中国联通长期偿债能力预测分析 毕业设计.doc
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1、经济系2014届毕业设计题目:中国联通长期偿债能力预测分析作者姓名 专 业 班 级 学 号 指导教师 2013年 12月 19日毕业设计大纲选题背景及意义:一场旷日持久的世界金融危机使得全球各国经济发展减缓,一些国家甚至出现了负增长,全球电信业也因此陷入了一个发展低潮,发达国家电信业务收入出现负增长,大于GDP下降幅度;发展中国家电信市场低速增长,略好于整体经济增长情况。而与此同时,我国国内经济增长也陷入了短暂的萎靡后实现了较有力的反弹。在这场金融危机中,总揽我国电信行业似乎没有受到明显的影响,而是延续了最近若干年来的增长势头,这是与我国通信市场目前尚在发展期的阶段特点有关,也有我国国民经济增
2、长的趋势保持一致。通信业是我国国民经济的前导产业、基础产业和支柱产业,优化和调整经济结构转变经济增长方式,以信息化带动工业化必须努力促进通信产业的发展,尤其是加快发展3G技术并积极应对4G牌照发放及监管政策新变化。中国联通作为我国通信行业的龙头企业,它在国民经济和社会信息化进程中发挥主力军作用,长期负债能力的强弱将制约着它的发展速度。基于此,本文的分析有一定的价值,不仅有助于中国联通企业价值最大化,也有助于投资者和债权人更好的了解公司经营的发展状况。论文结构:本文介绍了对中国联通的长期偿债能力预测的概况,共分七部分,第一部分介绍了公司概况;第二部分说明了公司长期偿债能力预测分析思路;第三部分是
3、对公司资产负债率的预测分析;第四部分是对公司所有者权益比率的预测分析;第五部分是对公司产权比率的预测分析;六部分是对公司利息保障倍数的预测分析;第七部分是对中国联通公司长期偿债能力总体评价。中文摘要中国联通与中国移动、中国电信已经形成三足鼎立的格局,中国联通的发展对于电信行业有着举足轻重的作用。本文结合中国联通公司的基本面,以公司年报为基础,在考虑企业经营环境和行业动态的影响下,通过对公司长期偿债能力的计算和分析,得到预测值,以此来了解公司经营现状及发展趋势。关键词:中国联通 预测值 长期偿债能力ABSTRACTChina Unicom and China Mobile, China Tele
4、com has formed a tripod pattern, China Unicoms development for the telecommunications industry has a pivotal role. In this paper, the fundamentals of China Unicom, the company annual basis, taking into account the dynamics of the industry and the business environment through the companys long-term s
5、olvency calculations and analysis, predictive value, in order to understand the operating status of the company and trends.Key words: China Unicom Predictive value Long-term solvency目 录一、公司概况1(一) 公司简介1(二)产品领域2(三)中国联通公司财务现状2二、公司长期偿债能力预测分析思路3(一)长期偿债能力的涵义及预测分析目的3(二)长期偿债能力分析的指标选择5(三)预测分析的方法6三、公司资产负债率的预测
6、分析7(一)资产负债率数据采集及趋势判断7(二)公司资产负债率的预测9四、公司所有者权益比率的预测分析10(一)所有者权益比率数据采集及趋势判断10(二)公司所有者权益比率的预测11五、公司产权比率的预测分析13(一)产权比率比率数据采集及趋势判断13(二)公司产权比率的预测14六、公司利息保障倍数的预测分析17(一)利息保障倍数数据采集及趋势判断17(二)公司利息保障倍数的预测18七、对中国联通公司长期偿债能力总体评价19(一)预测结果总结19(二)长期偿债的评价19参考文献21致谢22 中国联通长期偿债能力预测分析经济系 会计与统计核算专业 06号 婷通信业是我国国民经济的前导产业、基础产
7、业和支柱产业,优化和调整经济结构转变经济增长方式,以信息化带动工业化必须努力促进通信产业的发展,尤其是加快发展3G技术和4G技术并制定科学的战略规划。通信服务是社会经济活动的既具有经济价值,也能降低社会交易成本,并带动和促进电子信息产业的发展。现代的信息产业已经是发达国家、先进国家最前沿、最具有生命力、带动力的产业。谁能在信息产业中占据主导地位,谁就在国际竞争中处于主导。本文将对中国联通公司的长期偿债能力展开分析,了解中国联通公司经营现状及发展趋势。一、公司概况(一) 公司简介中国联合网络通信集团有限公司(简称“中国联通”)于2009年1月6日在原中国网通和原中国联通的基础上合并组建而成,在国
8、内31个省(自治区、直辖市)和境外多个国家和地区设有分支机构,是中国唯一一家在纽约、香港、上海三地同时上市的电信营运企业,连续多年入选“世界500强企业”。中国联通主要经营固定通信业务,移动通信业务,国内、国际通信设施服务业务,卫星国际专线业务、数据通信业务、网络接入业务和各类电信增值业务,与通信信息业务相关的系统集成业务等。中国联通于2009年4月28日推出全新的全业务品牌“沃”,承载了联通始终如一坚持创新的服务理念,为个人客户、家庭客户、集团客户提供全面支持。近年来,中国联通的资产、人员、用户和收入规模明显扩大,企业综合实力得到明显提升。截至2012年底,中国联通资产规模达到5760.72
9、亿元人民币,全系统从业人员29.48万人。截至2013年3月底,用户总数4.03亿户,其中移动电话用户25070.8万户(3G用户8781.6万户),宽带用户6091.3万户,固定电话(含无线市话)用户9127.5万户。中国联通的收入规模、用户规模及上市公司市值均位居全球电信运营商的前列。中国联通拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络,积极推进固定网络和移动网络的宽带化,为广大用户提供全方位、高品质信息通信服务。2009年1月,中国联通获得了当今世界上技术最为成熟、应用最为广泛、产业链最为完善的WCDMA制式的3G牌照。在短短几个月的时间里,中国联通便建成了全球规模最大的WCDMA网络。目前,3
10、G网络已经覆盖了全国所有城市。现在中国联通致力于4G牌照的发放和开发。(二)产品领域1.移动产品移动业务经过由基站子系统和移动交换子系统等设备组成的蜂窝移动通信网,为用户提供语音、数据、视频图像等信息传递业务,包括2G与3G业务。主要特征是终端的移动性,并具有越区切换和跨地区自动漫游功能。基础语音利用移动通信网为用户提供的包括本地通话、国内国际漫游、国内国际长途等功能的语音通信业务。移动补充业务伴随普通语音通话与可视电话提供的供用户选择的来电显示、呼叫转移等附加业务。其特点是不能单独提供给用户,它必须依附于通话业务。移动数据及信息业务利用移动通信网,借助相应的业务平台进行信息组合与加工,提供能
11、够提升移动业务价值的附加业务、延伸业务和通信服务。2013年首三季度,移动业务主营业务收入为1153.8亿元,同比增加20.3%,移动用户累计净增3345.2万户,达到27276.4万户,移动业务平均每用户收入(ARPU)为48.6元。其中:3G业务主营业务收入为667.5亿元,所占移动业务主营业务收入的比重由上年同期的46.0%上升至57.9%,累计净增用户3517.0万户,达到11162.6万户,ARPU为76.5元。2.固网产品固网业务是通信终端设备与网络设备之间主要通过电缆或光缆等线路固定连接起来,为用户提供语音、数据、视频图像等信息传递业务,其主要特征是终端的不可移动性或有限性。基础
12、语音是指利用固定通信网络基础设施满足消费者基本通话需求业务。补充业务:伴随普通语言通话提供的供用户选择的悦铃、来电显示、呼叫转移等附加业务。其特点是不能单独提供给用户,它必须依附于通话业务。固网数据及互联网接入是为用户提供的各类数据传送、互联网接入的固网业务。固网增值业务附加于固网基础语音业务或固网数据与互联网基础业务之上的能够提升固网业务价值的附加业务、延伸业务和信息服务。特征:多数需要使用独立的业务平台或服务终端。2013年首三季度,固网业务主营业务收入为 669.9 亿元,同比增长 3.8%。其中:固网宽带业务主营业务收入为 353.9 亿元,同比增长 10.3%,所占固网业务主营业务收
13、的比重由上年同期的 49.7%上升至 52.8%,累计净增用户 554.3 万户,达到 6,408.3万户,ARPU 为 61.6 元。(三)中国联通公司财务现状1.收入与费用情况2013年首三季度,公司实现营业收入2266.5亿元,其中主营业务收入为1831.1亿元,分别同比增长18.9%和13.7%。公司共发生成本费用2065.9亿元,同比增长17.3%,低于同期营业收入增幅1.6个百分点。公司持续增强网络能力,资产规模进一步扩大,首三季度资产折旧及摊销为512.6亿元,同比增长12.3%,所占主营业务收入的比重由上年同期的28.3%下降至28.0%。公司继续加强成本管控,网络、营运及支撑
14、。成本为246.7亿元,同比增长2.5%,所占主营业务收入的比重由上年同期的14.9%下降至13.5%。面对激烈的市场竞争,公司加快重点业务发展,首三季度销售费用为318.9亿元,同比增长25.6%,3G终端补贴成本为58.2亿元,所占3G主营业务收入的比重由上年同期的10.5%下降至8.7%。2.盈利情况2013年首三季度,公司实现税前利润111.3亿元,净利润83.1亿元,其中归属母公司的净利润27.8亿元,同比增长51.8%,基本每股收益为0.131元。EBITDA为641.6亿元,同比增长16.7%,EBITDA占主营业务收入的百分比为35.0%。截至2013年第三季度末,公司资产负债
15、表项目较期初大幅度变动原因:应收票据较上年末增长66.6%,主要系报告期客户开具的票据增加所致;其他应收款较上年末增长33.4%,主要是由于应收通信终端销售款增加所致;其他流动资产较上年末下降100%。于2011年12月31日,联通运营公司实际预缴的所得税税款大于按照税法规定计算的应交企业所得税,本集团根据企业会计准则的规定在资产负债表中将超过部分列示为“其他流动资产”。于2013年9月30日,联通运营公司实际预缴的所得税税款均小于按照税法规定计算的应交企业所得税,故对其他流动资产无影响;递延所得税资产较上年 末增长39.8%,主要是已计提尚未发放的职工薪酬、坏账准备及预提性质款增加的递延所得
16、税资产增加所致;应付票据较上年末增长75.6%,主要由于本期工程设备款相关的应付票据增加所致;应付职工薪酬较上年末增长55.1%,主要是因为本期计提的部分职工薪酬尚未发放所致;应交税费较上年末增长131.4%,主要是因为本期利润总额的增长导致应交所得税增加所致;一年内到期的非流动负债较上年末下降99.3%,主要系报告期偿还部分债务及将可转换债券重分类至应付债券所致。二、公司长期偿债能力预测分析思路(一)长期偿债能力的涵义及预测分析目的1.长期偿债能力的涵义企业长期偿债能力是指企业支付其长期债务的能力、对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有
17、关联的各方面等都十分关注的重要问题。站在不同的角度,分析的目的也有所区别。企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者,投资者通过长期偿债能力分析,可以判断其投资的安全性及盈利性,因为投资的安全性与企业的偿债能力密切相关。通常,企业的偿债能力越强,投资者的安全性越高。在这种情况下,企业不需要通过变卖财产偿还债务。另外,投资的盈利性与企业的长期偿债能力密切相关。在投资收益率大于借人资金的资金成本率时,企业适度负债,不仅可以降低财务风险,还可以利用财务杠杆的作用,增加盈利。盈利能力是投资者资本保值增值的关键。企业的债权人包括向企业提供贷款的银行、其他金融机构以及购买企业债券的单位和个人。债权人更会从他
18、们的切身利益出发来研究企业的偿债能力,只有企业有较强的偿债能力,才能使他们的债权及时收回,并能按期取得利息。由于债权人的收益是固定的,他们更加关注企业债权的安全性。实际工作中,债权人的安全程度与企业长期偿债能力密切相关。企业偿债能力越强,债权人的安全程度也就越高。企业经营者主要是指企业经理及其他高级管理人员。他们进行财务分析的目的是综合的、全面的。他们既关心企,业的盈利,也关心企业的风险,与其他主体最为不同的是,他们特别需要关心盈利、风险产生的原因和过程。因为只有通过原因和过程的分析,才能及时发现融资活动中存在的问题和不足,并采取有效措施解决这些问题。企业在实际工作中,会与其他部门和企业产生经
19、济联系。对企业长期偿债能力进行分析对于他们也有重要意义。从政府及相关管理部门来说,通过偿债能力分析,可以了解企业经营的安全性,从而制定相应的财政金融政策;对于业务关联企业,通过长期偿债能力分析,可以了解企业是否具有长期的支付能力,借以判断企业信用状况和未来业务能力,并作出是否建立长期稳定的业务合作关系的决定。2.长期偿债能力分析目的一是了解企业的财务状况。企业偿债能力的强弱是反映企业财务状况的重要标志。资本结构不同,企业的长期偿债能力也不同。同时,不同的资本结构,其资金成本也有差异,进而会影响企业价值。通过长期偿债能力的分析,可以揭示企业资本结构中存在的问题,及时加以调整,进而优化资本结构,提
20、高企业价值。二是了解企业所承担的财务风险程度。财务风险是由于负债融资引起的权益资本收益的变动性及到期不能偿还债务本息而破产的可能性。企业所承担的财务风险与负债筹资直接相关,不同的融资方式和融资结构会对企业形成不同的财务风险,进而影响企业的总风险。负债必须按期归还,而且要支付利息。任何企业只要通过举债筹集资金,就等于承担了一项契约性质的责任或义务,不管企业的经营是盈是亏,其义务必须履行。这就是说,当企业举债时,就可能会出现债务到期不能按时偿付的可能,这就是财务风险的实质所在。而且,企业的负债比率越高,到期不能按时偿付的可能性越大,企业所承担的财务风险越大。如果企业有足够的现金或随时可以变现的资产
21、,即企业偿债能力强时,其财务风险就相对较小;反之,则财务风险就较高。三是预测企业筹资前景。企业生产经营所需资金,通常需要从各种渠道,以各种方式取得。当企业偿债能力强时,说明企业财务状况较好,信誉较高,债权人就愿意将资金借给企业。否则,企业就很难从债权人那里筹集到资金。因此,在企业偿债能力较弱时,企业筹资前景不容乐观。如果企业愿以较高的代价筹资,其结果会使企业承担更高的财务风险。(二)长期偿债能力分析的指标选择企业长期偿债能力与企业的盈利能力、资本结构有十分密切的关系。企业长期偿债能力可通过下列指标来进行分析。1.资产负债率资产负债率又称负债比率,是企业的负债总额与资产总额进行对比所确定的比率。
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