EVA考核在中国企业中的前沿问题及解决方案 毕业论文.doc
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1、 EVA考核在中国企业中的前沿问题及解决方案摘要本次采用将实施EVA考核体系的国内上市企业与未实施EVA国内上市企业进行对比,将实施EVA的不同上市公司进行对比的研究方法从而根据对比数据,进行统计分析,得到较适合中国的EVA考核体系。EVA是具有一定前瞻性的考核体系,它具有很强的应用价值,又有客观需要,并且专业性很强、适用范围广、实践性强、适合长期发展、新型考核体系等具备多种可研究的条件。针对现实社会中的问题,可以做到理论的实际分析。EVA还有许多不完善,首先,我国作为一个非完全有效证券市场,使得在依据有效市场条件得来的CAPM模型,在当前经济决策中受到质疑;其次,由于我国法律法规限制,使我们
2、在实施EVA考核体系过程中遇到一些阻碍(比如:在金融机构由于有特殊要求,导致EVA计算结果的扭曲等);再次,数据的缺乏是在进行实证研究时无法对中国公司进行准确指标计算,即使是举例中的指标也仅仅是理论上的计算,其结果无法达到很高的准确性;最后由于自身的条件限制导致研究不完善。以上列举均影响分析结论的有效性,还需多多实践。本论文研究只在现有情况下,针对问题提出建议性方案,具体实施,还需要相关人员进行多次分析研究才可以实施。本研究论文的大纲分为前言、七大章、结论、附录、致谢以及参考文献。在此我非常感谢我的指导老师尹老师,以及帮助我和支持我的家人朋友们,非常感谢你们的大力支持!关键词 经济附加值 EV
3、A 应用价值 考核体系EVA考核在中国企业中的前沿问题及解决方案目 录1前言12现有业绩评价体系简介22.1 业绩评价的起源、演变及发展 22.2 现代的业绩评价体系 32.3 小结 33 EVA考核体系 43.1 EVA的兴起及产生原因 43.2 EVA的发展与演变 43.3 EVA评价体系 53.4小结 64 EVA构成及其计算过程 74.1EVA计算过程 74.2计算中需要调整的项目 84.3小结 95 EVA体系的评价 115.1四个评价指标115.2理论及实施中的评价 135.3 EVA的优缺点及适用范围 155.4 EVA在中国实施中可能发生的问题185.5行业中实施EVA存在的问
4、题195.6 小结206 EVA在国内外的应用 216.1国外追溯 216.2国内综述及发展 226.3小结 237 EVA考核在中国企业管理中前沿问题的解决方案237.1实施EVA问题阐述及所延伸的结果237.2 EVA与KPI相结合237.3 EVA与平衡计分卡的结合237.4 三者的结合237.5 小结248 EVA在中国的未来发展25结论26致谢27参考文献28图表129EVA考核在中国企业中的前沿问题及解决方案1 前 言随着社会经济的不断发展与完善,以及中国迅猛的发展,新兴起的EVA(经济增加值)业绩考核体系得到了众多学者的研究和企业的运用。从全球来看,20世纪初至今,在对企业价值评
5、价指标体系经历了不断发展、更新、完善的研讨和实施过程。实现企业价值评价、企业理财、绩效评价等的和谐统一,达到企业管理和战略一致性是我国理论与实操界共同关注的、研究的重点话题之一。自1996年以来,我国在企业不断经历改革与创新、管理理念的转变、不断地变革以及更加重视战略导向的发展中,看到中国的企业家们更重视绩效体系与企业的价值。顺应时代需求,在导师的指导与讨论中,将本次论文选题定为“EVA考核在中国企业管理中的前沿问题及解决方案”。从18世纪80年开始的经验管理阶段到现在各种各样的管理方法及考核体系都是为了提高企业价值和实现企业目标,简单说来说就是为股东们的利益最大化,而经济增加值(EVA)解决
6、的就是这一类问题的考核体系,将经营者与股东价值统一起来,从战略角度上说提高了忠诚度。EVA是具有一定前瞻性的考核体系,它具有很强的应用价值,又有客观需要,并且专业性很强、适用范围广、实践性强、适合长期发展、新型考核体系等具备多种可研究的条件。针对现实社会中的问题,可以做到理论的实际分析。EVA有以下优点:1.1 EVA保护了所有者的权利:1.2 EVA具有内在理论上的合理性:1.3 EVA鼓励创新、克服短期行为:1.4 EVA终结了企业多种财务指标的混乱状态。EVA体系和其他体系一样都有不足的地方,起源于美国的EVA评价体系是非常适合完全竞争的市场经济环境,如果要将它直接用于中国是需要作出一些
7、调整来适应中国的经济市场,所以本文就这一问题提出自己部分见解。本次只在理论层次上进行研究,由于条件限制没有做太多实践性研究,具体提出的解决办法只作为建议,具体实施和实际操作还需相关专业人员进一步研究和实践。在这里我最感谢的是指导老师尹洪亮老师,在您的帮助下,我的思维能力比以前有所提高,非常感谢您,也感谢所有的任课老师班主任,以及所有支持我的人。2 现有业绩评价体系简介2.1 业绩评价的起源、演变及发展 只要有需求就会有生产,就要有生产者、劳动者和雇主,也会相应的存在一定人力物力、财力。为了使这些有限的资源能得到最优化的运用、配置和使用,就必须进行合理有效的管理。即得到利润与效益最大化,这就需要
8、管理,从而延伸出简单的绩效考核体系。但社会是不断发展的,在发展的过程中管理者与研究者从实践中总结出管理经验并把这些管理科学化,即真正的管理科学是从管理实践中产生的。迄今也只有百余年的时间。它是随着资本主义的兴起才逐步形成和发展起来的。2.1.1 绩效考核发展历程历史上看,资本主义企业管理的发展过程大体上经历了以下三个阶段,绩效考核也是从这个过程中逐步形成的。2.1.1.1 经验管理阶段(18世纪80年代至19世纪末)这个阶段的经济背景在产业革命之后,机械化生产代替手工操作;企业的所有权与经营权都集中在老板手中。 在这种条件下的绩效考核特点是:考核的执行存在任意性、主观性,业绩评价客体、指标单一
9、。但能看出激励员工的思想已然形成。2.1.1.2 科学管理阶段(19世纪末至20世纪30年代)科学管理主要倡导人是美国的泰罗,并被称为科学管理之父。主要表现在两方面:2.1.1.2.1 工人工作的时间、动作的合理配和,将工作量化,节省时间,即制定出标准时间内的标准工作量:2.1.1.2.2 是公认的操作科学化、合理化,力争以最简捷的操作、最快的速度、最小的投入,完成既定任务。总之为了提高劳动生产率。其次是法约尔,他在泰罗的基础上进一步发展不仅考虑生产操作还加入了对上层管理者的管理。绩效考核相应的发生变化,这个时期的绩效考核转向了对部门和业务单位。考核由组织机构确定,比经验管理阶段更规范、更科学
10、。2.1.1.3 现代管理阶段(20世纪40年代至今)20世纪40年代:行为科学管理;50年代:数量管理;60年代:系统管理;70年代:全变管理;80年代至今广泛吸收各种内容进行充实完善。2.2 现代的业绩评价体系随着社会的进步,我们渐渐的发现了一些较好的衡量员工有效工作的方式方法:雇员比较系统、排序法(Ranking Method)、平行比较法(Paired Comparison Method)、硬性分布法(Forced Distribution Method)、尺度评价表法(Rating Scale Method)、行为定位等级评价法(BARS)、行为观察量表法(BOS)、关键事件法(Cr
11、itical Incident Method)、目标管理法(MBO)、关键绩效指标(KPI)、360度考核法、平衡计分卡(Balanced Score card)等等。这些考核方法都是以目标为导向的绩效考核体系。目前我国采用的企业绩效评价方法除国有资本金绩效评价体系外,一些企业还积极采用了由美国学者和实业界提出的“杜邦财务分析体系”、“平衡记分卡”和 “经济增加值”(EVA)等评价方法。这几种绩效评价方法虽各有长处,但每一种方法在企业绩效评价中都还存在着一些缺陷。结合我国企业目前的状况及特点,应采用多因素全面评价原则和定量分析与定性评议相结合的原则,建立多维的基于绩效预算管理的动态的企业绩效评
12、价体系,随着社会发展与进步现在我们又发现了EVA考核体系。2.3 小结生产力决定生产关系,生产力在某些方面可以解释为现在的人才,而生产关系则可以解释为考核体系,随着社会经济的不断发展,人才的需求也越来越大,企业中员工对企业的忠诚度是企业越来越重视的,雇主与经营者之间的关系也需要一种适合的考核体系来维系,因此从最原始的劳动关系,经验管理到现在的目标管理或是平衡计分卡都是不断围绕着实现企业经济利益最大化的方向发展。3 EVA考核体系3.1 经济增加值(EVA)的兴起及产生原因3.1.1 兴起及产生原因EVA(Economic Value Added)即经济增加值,是指一定时期的企业税后净利润与投入
13、资本的资金成本的差额,用于衡量企业财富的增加量,它实际上反映的是企业在一定时期内的经济学利润。具体地,EVA=已投入资本带来的收益已投入资本加权平均资本成本,如果EVA的值为正,则表示公司获得的收益高于为其投入的资本的加权资本,即经营者为股东创造了新价值;若EVA为负,则损害了股东的利益,实际上EVA体现的正是著名经济学家马歇尔早在100多年前提出的“经济效益“概念,只不过EVA更具有可操作性而已。另一原因是股东们为了激励管理者,为解决管理者与经营者之间的利益冲突而产生的一系列考核体系。3.2 EVA的发展与演变EVA是由美国思腾思特(stern stewart&Co.)公司提出并实施的一套以
14、经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。1976年思腾思特公司的创始人和高级合伙人斯滕恩和斯图尔特将EVA作为管理评价工具加以发展和推广。经过一系列问题研究和研讨,他们将思想扎根于公司的经济模型上,认为公司的资本结构、价值评估、鼓励政策等重点应放在现金流上,尤其是未来自由现金流的净现值上。而于可口可乐公司的业务重组真正导致了EVA在观念和实践层面上的突破,可口可乐为了增强竞争力决定对生产线进行专业管理,他们从罐装生产商中购回特许生产线请斯图尔特评估了罐装业务价值后,把罐装厂购买下来,安排新的管理者。但是出现了新的问题,财务总监考哈特(LarryCowhardt)提出了关于如
15、何确保尽其所能的创造出价值的问题,斯图尔特咋进行了一系列的思考与探究,认为:虽然在评估罐装线的价值时用的是现金流的概念,但在确定罐装线经理们的奖金时应该采用经济利润概念,他称之为EVA。EVA可以让罐装厂的经理们分享到他们自己所创造的EVA,从而更有动力更明智地运用资产,并确保其投资增加值。可口可乐实施了有斯图尔特等提出的EVA管理体系取得了很好的效果,可口可乐将EVA在公司进行了全面推广。斯滕恩和斯图尔特预见到EVA潜在的巨大价值,于是他们在1982年共同建立了思腾思特公司,总部设在纽约,1989年推出EVA概念,先后在美国、加拿大、澳大利亚、法国、墨西哥、中国等22个国家注册了商标,发展至
16、今。因此,它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效、财务评价法,是为了解决股东和经营者之间的矛盾并增加企业经济值的一种管理体系,也可以解释为将企业的税后净利润去掉全部的资本成本,这里的全部资本成本包括债务资本成本和股本资本成本,EVA还可以被称作是所有成本被扣除后的剩余收入(residual income)因此思腾思特公司提出的基于Four Ms 概念的考核体系。3.3 EVA评价体系11 EVA考核体系表 该表诠释了四个EVA评价体系是围绕着价值这一核心衍生出来的,具体详情请见第五章。3.4 小结 本章主要解释了EVA的由来,它是基于现金流与经济利润的概念产生的片
17、财务的价值评价体系,是美国思腾思特公司的斯滕恩和斯图尔特一起提出来的并创建了思腾思特公司。EVA体系正式被推广。 EVA是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效、财务评价法,是为了解决股东和经营者之间的矛盾并增加企业经济值的一种管理体系,也可以解释为将企业的税后净利润去掉全部的资本成本,这里的全部资本成本包括债务资本成本和股本资本成本,EVA还可以被称作是所有成本被扣除后的剩余收入(residual income)因此思腾思特公司提出的基于Four Ms 概念的考核体系在这里四个体系分别是:Mindset:理念体系、Motivation:激励机制、Management
18、:管理体系、Measurement:评价指标,这四个评价指标将会在第五章理详细说到。4 EVA构成及其计算过程4.1 EVA计算过程4.1.1 实际运用中的EVA运算:经济增加值=税后利润-资金成本系数(使用的全部资金)在企业中EVA=税后净利润全部资本成本,在这里面全部资本成本又包括:债务资本成本和股本资本成本因此EVA =税后净利润债务成本股本成本4.1.2 理论上经济附加值(EVA)的计算公式为:EVA 息前税后营业利润-资金总成本=息前税后营业利润(全部资本-当前债务)加权平均资本成本率 = 税后净营业利润(NOPAT)-(【加权平均资本成本】WACC*【投资资本总额】TC)其中:税后
19、净营业利润(NOPAT) = 营业利润 + 财务费用 + 投资收益 - EVA税收调整 或者: 税后净营业利润 = 销售额 - 营运费用 - 税收或者: 税后净营业利润 =营运收入 (1-所得税率)经过拓展后可有公式: 税后净营业利润 = 息税前利润(EBIT)(1 - 所得税率)+ 递延税款的增加 EVA税收调整 = 利润表上所得税 + 税率 (财务费用 + 营业外支出 - 营业外收入) 加权平均资本成本(WACC) = 债务资本成本率 (债务资本市值总市值)(1-税率)+股本资本成本率 (股本资本市值总市值)总之EVA公式可以简概为:EVA=税后净利润资本成本=税后净营业利润资本占用加权平
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