2018年注册会计师-《财务成本管理》考试真题及答案解析.pdf
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1、 20182018 年注册会计师年注册会计师财务管理财务管理真题及答案解析真题及答案解析 一、单项选择题 1 甲公司是一家制造业企业, 每股营业收入 40 元, 销售净利率 5%, 与甲公司可比的 3 家 制造业企业的平均市销率是 08 倍。平均销售净利率 4%,用修正平均市销率法估计的甲 公司每股价值是( )元。 A32 B256 C40 D336 【答案】C 【解析】修正平均市销率=08/(4%100)=02 甲公司每股价值=025%10040=40 (元) 。 【知识点】相对价值评估模型 2下列各项说法中,符合流动性溢价理论的是( ) 。 A长期即期利率是短期预期利率的无偏估计 B不同期
2、限的债券市场互不相关 C债券期限越长,利率变动可能性越大,利率风险越高 D即期利率水平由各个期限市场上的供求关系决定 【答案】C 【解析】选项 A 符合无偏预期理论;选项 B、D 符合市场分割理论;选项 C 符合流动性溢 价理论。 【知识点】利率的期限结构 3下列各项中属于质量预防成本的是( ) 。 A顾客退货成本 B废品返工成本 C处理顾客投诉成本 D质量标准制定费 【答案】D 【解析】 选项 A、 C 属于外部失败成本; 选项 B 属于内部失败成本; 选项 D 属于预防成本。 【知识点】质量成本及其分类 4使用三因素法分析固定制造费用差异时,固定制造费用闲置能量差异是( ) 。 A实际工时
3、偏离生产能量而形成的差异 B实际费用与预算费用之间的差异 C实际工时脱离实际产量标准工时形成的差异 D实际产量标准工时偏离生产能量形成的差异 【答案】A 【解析】固定制造费用闲置能量差异=(生产能量-实际工时)固定制造费用标准分配率, 所以选项 A 正确;选项 B 是固定制造费用耗费差异;选项 C 是固定制造费用效率差异; 选项 D 是固定制造费用能量差异。 【知识点】固定制造费用差异分析 5在采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本时,风险溢价是( ) 。 A目标公司普通股相对长期国债的风险溢价 B目标公司普遍股相对短期国债的风险溢价 C目标公司普通股相对可比公司长期债券的风险溢价 D目
4、标公司普通股相对目标公司债券的风险溢价 【答案】D 【解析】风险溢价是凭借经验估计的。一般认为,某企业普通股风险溢价对其自己发行的债 券来讲,大约在 3%5%之间。 【知识点】不考虑发行费用的普通股资本成本的估计 6在下列业绩评价指标中,最适合评价利润中心部门经理的是( ) 。 A部门可控边际贡献 B部门边际贡献 C部门税后经营利润 D部门税前经营利润 【答案】A 【解析】 部门可控边际贡献反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力。 所 以部门可控边际贡献是最适合评价利润中心部门经理的业绩评价指标。 【知识点】利润中心的考核指标 7 假设其他条件不变, 当市场利率低于票面利率时,下
5、列关于拟发行平息债券价值的说法中, 错误的是( ) 。 A市场利率上升,价值下降 B期限延长,价值下降 C票面利率上升,价值上升 D计息频率增加,价值上升 【答案】B 【解析】市场利率与债券价值反向变动,所以选项 A 正确;市场利率低于票面利率,该债 券溢价发行,期限延长,价值上升,所以选项 B 错误;票面利率与价值同向变动,所以选 项 C 正确;对于溢价发行的债券,计息频率增加,价值上升,所以选项 D 正确。 【知识点】债券价值的评估方法 8 目前甲公司有累计未分配利润 1000 万元,其中上年实现的净利润 500 万元,公司正在 确定上年利润的具体分配方案,按法律规定,净利润至少要提取 1
6、0%的盈余公积金,预计今 年需增加长期资本 800 万元,公司的目标资本结构是债务资本占 40%,权益资本占 60%, 公司采用剩余股利政策,应分配的股利是( )万元。 A20 B0 C540 D480 【答案】A 【解析】应分配的股利=500-80060%=20(万元) 。 【知识点】股利政策的类型 9甲企业基本生产车间生产乙产品,依次经过三道工序,工时定额分别为 40 小时、35 小 时和 25 小时。 月末完工产品和在产品成本采用约当产量法分配。 假设制造费用随加工进度 在每道工序陆续均匀发生, 各工序月末在产品平均完工程度 60%, 第三道工序月末在产品数 量 6000 件。分配制造费
7、用时,第三道工序在产品约当产量是( )件。 A3660 B3450 C6000 D5400 【答案】D 【解析】第三道工序在产品约当产量=6000(40+35+2560%)/(40+35+25)=5400(件) 。 【知识点】完工产品和在产品的成本分配 10 如果投资基金经理根据公开信息选择股票, 投资基金的平均业绩与市场整体收益率大体 一致,说明该资本市场至少是( ) 。 A弱式有效 B完全无效 C强式有效 D半强式有效 【答案】D 【解析】如果资本市场半强式有效,技术分析、基本面分析和各种估值模型都是无效的,各 种投资基金就不可能取得超额收益。 投资基金经理根据公开信息选择股票, 投资基金
8、的平均 业绩应当与市场整体的收益率大体一致。 【知识点】资本市场效率 11 甲公司有普通股 20000 股,拟采用配股的方式进行融资。每 10 股配 3 股,配股价为 16 元/股, 股权登记日收盘市价 20 元/股, 假设共有 1000 股普通股的原股东放弃配股权, 其他股东全部参与配股,配股后除权参考价是( )元。 A1911 B18 C20 D192 【答案】A 【解析】 配股后除权参考价= (2000020+1619000/103) / (20000+19000/103) =19 11 (元) 。 【知识点】股权再融资 12 在 “利息保障倍数=(净利润+利息费用+所得税费用) /利息
9、费用”计算式中, 分子的 “利 息费用”是( ) 。 A计入本期现金流量表的利息支出 B计入本期利润表的费用化利息 C计入本期利润表的费用化利息和资产负债表的资本化利息 D计入本期资产负债表的资本化利息 【答案】B 【解析】分子的“利息费用”是指计入本期利润表中财务费用的利息费用;分母的“利息费 用”是指本期的全部应付利息,不仅包括计入利润表中财务费用的利息费用,还包括计入资 产负债表固定资产等成本的资本化利息。 【知识点】长期偿债能力比率 13 甲公司只生产销售一种产品,变动成本率 30%,盈亏临界点作业率 40%,甲公司销售息 税前利润率是( ) 。 A18% B12% C42% D28%
10、 【答案】C 【解析】销售息税前利润率=(1-30%)(1-40%)=42%。 【知识点】与保本点有关的指标 14甲公司生产销售乙、丙、丁三种产品,固定成本 50000 元。除乙产品外,其余两种产 品均盈利。乙产品销售量 2000 件,单价 105 元,单位成本 110 元(其中,单位直接材料 成本 20 元,单位直接人工成本 35 元,单位变动制造费用 45 元,单位固定制造费用 10 元) 。假定生产能力无法转移,在短期经营决策时,决定继续生产乙产品的理由是( ) 。 A乙产品单价大于 55 元 B乙产品单价大于 20 元 C乙产品单价大于 100 元 D乙产品单价大于 80 元 【答案】
11、C 【解析】在短期内,如果企业的亏损产品能够提供正的边际贡献,就应该继续生产乙产品。 乙产品的单位变动成本=单位直接材料成本+单位直接人工成本+单位变动制造费用 =20+35+45=100(元) ,所以乙产品单价大于 100 元,就应该继续生产乙产品。 【知识点】亏损产品是否停产的决策 15. 甲公司有普通股20000 股,分批采用配股的方式进行融资,每10 股配3 股,配股价为 16 元/股,股权登记日收盘市价 20 元/股,假设共有 1000 股普通股的原股东放弃配股权, 其他股东全部参与配股,配股后除权参考价是( )元。 A.18 B.19.2 C.19.11 D.20 【答案】C 【解
12、析】配股数量(200001000)/1035700(股) ,配股除权参考价(配股前股票 市值+配股价格配股数量) / (配股前股数+配股数量) (2020000165700) / (20000 5700)19.11(元) 。 16. 甲公司是一家制造业企业,每股收益 0.5 元,预期增长率 4%,与甲公司可比的 4 家制 造业企业的平均市盈率 25 倍,平均预期增长是5%,用修正平均市盈率法估计的甲公司每股 价值是( )元。 A.10 B.13 C.12.5 D.13.13 【答案】A 【解析】修正平均市盈率25/(5%100)5,甲公司每股价值54%1000.510 (元) 17. 甲公司下
13、属投资中心本部门税前经营利润 15 万元,部门平均资产100 万元(其中平均 非经营资产 20 万元) ,部门平均经营负债 30 万元,该部门要求的税前投资报酬率为 10%, 该中心的剩余收益( )万元。 A.5 B.8 C.7 D.10 【答案】D 【解析】部门平均净经营资产100203050(万元) ,部门剩余收益155010% 10(万元) 18. 甲公司 2018 年边际贡献总额300 万元, 2019 年经营杠杆系数为3, 假设其他条件不变, 如果 2019 年销售收入增长20%,息税前利润预计是( )万元。 A.100 B.150 C.120 D.160 【答案】D 【解析】 20
14、18 年息税前利润300/3100 (万元) , 2019 年息税前利润增长率20%360%, 2019 年息税前利润100(160%)160(万元) 19. 甲公司采用随机模式进行现金管理,最低现金持有量 100 万元,现金返回线150 万元, 假设某日甲公司的现金余额为280 万元,下列操作中正确的是( ) 。 A.不操作 B.买入有价证券 130 万元 C.买入有价证券 30 D.买入有价证券 180 【答案】B 【解析】现金存量的上限31502100250(万元) , 甲公司的现金余额280 万元超过 了现金存量的上限,因此应该买入有价证券 280150130(万元) 。 20. 甲公
15、司生产甲、乙两种联产品,2018 年 9 月,甲、乙产品在分离前发生联合成本32 万 元,甲产品在分离后无需继续加工,直接出售,销售总价30 万元;乙产品需继续加工,尚 需发生加工成本10 万元,完工后销售总价 20 万元。采用可变现净值法分配联合成本,甲产 品应分摊的联合成本是( )万元。 A.8 B.19.2 C.12.8 D.24 【答案】D 【解析】乙产品的可变现价值201010(万元) ,甲产品应分摊的联合成本32/(30 10)3024(万元) 。 21.甲公司只生产一种产品,目前处于盈利状态,单位变动成本 10 元,息税前利润对变动成 本的敏感系数为4, 假设其他条件不变, 甲公
16、司盈亏平衡总时的单位变动成本为 ( ) 元。 A.7.5 B.10.4 C.9.6 D.12.5 【答案】D 【解析】在盈亏平衡点,息税前利润的变动百分比为100%。息税前利润对变动成本的敏感 系数为4,因此变动成本的变动百分比为(100%)/(4)25%。因此盈亏平衡点时的 单位变动成本10(125%)12.5(元) 。 22. 如果当前资本市场弱式有效,下列说法正确的是( ) 。 A.投资者不能通过投资证券获取超额收益 B.投资者不能通过获取证券非公开信息进行投资获取超额收益 C.投资者不能通过分析证券历史信息进行投资获取超额收益 D.投资者不能通过分析证券公开信息进行投资获取超额收益 【
17、答案】C 【解析】弱式有效资本市场,股价只反映历史信息的市场,所以投资者不能通过分析证券历 史信息进行投资获取超额收益。 23. 编制利润中心业绩报告时,适合采用的格式是( ) 。 A.营业利润格式 B.净利润格式 C.边际贡献格式 D.综合收益格式 【答案】C 【解析】 利润中心的考核指标通常为该利润中心的边际贡献、 分部经理边际贡献和该利润中 心部门边际贡献。所以本题答案为选项 C。 24. 进行投资项目资本预算时,需要估计债务资本成本。下列说法中,正确的是( ) 。 A.如果公司有上市债券,可以使用债券承诺收益作为债务资本成本 B.如果公司资本结构不变,债务资本成本是现有债务的历史成本
18、C.即使公司通过不断续约短债长用,债务资本成本也只是长期债务的成本 D.如果公司发行“垃圾债券” ,债务资本成本应是考虑违约可能后的期望收益 【答案】D 【解析】对于筹资人来说,债权人的期望收益是其债务的真实的成本,所以选项A 的说法不 正确。 作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本,只能是未来借入新债务的成本。现有 债务的历史成本对于未来决策是不相关的沉没成本, 所以选项B 的说法不正确。 值得注意的 是, 有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款, 而被迫采用短期债务筹资并将其不 断续约,这种债务实际上是一种长期债务, 是不能忽略的,所以选项C 的说法不正确。公司 发行“垃圾债券”时
19、使用期望收益作为债务成本,所以选项D 的说法正确。 二、多项选择题 1甲公司折价发行公司债券,该债券期限 5 年,面值 1000 元,票面利率 8%,每半年付息一 次,下列说法中,正确的有( ) 。 A 该债券的到期收益率等于 8% B该债券的报价利率等于 8% C该债券的计息周期利率小于 8% D该债券的有效年利率大于 8% 【答案】BCD 【解析】甲公司折价发行公司债券,所以到期收益率大于票面利率 8%,选项 A 错误; 该债 券的报价利率即票面利率,等于 8%,选项 B 正确;该债券的计息周期利率=8%/2=4%, 选项 C 正确;该债券的有效年利率=(1+8%/2)2 -1=816%,
20、选项 D 正确。 【知识点】债券价值的评估方法 2下列各项中,属于平衡计分卡内部业务流程维度业绩评价指标的有( ) 。 A息税前利润 B资产负债率 C单位生产成本 D存货周转率 【答案】CD 【解析】反映内部业务流程维度常用指标有交货及时率、生产负荷率、产品合格率、存货周 转率、单位生产成本等。选项 A、B 属于财务维度的评价指标。 【知识点】平衡计分卡框架 3下列各项中,易造成材料数量差异的情况有( ) 。 A优化操作技术节约材料 B材料运输保险费提高 C工人操作疏忽导致废品增加 D机器或工具不合适多耗材料 【答案】ACD 【解析】材料数量差异是在材料耗用过程中形成的,反映生产部门的成本控制
21、业绩。材料数 量差异形成的具体原因也有许多,譬如,工人操作疏忽造成废品和废料增加、操作技术改进 而节省材料、新工人上岗造成用料增多、机器或工具不适造成用料增加等。 【知识点】变动成本差异的分析 4对于两个期限不同的互斥项目,可采用共同年限法和等额年金法进行项目决策,下列关 于两种方法共同缺点的说法中,正确的有( ) 。 A未考虑项目收入带来的现金流入 B未考虑竞争导致的收益下降 C未考虑技术更新换代导致的投入产出变更 D未考虑通货膨胀导致的重置成本上升 【答案】BCD 【解析】两种方法存在共同的缺点: (1) 有的领域技术进步快, 目前就可以预期升级换代不 可避免,不可能原样复制; (2)如果
22、通货膨胀比较严重,必须考虑重置成本的上升,这是一 个非常具有挑战性的任务,对此两种方法都没有考虑; (3)从长期来看,竞争会使项目净利 润下降,甚至被淘汰,对此分析时没有考虑。 【知识点】互斥项目的优选问题 5下列关于实体现金流量的说法中,正确的有( ) 。 A实体现金流量是可以提供给债权人和股东的税后现金流量 B实体现金流量是企业经营现金流量 C实体现金流量是税后经营净利润扣除净经营资产增加后的剩余部分 D实体现金流量是营业现金净流量扣除资本支出后的剩余部分 【答案】ABCD 【解析】 实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分, 它是 企业一定期间可以提供给所有投资
23、人(包括股权投资人和债权投资人)的税后现金流量。选 项 A 正确。经营现金流量,代表了企业经营活动的全部成果,是“企业生产的现金” ,因此 又称为实体经营现金流量,简称实体现金流量。 选项 B 正确。实体现金流量=税后经营净利 润-净经营资产增加=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出=营业现金净流量-资本 支出,选项 C、D 正确。 【知识点】现金流量折现模型 6采用实体现金流量模型进行企业价值评估时,为了计算资本成本,无风险利率需要使用 实际利率的情况有( ) 。 A预测周期特别长 B系数较大 C存在恶性通货膨胀 D市场风险溢价较高 【答案】AC 【解析】实务中,一般情况下使用含通胀的
24、名义货币编制预计财务报表并确定现金流量,与 此同时,使用含通胀的无风险报酬率计算资本成本。只有在以下两种情况下,才使用实际的 利率计算资本成本: (1)存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数)时,最好使用 排除通货膨胀的实际现金流量和实际利率; (2)预测周期特别长。 【知识点】不考虑发行费用的普通股资本成本的估计 7 甲公司采用随机模式进行现金管理,确定最低现金持有量是 10 万元,现金返回线是 40 万元,下列操作中正确的有( ) 。 A当现金余额为 50 万元时,应用现金 10 万元买入有价证券 B当现金余额为 8 万元时,应转让有价证券换回现金 2 万元 C当现金余额为 110
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