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1、山西财经大学 硕士学位论文 中国银行类金融控股公司风险管理研究 姓名:马天琳 申请学位级别:硕士 专业:金融学 指导教师:杨有振 2008-09-25 中国银行类金融控股公司风险管理研究 5 摘要 商业银行通过发展金融控股公司进行机构和业务的融合,实现资源共享和 优势互补的协同效应,但同时由于组织结构、股权结构等方面的复杂性,风险 亦具有复杂性,这使得银行类金融控股公司除了具有金融机构普遍具有的一般 风险外,还会产生一些集团特有的风险。我国银行类金融控股公司的发展目前 正处于初始阶段,对集团风险管理的研究也刚刚起步。因而本文对我国银行类 金融控股公司的风险管理进行研究是具有重要的现实意义的。
2、本文首先对银行类金融控股公司的风险类型, 风险管理的动因及风险管理 的一般方法进行了阐述。然后以国外三家银行为例,从正反两个方面对其控股 公司风险管理的经验教训进行分析,并从中引出对我国银行类金融控股公司风 险管理的启示。随后讲述了我国银行类金融控股公司风险管理目前的状况及存 在的问题。据此在借鉴国外发达国家银行类金融控股公司成熟的风险管理经验 的基础上提出了加强我国银行类金融控股公司风险管理的对策,即我国银行类 金融控股公司应建立完善的控股公司治理机制,应发挥经济资本在集团风险管 理中的作用,应建立一个全方位的集团内部风险管理体系,应加强银行类金融 控股公司的外部监管,应构建银行类金融控股公
3、司有效“防火墙”制度,应建 立核心金融机构优先保护制度。 【关键词】 银行类金融控股公司 特有风险 风险管理 风险管理体系 山西财经大学硕士学位论文 6 Abstract Commercial banks combine all kinds of institutions and business by developing the financial holding companies to realize the sharing of the resources and the compensation of advantages. Meanwhile the risks born by
4、the bank financial holding company are complex. The companies will bear some special risks as well as the common financial risks because of the complexity of the organizational structure and the share right s portfolio and so on. The development of China s bank financial holding companies is at the
5、early stage , the study on the risk management has thus just started. It is meaningful in reality to do the study on the risk management of China s bank financial holding companies. This article firstly sets forth the types of risks, the reason for the risk management and the common way to manage ri
6、sks. Then taking three foreign bank financial holding companies for example , it makes analysis on the experience and lessons of risk management of these three companies and finally elicits the revelation of risk management of China s bank financial holding companies. At the next step the article te
7、lls of the current position and existing problems of China s bank financial holding companies .Based on China s current position, the article uses the successful experience on risk management for reference to put forward the countermeasures to reinforce the risk management of China s bank financial
8、holding companies, that is, China s bank financial holding companies should structure perfect management mechanism, make the economic capital play an essential role in the risk management, set up an all- oriented group risk management system, set up effective “fireproofing wall” system, establish th
9、e system of core financial institutions being protected. Effective external supervision should also be 中国银行类金融控股公司风险管理研究 7 implemented to China s bank financial holding companies. 【Key Words】bank financial holding company special risk risk management risk management system 中国银行类金融控股公司风险管理研究 3 山西财经大学
10、 学位论文原创性声明 本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研 究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他 个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个 人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由 本人承担。 学位论文作者签名: 日期: 年 月 日 山西财经大学 山西财经大学硕士学位论文 4 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定,同意学校 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和 借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全
11、部或部分内容编入有关数 据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于保密,不保密。在 年解密后适用本授权书。 (请在以上方框内打“” ) 学位论文作者签名: 指导教师签名: 日期: 年 月 日 日期: 年 月 日 中国银行类金融控股公司风险管理研究 1 第一章 导论 一、选题背景和意义 在全球金融业混业经营的大趋势下,面对那些以混业经营为背景,实力雄厚、技术领先、 管理科学、经验丰富的外资“金融航母” ,实行分业经营体制的我国商业银行在竞争力上显然 难以与之相对应。同时,随着我国经济水平不断提高及国内资本市场的发展,国内居民对各 种综合性金融产品的需求
12、越来越旺盛,这就需要我国商业银行加强金融创新、加强开发新型 的综合类金融产品。面对国内外同业的竞争压力及金融创新的迫切需要,实行混业经营将是 我国金融业尤其是我国商业银行长期发展的必然趋势。 但从我国目前的情况看,我国尚不完全具备实行混业经营的经济金融条件。更重要的是, 我国现行法律对我国金融业分业经营模式的规定, 限制了我国商业银行混业经营的全面开展。 因而我国金融业一步到位实行混业经营模式是不现实的,需要一步步的过渡。从国际来看, 在金融体制从分业经营向混业经营过渡的阶段, “金融控股公司”成为许多国家的选择。金融 控股公司在子公司相对独立运作的基础上,通过控股公司对子公司股权的集中管理实
13、现了集 团层面的多元化、综合化的经营,兼备了分业经营与混业经营的特征。银行类金融控股公司 这种模式既能从一定程度上满足我国商业银行混业经营的发展需要,又能合理地规避我国金 融业分业经营的法律规定,设立银行类金融控股公司是我国商业银行由分业经营向混业经营 过渡的最佳选择。我国商业银行凭借其金融主导地位及雄厚的实力,由其发起设立的银行类 金融控股公司将占据我国金融控股公司绝大多数的比例。 我国商业银行设立银行类金融控股公司后既有了机遇同时又带来了经营管理上的挑战。 银行类金融控股公司由于其庞大的组织结构、复杂的股权结构及经营业务的多元化,其风险 较一般的金融机构更具复杂性,会产生许多集团特有的风险
14、,而这些风险是一般的金融风险 管理办法难以控制的,银行类金融控股公司必须根据自身的风险特点研究出相应的风险管理 办法。对银行类金融控股公司的风险进行有效的防范及控制,这对我国银行类金融控股公司 的长期发展极其重要。如果缺乏有效的银行类金融控股公司的风险管理办法,整个金融集团 会因为内部风险的传染而陷入困境,会危及银行类金融控股公司自身的安全及发展。 我国银行类金融控股公司的发展还处于初级阶段,国内对其风险管理进行的研究还很有 山西财经大学硕士学位论文 2 限,国际上一些金融控股公司风险管理的办法也不完全适合我国的国情。在这种情况下,结 合我国当前政治金融环境、针对我国目前的现实情况对我国银行类
15、金融控股公司的风险管理 进行研究,是有着重要的现实意义的。这不仅关系到我国银行类金融控股公司的发展,对维 护我国金融体系的稳定也意义重大。 二、国内外文献综述 国内外许多学术著作中对金融控股公司的风险管理都有了一定程度的研究。我国对于金 融控股公司的著作主要有夏斌等人(2001)的金融控股公司研究 、安志达(2002)的金融控 股公司:法律、制度与实务 、谢平等人(2004)的金融控股公司的发展与监管 、杨明辉等 人(2004)的金融控股公司实务与操作 、康华平(2006)的金融控股公司风险控制研究 , 在这些著作中国内学者对我国金融控股公司的风险类型进行了较系统的阐述,但国内目前对 金融控股
16、公司的研究是概括性的,缺乏对金融控股公司风险防范体系具体深入的研究。国外 对金融控股公司风险管理的研究则没有具体考虑到我国金融控股公司的现实发展水平及其所 处的监管及法律环境。 国内外有关金融控股公司风险及其管理方面有代表性的观点综述如下: (一)关于金融控股公司风险的观点 夏斌等人(2001)对金融控股公司产生的内在动因、类型和机制进行了阐述,认为金融控 股公司存在系统内交易与利益背反、资本的重复计算等问题,存在着共同倒闭的风险。王文 宇(2001)认为,金融控股公司设立后,由于彼此建立密切的关系,以及资金与资讯业务密 切的往来,除了各子公司固有之风险外,还会衍生出许多与个别金融机构不同的风
17、险。其中 包括金融集团所特有的感染性风险,以及因为子公司间业务所造成的利益冲突风险等。李晓 刚(2002)认为金融机构设立金融控股公司后带来的新问题包括集团成员之间的风险传播、信 息披露的真实性问题、集团成员的决策自主性问题、不同监管部门共同监管造成的监管盲点 问题、银行资金进入资本市场的问题。安志达(2002)指出,金融控股公司扩大规模后,将 造成系统风险的升高。中国人民银行研究局课题组(2004)认为我国缺乏对金融控股公司进 行宏观管理的法律法规以及与之相适应的产权结构、公司治理结构、内部控制和管理机制, 我国金融控股公司主要面临着资本金重复计算、缺乏有效“防火墙”及监管难度大的风险。 谢
18、平等人( 2 0 0 4 ) 认为金融控股公司在节约交易成本、优化金融资源的配置、增加收入的同时, 也会带来破坏公平的竞争环境、利益冲突和集团内风险传递的风险。宋晋阳( 2 0 0 4 ) 认为金融 公司的优势有效率与安全兼顾、合并报表、合理避税、资本控股、信誉外溢,金融控股公司 中国银行类金融控股公司风险管理研究 3 可能带来的风险有系统性风险、公平性问题。杨明辉等人( 2 0 0 4 ) 对金融控股公司风险的分析 主要集中在银行、证券、保险等业务的共有风险,对金融控股公司的特殊风险分析较少。张 春子(2 0 0 5 )将金融控股集团的风险分为:商业银行业务风险、投资银行业务风险、保险业 务
19、风险、基金业务风险和信托业务风险等。除此之外,认为金融控股集团还存在不稳定性或 丧失偿付能力、 不透明结构、 金融势力集中等三大类特殊风险和网上业务风险。 康华平 (2 0 0 6 ) 认为金融控股公司的风险成因主要有复杂的内部机构、整体品牌效应、关联交易、资本金重 复计算与多重财务杠杆,这使得金融控股公司的风险极具复杂性。 R e b e c c a ( 1 9 9 7 ) 对银行控股公司的多元化、规模和风险进行了研究,结果表明,大的银 行控股公司比小的银行控股公司能更好地进行多元化。H o w e l l E . J a c k s o n ( 1 9 9 8 ) 指出金融控 股公司这种新
20、的组织形式有其特殊风险,因而不能只用普通的监管手段,要对其特殊风险进 行附加监管。M i s h k i n (1 9 9 9 )认为尽管金融业合并能产生一些危险,因为它导致的大型机构 可能使美国金融系统增加系统风险,但这些危险能够通过谨慎的监管以及有建设性的定量模 糊的政府安全网而排除。 B o o t 和 S c h m e i t s ( 2 0 0 0 ) 建立了两种不同金融业务分别在分业经营机 构里和金融控股公司里的风险模型,然后比较了它们在严格的市场监管和宽松的市场监管情 形下的风险差异,此模型用不同业务之间的互保行为解释差异。S a n t a m e r o和 E c k i
21、e s ( 2 0 0 0 ) 指出在遇到金融危机时由于金融控股公司的内部联系, 会使一个公司的风险传递到其他公司; 监管安全网只能覆盖到控股公司业务的一个或几个方面,从而控股公司有监管套利的动机, 即把集团风险转移到不受监管的公司。A r t h u r E . W i l m a r t h J r ( 2 0 0 2 ) 通过考察了美国金融业 从 1 9 7 5至 2 0 0 0年的变迁,认为金融控股公司加剧了市场性风险,并且“越大越不会失败” 的金融控股公司会凭借它们在经济中的特殊地位超越监管和市场规则。O b i等人( 2 0 0 3 ) 考察 了美国的银行控股公司在国会一系列放松管
22、制的措施实施后的绩效,比较了美国的商业银行 在进入非银行领域前后的风险和收益状况,结果表明,在扩张以后,总体风险有所下降,市 场风险有所上升,经过风险调整后的收益状况有轻微改善。 (二)关于金融控股公司风险管理的观点 夏斌等人( 2 0 0 1 ) 研究了美国、日本等国金融控股公司的监管模式,认为中国目前的监管 模式会导致一系列的风险,中国的金融监管体制改革势在必行,要逐步与国际全能金融制度 接轨、要促进金融控股公司的立法。唐造时等人(2 0 0 3 )认为,对金融控股公司应树立功能 性监管的理念、逐步完善我国的监管体制、严格市场准入、加强风险控制的监管、完善金融 控股公司的公司治理结构、加快
23、监管法规建设。谢平等人( 2 0 0 4 ) 分析了主要发达国家的金融 山西财经大学硕士学位论文 4 控股公司监管模式,认为监管的内容主要包括金融控股公司的市场准入、资本充足率、内部 关联交易、风险集中、业务范围及高级管理人员的监管与评价等内容。提出的监管模式为: 由中央银行对金融控股公司母公司进行监管,银监会、证监会、保监会分别对银行、证券和 保险子公司进行监管,待时机成熟时由新设的金融监管局进行一体化监管。张春子( 2 0 0 5 ) 对 多元化金融服务的冲突和协调机制进行了研究,概括地介绍了金融控股集团的风险管理体系 和监管体制,对我国金融控股集团监管体制的建立进行了分析研究。 美国原联
24、邦储备委员会主席 Alan Greenspan(1987)为防止银行控股公司中银行子公司与 证券子公司的弊端而提出“制度防火墙” ,主张设计“法人分离防火墙” ,包括了法人防火墙 和业务防火墙两方面的内容。前者即从事银行业务与证券业务的机构分别为独立法人,独立 承担法律责任;后者注重对企业集团内部交易的限制和监管。设立“制度防火墙”目的在于 隔离各种金融业务风险与利益冲突,以防范金融控股公司旗下各子公司的风险扩大并传递到 其他子公司,以维护金融控股公司的经营安全。Berge 等(1999)认为,随着金融集团的出现, 金融公司需要进行整个公司范围的风险管理,从而使其能够真正的享有业务多元化的好处
25、。 同时高层管理者需要能够包括所有头寸和所有投资场所的合并风险报告,从而对集团的风险 能够有更为全面的认识及采取相应的风险管理措施。Stephen RFreedman(2000)从金融中介 理论的角度研究了金融控股公司的风险及监管。他提出要重视控股公司的“特许权价值”和 声誉机制在对金融控股公司监管中的作用。特许权价值指控股公司在持续营业的基础上获得 未来经济租金的现值,声誉可看作是特许权价值的一种来源。他的研究认为拥有高的特许权 价值的公司由于面临着高的失败的机会成本,所以要有有足够的激励去减少金融控股公司的 风险承担水平。Arthur E. Wilmarth Jr(2002) 提出了三条防
26、范金融控股公司风险的建议:将存 款保险基金与金融控股公司倒闭风险隔离;将金融控股公司的倒闭风险内部化;对金融控股 公司加强监管。 三、研究范围及概念的界定 金融控股公司的形式是多样的,处在发展过程中的中国的金融控股公司也演变出了多种 形式。有诸如平安集团这样由保险公司发展的保险类金融控股公司,有诸如中银国际控股公 司这样由商业银行发展的银行类金融控股公司,有诸如山东电力集团这种由非金融机构的经 济实体发展的实业类金融控股公司,也有诸如汇金公司这样的政策性金融控股公司。各种形 式的金融控股公司除普遍具有一些共同的风险外,由于其最初的设立体不同又具有一些表现 形式有所差异的集团特有的风险。 中国银
27、行类金融控股公司风险管理研究 5 本文研究的是银行类金融控股公司的风险管理。我国商业银行在整个金融体系中占据主 导地位,较其它机构来说更具备设立金融控股公司的优势。对我国银行类金融控股公司的风 险管理进行研究对于维护我国银行类金融控股公司自身的稳定,乃至维护整个金融体系的稳 定都有着重要的意义。 四、研究思路与方法 本文采取了比较分析的方法。 通过将我国银行类金融控股公司目前的风险管理状况与国 外银行类金融控股公司先进的风险管理实践活动进行比较,找出我国银行类金融控股公司目 前存在的差距,并由此总结出对我国银行类金融控股公司风险管理的启示。 本文采取了定性分析与定量分析相结合的方法。对商业银行
28、构建银行类金融控股公司后 各种业务给整个集团带来的风险大小进行了定量分析,对银行类金融控股公司的各种风险类 型进行了定性分析。通过对银行类金融控股公司风险的定性、定量分析,更加深入地对银行 类金融控股公司的风险进行了分析,并在此基础上针对各类风险提出符合我国实际情况的银 行类金融控股公司风险管理的措施。 五、论文框架 本文共分了五部分对银行类金融控股公司的风险管理进行阐述。 第一部分讲明了选题背景及意义, 对国内外有关金融控股公司风险管理的观点进行分析, 对本文的研究范围进行界定,并指明了本文的方法与思路。 第二部分分析了我国银行类金融控股公司的各种风险类型并阐述了银行类金融控股公司 风险管理
29、的重要意义。 第三部分通过对国外银行类金融控股公司风险管理的实践活动进行分析,总结出值得我 国借鉴的地方,得出对我国银行类金融控股公司风险管理的启示。 第四部分讲述了我国银行类金融控股公司风险管理的现状,并指明了我国银行类金融控 股公司风险管理中存在的问题。 第五部分结合我国的具体情况提出了我国银行类金融控股公司风险管理的对策。 山西财经大学硕士学位论文 6 第二章 银行类金融控股公司风险管理的理论基础 商业银行设立银行类金融控股公司后能享受一体化经营所带来的好处,可以优化金融资 源的配置,享受协同效应,有利于节约成本、放大经营效益。但同时也由于其复杂的股权关 系和内部结构,使之暴露于一系列特
30、殊的风险之中,会危及整个集团的安全与稳定。因此, 对银行类金融控股公司的风险管理进行研究具有很强的现实意义。本章主要是对银行类金融 控股公司的一般概念、银行类金融控股公司的风险类型及银行类金融控股公司风险管理的重 要意义进行了阐述。 一、 银行类金融控股公司的概述 (一)银行类金融控股公司含义 1 银行类金融控股公司的定义 银行类金融控股公司是金融控股公司的一种,具体说来,它是由商业银行通过各种方式 所设立的以一个金融企业为控股母公司,通过全资拥有(或控股)专门从事包括银行领域业务 在内的两个以上金融领域业务,从事多元化经营的金融集团。 2 银行类金融控股公司的设立类型 银行类金融控股公司的设
31、立类型主要有两种:一种是由商业银行直接作为控股母公司, 母公司在经营银行业务的同时通过控有其他金融事业领域子公司的股份来管理支配子公司的 经营活动,这也就是我们所说的银行控股公司。另一种是先由银行股东出资构造一个金融控 股母公司,然后银行股东须将其对银行的全部或部分股权转让给该金融母公司,使银行转为 已存在的金融控股母公司的子公司,控股母公司再对其他非银行金融机构控股,银行与其他 非银行金融机构就成为同属一个母公司下的并列子公司,母公司自身不从事金融业务,而是 把对金融控股公司的经营管理作为唯一事业。这种方式也就是由商行构建一个纯粹型金融控 股公司。 (二)银行类金融控股公司的基本要素构成 中
32、国人民银行综合国际组织、有关国家和地区相关法律法规中对金融控股公司的定义, 在中国人民银行 2004 年的金融研究报告中指明了金融控股公司的基本要素构成。 在人行研究 中国银行类金融控股公司风险管理研究 7 的基础上结合银行类金融控股公司的具体情况,我们得出银行类金融控股公司的基本要素构 成应主要包括以下几方面: 1 银行类金融控股公司是商业银行设立的以控股公司形式存在的企业集团 这表明在母公司的统一控制权下,银行类金融控股公司采取“多个法人、多块执照、多 种业务”的模式,其形式是“集团混业、法人分业” ,即一个银行类金融控股公司内有拥有多 个具有独立法人资格的子公司,作为控股公司对各子公司进
33、行统一控制和管理,但彼此之间 实行“完全的分业经营,完全的分业管理” 。这就和“一个法人、多种业务”的全能银行相区 别。 2 银行类金融控股公司母公司对其子公司的持股比例要达到最低标准要求 母公司对子公司持股比例的最低标准是由国际组织、本国或本地区在有关金融控股公司 的法律法规所规定的。如美国银行控股公司法规定,银行控股公司必须拥有子公司 50 以上股份(即绝对控股结构)或拥有子公司 25以上股份以及超过半数以上选举权(即相对 控股结构) 。 3 银行类金融控股公司实行以金融业务为主的多元化经营 银行类金融控股公司集团合并报表中全部或主要资产应是金融资产,金融业务在控股公 司业务中应占主导地位
34、。银行类金融控股公司应从事包括银行业务在内的两个以上金融领域 的业务。 二、银行类金融控股公司的风险及其类型 银行类金融控股公司的组织结构、股权结构较一般的商业银行更为复杂,经营业务融合 了银行、证券、保险、信托等多领域的业务,经营业务更为多元化,它的风险范围比一般商 业银行的风险范围更为广泛,它除了要面对商业银行的一般风险,如利率风险、操作风险、 信用风险等风险外,还要承担由复杂的组织、股权结构及多元化经营所带来的一般的商业银 行所不具有的特有风险。本文所讲的银行类金融控股公司的风险就是特指这些特有风险。 (一)银行类金融控股公司风险与一般金融风险的区别 银行类金融控股公司融合了银行、证券、
35、保险等多领域的业务,它的风险更具复杂性, 其面对的风险可分为一般风险和控股公司特有风险两大类。其一般风险是指商业银行、证券 公司、保险公司、基金公司等在经营过程中都会遇到的风险,这些风险主要包括信用风险、 山西财经大学硕士学位论文 8 利率风险、市场风险、操作风险等。而其特有风险是指由银行类金融控股公司独特的组织结 构、业务结构、管理结构所带来的风险,是商业银行在构建金融控股公司后所产生的新的风 险,包括传染性风险、利益冲突风险、信心效应风险等,这些特有风险若没有得到有效的管 理与控制会使整个集团陷入危机之中。 (二)银行类金融控股公司的风险类型 1 集团管理风险 银行类金融控股公司本身具有显
36、著的集团化特征, 这给控股公司带来了现实的和潜在的 管理风险。这种显著的集团化特征主要表现在:第一,股权结构复杂。控股公司除了母公司 对子公司控股外,子公司之间还可以交叉持股。这种垂直控股及交叉持股并存的方式使其股 权关系十分复杂。第二,控股公司的“二级法人制”使得财务主体及决策主体多元化。控股 公司的各子公司作为独立法人,都是独立的利润管理中心和独立的经营管理中心。第三,内 部交易。控股公司复杂的组织结构及持股结构,使得母子公司之间或子公司与子公司产生内 部交易。内部交易在带来协同效应的同时也极易掩盖和积聚风险,最后有可能引发整个控股 公司的支付危机。 集团化特征给控股公司带来的集团管理风险
37、主要有以下几种: (1)共同感染倒闭风险 共同感染倒闭风险又称骨牌效应风险,它是指控股公司内一子公司发生经营困难或财务 危机,极有可能会蔓延并感染到其他子公司,危及到其他子公司尤其是控股公司内银行的经 营及财务安全,若这种情况没有得到及时有效的控制,就会使整个集团受到感染甚或倒闭。 控股公司内风险的传染主要是通过控股公司复杂的交叉持股关系及内部交易机制来实现。由 于交叉持股关系及内部交易的存在,一家子公司出现危机,其它集团成员往往被迫对其进行 资金救助,但若问题严重,这就会拖累对其进行救助的集团成员,使集团成员也出现危机。 对于银行类金融控股公司来说,由于银行业务在控股公司各业务中占举足轻重的
38、地位, 银行业务与其他业务联系极为密切。最有可能首当其冲遭遇感染风险而产生问题的是集团中 的银行子公司。银行子公司可能会优先贷款给母公司以及其他关联子公司,且贷款过程中的 风险审查也往往敷衍了事。这样很有可能导致贷款不符合规定或规模过量,这将对银行子公 司造成极大的打击。20 世纪 70 年代初期,美国汉密尔顿银行控股公司建立了一家抵押银行 公司,不多时间之后,这家抵押银行就出现了大量不履行和约的贷款,并引发财务危机。为 康华平, 金融控股公司风险控制研究 ,中国经济出版社,2006 年,第 40 页。 中国银行类金融控股公司风险管理研究 9 了挽救抵押银行,控股公司管理层安排控股公司内的汉密
39、尔顿国家银行买下大量不良的压资 产,这最终导致汉密尔顿国家银行于 1975 年破产。 (2)信息不透明风险 透明度是现代集团保持良好信誉的重要条件。银行类金融控股公司业务经营多元化,内 部关系及其复杂,很有可能导致透明度下降,使信息披露缺乏真实性,从而导致风险。在这 种情况下,不管是集团的管理者还是外部监管者,要充分获得集团的经营管理信息,正确评 估集团的整体风险都存在相当大的困难。信息不透明风险主要表现在以下几个方面: 第一,监管套利。银行类金融控股公司的经营业务多元化,融合了银行、证券、保险、 信托等多种业务。他们分别受银行法 、 证券法 、 保险法 、 信托法等不同法规的约 束,不同的监
40、管制度对银行等各子公司的所实行的会计制度及资本要求是不同的。由于信息 不透明情况的存在,金融控股公司就可能会通过在集团内部进行资产转移,使资产更多地集 中于受监管更为宽松的金融子公司,从而规避其他金融监管部门更为严格的监管行动,这样 就会提高金融控股公司的整体经营风险。在集团中不受监管的非金融机构占主导地位或集团 结构跨越许多国家的情况下,监管套利更加便利。对于银行类金融控股公司来说,法律要求 银行的资本充足率达到 8,对于控股公司中诸如证券、信托业务的资本要求则低于此,出 于规避金融监管的目的,在信息不透明状况下,控股公司为达到 8的充足率要求,可能会 将资金从银行外的子公司调入银行,以应付
41、监管需要。这样做只是资金在集团内部的转移, 并没有增加银行机构的实际资金实力,这样会加大控股公司中银行机构的资金风险。 第二,集团管理者管理困难,外部利益相关者难以进行外部约束。控股公司透明度下降 会使得控股公司上下常常信息沟通不畅。控股公司机构庞大,信息不透明会使集团管理者难 以正确把握整个集团的经营管理情况,难以正确判断出集团的风险,同时使得集团内部各部 门之间的协调和沟通更加困难,在危机发生初期无法事先预警,最终造成灾难性的后果。而 且在多元化金融集团,各子公司经理的激励与控股公司的总体战略目标之间可能存在不相匹 配的情况,而子公司经理和集团管理层之间可能存在信息不对称,这样很可能会导致
42、子公司 经理“逆向选择”的发生,加大了集团管理者的管理困难。同时金融控股公司各子公司从事 多行业的业务,各行业的会计制度也有所差别,这样各子公司财务信息的披露也有所不同。 控股公司复杂的组织、股权结构和不同的财务信息披露制度可能会令控股公司的公开信息与 桂荷发, 金融集团发展与监管 ,经济管理出版社,2004 年,第 87 页。 中国银行伦敦分行, 现代金融混业监管的最新模式英国金融监管的改革 , 国际金融研究 ,2002 年第 1 期,第 21 页。 山西财经大学硕士学位论文 10 真实情况发生较大的出入,诸如控股公司股东这样的外部利益相关者由于信息不对称,无法 辨别出这些公开信息的真实度,
43、也就难以对集团进行有效的外部约束。例如,巴林银行倒闭 一案,除了集团内控机制不健全外,透明度降低使得监管当局和集团上层管理者难以了解金 融控股公司的真实情况,导致内外部约束机制“虚位”也是一重要的原因。 ( 3 ) 信心效用风险 公众信心是金融控股公司持续经营的外部环境条件。公众的信心对控股公司的影响是有 着决定性的。为了实现协同效应,商业银行常将其设立的金融控股公司的名称定位和原来商 业银行相统一的品牌名称,如,中行设立的中银国际控股公司,建行设立的中国建设银行国 际金融有限公司,因而客户一般将金融控股公司作为一个整体来看待。一旦控股公司内某一 子公司出现问题,客户对控股公司整体的信心将下降
44、。银行类金融控股公司中的银行机构由 于其它子公司的问题而受到的冲击是首当其冲的,当其它子公司出现财务危机等问题时,公 众尤其会对银行类金融控股公司中的银行机构丧失信心,即使此时集团内银行子公司并不存 在问题,人们也往往会涌向控股公司中的银行子公司要求提现,此时会发生严重的“挤兑” 危机,若处理不好,会产生严重的影响。 2 资本安全性风险 (1)财务杠杆风险 金融控股公司由于垂直控股和交叉持股的关系,产生了“资本扩音器”效用,高财务杠 杆比例是金融控股公司的主要财务特征。母公司的资本通过投资控股子公司形成支配权,在 这种资本关系中,母公司的负债资本和外部资本作为资本金投向子公司,从而形成一种双重
45、 财务杠杆;子公司再把自己的资本作为控股资本继续投向次级子公司,并且有可能使这种资 金关系多次重复发展下去形成多重财务杠杆。 多重财务杠杆虽可提高资本的使用效率,但若 财务杠杆过重也会带来巨大的杠杆风险,容易引起财务危机的产生。 (2)资本金重复计算的风险 同时金融控股公司子公司之间由于相互持股关系,使得同一笔资本被两个或多个法人实 体在集团公司内部同时用作资本金,同一笔资本金被多个控股子公司同时用作风险缓冲器。 因而控股公司中母公司以及各子公司间存在资本的重复计算的问题,金融控股公司在资本充 足问题上隐藏着巨大的风险。现举例如下: 孙大利等, 对我国金融控股公司的风险分析和管理研究 , 生产
46、力研究 ,2002 年第 2 期,第 7 页。 中国银行类金融控股公司风险管理研究 11 举例说明,若银行母公司对 A 子公司控股,A 子公司又对 B 孙公司持股。假设银行母公 司资本为 17 亿元;银行母公司对 A 子公司投资 11 亿元,A 子公司资本 15 亿元;A 子公司对 B 孙公司投资 6 亿元,B 孙公司资本为 8 亿元。若按法律要求的最低资本充足率计算,银行 母公司、A 公司、B 公司的最低资本金要求分别为 11 亿元、6 亿元、7 亿元。从表面上看, 该银行控股公司的资本金共 1715840 亿元,足以满足 24 亿元的资本要求,但是若剔除 重复计算的资本金, 则此银行控股公
47、司的实际资本金仅为 174223 亿元。 从中可以看出, 银行控股公司的实际资本充足率是不足的,在这种情况下,银行母公司自身也难以达到 8 的最低资本要求。资本金的重复计算使得该银行控股公司的整体资本金水平被高估,加大了 资本安全性风险。 3 银行客户利益受损的风险 商业银行设立银行类金融控股公司后,其面临的职能范围大大增加,其经营目标已不仅 仅是银行自身利益最大化,而是要使从事多元化金融业务的整个集团的利益最大化。在这种 情况下,当银行客户的利益与金融集团利益不一致时,银行从集团利益的角度出发凭借其资 金、信息等方面优势有可能会牺牲客户利益以保证集团利益。美国证券交易委员会指出: “单 个市
48、场参与人从事多种业务或履行多种职能时,便会在众多情况下产生义务冲突或利益冲突 的可能性。 ” 控股集团下银行为了集团利益而损害银行客户利益主要表现在: (1 )控股公司为了追求 高额利润将一部分银行客户的储蓄通过证券子公司流向资本市场。这么做一方面违背了银行 储蓄者资金安全性的意愿;另一方面一旦资本市场价格暴跌、投资严重失利,当集团自有资 本难以弥补资本市场投资损失时,会使银行储蓄者的资金受损。 (2 )集团银行利用其贷款行 的地位和信息优势强行要求借款客户购买本集团的证券、保险、基金产品等,甚至强迫借款 企业购买本集团的承销证券。 (3 )集团银行向银行客户不谨慎地发放贷款以支持其购买集团
49、下证券子公司承销的某种证券,结果导致银行资产质量恶化。 (4 )银行以优惠条件向集团其 他成员发放贷款或者为其提供担保,使自己处于风险境地,从而间接损害存款人利益。 (5 ) 集团银行凭借其广泛的客户资源优势,将其客户资讯泄漏给集团其它子公司,致使客户隐私 权受损。 4 委托代理风险 金融控股公司采取的是“二级法人制” ,也就是“多个法人、多块执照、多种业务”的形 山西财经大学硕士学位论文 12 式。各子公司之间相对独立运作,实行分业经营、分业管理,集团公司在投资决策、风险管 理等宏观方面对整个集团进行管理。这种多级法人情况下,各子公司经理的经营目标与集团 母公司的总体战略目标间可能存在差异,子公司经理在信息不对称和缺乏严密的对其权力的 制约机制的情况下很可能会发生“逆向选择”和“德风险” ,危害到整个集团公司的利益。 5 非银行业务比例失当的风险 商业银行并入了证券、保险等非银行业务成立了银行类金融控股公司后,可以使得商业 银行融入到资本市场中来,商业银行利用综合经营的协同效应进一步提高其经营利润。有的 学者还指出,综合化经营会使得商业银行的风险分
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