最新中央电大财务管理形成性考核册答案(全).pdf
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1、个人收集整理资料,仅供交流学习,勿作商业用途 1 / 18 2018 最新中央电大财务管理形成性考核册答案1-4(全) 作业 1 1. 某人现在存入银行1000元,若存款年利率为5% ,且复利计息, 3 年后他可 以从银行取回多少钱? 1000(1+5%)3=1157.63 元。三年后他可以取回1157.63 元。 2. 某人希望在 4 年后有 8000 元支付学费,假设存款年利率为3% ,则现在此人 需存入银行的本金是多少? 设存入银行的本金为x x(1+3% )4 =8000 x=8000/1.1255=7107.95 元。每年存入银行的本金是7108 元。 3. 某人在 3 年里,每年年
2、末存入银行3000元,若存款年利率为4% ,则第 3 年 年末可以得到多少本利和? 3000(1+4%)3 -1 /4%=3000 3.1216=9364.8 元 4. 某人希望在 4 年后有 8000 元支付学费,于是从现在起每年年末存入银行一 笔款项,假设存款年利率为3% ,他每年年末应存入的金额是多少?矚慫润厲 钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢。 设每年存入的款项为x 公式:P=x(1- (1+i )n-n)/i) x=(80003% )/ (1+3%)4-1 x=1912.35 元 每年末存入 1912.35 元 个人收集整理资料,仅供交流学习,勿作商业用途 2 / 18 5某人存钱的计划如下
3、:第1 年年末,存 2000 元,第 2 年年末存 2500 元, 第 3 年年末存 3000 元,如果年利率为4% ,那么他在第 3 年年末可以得到的本 利和是多少?聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮。 第一年息: 2000(1+4%) = 2080 元。 第二年息:( 2500+2080)(1+4%) = 4763.2元。 第三年息:( 4763.2+3000)(1+4%) = 8073.73元。 答:第 3 年年末得到的本利和是8073.73 元。 6某人现在想存一笔钱进银行,希望在第一年年末可以取出1300 元,第 2 年 年末可以取出 1500 元,第 3 年年末可以取出 1800 元
4、,第 4 年年末可以取出 2000 元,如果年利率为5% ,那么他现在应存多少钱在银行。残骛楼諍锩瀨濟 溆塹籟婭骒東戇鳖納。 现值 PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95 元酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄。 那他现在应存 5799元在银行。 7某人希望在 4 年后有 8000 元支付学费,于是从现在起每年年末存入银行一 笔款项,假定存款年利率为3% ,他每年年末应存入的金额是多少?彈贸摄尔霁 毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简。 设每年存入的款项为X 公式:P=X (1- (1+i )n-n)/i) X= (80003%
5、 )/ (1+3%)4-1 X=1912.35 元 每年末存入 1912.35 元 个人收集整理资料,仅供交流学习,勿作商业用途 3 / 18 8ABC企业需要一台设备,买价为本16000元,可用 10 年。如果租用,则每 年年初需付租金2000元,除此以外,买与租的其他情况相同。假设利率为 6% ,如果你是这个企业的决策者,你认为哪种方案好些?謀荞抟箧飆鐸怼类蒋 薔點鉍杂篓鳐驱。 如果租用设备,该设备现值2000 (P/A,6% ,9)+1=15603.4( 元) 由于 15603.416000,所以租用设备的方案好些。 9假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资,期望5
6、 年后能得当 2.5 倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一 方案时,所要求的投资报酬率是多少?厦礴恳蹒骈時盡继價骚卺癩龔长鳏檷。 已知 Pv = 20000 ,n = 5 S= 20000 2.5 = 5000 求 V 解: S = Pv (1+i)n 5000 =2000(1+i) 5 2.5 =(1+i)5 查表得 (1+20%)5=2.488 2.5 (1+25%)5=3.052 2.5 %20%25488.2052.3 488.25 .2x %5564.0 12.0x x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答: 所需要的投资报酬率必须达到
7、20.11% 10投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5 年的时间里成为原来的2 倍,问他必须获得多大的报酬率?以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为 原来的 3 倍?茕桢广鳓鯡选块网羈泪镀齐鈞摟鳎饗。 (P/F,i ,5)=2,通过查表,( P/F,15% ,5)=2.0114,(F/P,14% ,5) =1.9254,运用查值法计算,( 2.0114-1.9254 )/ (15%-14% )=(2-1.9254 )/ 个人收集整理资料,仅供交流学习,勿作商业用途 4 / 18 (i-14%),i=14.87%,报酬率需要 14.87%。鹅娅尽損鹌惨歷茏鴛賴縈诘聾諦 鳍皑。 (1+14.8
8、7% )8=3.0315,(1+14.87% )7=2.6390,运用插值法,( 3.0315-3 ) / (8-n)=(3.0315-2.6390 )/(8-7),n=7.9,以该报酬率经过7.9 年可以 使钱成为原来的3 倍。籟丛妈羥为贍偾蛏练淨槠挞曉养鳌顿。 11F公司贝塔系数为1.8,它给公司的股票投资者带来14% 的投资报酬率,股 票的平均报酬率为12% ,由于石油供给危机,专家预测平均报酬率会由12% 跌 至 8%,估计 F公司的新的报酬率为多少?預頌圣鉉儐歲龈讶骅籴買闥龅绌鳆 現。 投资报酬率 =无风险利率 +(市场平均报酬率 -无风险利率) *贝塔系数 设无风险利率为A 原投资
9、报酬率 =14%=A+(12%- A) 1.8, 得出无风险利率A=9.5% ; 新投资报酬率 =9.5%+ (8%-9.5% )1.8=6.8%。 作业 2 1假定有一张票面利率为1000 元的公司债券,票面利率为10% ,5 年后到 期。 1)若市场利率是 12% ,计算债券的价值。 100010% /(1+12% )+100010% /(1+12% )2+100010% /(1+12% ) 3+100010% /(1+12% )4+100010% /(1+12% )5+1000 / (1+12% ) 5=927.9045 元渗釤呛俨匀谔鱉调硯錦鋇絨钞陉鳅陸。 2)如果市场利率为10% ,
10、计算债券的价值。 100010% /(1+10% )+100010% /(1+10% )2+100010% /(1+10% ) 3+100010% / (1+10% )4+100010% /(1+10% )5+1000 / (1+10% )5=1000 个人收集整理资料,仅供交流学习,勿作商业用途 5 / 18 元(因为票面利率与市场利率一样,所以债券市场价值就应该是它的票面价值 了。)铙誅卧泻噦圣骋贶頂廡缝勵罴楓鳄烛。 3)如果市场利率为8% ,计算债券的价值。 (3)100010% /(1+8% )+100010% /(1+8% )2+100010% /(1+8% ) 3+100010%
11、/(1+8% )4+100010% /(1+8% )5+1000 / (1+8% )5=1079.854 元擁締凤袜备訊顎轮烂蔷報赢无貽鳃闳。 2. 试计算下列情况下的资本成本(1)10 年期债券,面值1000元,票面利率 11% ,发行成本为发行价格1125 的 5% ,企业所得税率外33% ;(2)增发普通 股,该公司每股净资产的帐面价值为15元,上一年度行进股利为每股1.8 元,每股盈利在可预见的未来维持7% 的增长率。目前公司普通股的股价为每股 27.5 元,预计股票发行价格与股价一致,发行成本为发行收入的5% ;(3)优 先股:面值 150元,现金股利为 9% ,发行成本为其当前价格
12、175 元的 12% 。贓 熱俣阃歲匱阊邺镓騷鯛汉鼉匮鲻潰。 解:(1)K= %)51(1125 %)331(%111000 =6.9% 则 10 年期债券资本成本是6.9% (2)K=%7%100 %)51(5.27 %)71 (8 .1 =14.37% 则普通股的资本成本是14.37% (3)K= %)121(175 %9150 =8.77% 则优先股的资本成本是8.77% 3、某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为30 万元,年销售数量为 16000台,单位售价为100元固定成本为 20 万元。债务筹资的利息费用为 20 万元,所得税为 40% ,计算公司的经营杠杆系数,财务杠杆系数
13、和总杠 杆系数坛摶乡囂忏蒌鍥铃氈淚跻馱釣缋鲸鎦。 息税前利润 =税前利润 +利息费用 =30+20=50万元 个人收集整理资料,仅供交流学习,勿作商业用途 6 / 18 经营杠杆系数 =1+固定成本 / 息税前利润 =1+20/50=1.4 财务杠杆系数 =息税前利润 / (息税前利润 -利息费用) =50/(50-20)=1.67 总杠杆系数 =1.4*1.67=2.34 4. 某企业年销售额为210 万元,息税前利润为60 万元,变动成本率为60% ,全 部资本为 200 万元,负债比率为40% ,负债利率为 15% 。试计算企业的经营杠 杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。蜡變黲癟報伥铉锚
14、鈰赘籜葦繯颓鲷洁。 解 1: 4. 1 60 %)60210210( )( )( EBIT MCQ FVPQ VPQ DOL 25.1 %15%4020060 60 )1/(TDIEBIT EBIT DFL 总杠杆系数 =1.4*1.67=2.34 解 2:息税前利润 =税前利润 +利息费用 =30+20=50万元 经营杠杆系数 =1+固定成本 / 息税前利润 =1+20/50=1.4 财务杠杆系数 =息税前利润 / (息税前利润 -利息费用) =50/(50-20)=1.67 总杠杆系数 =1.4*1.67=2.34 5某企业有一投资工程,预计报酬率为35% ,目前银行借款利率为12% ,所
15、得 税率为 40% ,该工程须投资120万元。请问:如该企业欲保持自有资本利润率 24% 的目标,应如何安排负债与自有资本的筹资数额。買鲷鴯譖昙膚遙闫撷凄 届嬌擻歿鲶锖。 个人收集整理资料,仅供交流学习,勿作商业用途 7 / 18 解:设负债资本为X万元,则 x x 120 %)401()%12%35120( =24% 解得 X21.43 万元则自有资本为 =12021.43 98. 57 万元 答: 应安排负债为 21.43 万元, 自有资本的筹资数额为98.57 万元。 6某公司拟筹资 2500 万元,其中发行债券1000 万元,筹资费率2% ,债券年 利率外 10% ,所得税为 33%
16、,优先股 500万元,年股息率 7% ,筹资费率 3% ;普 通股 1000 万元,筹资费率为4% ;第一年预期股利10% ,以后各年增长4% 。试 计算机该筹资方案的加权资本成本。綾镝鯛駕櫬鹕踪韦辚糴飙钪麦蹣鲵殘。 解:债券成本%100 %)31(1000 %)331(%101000 =6.84% 优先股成本%100 %)31 (500 %7500 =7.22% 普通股成本%4 %)41 (1000 %101000 =14.42% 加权资金成本%22.7 2500 500 %42.14 2500 1000 %84.6 2500 1000 2.74% + 5.77% + 1.44% 9.95%
17、 答: 该筹资方案的加权资本成本为9.95% 7某企业目前拥有资本1000 万元,其结构为:负债资本20% (年利息 20 万 元),普通股权益资本80% (发行普通股 10 万股,每股面值 80 元)。现准备 追加筹资 400 万元,有两种筹资方案可供选择:全部发行普通股。增发5 万 股,每股面值 80 元;全部筹措长期债务,利率为10% ,利息为 40 万元。企业 追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为33% 。要求:计算每股 个人收集整理资料,仅供交流学习,勿作商业用途 8 / 18 收益无差别点及无差别点的每股收益,并确定企业的筹资方案。驅踬髏彦浃绥 譎饴憂锦諑琼针咙鲲鏵。
18、 解:(1) 15 %)331 ()20(EBIT 10 %)331()4020(EBIT EBIT140万元 (2)无差别点的每股收益 510 %)331 ()60140( 5.36 万元 由于追加筹资后预计息税前利润160万元140万元,所以,采用负债 筹资比较有利。 作业 3 1.A公司是一个家钢铁企业,拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资工 程,是利用 B公司的公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。预计 该工程需固定资产投资750 万元,可以持续 5 年。财会部门估计每年的付现成 本为 760 万元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限5 年,净残值为 50 万 元。营销部门
19、估计个娘销售量均为40000件,B公司可以接受 250元、件的价 格。声场部门不急需要250 万元的净营运资本投资。假设所得税率为40% 。估 计工程相关现金流量。猫虿驢绘燈鮒诛髅貺庑献鵬缩职鲱样。 解:工程计算期 =1+5=6 每年折旧额 =(750-50)/5=140 万元 初始现金流量 NCFO=-750 NCF1=-250 运营期间现金流量NCF2-5= (4*250-760 )*(1-40%)+140*40%=200 NCF6=200+250+50=500万元 个人收集整理资料,仅供交流学习,勿作商业用途 9 / 18 2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6 年的旧设备,预
20、计购买 新设备的投资为400 000 元,没有建设期,可使用6 年。期满时净残值估计有 10 000 元。变卖旧设备的净收入160 000 元,若继续使用旧设备,期满时净残 值也是 10 000 元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200 000 元增加到 300 000 元,付现经营成本从80 000 元增加到 100 000 元。新旧设备均采用直 线法折旧。该公司所得税税率为30% 。要求计算该方案各年的差额净现金流 量。锹籁饗迳琐筆襖鸥娅薔嗚訝摈馍鲰钵。 方法一解 2:折旧增加额( 400000-160000)/6 40000 NCF0 - (400000-160000)-240000
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