《国际财务管理》章后练习题及答案.pdf
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1、国际财务管理章后练习题及答案 第一章 【题 11】某跨国公司A,2006 年 11 月兼并某亏损国有企业B 。 B 企业兼并时账面净 资产为 500 万元, 2005 年亏损 100 万元(以前年度无亏损),评估确认的价值为550 万元。 经双方协商, A跨国公司可以用以下两种方式兼并B企业。 甲方式: A公司以 180 万股和 10 万元人民币购买B企业( A公司股票市价为3 元/股) ; 乙方式: A公司以 150 万股和 100 万元人民币购买B企业。 兼并后 A公司股票市价3.1 元 / 股。 A 公司共有已发行的股票2000 万股(面值为1 元/ 股) 。假设兼并后B企业的股东在A公
2、司中所占的股份以后年度不发生变化,兼并后A公司 企业每年未弥补亏损前应纳税所得额为900 万元,增值后的资产的平均折旧年限为5 年,行 业平均利润率为10% 。所得税税率为33% 。请计算方式两种发方式的差异。 【题 11】答案 (1)甲方式: B企业不需将转让所得缴纳所得税;B 企业 2005 年的亏损可以由A公司弥补。 A公司当年应缴所得税= (900-100 ) 33%=264万元,与合并前相比少缴33 万元所得税, 但每年必须为增加的股权支付股利。 (2)乙方式: 由于支付的非股权额(100 万元)大于股权面值的20% (30 万元) 。所以,被兼并企业B 应就转让所得缴纳所得税。 B
3、企业应缴纳的所得税=(150 3 + 100- 500) 33% = 16.5 (万元) B企业去年的亏损不能由A公司再弥补。 (3)A 公司可按评估后的资产价值入帐, 计提折旧 , 每年可减少所得税(550-500)/5 33%=3.3 万元。 【题 12】东方跨国公司有A、B、C、D四个下属公司, 2006 年四个公司计税所得额和 所在国的所得税税率为: A公司: 500 万美元 33% B公司: 400 万美元 33% C公司: 300 万美元 24% D公司: -300 万美元 15% 东方公司的计税所得额为-100 万美元,其所在地区的所得税税率为15% 。 请从税务角度选择成立子公
4、司还是分公司? 【题1 2】答 案 (1)若 A、B、C、D为 子公司 A公司应 纳所得税额=50033% =165(万美元) B公司应 纳所得税额=40033% =132(万美元) C公司应 纳所得税额=30024% =72(万 美元) D公司和 总公司的亏损 留作以后年度弥 补。 东方跨国公司 2006年度合计应 纳所得税额=165+132+72=369(万美元) (2)若 A、B、C、D为 分公司 精品文档就在这里 - 各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有- - - -精品文档 - 分公司本身不 独立核算,那么,各分支 机构的年度计税 所得额都要并 入总
5、机构缴纳所 得 税, 其应纳所得税 的计算为: 500+400+300- 300- 100)15% =120(万美元) 企业合并纳税 ,一 是各自之间的亏 损可以弥补,二是 由于总机构位于 低税率地区,汇 总 纳税 可以降低税率 ,节税249万美元(369- 120)。 第二章 【题 21】以下是2006 年 8 月日人民币外汇牌价(人民币/100 外币): 货币汇买价汇卖价 日元6.816 6.8707 美元795.37 798.55 港币102.29 102.68 欧元1013.01 1021.14 英镑1498.63 1510.67 澳元604.35 609.2 加元715.12 720
6、.87 瑞郎640.65 645.79 要求:计算600 欧元可以兑换多少人民币?100 人民币可以兑换多少日元?100 美元可 以兑换多少英镑?10加元可以兑换多少澳元?200瑞士法郎可以兑换多少欧元?500港元可 以兑换多少美元? 【题 21】答案: 600¥ 10.1301/ ?¥6078.18 ¥100¥ 0.068707/JP ¥ JP¥1455.46 $100¥ 7.9537/$ ¥ 15.1067/ 52.65 C$10¥ 7.1512/C$ ¥ 6.092/AU$ AU$11.7387 SFr200¥ 6.4065/ ¥ 10.2114/ ?125.48 HK$500 ¥ 1.
7、0229/HK$ ¥ 7.9855/$ $64.05 【题 22】2005 年 9 月 8 日$1¥ 8.890 , 2006 年 9 月 8 日$1¥ 7.9533 。要求:计 算人民币升值百分比和美元贬值百分比。 答案: %54.10 89. 8 89. 89533.7 %78.11 9533.7 7.9533-8.89 美元贬值百分比 人民币升值百分比 【题 23】某日伦敦外汇市场1HK$14.6756-94 ,3 个月远期汇率点数248256。 要求,根据远期报价点数计算远期汇率数。 【题 23】答案: HK$14.6756 0.0248 HK$14.7004 精品文档就在这里 - 各
8、类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有- - - -精品文档 - HK$14.6794 0.0256 HK$14.7050 远期汇率报价点数为HK$14.7004-50 【题 24】某日,纽约市场1 美元 1.2130 45 欧元,法兰克福市场1 英镑 1.5141 53 欧元,伦敦市场1 英镑 1.3300 20 美元。套汇者拟用200 万英镑进行间接套汇。要 求:分析该套汇者是否能通过套汇获得收益?如何进行套汇?如果进行套汇,计算其套汇收 益(或损失) 。 【题 24】答案: (1)可以进行套汇交易。 因为:根据法兰克福市场与伦敦市场的汇率套算:美元与欧元的套
9、算汇率为: ? 1.5153/ $1.3300/ ? 1.1393/$ 假定欧元换英镑,再换成美元。 而:纽约市场美元换欧元汇率为:? 1.2130/$ 。存在汇率差。 (2)可以采用英镑美元欧元英镑方式。即: 伦敦市场:英镑换美元:2001.33 $266(万元) 纽约市场:美元换欧元:$2661.213 ? 322.658 (万元) 法兰克福市场:欧元换英镑:? 322.658 1.5153 212.933413 (万元) (3)套汇获利 129 334.13 。 2 129 334.132 000 000 129 334.13 第三章 【题 31】如果预期的通货膨胀率是75% ,收益率为
10、3% ,根据费雪效应求名义利率是 多少? 【题 31】答案: 名义利率 1 0.75 1 0.03 180.25% 【题32】假设美国和墨西哥两国都只生产一种商品即大豆,大豆在美国的价格为 $2.74 ,而在墨西哥的价格为?1.28 。要求:计算 a. 根据一价定理,$对 ?的远期汇率是多少? b. 假设下一年的大豆价格预期会上升,在美国将是$318,而在墨西哥是?155,一年 后$对?的即期汇率是多少? 【题 32】答案: A:$对?的汇率 1.28 2.74 是 ?0.4672/$ B:$对?的远期汇率 1.55 3.18 是 ?0.4874/$ 【题33】英镑与美元的汇率期初为$0.86
11、1/ ,期末为 $0.934/ ,请分别计算美元 相对于英镑的汇率变动幅度和英镑相对于美元的汇率变动幅度。 【题 33】答案: 精品文档就在这里 - 各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有- - - -精品文档 - %82.7 934.0 934.0861.0 % %48.8 861.0 861.0934.0 % 美元远期汇率变动 英镑远期汇率变动 【题 34】假设美国的5年期年利率为6% ,瑞士法郎5 年期年利率为4% ,利率平价在 5 年内存在。如果瑞士法郎的即期汇率为0.82 美元。要求计算: a. 瑞士法郎5 年期远期汇率升水或贴水。 b. 用远期汇率预
12、测法预测5 年后瑞士法郎的即期汇率。 【题 34】答案: (1)瑞士法郎5 年期远期汇率升水。 (2)瑞士法郎5 年期预期汇率 $0.82/SFr ( 16% )5( 14% )50.82 1.3382 1.2167 $0.90/SFr 【题 35】 2006 年 9 月 1 日,某跨国公司收到了摩根大通和高盛对未来6 个月后人民 币与美元汇率的预测,结果分别是¥ 7.66/$ 和¥ 7.74/$ 。目前即期汇率为¥7.86/$ ,三个月 远期汇率为¥ 7.81/$ 。在 2006 年 12 月 1 日,即期汇率实际是¥7.83/$ 。问: a. 哪家公司的预测更为准确? b. 哪家公司的预测
13、导致了正确的财务决策? 【题 35】答案:高盛的预测更为准确。 第四章 【题 41】法国某跨国公司预计在6 月份( 3 个月后)有一笔150 万的欧元应付账款, 同月该公司有一笔美元收入,可以用于支付此笔应付账款。已知欧元的即期汇率为$1.0450/ ?, 3个月远期汇率$1.0650/ ?。公司担心欧元相对于美元的价值将继续上升,决定使用 期货交易锁定美元成本。请回答: (1)该公司应该购买还是出售3 个月欧元期货合约?为什么? (2)该公司需要购买或者出售多少份欧元期货合约? (3)该公司6 月份应该如何操作?(假定当时欧元的即期汇率是$1.0900/ ?,期货价 格为 $1.0950/
14、?) (4)与不进行期货交易保值相比,公司可降低多少美元成本? 【题 41】答案: (1)预计未来欧元升值,为锁定美元成本,应该购买欧元期货合约; (2)公司需要购买欧元期货合约份数:?1 500 000 ? 125 000/ 份 12 份 (3)6 月份公司应以$1.0950/ ?的价格出售12 份欧元期货合约,轧平欧元期货头寸。 同时在即期市场上以$1.0900/ ?汇率出售已经收到的美元,买进 150 万的欧元, 支付应付账 款。 (4)如果不进行期货交易保值,公司在即期市场购买150 万欧元的美元成本为: 1 500 000 $1.0900/ ? $1 635 000 精品文档就在这里
15、 - 各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有- - - -精品文档 - 进行期货交易保值,公司购买150 万欧元的美元成本为: 1 500 000 ( $1.0900/ ? $1.0650/ ? $1.0950/ ?)$1 590 000 公司降低美元成本:$1 635 000 $1 590 000 $45 000 【题 42】某公司正在考虑从费城交易所购买3 个月期的英镑看涨期权合约,金额为 250 000。 协定价格为 $1.51/ , 期权费为每英镑0.03 美元。 假定: 目前的即期汇率为$1.48/ ,三个月远期汇率为$1.51/ 。该公司预测三个月后
16、即期汇率最高为$1.57/ ,最低为 $1.44/ ,最可能的汇率是$1.52/ 。要求: (1)计算盈亏平衡点价格。 (2)用图表表述该公司期权行使与否决策。 (3)计算在预测的范围内,该公司的收益或损失。 【题 42】答案 (1)盈亏平衡点价格$1.51/ 0.03 $1.54/ (2)该公司期权行使与否决策图。 (3-1)当即期外汇市场价格$1.57/ ,超过协定价格,行使期权,有收益。计算如 下 收益 250 000 ( $1.57/ $1.54/ ) $7 500 (3-2)当即期外汇市场价格$1.52/ ,高于协定价格,行使期权,有损失,损失低 于期权费 $7500。计算如下: 损
17、失 250 000 ( $1.54/ $1.52/ ) $5 000 (3-2)当即期外汇市场价格$1.44/ ,低于协定价格,放弃行使期权,损失期权费 $7500。 【题 43】英国瑞达公司20年 3 月根据已经签订的合同及现金预算确定,3 个月 后( 6 月份)有美元净收入40 元。在公司收到该笔美元后将立即在证券市场上出售,转换 成英镑。 目前美元的即期汇率是0.5484/$ ,三个月远期汇率为远期0.5494 。尽管公司预 测美元的升值幅度可能超过预期,但还是担心美元汇率因意外而出现有悖于预期走势。因此, 公司决定买进美元看跌期权,协定价格0.5494/$ ,合约金额为40 万美元,期
18、限3 个月。 精品文档就在这里 - 各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有- - - -精品文档 - 期权费 0.2190 万英镑。 公司经过测算,得出如下结论, 平衡点汇率价格0.5439/$ 。如果 3 个月后, 美元汇率 上升,超过协定价值0.5494/$ ,公司将放弃行使期权;如果美元汇率介于0.5439/$ 0.5494/$ 之间,公司也将行使期权,遭受的损失不超过期权费2 190 ;如果美元汇率低 于 0.5439/$ ,公司通过行使期权可以获得收益。 请具体说明公司分析的依据和过程。 【题 4 3】答案 (1)平衡点汇率价格$400 000 0.5
19、494/$ 2 190 $400 000 Y Y( $400 000 0.5494/$ 2 190 )/400000 0.5439 (2)3个月后,如果美元汇率上升,超过协定价值0.5494/$ (假定为 0.5500/$ ), 英镑贬值,瑞达公司应该放弃行使期权。 行使期权,瑞达公司可获得英镑收入$400 000 0.5494/$ 2 190 217 570 放弃行使期权,瑞达公司可获英镑收入$400 000 0.5500/$ 2 190 217 810 放弃行使期权可以多得英镑收入217 810 217 570 240 (3)如果美元即期汇率介于平衡点价格0.5439/$ 与协定价格 0.
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