证券市场基础知识总结(电子打印版).doc
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1、第一章 证券市场概论第一节 证券与证券市场一、有价证券1、证券定义: 记载并代表一定权利的法律凭证,它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。 2、证券分类:证券依据性质不同 (1)凭证债券:又称无价证券,是指本身不能使持有人或第三者取得一定收入的证券 (2)有价证券:是指标有票面金额,证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权和债券的凭证。有价证券的特点所有权或债权凭证:载明票面金额,持有人有权按期取得一定收入可自由转让和买卖 具有交易价格:证券本身没有价值,但因为代表一定量的财产权利,可以取得一定收入,并在市场上流通是虚拟资本的一种形式 虚拟资本 以有价证券的形
2、式存在,能够给持有者代理一定收益的资本,独立与实际资本之外,本身不能在生产过程中发挥作用,虚拟资本的价格总额与实际资本额之间的数量关系 分类:范围不同广义的有价证券商品证券:持有人有商品使用权或所有权,法律保护证券代表的商品所有权,举例: 提货单、运货单、仓库栈单 货币证券: 持有人或第三者拥有货币索取权。细分: 商业证券 (商业汇票和本票)和 银行证券 (银行汇票、本票和支票) 资本证券:收入请求权,股票、债权、基金证券和金融期货、可转换证券等资本证券 狭义有价证券:资本证券,金融投资或与金融投资有直接活动而产生的证券发行主体:政府证券、政府机构证券和公司证券(金融证券:银行与非银行金融机构
3、)依照是否上市 :上市证券:挂牌证券,核准、登记并公开买卖。目的:扩大知名度,有利的条件筹集资本 非上市证券:不在证券交易所交易,但可以在其他证券交易市场交易。(凭证式国债与普通开放式基金)募集方式 公募 发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者发行;审核严格并采取公示制度私募 (包括信托投资公司的信托计划和证券公司与商业银行发行的理财计划以及上市公司发行的定向增长方式发行的有价证券 )向少数特定投资者发行;审核宽松,投资者少,不采取公示制度 按代表的权利性质:股票、债券和其他 股票和债券是最基本和最主要的品种3、有价证券的特征期限性:债券有期限,股票无期限 收益性:按期获得一定收入,或通过
4、转让获取收入。形式有红利、利息和差价收入,收入取决于资产增值以及供求状况流动性:价证券的流动性可通过到期兑付、承兑、贴现、转让等方式实现 风险性:由未来社会经济状况不确定性决定;收益与风险的关系二、证券市场证券市场的定义:有价证券发行和交易的场所(有价证券这里是指股票、债券等资本证券)1、证券市场的特征 : 价值直接交换的场所 有价证券是价值的一种直接表现形式财产权利直接交换的场所 有价证券是财产权利的直接代表 风险直接交换的场所 转移的不仅是收益权,同时也包含风险2、证券市场结构层次结构(纵向结构),进入顺序,分为:一级市场(发行市场)和二级市场(交易市场)多层次资本市场:区域分布(全国性市
5、场,全球性市场,区域性市场)上市交易制度和覆盖公司类型以及监管要求的多样性(主板市场,二板市场)品种结构 (横向结构),交易品种(对象)分为:股票市场、债券市场和基金市场交易场所结构 :有形市场和无形市场3、证券市场的基本功能 筹资投资功能(资金盈余者和资金短缺者)定价功能(证券需求者和证券供给者之间竞争关系:能产生高投资回报的资本,市场的需求就大,相应的证券价格就高)资本配置功能(证券价格的高低是由证券所能提供的预期报酬率的高低来决定的,证券筹资能力。) 第二节 证券市场参与者 一、证券发行人 (一)公司:独资制、合伙制、公司制(二)政府和政府机构:债券为主,调剂资金余缺和宏观调控中央银行:
6、中央银行股票(不享有决定政策的权利);特殊债券:调控货币供给量目的发行(三)金融机构:金融债券,金融机构发行的债券(股份制的金融归为公司而非金融债券)二、证券投资人(一)机构投资者1、政府机构:政府债券、金融债券2、金融机构:证券经营机构为主力军, 商业银行投资于政府债券等高等级证券,保险公司投资于政府债券、高等级公司债券,还涉足基金和股票投资信托投资公司受托经营资金信托业务或投资基金业务 主权财富基金,发端,中国投资有限责任公司。从事证券投资业务:信托投资公司,企业集团财务公司,未批准金融租赁公司3、企业和事业法人:自有或闲置资金 4、 各类基金 :证券投资基金、社保基金、社会公益基金、企业
7、年金社保基金:一般国家社会保障税形式征收的全国性基金以及企业年金两个层次。我国:社会保障基金和社会保险基金基金和社会保险基金(养老保险) 资金来源:国有股减持的资金或股权资产、财政拨入、新增发行彩票公益金 ;投资范围:存款、国债、基金、股票、高等级债券 ;投资限制:国债和存款 50% ;高等级债券 10% ,基金股票 40% (委托专业投资管理机构运作) (二)个人投资者三、证券市场中介机构 (一)证券公司:承销、经纪、自营、投资咨询以及并购、受托资产管理和基金管理(二)证券服务机构:会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、信用评级机构 券登记结算公司、证券投资咨询公司(三)证券登记结算机构:
8、为证券交易提供登记托管与结算服务,不是以盈利为目的的法人 四、自律机构 (一)证券交易所 (一)证券业协会五、证券监管机构:中华人民共和国证券监督管理委员会及其派出机构第三节 证券市场的产生与发展一、证券市场产生原因(一)社会化大生产和商品经济的发展 客观上需要新的筹集资金手段。自身积累、银行借款不能满足巨额资金需求 (二)股份公司的产生:证券市场产生和发展的现实基础和客观要求。企业组织结构的变化,出现了通过发行股票和债券筹集资金的市场 (三)信用制度的发展:证券市场的产生成为必然。信用工具一般有流通变现的要求,要求有流通市场。 二、证券市场发展(一)萌芽1602 年,世界上第一个股票交易所在
9、荷兰的阿姆斯特丹成立1698年 伦敦柴思胡同乔纳森咖啡馆,因众多经纪人在此交易而闻名;1773年 英国第一家证券交易所在该咖啡馆(乔纳森咖啡馆)成立;1802年获得英国政府批准;1790 年,美国第一个证券交易所在费城成立 ;1792 年 5 月 17 日,华尔街梧桐树协定,订立最低佣金标准以及其它交易条款 ;1793 年,汤迪咖啡馆在纽约从事证券交易 ;1817 年更名为纽约证券交易会, 1863 年更名为纽约证券交易所 ;纽约证券交易所在独立战争之前主要从事政府债券交易,之后股票交易盛行 (二)初步发展(三)停滞阶段:1929-1933经济大危机(四)恢复阶段:二战以后-20世纪60年代(
10、五)加速发展阶段:20世纪70年代三、证券市场的发展现状与趋势(一)证券市场一体化、(二)投资者法人化, 机构投资者快速成长(三)金融创新深化:金融衍生产品层出不穷(四)金融机构混业化1999 年 11 月 4 日金融服务现代化法案标志混业经营 (五)交易所重组与公司化(六)证券市场网络化 (七)金融风险复杂化(八)金融监管合作化四、我国证券市场发展(一)旧中国证券市场最早的证券交易市场: 1891 年由上海外商经纪人组织的 “上海股份公所 ”和 “上海众业公所 ”,交易对象为:外国企业股票、公司债券、南洋一带的橡胶股票、中国政府的金币公债以及外国在华机构发行的债券 最早的股份制企业:1872
11、 年设立的轮船招商局,1914 年北洋政府颁布证券交易法,推动证券交易所的建立 中国人自己创办的第一家证券交易所: 1918 年夏天成立的北平证券交易所 1920年上海物品交易所是当时规模最大的交易所。(二)新中国的证券市场1、新中国资本市场的萌生(1978-1992):1978年12月,以十一届三中全会召开为标志。1978年中国第一家专业证券公司深圳特区证券公司成立;2、全国资本市场的形成和初步发展(1993-1998)1992年10月国务院证券委(1998年4月撤销)和中国证券会成立标志全国统一监管框架3、资本市场的进一步规范和发展(1999-2007):1998年12月证券法颁布,并于1
12、999年7月实施,中国第一部证券发行与交易的法律;2004年1月31日国务院颁发关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见肯定成就、明确任务、提出政策;国九条:发展资本市场的意义,指导思想和任务,完善政策促进稳定发展,健全市场体系丰富品种,提高上市公司质量促进规范运作,促进中介服务机构规范发展,提高资本市场监管水平,防范和化解市场风险,积极稳妥推进对外开放。股权分置改革:23;全面提高上市公司质量(2005年11月):完善上市公司监管体制,强化信息披露,规范公司管理,建立股权激励机制(2006)推动市场化并购重组,证券公司综合治理:风险处置,日常监管,推进行业发展三关齐下;发行制度改革,发行
13、审核制度透明化,强化证券发行的市场约束,发行定价机制市场化,基金业市场化改革及机构投资者发展;法律体系完善五、中国证券市场对外开放(一)在国际资本市场募集资金:以B股、H股、N股为突破口,ADR、GDR,1984年11月,中国银行在东京公开发行200亿日元债券,标志中国正式进入国际债券市场;1993年在日本发300亿日元债券,标志我国主权外债发行起步(二)开放国内资本市场(QFII)1982年 日本野村证券成为第一家在我国设立代表处的外资证券,1985年我国首个中外合资证券公司成立中国国际金融股份有现责任公司,2001年12月11日,加入WTO,标志我国证券业对外开放进入新阶段,有5年过渡期,
14、(B股、33%3年、49%、1/3)2002年7月上交所颁布境外证券经营机构申请B股席位暂行办法和上海证券交易所境外特别会员管理暂行规定2002年11月接纳野村证券上海代表处为首席会员,批准日本内滕证券直接申请B股席位;2003年5月27日,瑞士银行成为首家获批的合格境外机构投资者(QFII);2005年12月底,华欧国际、长江巴黎百富勤、海际大河、高盛高华批准成立(三)有条件开放境内企业投资与境外资本市场(QDII)(本节看书)第二章 股票第一节 股票的特征与类型 一、股票的概述(一)股票定义:股份公司发行、证明股东的身份和权益、获取红利和股息的凭证 股票实质上代表了股东对股份公司的所有权:
15、获得股息和红利;参加股东大会并行使权力;同时承担相应的责任与风险 。股票应载明的事项(格式):公司名称、公司登记成立的日期、股票种类、票面金额以及代表的股份数、股票的编号、董事长的签名 (二)股票的性质 有价证券 :财产价值和财产权利的统一表现形式,一方面代表一定量的财产;另一方面可以行使所代表的权利。 要式证券 :真实全面载明法律(公司法)规定内容 证权证券 :权利的载体,是已经存在的权利的物化表现形式。而设权证券是权利随证券的制作而产生,以证券的制作存在为条件资本证券 :股票是投入股份公司资本份额的证券化,独立于真实资本之外,是虚拟资本综合权利证券 :股票既不是物权证券,也不是债权证券,而
16、是综合权利证券,因为,股东的权利是综合的 (三)股票的特征 收益性:是股票最基本的特征,公司的红利和股息大小取决于公司的经营状况和盈利水平;股票流通中的差价收入,又称资本利得。 风险性:持有股票可能产生的经济利益损失特性。股票的风险和利益不仅并存,而且对称。 流动性:股票可自由地交易,由于其流动性高的特点,在会计上又称为流动资产 永久性:股票所载明的权利始终有效,与股份公司的持续期相关联。对股东而言,是长期投资,对公司而言,是稳定的自有资本。 参与性:股东参与公司的重大决策的特征,股东通过出席股东大会,选举公司董事会来实现参与性。 二、股票的分类 (一)按股东享有的权利不同 :普通股票和优先股
17、。票普通股票:最常见的股票,持有者享有股东最基本的权利义务,其权利大小随公司盈利水平的高低变化,股东在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后,相应地风险也高。 优先股票:与普通股票相比,股东在权利义务中附加某些特别的条件:股息固定,股东权利受到一定限制,在公司盈利和剩余财产的分配上优先于普通股东 (二)按是否记载股东姓名(股票记载方式上的差别):记名股票和不记名股票记名股票定义:在股票票面和公司股东名册上记名。 名称规定:自然人姓名,以及由国家授权投资的机构和法人名称;更换姓名或名称,应进行变更手续 我国的规定:发起人、授权投资机构以及法人都为记名股票;而社会公众持有的股票
18、,可以记名,也可以不记名 ; 记名股票出需要股东名册之外,还需要登载以下事项:股东姓名、名称以及住所;所持有的股份数、股票编号;取得股票的日期 记名股票的特点 1、股东权利归属于记名股东以及代理人 2、可以一次或分次缴纳。记名股东与股份公司之间形成了特定关系。 注册资本不低于20%,两年内缴足,以募集方式的,不低于35%3、转让相对复杂,或者受到限制。转让必须依据公司章程和法律程序,必须将受让人的信息记载于公司股东名册。 4、便于挂失,相对安全。遗失股票后,股东的资格和权利关系并不消失,可以依照法定程序向公司挂失,要求补发新的股票(我国需要经过法院公示环节)不记名股票 :不记名股票一般留有存根
19、联,包括股票主体(即公司名称、股票代表的股份数)和股息票(用来进行股息结算以及行使增资权利)。公司法规定还要登载股票编号以及日期。 特点:1、权利归属股票持有人或占有人,以占有事实为依据;30日,5日2、认购股票需要缴足款项;3、转让相对简单,持有人向受让人交付股票,不需要办理过户手续;4、安全性差,不能办理挂失手续(三)按是否用票面金额表示:有面额股票和无面额股票 有面额股票 票面记载金额,这个金额又称之为票面金额、票面价值以及股票面值 ;票面金额一般可以用资本总额除以股份数得到,而很多国家对此直接规定,一般限定最低票面金额,要求同次发行的股票票面金额等同 ;票面金额以国家主币为单位 特点:
20、明确每一股代表的股权比例;为股票发行价格的确定提供依据。我国公司法规定,股票发行价格的最低界限为票面金额 无面额股票 票面不登载金额,只记载股数以及占总股本的比例,又被称为比例股票或股份股票 股票仍然有价值,价值的高低取决于股份公司资产的价值和预期未来收益的增减,相当多国家仍然不允许发行这种股票(包括中国)特点:第一,发行或转让价格灵活,更加注重股票的实际价值;第二,便于股票分割 第二节 股票的价值与价格一、股票价值(一)股票票面价值 :股票上标明的金额,溢价发行,资本账户,资本公积金(二)账面价值=股票净值=每股净资产:每股股票所代表的实际资产的价值,在没有优先股的情况下,等于公司净资产 /
21、 发行在外的普通股股数 (三)清算价值:公司清算时每一股份所代表的实际价值。 理论上应该与帐面价值一致,前提是清算时的资产实际销售额与财务报表上的帐面价值一致。实际上往往低于前者,一是清算时压价出售,二是发生清算成本 (四)内在价值 - 理论价值:是股票未来收益的现值,取决于股息收入和市场利率 二、股票的价格 股票的价格又称股票行市,只在证券市场上买卖的价格,其价格由价值决定,但股票本身并没有价值,只是因为能够给持有者带来收益(股息和资本利得)。股票交易实际上是对股票未来收益权的转让,价格是对未来收益的评定。 购买股票的动机是由于能够给持有者带来预期收益,即期值,包括股票的未来股息收入、资本利
22、的以及股本增值收益 现值理论。(一)股票理论价格 = 预期股息 / 必要收益率,未来收益的大小,期值(二)股票市场价格:由价值决定,同时受到许多因素的影响,其中供求关系是最直接的因素,其它因素都是通过作用于供求关系而影响价格 三、影响股票价格的因素 (一)公司经营状况:公司资产净值(保持一定比例) 、盈利水平、公司派息政策(正比)、股票分割(上涨)、增资和减资(选择)、销售收入 、原材料供应及价格变化、主要经营者更替、公司改组或合并、意外灾害 (二)宏观经济因素 :宏观经济因素,经济增长、经济周期循环(高涨、衰退、萧条、复苏,早4-6个月)、货币政策、财政政策、市场利率、通货膨胀 、汇率变化(
23、对本国经济影响)、国际收支状况 (三)政治因素 :战争;证券更迭、领袖更替;政府重大经济政策出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的颁布;国际社会政治经济的变化四)心理因素 :证券市场的心理预期、从众心理(五)稳定市场的政策与制度安排(六)人为操纵因素 第三节 普通股票和优先股票 一、普通股:(一)普通股票股东的权利 :不低于注册资本的30%公司重大决策的参与权参加股东大会12,23 ;公司资产收益权和剩余资产的分配权;其他权利:优先认股权(认购时间和股权登记日);公司盈余和剩余资产的分配权 权力表现形式:从公司经营利润中分配股息和红利;获得解散清算后的剩余资产 分配股息红利的条件:从法律上讲
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