第10章Mundell-Fleming模型和汇率机制.ppt
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1、第10章: Mundell-Fleming 模型和汇率机制,学习目标,Mundell-Fleming 模型 (小型开放经济的IS-LM模型) 固定汇率和浮动汇率的争论 怎么推导小型开放经济的总需求曲线,第一节 Mundell-Fleming 模型,关键假设: 小型开放经济中资本是完全流动的。 r = r* 商品市场均衡 IS* 曲线:,其中 e = 名义汇率(间接标价法) = 每单位本国货币可以换到的外国货币的数量,IS* 曲线: 商品市场均衡,IS* 曲线是根据一个给定的r*画出来的。 斜率的直观理解:,我们还可以用 “凯恩斯交叉图”来推导这条曲线。 记住, IS曲线隐含着乘数效应 。,LM
2、* 曲线: 货币市场均衡,LM* 曲线 是根据给定的r*画出来的。 是垂直的,因为: 给定 r*, 就只有一个 Y 值使得货币的需求与供给相等,无论e是多少。,Mundell-Fleming 模型的均衡,均衡汇率,均衡收入,浮动和固定汇率,在浮动汇率(floating exchange rates )制度中, e 可以根据经济环境的变动而自由波动。 相反, 在固定汇率(fixed exchange rates)制度中, 央行在一个预先给定的价格下进行本币和外币的兑换交易。 接下来进行政策分析 首先, 考虑浮动汇率制度下的政策 然后, 考虑固定汇率制度下的政策,第二节 浮动汇率制度下小型开放经济
3、 财政政策,对于给定的e值, 财政扩张会使得Y增加, 从而引起 IS* 朝右移动。,Y1,结果: e 0, Y = 0,财政政策的教训,在一个资本完全流动的小型开放经济中, 财政政策不会影响实际 GDP。 “挤出效应” 封闭经济: 财政政策引起利率上升从而挤出投资。 小型开放经济: 财政政策引起汇率上升从而挤出净出口。,浮动汇率制度下的货币政策,M 增加 使得 LM* 右移。因为 Y 必须增加才能使货币市场恢复均衡。,Y2,结果: e 0,货币政策的教训,货币政策通过影响总需求的组成部分进而影响到产出: 封闭经济: M r I Y 小型开放经济: M e NX Y 扩张性货币政策并没有增加世界
4、的总需求, 它只不过是将对国外产品的需求变成对国内产品的需求。 因此, 国内收入和就业的增加是以国外的相应减少为代价的。,浮动汇率制度下的贸易政策,在e的一个给定值, 关税或贸易配额减少了进口, 增加了 NX, 从而使得 IS* 曲线右移。,结果: e 0, Y = 0,NX 不变! 为什么呢?,贸易政策的教训,进口限制不能减少贸易赤字 虽然 NX 没变, 但是贸易减少了: 贸易限制减少了进口。 汇率升值减少了出口。 贸易减少意味着 “贸易所得” 减少。,贸易政策的教训,对特定产品的进口限制能使该行业的国内就业率上升,但是会减少出口部门的就业率。 因此,进口限制并不能增加总的就业水平。 另外,
5、进口限制导致了劳动力在部门间转移,从而导致了摩擦性失业。,第三节 固定汇率下的小型开放经济,在固定汇率制下,中央银行保证按事先决定的汇率来买卖外汇。 在 Mundell-Fleming 模型中,中央银行移动 LM* 曲线使得名义汇率 e 保持在事先确定的水平。 在这种制度下,名义汇率是固定的。 长期中,由于价格可以变动,因此名义汇率不变的情况下实际汇率也可能发生变动。,固定汇率制下的财政政策,在浮动汇率制下,扩张性财政政策 会使e.上升,Y1,结果: e = 0, Y 0,Y2,为了阻止e 上升, 中央银行必须卖出本币, 增加 M 使 LM* 曲线右移。,浮动汇率下, 财政扩张将引起e上升,固
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