金融工程.ppt
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1、 金 融 工 程 FINANCIAL ENGINEERING,主讲人: XX,金融工程讲授专题 时间: 星期二 18:30 ; 地点:XX室,一、重要的金融工程工具衍生证券 2000-11-14 二、远期和期货 2000-11-21,11-28 三、网络股票、期货行情软件简介 11-29am 计算机实验室 四、中外衍生证券市场简介 12-05 计算机实验室 五、互换 2000-12-12 六、期权 2000-12-19,12-26 七、小结 2001-01-02 八、金融工程总结 2001-01-09,考核 成绩: 出勤:3 次;时间: 星期二; 地点: 光华119 / 实验室,1、 考试 6
2、0% 2001-01-02 2、 作业 1, 2, 3, 4 40% 其中,作业 1, 2 为习题(个人),10%; 作业 3 为金融网站的编辑(小组),10%; 作业 4 为金融工程案例分析(小组)20%。,金融工程,金融工程是应用金融工具,(进行金融结构设计,或者)将现有的金融结构进行重组,以获得人们希望的结果。,金融工程有助于现实金融问题的解决;,金融工程不能实现不可能达到的结果。,金融工程学,金融工程学可以概括为四个层次: 金融工具与金融手段的设计、开发与实施; 风险管理技术,即运用各种金融工具与手段以达到预期的收益/风险目标; 整体金融架构的创造,例如:设计企业的兼并和收购方案,资产
3、证券化方案,设立货币市场基金,建立衍生证券市场等等; 对金融市场的研究。如对市场的完全性、有效率性及金融市场的一般均衡的研究,以及对金融市场在整个市场体系中的地位、作用的研究等等。,Futures Markets & the Use of Futures for Hedging,Chapter 2,1. 期货合约的交易 2. 期货合约的特性 3. 保证金的操作 4. 期货价格与现货价格的关系 5. 利用期货套期保值 6. 最佳套期比率,Chapter 2,2.1,Available on a wide range of underlyings Exchange traded Specifica
4、tions need to be defined: - What can be delivered, - Where it can be delivered, & - When it can be delivered,Futures Contracts,2.2,Case 3: Futures Trade,An individual takes a long position in 2 December gold futures contracts, traded on the New York Commodity Exchange(COMEX), on June 1, 1996: contra
5、ct size is 100 oz. futures price entered into is US$400 margin requirement is US$2,000/contract (US$4,000 in total) maintenance margin is US$1,500/contract (US$3,000 in total),2.3,Futures Trade,两类 交易员: 1. 佣金经纪人 commission broker 2. 自营经纪人 locals 两种 交易指令: 1. 市价指令 market order 2. 限价指令 limit order 两种 仓位
6、: 1. 建仓 opening up a position 2. 平仓 closing out a position,Futures Trade,资产 : 商品和金融资产,确定。 合约规模 :每一合约中资产交割的数量。 交割手续 :每一合约中资产交割的时间、地点等。 头寸限制 :投机者可以持有的最多合约数量。 价格变动限制 : 涨停板 limit up 跌停板 limit down,如何保证合约的履行?,Futures Trade: 保证金操作,保证金 : 为确保履行合约而由买卖双方存于交 易帐户的押金。 保证金帐户 :Margin Account 初始保证金 :Initial Margin,
7、 开仓时存入保证金帐 户中的保证金金额。 维持保证金 :Maintenance Margin, 头寸建立后保 证金帐户中的最低保证金金额。 保证金催付 : Margin Call 。每天交易结束时,如果保证 金帐户余额低于Maintenance Margin,Futures Trade: 保证金操作,变动保证金 :Variation Margin, 追加的资金。 盯市 : Marking to Market,每天交易结束时, 对保证金帐户进行调整 保证金金额一般取决于客户的目标。 A. 投机者与套期保值者 B. 当日交易和价差交易 (day trade and spread transacti
8、on),Case of a Futures Trade,An individual takes a long position in 2 December gold futures contracts, traded on the New York Commodity Exchange(COMEX), on June 1, 1996: contract size is 100 oz. futures price entered into is US$400 margin requirement is US$2,000/contract (US$4,000 in total) maintenan
9、ce margin is US$1,500/contract (US$3,000 in total),A Possible Outcome,TABLE 2.1 (p. 27),Daily,Cumulative,Margin,Futures,Gain,Gain,Account,Margin,Price,(Loss),(Loss),Balance,Call,Day,(US$),(US$),(US$),(US$),(US$),400.00,4,000,1-Jun,397.00,(600),.,.,.,.,.,.,11-Jun,393.30,.,.,.,.,.,.,15-Jun,387.00,(1,1
10、40),.,.,.,.,.,.,22-Jun,392.30,(600),3,400,(420),260,.,.,.,.,.,.,.,.,.,(1,540),5,060,.,.,.,(1,340),2,660,.,.,.,(2,600),2,740,.,.,.,Other Key Points About Futures,A,B,C,D,t,Margine Account,F,Initial Margin,Maintenance Margin,? ? ?,Other Key Points About Futures,A,B,C,D,t,Margine Account,F,H,G,Initial
11、Margin,Maintenance Margin,510%T,7580%I,Other Key Points About Futures,1. They are settled daily 2. Closing out a futures contract position involves entering into an offsetting trade 3. Most contracts are closed out before maturity,Clearinghouse & Clearing margin,交易结算所: Exchange Clearinghouse 结算保证金:
12、Clearing Margin 结算方式: 1. 基于总值 Gross Basis 2. 基于净值 Net Basis,Regulation of Futures,Regulation is designed to protect the public interest Regulators try to prevent questionable trading practices by either individuals on the floor of the exchange or outside groups,Some Terminology,Settlement price (结算价
13、格): the price just before the final bell each day used for the marking to market process Open interest (未平仓合约数): the total number of contracts outstanding equal to number of LONGS or number of SHORTS Volume of trading(交易量): the number of trades in 1 day,Questions,When a new trade is completed what a
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