货币时间价值.ppt
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1、第一篇 投资篇,第一章 货币时间价值,第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的内涵 货币时间价值是作为一种生产要素所应得的报酬,即扣除 风险报酬和通货膨胀贴水后的那部分平均收益。 货币时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀贴水 货币时间价值表示方式: 绝对数:初始投资额资金时间价值率 相对数:资金时间价值率(一般用扣除风险报酬和通 货膨胀贴水后的利息率国库券利率),二、货币时间价值的计算,单利(simple interest):只就本金计算利息。 复利(compound interest):每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入。 货币时间价值计算中一般使用复利的概念。 (一)复利终值与
2、现值 1复利终值(future/compound value) 复利终值是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值,又 称本利和。 FVn=PV(1+i)n=PVFVIFi.n 公式(11) 其中:FVIFi.n= (1+i)n 称为复利终值系数,由图11可知:利息率越高,复利终值越大; 复利期数越多,复利终值越大。,图11复利终值图,2复利现值(present/discounted value),复利现值是以后年份收入或支出资金的现在价值。 PV=FVn/(1+i)n=FVnPVIF i.n 公式(13) 其中: PVIF i.n= 1/(1+i)n 称为复利现值系数或贴现系数。,图12复利现
3、值图,图12表明:贴现率越高,复利现 值越小;贴现期数越 长,复利现值越小。,(二)年金的终值和现值,年金(annuities)是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 1后付年金(普通年金 ordinary annuity):是指每期期末等额收付的款项。 (1)后付年金终值:是一定时期每期期末等额收付款项的复利终值之和。 FVAn=A(1+i)t-1=AFVIFA i.n (t=1,2, , , , , , ,n) 公式(14) 其中: FVIFA i.n 称为年金终值系数,图13后付年金终值图,(2)后付年金现值:是指一定时期内每期期末等额收付款项的现值之和。,PVAn=A1/(1+i)t=
4、A PVIFA i.n (t=1,2,3 , , , n) 公式(15) 其中:PVIFA i.n 称为年金现值系数,图14后付年金现值图,2先付年金(预付年金 annuity due),先付年金是指在一定时期内每期期初等额收付款项。 (1)先付年金终值 n期先付年金终值和n期后付年金终值的关系如图所示,图15先付年金终值与后付年金终值关系图,图15表明:付款次数相同,均为n次 付款时间不同,先付比后付多计一期利息 先付年金终值Vn=AFVIFA i.n(1+i) 公式(16) = A FVIFA i.n+1-A 公式(17),(2)先付年金现值 n期先付年金现值与n期后付年金现值的关系如图所
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