-中国水泥行业研究报告.doc
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1、 行业外部环境分析 行业发展周期分析 行业财务数据分析 各省市竞争力对比分析 细分市场分析 产业链上下游分析 企业竞争格局分析 重点企业分析 行业贷款规模及结构分析 行业融资需求及特征分析 行业准入标准 行业目标授信客户指引行业风险评级:中度风险,适度介入(2010-2011年)中国水泥行业年度授信政策指引研究报告正文目录第一章 水泥行业概述7一、水泥行业的定义与范围7(一)水泥行业定义7(二)水泥行业特征7(三)水泥行业产品分类8二、水泥行业经济地位9三、水泥行业结构调整趋势10(一)调节水泥行业产能过剩状况逐渐成效10(二)行业集中度提升,并购重组将升温11(三)我国水泥行业集中度有待提高
2、11(四)冀东发展打响海外扩张第一炮11第二章 2010-2011年中国水泥行业外部环境分析13一、经济周期对行业的影响分析13二、财政政策对行业的影响分析14(一)2010年继续实行积极的财政政策14(二)对中小企业的财政扶持15三、信贷政策对行业的影响分析17(一)2010年货币政策由“适度宽松”走向“稳健”17(二)2010年信贷政策在实施中遵循三项原则17(三)流动性管理很可能进一步加强18四、产业政策对行业的影响分析19(一)水泥行业调控政策密集出台,中小企业逐渐失去发展后劲19(二)淘汰落后产能进一步升级20(三)国务院推动企业兼并重组,小型企业发展将面临困境21(四)工信部发布水
3、泥行业准入条件23(五)建材下乡拉动水泥需求24五、中国水泥行业外部环境综合评价25第三章 2010-2011年中国水泥行业经营情况分析28一、中国水泥行业整体经营情况分析28(一)行业规模指标分析28(二)行业经营效益分析29二、中国水泥行业市场运行情况分析29(一)产品供给情况分析29(二)产品需求情况分析31三、中国水泥行业产品价格走势分析32四、中国水泥行业财务分析33(一)发展能力分析33(二)营运能力分析34(三)盈利能力分析35(四)偿债能力分析36五、中国水泥行业经营水平综合评价37第四章 2010-2011年中国水泥行业产业链分析39一、产业链结构分析39二、上游行业及其对水
4、泥行业的影响分析39(一)上游行业产品价格变化分析39(二)上游行业变化对水泥行业的影响分析41三、下游行业及其对水泥行业的影响分析42(一)铁路投资仍将高速发展42(二)多因素支持公路投资继续增长43(三)房地产投资还会继续保持较高的复合增速44四、产业链风险综合评价45第五章 2010-2011年中国水泥行业区域竞争力对比分析46一、中国各省市水泥行业竞争力计算与排名46(一)中国水泥行业竞争力计算46(二)中国水泥行业竞争力排名47二、中国水泥制造行业重点区域对比分析48(一)山东省水泥制造行业竞争力分析49(二)四川省水泥制造行业竞争力分析51(三)吉林省水泥制造行业竞争力分析52(四
5、)江苏省水泥制造行业竞争力分析54(五)河北省水泥制造行业竞争力分析55第六章 2010-2011年中国水泥制造企业竞争格局分析58一、中国水泥行业集中度分析58二、中国水泥行业不同规模企业经营分析59(一)不同规模企业市场份额对比分析59(二)不同规模企业经营情况分析60(三)不同规模企业财务指标对比分析62三、中国水泥行业不同所有制企业经营分析64(一)不同所有制企业市场份额对比分析64(二)不同所有制经营情况对比分析65(三)不同所有制企业财务指标对比分析68四、中国水泥行业重点企业经营分析70(一)安徽海螺水泥股份有限公司70(二)冀东发展集团有限责任公司72(四)亚泰水泥有限责任公司
6、76(五)新疆天山水泥股份有限公司77五、中国水泥行业企业竞争风险综合评价79第七章 2010-2011年中国水泥行业贷款情况分析80一、中国水泥行业信贷资金占用情况分析80二、中国水泥行业贷款投向分析81三、中国水泥行业融资需求与特征分析82(一)存货资金占用情况及融资需求分析82(二)应收账款资金占用情况及融资需求分析83四、中国水泥行业贷款客户结构分析84(一)大、中、小型企业贷款结构及变动趋势分析84(二)各类所有制企业贷款结构及变动趋势分析84五、中国水泥行业贷款情况总体判断85(一)中国水泥行业现有贷款分布情况综述85(二)中国水泥行业贷款风险整体评价86第八章 2010-2011
7、年中国水泥行业风险评级及授信指引88一、中国水泥行业风险评级预测88二、中国水泥行业授信指引91(一)行业总体授信原则91(二)行业目标区域授信指引91(三)行业目标企业授信指引92附录93图表目录图表 1:中国GDP增速及行业销售收入增速趋势对比 (单位:%)15图表 2:2004年至2010年10月M0、M1和M2月度增速 (单位:%)21图表 3:新目标任务中淘汰产能增幅23图表 4:2010-2011年中国水泥制造行业外部环境风险评级27图表 5:2004-2010年1-11月中国水泥制造行业规模分析30图表 6:2004年-2010年中国水泥制造经营效益指标变动情况31图表 7:20
8、10年1-11月全国水泥产品产量及增长情况32图表 8:全国水泥行业产量及增速32图表 9:2010年11月中国水泥进口统计33图表 10:全国城镇固定资产投资累计及同比(2007年1月至2010年11月)34图表 11:全国房地产开发投资月份累计同增(2007年1月至2010年11月)34图表 12:P.O42.5散装水泥的价格近三年走势图(单位:元/吨)35图表 13:2004年-2010年中国水泥制造发展能力指标36图表 14:2004年-2010年中国水泥制造营运能力指标情况37图表 15:2004年-2010年中国水泥制造盈利能力指标情况37图表 16:2004年-2010年中国水泥
9、制造亏损情况统计38图表 17:2004年-2010年中国水泥制造偿债能力情况38图表 18:2010-2011年中国水泥制造行业经营风险评级39图表 19:水泥行业产业链结构41图表 20:秦皇岛山西优混煤炭平仓价格走势(2008年至2010年11月)42图表 21:中国煤炭平均价格走势(2009与2010年)43图表 22:2004年-2010年中国水泥制造成本费用增长情况44图表 23:全国交通运输固投增长率趋势图(2009到2010年11月)45图表 24:全国房地产开发投资月度增速(2007-2010年11月)46图表 25:2010-2011年中国水泥制造行业产业链风险评级47图表
10、 26:水泥行业中国各省市竞争力评价模型48图表 27:2010年1-11月水泥制造行业全国各省市竞争力排名49图表 28:2010年1-11月中国水泥行业规模对比分析50图表 29:2004年-2010年山东省水泥制造主要规模指标变动情况52图表 30:2010年1-11月山东省水泥制造主要指标与全国平均水平对比52图表 31:2004年-2010年四川省水泥制造主要规模指标变动情况53图表 32:2010年1-11月四川省水泥制造主要指标与全国平均水平对比54图表 33:2004年-2010年吉林省水泥制造主要规模指标变动情况55图表 34:2010年1-11月吉林省水泥制造主要指标与全国
11、平均水平对比55图表 35:2004年-2010年江苏省水泥制造主要规模指标变动情况56图表 36:2010年1-11月江苏省水泥制造主要指标与全国平均水平对比57图表 37:2004年-2010年河北省水泥制造主要规模指标变动情况58图表 38:2010年1-11月河北省水泥制造主要指标与全国平均水平对比58图表 39:2004-2009年中国水泥制造集中度分析61图表 40:2010年中国水泥制造行业不同规模企业销售份额对比分析62图表 41:2004年-2010年中国水泥制造行业大型企业主要指标63图表 42:2004年-2010年中国水泥制造行业中型企业主要指标63图表 43:2004
12、年-2010年中国水泥制造行业小型企业主要指标64图表 44:2010年中国水泥制造不同类型企业财务指标对比65图表 45:2010年1-11月水泥行业不同所有制企业市场份额对比图67图表 46:2010年中国水泥制造行业不同所有制企业市场份额对比67图表 47:2004年-2010年中国水泥制造行业国有企业主要指标68图表 48:2004年-2010年中国水泥制造行业股份制企业主要指标68图表 49:2004年-2010年中国水泥制造行业外商和港澳台投资企业主要指标69图表 50:2004年-2010年中国水泥制造行业私营企业企业主要指标70图表 51:2010年中国水泥制造不同类型企业财务
13、指标对比71图表 52:2009-2010年10月安徽海螺水泥股份有限公司产销量增长图73图表 53:2009-2010年10月冀东水泥股份有限公司产销量增长图75图表 54:2009-2010年10月华新水泥股份有限公司产销量增长图78图表 55:2009-2010年10月亚泰水泥股份有限公司产销量增长图79图表 56:2009-2010年10月天山水泥股份有限公司产销量增长图80图表 57:2010-2011年中国水泥制造行业竞争情况评价体系81图表 58:2008年-2010年1-11月水泥制造企业利息支出变动82图表 59:2009年-2010年中国水泥制造各省市利息支出对比83图表
14、60:2004年-2010年中国水泥制造产成品资金占用情况85图表 61:2004年-2010年中国水泥制造应收帐款资金占用情况85图表 62:2004年-2010年中国水泥制造不同规模企业利息支出变化情况86图表 63:2004年-2010年中国水泥制造不同所有制企业利息支出变化情况87图表 64:2010年中国水泥制造行业贷款情况汇总表88图表 65:中国水泥行业销售收入100强95第一章 水泥行业概述一、水泥行业的定义与范围(一)水泥行业定义水泥是粉状水硬性无机胶凝材料。加水搅拌后成浆体,能在空气中硬化或者在水中更好的硬化,并能把砂、石等材料牢固地胶结在一起。水泥是重要的建筑材料,用水泥
15、制成的砂浆或混凝土,坚固耐久,广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程。水泥制造指以水泥熟料加入适量石膏或一定混合材,经研磨设备(水泥磨)磨制到规定的细度制成水凝水泥的生产活动。水泥行业即为从事水泥制造的行业。(二)水泥行业特征1经济周期影响明显水泥是国民经济建设的重要基础原材料,目前国内外尚无一种材料可以替代它的地位。水泥产品广泛应用在城镇基础设施建设、房地产建设和新农村建设中,其需求与固定资产投资的正相关性非常显著,统计显示相关性达到0.6。因此,国家对社会投资的调控政策都将直接影响到水泥行业的景气度。2资源依赖型行业水泥行业是典型的资源依赖型行业,制造水泥的主要原料是石灰石(80%-90%,
16、为质量分数,以下同)、粘土(10%-15%)和铁矿粉(1%-2%)。为了控制凝结速率,还要在熟料中加入3%以下的石膏。因此,平均每吨水泥要消耗的石灰石为0.88吨。此外,石灰石品质的高低直接决定了水泥质量的好坏。3高能耗行业水泥行业作为我国高耗能行业之一,水泥生产过程中最大的一项成本支出即是燃料动力成本。在我国当前水泥企业的生产工艺条件下,煤炭是最主要的水泥窑煅烧燃料(虽然国外的城市垃圾焚烧技术较为成熟,但在我国尚没有推广,目前也不具备推广的条件)。其生产成本中煤炭、电力成本累计占到60%以上本。4资金密集型行业随着我国水泥工业产业发展政策公布,国家明确提出除一些受市场容量和运输条件限制的特殊
17、地区外,限制新建日产2000吨以下新型干法水泥生产线。建设此类项目,必须经过国家投资主管部门核准。任何地方和企业不得新建立窑及其它落后工艺的水泥生产线。而水泥新型干法的资金密集型特点非常突出。5具有明显季节性由于建筑工程受冬季施工的限制,水泥产品的销售具有一定的季节性,一般一季度属于淡季。而北方地区在三季度为建筑工程的最佳时期。6行业规模效应明显根据国外水泥行业的运行规律,在某大型水泥企业控制一区域40%以上市场后,水泥价格的主导权将会落到该大型企业手中。因此,水泥行业的另一个特点就是没有规模就没有市占率,没有市占率就没有定价权。同时,由于新型干法水泥的大范围运用,在大多数企业获利能力均较以往
18、成长的情形下,目前各企业的竞争型式已由之前的成本节约型向价格控制型转移。具有区域控制权的水泥企业将更有竞争优势,其未来发展更具潜力。7具有销售半径限制水泥属于传统大宗货运物资,运输费用在总价格中所占比重较大。此外,水泥是受运输半径限制很大的产品,使得水泥生产企业产量规模扩张后,绝大部分产品只能面对局部区域内市场,供应半径过大将引起运输费用的增加导致成本过高。通常水泥销售的半径公路通常在200公里,铁路在500公里,水路可超过1000公里。(三)水泥行业产品分类1按用途及性能(1)通用水泥:一般土木建筑工程通常采用的水泥。通用水泥主要是指:GB1751999、GB13441999和GB12958
19、1999规定的六大类水泥,即硅酸盐水泥、普通硅酸盐水泥、矿渣硅酸盐水泥、火山灰质硅酸盐水泥、粉煤灰硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥。(2)专用水泥:专门用途的水泥。如:G级油井水泥,道路硅酸盐水泥。(3)特性水泥:某种性能比较突出的水泥。如:快硬硅酸盐水泥、低热矿渣硅酸盐水泥、膨胀硫铝酸盐水泥。2按其主要水硬性物质(1)硅酸盐水泥,即国外通称的波特兰水泥,主要水硬性物质是硅酸钙;(2)铝酸盐水泥,主要水硬性物质是铝酸钙;(3)硫铝酸盐水泥,主要水硬性物质是硫铝酸钙;(4)铁铝酸盐水泥;(5)氟铝酸盐水泥;(6)以火山灰或潜在水硬性材料及其他活性材料为主要组分的水泥。因为它们的水硬性物质不同,它们的性
20、质也各异,如铝酸盐类水泥凝结速度快。硫铝酸盐水泥硬化后体积会膨胀等。二、水泥行业经济地位水泥是国民经济建设的重要基础原材料,目前国内外尚无一种材料可以替代它的地位。水泥行业的上游相关产业包括能源、运输、采矿、设备制造等产业,其下游相关产业包括房地产、建筑业等产业,同时又与环保产业密切相关。从水泥行业的相关产业来看,水泥行业与国民经济的诸多基础产业息息相关。另一方面,水泥是基础建设的重要材料,在公路、铁路、机场、水利、能源、城市设施等国民经济基础设施建设中起着重要的作用。随着我国经济的高速发展,水泥在国民经济中的作用越来越大。作为国民经济的重要基础产业,水泥工业已经成为国民经济社会发展水平和综合
21、实力的重要标志。水泥工业在发达国家已属于“夕阳产业”,但在我国这样正在进行大规模基本建设的国家,水泥工业还是“朝阳产业”,在未来的一段时期内还会有很大的发展。我国水泥产量已多年位居世界第一。随着我国工业化和城镇化进程的加快,水泥消费将继续保持较高的水平。三、水泥行业结构调整趋势结构性调整是水泥行业发展的主线,推进结构调整是“十一五”期间水泥工业重大任务。对水泥行业而言,结构调整具有双重含义:一是以新增先进产能替代应被淘汰的落后产能,主要体现为新型干法水泥产能比例的提高;二是通过并购整合提高行业集中度,形成新的行业竞争格局。相对于行业总需求,未来更需要关注的是行业的结构性调整及其带来的行业竞争格
22、局的改变。近年来,随着消费结构不断升级和工业化、城镇化进程加快,水泥行业快速增长。但是,我国水泥行业结构调整实际上进展较慢,立窑、旋窑等落后产能并没有得到有效的淘汰,关于加快水泥工业结构调整的若干意见出台后,水泥行业的重组与整合加速推进。(一)调节水泥行业产能过剩状况逐渐成效当前,我国水泥行业产能过剩等问题仍然突出:一是投资过热导致产能过剩格局更趋严重,不过今年相对去年有所改善。由于国内水泥需求旺盛,企业盈利能力较强,2010年我国水泥行业继续保持较高幅度扩张态势。当年前11月份我国水泥行业投资达到1619亿元,同比增长7.5%,与去年同期相比增速大幅下滑。据中国水泥协会初步统计,2010年全
23、国新投产新型干法水泥生产线203条,年新增设计水泥熟料产能2.43亿吨。其中日产4000吨及以上生产线115条,占新增水泥熟料总产能的72%;日产2000吨及日产4000吨以下生产线84条,占新增水泥熟料总产能的27.35%;日产10001500吨生产线4条,仅占新增水泥熟料总产能的0.65%。二是成本有上升趋势,不过水泥价格总体也在走高,目前盈利比较良好。过去12个月水泥价格涨幅远超煤价(华东地区的水泥价格涨幅逾50%,而秦皇岛煤价几乎持平)。水泥企业的盈利水平对水泥平均售价的敏感度远高于煤炭价格(水泥平均售价每上涨1%,每股收益可提高4-6%,而煤炭价格每上涨1%,每股收益可能仅会下降1.
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