投资财务分析报告.pdf
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1、1 凯雷集团投资分析 安凯客车、中 通客车 指导教师:廖海波学生:彭文 学号: 081407045 2 目录 一、前提假设和结论3 1、前提假设 2、结论 二、背景材料3 三、发展战略3 四、企业能力的分析3 1、盈利能力分析4 2、偿债能力的分析6 3、营运能力的分析7 4、成长能力的分析9 5、竞争能力的分析11 五、报表质量的分析13 1、资产质量分析13 2、资本结构质量分析15 3、利润质量分析16 4、现金流量质量分析19 六、风险分析21 1、外部环境分析21 2、内部环境分析21 3、主要的风险提示22 3 一、前提假设和结论 1、前提假设 1)、财务数据资料是真实正确 2)
2、、资料主要来源于中国上市资讯网和新浪财经网 3) 、以市盈率进行定价,净利润连5 年的增长率为 63%。09 年每股收 益为 0.08 假设 11年的每股收益为0.131, 收盘价为 10.8,未来 2 年保持 0.63 的增 长率 4、 )安凯的动态市盈率 =股价/每股收益 *(1+净利润增长率) n=50.11 估价=50.11*0.131=6.56 2、结论:1、安凯更利于新能源建设,投资安凯能获得的良好的未来收益 2、根据计算可以 7 元左右的价格买入。 3、值得注意的是安凯有操作利润的嫌疑,存在一些关联交易。 二、背景材料 2008年的奥运会,“绿色奥运”的招牌倒是成了国内新能源车的
3、“走秀场”, 上海世博会的召开要求更多的能最大程度地降低污染的排放,还能畅通自如地运 行在城市中的新能源客车。 这种需要也反应了我国客车的以后的发展趋势,反应 了企业在新能源客车具有很大的利润空间。因此各大公司纷纷投入这一项目。 中通客车控股股份有限公司是一家规范的股份制公司,具有近四十年专业生 产大中型客车的历史, 于 2000 年 1 月 13 日在深圳证券交易所成功上市, 是我国 客车行业最早的上市公司之一。目前,公司拥有总资产14.8 亿元,净资产5.27 亿元,总股本 2.385 亿股。公司现有员工3000多人,总占地面积68万平方米, 主要生产设备1300 台(套) ,拥有荷兰 B
4、OVA 公司完整的制造技术和具有国际 先进水平的生产线, 具有年产万台以上中高档豪华大客车的生产能力。中通客车 以“诚信、 服务、品质、创新”为经营方针, 以“发展并使自己对人类富有价值” 为使命,求真务实,开拓创新,坚持“与人类发展同步,永续良好到伟大”,努 力打造服务民生与造福社会的优秀企业,致力于把中通客车发展成为 “一个充满 活力并具有鲜明个性; 一个行业内不可或缺、 极具创新和创业精神的企业;一个 立足于行业前沿为社会和客户提供价值的企业”。 安徽安凯汽车股份有限公司是安徽安凯汽车集团有限公司独家发起,以募 集方式设立的上市公司,是国家定点生产高、中档, 大、中型豪华客车及客车底 盘
5、的大型企业。安徽安凯汽车股份有限公司(以下简称“安凯公司”)成立于 1997年 7 月 22日,7 月 25 日在深圳证券交易所挂牌上市(股票代码000868) , 其前身合肥淝河汽车制造厂始建于1966 年。截止 2008 年,公司拥有总资产30 亿,客车及底盘年综合生产能力14200辆,员工 3000 余人,公司主要产品有 “安 凯” 、 “安凯 .SETRA”牌 12米、10 米、9 米、8.9 米系列高中档豪华客车和12 米、 11 米、10 米、8.6 米系列客车专用底盘。其中HFF6-120K35 型豪华客车引进德 国奔驰集团 EVOBUS 公司最新技术,是代表当今世界客车发展最新
6、水平的顶级 产品。公司恪守“保持技术领先, 制造一流客车, 满足用户要求, 不断追求完美” 的质量方针,竭诚为用户提供国际先进、国内领先的客车产品和最优质的服务。 4 三、发展战略 1、中通客车 1) 发展战略:多元化发展战略 2、安凯客车 1)发展战略:差异化战略 三、公司进行投资的能力的分析 1、盈利能力分析 销售毛利率2009/12/31 2008/12/31 2007/12/31 2006/12/31 2005/12/31 安凯客车12.4236 11.2603 12.9732 10.569 12.9808 中通客车13.6353 11.2586 11.8014 12.5761 13.
7、4665 盈利能力 -销售毛利率 0 5 10 15 2005年2006年2007年2008年2009年 安凯客车 中通客车 主营业务利润率2009/12/31 2008/12/31 2007/12/31 2006/12/31 2005/12/31 安凯客车12.1048 10.9361 12.7598 10.2769 12.6822 中通客车13.2876 10.9634 11.5327 10.9634 13.1108 盈利能力 -主营业务利润率 0 2 4 6 8 10 12 14 2005年2006年2007年2008年2009年 安凯客车 中通客车 销售净利率2009/12/31 20
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