公司财务治理探讨论文.docx
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1、第 1 页 公司财务治理探讨论文 特征码 VcivKGWsURmGzkIyhnvw 内容摘要:财务治理作为公司运行的一种制度安排,应当从定 性方面、从制度层面来展开对公司财务的研究,本文首先探讨 支撑财务治理的基础理论,接着阐述财务治理的概念、主体、 客体等要素架构的基本理论,最后针对财务治理的机制、模式 等重要的相关理论进行分析。 关键词:财务治理 利益相 关者 财权配置 目前,我国公司的制度安排受经济转 轨时期的影响,透过一些问题公司事件,不难发现市场上许多 公司的问题往往表现在财务方面,如:财务报表的粉饰造假, 募股资金的随意挪用,委托理财行为不规范等。这些问题单纯 从财务技术的角度已无
2、法解释,必须考虑公司形成的财务契约 的过程及其制度环境,重视公司赖以存在的治理基础,转而从 定性方面、制度层面来展开对公司财务的研究,即着重从财务 治理的角度来进行研究已成共识,财务治理就是规范各产权主 体之间的财务关系,确保相关者利益最大化。 公司 财务治理的基础理论 (一)新制度经济学 新制 第 2 页 度经济学是由科斯和诺斯等开创的一个新的经济学流派。它在 对新古典经济学进行批判性继承的基础上,引入契约、不对称 信息、代理成本等基本分析工具来分析企业问题。根据分析工 具和侧重点的不同,新制度经济学主要划分成以下理论分支。 契约理论,企业是一组契约的结合体,是一个在其框架中由相 互合作的不
3、同生产要素所有者等利害关系人组成的契约组织。 哈特等人直接提出了企业合约不完备的论点,将契约规定外的 权利即剩余权利称之为剩余控制权,而且把剩余控制权定义为 所有权。 “由于合同的不完全性,就推导出了控制权”而完全契 约理论却忽视了“控制权” 、 “权利”等范畴,这些恰恰是企业 问题当中的关键所在。 委托代理理论,指出企业是一个存 在个人相互抵触的利益冲突的契约关系。因此,必须设计某种 制度:一是通过财务治理来明确各级委托人和代理人在财权流 动和分割中的地位和作用。二是委托人欲实现自身目标的最大 化,必然要采取某种方式对代理人的行为进行激励与监督。 信息不对称理论,认为市场活动的参与者对市场特
4、定交易信息 的拥有不相等,有些参与者比另一些参与者拥有更多的信息。 签约前的信息不对称会存在逆向选择,它包含隐藏信息的问题; 签约后的信息不对称就会导致道德风险,它既包含隐藏信息的 问题,也包括隐藏行为的问题。 财务治理应该保证财务信 息的畅通流动和财务权利的合理配置与有效执行,使利益相关 者的权利落到实处。正是高昂的代理成本配合不完全的契约促 第 3 页 使人们关注对财务治理的研究,因此是财务治理研究的理论基 础。 (二)公司治理理论 哈特提出了公司治理理论 的分析框架,指出在合约不完全的情况下,治理结构确实有很 大作用。公司治理结构是一套制度安排,用来支配若干在企业 中有重大利害关系的团体
5、,包括投资者、经理、工人之间的关 系,并从这种制度中实现各自的经济利益。其实质是“剩余索 取权和控制权的配置” ,最优的公司治理结构应该是一种状态依 存的控制权结构,不同状态下的企业应当由不同的利益要求者 控制。杨瑞龙则强调利益相关者在公司治理中的作用。公司治 理理论的出现是财务治理理论的产生前提,作为公司治理的一 部分,财务治理在研究思路、方法等方面必然借鉴、遵循公司 治理理论,公司治理理论对财务治理的指导是很重要的,没有 公司治理理论的成熟与拓展,就不可能有财务治理理论的产生、 发展和完善。 (三)公司财务理论 本金理论,是财 务理论体系中最为基础的理论,财务治理就是对本金流向、流 量的合
6、理协调、控制;是对本金的控制权、剩余索取权等权能 的合理配置。 财权流理论,汲取了“价值流”的优点、考 虑了现代企业制度的产权思想、挖掘了价值背后的本质力量 权力、注重了“价值”与“权力”的高度结合。 财务分 层理论,该理论的提出是在 1997 年,汤谷良、谢志华、王斌的 三篇论文,分别从出资者财务、经营者财务和财务经理财务三 个层次,阐述了现代企业财务分层管理的架构、内容、特点等 第 4 页 财务理论问题。后经不断发展,基本上形成了如下观点:财权 分属所有者和经营者,在股东大会、董事会、经理层(首席执 行官和财务总监)之间划分。 公司财务治理的基本 理论 (一)财务治理的概念 目前学术界对于
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