利率、汇率等也是密切的联系的,而这些都关系着企业的经营发展。进入二十一世纪,随着社会各方面因素的变化发展,企业经营环境更趋复杂。(一)、经济周期性调整 “如图1-1,2001年以来全球初级品价格的上升态势,是对于过去较长时间全球经济快速增长从而需求膨胀的一种反应。二战以来全球经济增长,1970年代石油危
12、机爆发以前,全球经济经历了增长的“黄金时代”。在1950-1973年里,全球经济年均增长率高达4.91%。而1973-1998年全球年均增长率只有3.01%。但从1999-2007年,全球经济年均增长率又突破4%,达到4.02%;特别是 2003-2007,全球经济年均增长率达到4.59%。这是仅次于黄金时代的高增长。” 张晓晶,大宗商品价格变化与全球增长的周期性调整,20092008年,全球金融危机打破经济增长趋势,给经济走向带来几分悬念;2008年以后,世界经济最终还是逐渐的恢复过来。过去半个多世纪全球经济增长,我们发现,长时间的快速增长必然引起初级产品价格的上升;而长时间的增长放缓必然会
13、引起初级产品价格的回落。需求增长过快引起物价上涨,这是基本的经济学原理,只是这里引起的不是一般商品的价格上涨,而主要是初级品。“原因在于:全球市场化的推进一方面使得制造业商品出现过剩,另一方面也使得劳动力商品处于充裕状态。”张晓晶,大宗商品价格变化与全球增长的周期性调整,2009而随着世界发展中经济体增长模式的转变,过去半个多世纪全球经济增长的因素或将改变。世界经济走向何方还未可知,全球强劲增长面临周期性调整。图1-1:1951-2007年GDP的增长率数据来源:1951-1979年数据来自麦迪逊(2001),根据估算的世界GDP规模计算出世界GDP的增长率;1980-2007年数据来自IMF
14、:World Economic Database, April 2008。企业是经济的基本组织形式,企业都是在宏观经济中经营的。经济形势的变化自然会影响企业的经营决策。21世纪初期,世界经济在多年增长的趋势中,或将缓慢调整,世界经济走向有待观察;我国处于高速增长的状态之下,但增长模式正在发生变化,我国经济面临着的调整,经济的面貌是何样还是未知数。这样一来,就意味着在宏观经济方面仍有风险。(二)、世界环境急剧变化,造成巨大的价格风险乃至社会危机1、环境破坏带来的极端气象造成灾害并影响经济如今全世界被众多的环境问题所困扰,如全球变暖、海平面上升、生态环境恶化等。这些都将给世界农业和一些基础产业带来
15、巨大的影响,干旱洪水对世界农业生产的打击是巨大的,这将带动世界农产品价格和工业初级产品的上涨和供应紧张,使得世界经济在巨大的通货膨胀风险下运行,这无疑会使企业的经营环境恶化。“澳大利亚洪水使焦煤生产受严重影响:2010年澳大利亚东南部维多利亚州遭暴风雨横扫,引发洪水和泥石流使澳大利亚经济乃至世界经济受到严重影响。澳大利亚东南部洪水将使全球市场5%的焦煤供应受到影响,这无疑会在一定程度上推高焦煤价格。主要焦煤产区受到严重影响,挖煤业因此恢复缓慢。澳大利亚40座煤矿停止运营,昆士兰州一座运煤港口完全关闭,另两座运营受限。这次大规模洪水将使焦煤市场出现1400万吨缺口。” 中国新闻网,2011“西南
16、地区大旱致使火电需求大幅攀升:2010年中国西南大旱发生于西南五省市云南、贵州、广西、四川及重庆的百年一遇的特大旱灾。因西南地区大旱导致上游来水持续减少,下游的湖北、湖南等省水力发电已大打折扣,全国多个省份火电需求大幅攀升。煤炭价格上涨已是大势所趋。由于西南持续干旱,导致三峡库区水位比去年同期下降6米。占湖北省发电量30%的水电不能充分出力,只有依赖火电弥补,而接近5亿千瓦时的水电缺口,相当于需要补充30万吨电煤。中电网电煤库存,已经下降至490万吨,与2010年1月初全国煤荒最严重时刻的库存水平相同。” 齐鲁金融网,2010世界经济是相互联系的,自然灾害的影响总是能跨越国界给世界经济带来巨大
17、影响。由于这种灾害往往是不可预知和不可抗拒的,加之产生的日益频繁给世界经济带来了巨大的风险。2、二十一世纪前十年全球地质活动加剧,巨大的灾难也打击着世界经济日本地震:号称千年一遇的日本大地震,和由它引发的海啸、核泄漏造成日本社会生活和生产、交通体系陷入混乱,丰田汽车、日产汽车、本田汽车等大型企业部分停产,与此同时也使得汽车的销量受到重创;工业生产、电力供应也遭受严重影响;同时农业、食品生产和进出口都受到冲击。在日本大地震之后,也导致全球股市和原油等大宗商品纷纷出现剧烈震荡。据专家推算:日本大地震对经济造成的影响至少需要耗费十年时间才能得以消除,正可谓“余震”犹存。新西兰地震:“新西兰2010年
18、9月和2011年2月两次地震造成的损失超过日本强震和海啸,初步估计,地震给新西兰造成的经济损失将高达其GDP的7.5%。 国际货币基金组织估计,新西兰第二大城市克赖斯特彻奇震后重建大约需要花费150亿新西兰元(约合773亿人民币),这笔开支相当于GDP的7.5%,远超1995年的日本神户大地震和2010年智利地震。此外,地震造成大规模损失,冲击了民众的信心,对国民生产力造成了破坏,因此会使新西兰的经济增速减少2个百分点,本年度经济增速将仅有1%。随着重建工作的展开,预计2012年经济增长率才能恢复到4%。” 宇轩,中国网络电台,新闻中心,2011地质活动的频繁发生给21世纪以来的经济发展和金融
19、危机以来经济恢复蒙上了阴影,深刻的影响世界经济的复苏与发展,也加剧了商品价格上涨和通货膨胀风险,很难预料自然会给经济带来多大风险。而这样的灾难却有频繁的趋势,这将给世界经济的发展乃至人类生存带来巨大的挑战。(三)、金融经济扩大了市场的风险金融作为现代经济发展的必然产物,在很大程度上加强资金融通,活化了经济,从而大大的促进了经济的大发展。但是随着金融的发展和金融创新,基本的市场中的风险也被放大,金融就是一把杠杆,放大了市场中机会也放大了市场中的风险。美国次贷危机,给全球经济带来猛然一击。一场次级房贷危机,导致贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡,甚至引起一场席卷全球的金融风暴。它致使全球
20、主要金融市场出现流动性不足危机。2006年春季“次贷危机”以初步显现,直到2007年8月,美国、欧盟和日本等主要金融市场遭受严重影响。最终酿造了一场席卷全球的金融危机,美国多家世界顶尖的公司巨头纷纷倒闭,美国经济深受打击。金融的快速发展扩张了世界经济环境的风险因素,给实体经济也带来了巨大风险。正如上例所说,金融危机把世界经济带进了高通货膨胀风险的时代,在此环境下经营的企业不得不面对巨大的价格风险。加入世界贸易组织按国际规则参与国际竞争之后,将要应对原材料价格剧烈波动产生的巨大风险。特别是随着改革开放的深入,市场机制的完善,价格的变动风险将会加强,在这样的趋势之下我国企业将会受到国内与国际价格风
21、险的冲击。也就是说我国的经济环境正在不断的融入世界经济,世界经济中的机遇与风险也随之而来。而世界经济的多变也不可避免的增加着我国企业经营环境的复杂性。总之,本世纪以来由于以上等因素,企业的经营环境越来越复杂,也可以说经营环境更加恶劣。在这样的环境中,包括商品价格、利率、汇率等经济因素都会在中短期内快速变化,这无疑给企业的带来了成本上升、现金流短缺、利润缩减等巨大的风险。如何回避或减小价格风险将关系企业的生存与发展。套期保值做为一种有效的回避或减小价格风险的手段成为企业管理一个重要的方式。二、套期保值及套期保值工具(一)、套期保值的含义套期保值的含义:“套期保值”译自英文hedge,又译作“对冲
22、”。传统概念的套期保值是指在期货市场上进行与现货数量相等但交易方向相反的期货合约操作,以期在将来某一时间用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损,从而有效地规避现货市场价格波动的风险。也就是说,套期保值是通过期货和现货两个市场共同完成的,不能简单地把两个市场分割开来评价其作用。例如,某消费者打算在5个月后购买一套住房,但担心到时房价会上涨。这时他可以与售房方签订一份期房合约,这样一来就可以保证房价在自己可控的范围了。(二)、套期保值的原则套期保值操作应该遵循4项基本原则:一、商品种类相同原则。投资者在进行套期保值操作时选择种类相同的商品,期货价格与现货价格更易接近,从而使套期保值达到预期效果。二
23、、商品月份相同或相近原则。由于现货与期货分处两个不同的市场,因此无论是亏损还是盈利都受到两个市场价格变动的影响,因此只有选用时间相同或是相近的商品,才能够将现货与期货市场紧密联系,达到套期保值的效果。三、交易方向相反原则。期货与现货市场上的交易如果属于同一方向,那么最终会面临同亏损或者同盈利的情况,这在一定程度上加大了经营的风险,达不到套期保值规避风险的效果。四、商品数量相当原则。在现货与期货市场买卖相等数量的商品,才能够大致抵消两个市场上交易出现的盈亏,达到规避价格风险的目标,若是套期保值数量高于将要采购或者销售的数量,那超过部分就属于投机,投机行为将会面临更大的风险。三、合理运用套期保值进
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