金融工具的伟大创新.ppt
《金融工具的伟大创新.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《金融工具的伟大创新.ppt(34页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、金融工具的伟大创新,摘 要,正确认识期货 期货市场的制度创新 期货市场基本功能 期货行业的战略地位,赞成: “期货是人类二十一世纪最伟大的金融创举” “金融期货之父” 利奥.梅拉梅德 “没有期货市场的经济体系称不上是市场经济” 诺贝尔经济学奖得主 默顿.米勒 “期货业对美国经济的发展作出重大贡献” 美国财政部长 劳伦斯H萨默斯 “金融衍生品市场不仅降低了成本,而且还扩展了通过套期保值来控制以前难以规避的风险的机会。其结果是,金融体系较三十年前变得更加灵活和有效,经济本身对现实的和金融世界的动荡也可能更加富有弹性。“ 美联储主席格林斯潘 Alan Greenspan 根据美国信孚和库柏斯.尼布兰
2、公司对全球100家著名公司的CFO的一项调查,95的人赞成发展金融衍生工具交易,52的人认为金融衍生工具“非常有用”。,正确认识期货,正确认识期货,反对: “世界金融体系的发展趋势是发疯了,世界经济已变成赌场,大量纯粹虚拟的金融资本无控制增长,已经形成了全球性的金融崩溃的条件” 诺贝尔奖获得者 著名经济学家 阿莱 “虚拟资本的高速增长,将出现全球性的金融危机,金融体系将要崩溃” 美国经济学家 拉鲁什 反对者,多数把期货市场等同于“卡西诺”赌具,认为金融衍生工具是造成金融风险的祸根。,正确认识期货,97东南亚金融风波 95年的英国巴林银行倒闭事件,巴林银行(尼克.里森日经225指数)丢掉15亿英
3、镑。 96年的日本住友财团铜期货亏损事件,住友集团丢掉40亿美元(滨中泰男LME铜期货) 95年发生的“327国债期货风波” ,万国证券损失十几亿人民币。 98年株州冶炼厂在伦敦期货市场交易巨亏事件,株州冶炼厂损失14亿元。 2004年中航油事件,导致国有企业亏损5亿美元,折合40多亿人民币。(陈久霖卖出石油看涨期权) 以上案例虽然根本原因是少数当事人错误判断、违规豪赌所致,并非金融衍生工具自身的问题。,正确认识期货,醉酒行驶的责任归咎于汽车,而非司机 个别车的质量和结构不健全,出现安全事故,从而否定了汽车作为现代交通工具的作用。 以偏概全,只见树木,不见森林。,正确认识期货,期货与赌博的本质
4、区别 风险本源: - 客观存在;人为制造. 运行机制: -期货价格受现实社会市场供求关系的影响,价格围绕价值 随机波动;赌博与社会经济活动毫无关系,是随机的冒险活动。 功能和效果: -期货避险工具,价格导向;赌博危害社会和个人,正确认识期货,期货与投机 正确认识投机,投机是市场经济的必然产物 哪里有价格波动、价格风险,哪里就有投机资本和投机行为。 期货市场功能的发挥离不开投机 投机者是市场风险的承担者,市场流动性的创造者。 投机的趋利性和过度投机也会引发操纵、垄断,影响期货价格的公平、公正。期货市场通过制度设计来规范投机行为,期货市场的制度创新,降低交易费用的交易制度创新 期货市场是高度组织化
5、、规范化的市场 期货市场是近似完全竞争的市场,降低交易费用的交易制度创新 物物交换的交易制度 即期现货交易制度 现货远期合同交易 期货交易 期货市场创新的关键是合约的标准化和对冲原则,期货市场的制度创新,期货市场制度的创新,现货交易的伟大创新期货交易,物物交换,现货交易的不足,现货交易一般是极少数买方和卖方在现货市场上直接进行,汇集的供给和需求因素较少。 现货交易大多数采取直接谈判的方式进行,即使有竞价,也是在少数交易者中进行。 现货交易带有一定的偶然性,买卖双方能否按照预计的价格和数量买进或卖出商品,在很大程度上取决于市场机遇。 现货交易的数量和价格只能根据当时的供需状况决定,不能预先确定,
6、也不能事后改变,无法进行供需预测。 现货交易分散进行,信息闭塞。 由于现货交易的的上述不足,决定了其交易成本高昂,交易价格缺乏公开性和连续性,真实性和预期性较差。,期货交易的优点,现代期货市场,是一个降低交易费用制度的创新 在期货市场上,期货合约是买卖双方通过交易所签订的法律凭证,是标准化合约。 对于商品的数量、质量品级、交割期现、交割地点等做了标准化规定,这就大大减少了签订合约的费用。 期货交易所实行会员制和保证金制度,大大降低了交易成本,期货合约履行的风险有结算所承担,减少了履行合约的风险和费用。 期货市场上,大量的交易者集中在一起,按照统一的严格的规则进行期货合约的买卖,这就减少了交易者
7、搜寻交易对象和信息的费用。 由此可见,期货交易是弥补现货市场的缺陷、降低交易费用的一种市场制度创新。,DCE大豆期货标准合约,期货市场是高度组织化、规范化的市场 期货市场是一个高度组织化的市场 期货市场是一个高度规范化的市场 期货商品规范化 交易程序规范化 交易规则规范化(保证金制度、每日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度、强行平仓制度、交割管理制度、信息披露制度等),期货市场的制度创新,期货市场高度组织化、规范化,大大降低了传统市场制度中存在的不确定因素,降低了市场交易成本,提供了市场效率。,期货市场近似完全竞争的市场 期货市场聚集了众多的买者和卖者 在期货市场上,期货
8、合约是标准化的,合约标的商品也是标准化的商品 期货市场具有充分流动性 期货交易者与期货交易的自由化程度很高 期货市场是完全信息市场 追求利润最大化是期货交易的根本动机,期货市场的制度创新,发现价格 规避风险 风险投资,期货市场基本功能,发现价格 发现价格,是指通过期货市场公开竞价交易,形成比较准确地反映当前和未来的供求,指导现实生产和经营的公正、权威的价格。 期货市场价格形成机制的特点: 期货价格形成机制输入了尽可能多的供需因素,使期货价格能够充分反映各种影响供需的因素。 期货价格形成机制的反馈是连续不断的 期货价格形成机制是公平竞争的机制,期货市场上的所有交易者都是在公开、公平、公正竞争的原
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 金融工具 伟大 创新
链接地址:https://www.31doc.com/p-5141059.html