第十二章财务管理.ppt
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1、第十二章 财务管理 主要内容 财务管理的基本分析技术 财务决策体系 财务管理的基本分析技术 货币的时间价值 风险分析 损益平衡分析 财务决策体系 项目决策(一个项目能不能做) 资金需求预测与财务预算(资金总量) 资本结构决策(资金构成) 一、货币的时间价值 货币时间价值是货币资金经历一定时间的投资和再投资 所增加的价值。 时间价值是评价投资项目的基本标准。 货币时间价值的表现形式:相对数,绝对数 财务管理对货币时间价值的研究,主要是 对货币资金筹集、投放、使用和回收从 量上进行分析,以便了解不同时点上收 到或付出的货币价值之间的数量关系。 寻找适宜的决策方案,改善财务决策的 质量。 一 、 与
2、货币时间价值有关的计算 有关符号:PV FV I i A n (一) 单利 1、 单利终值的计算 2002年初存入银行1万元,期限3年,年利率10%,则到 期本利和为: (二)复利 复利是指“利上滚利”。货币资金的时间价值一般应当 按照复利方式进行计算。 1、复利终值 如上例,每年付息一次,利息仍存入银行则到期本利和 应为? 复利终值系数 (1+i)n称为复利终值系数或1元的复利终值, 指现在的1元n年后的价值,用符号(F/P,i,n )表示。 该系数可查表求得,如: (F/P,10%,10)=2.59 (F/P,10%,30)=17.45 (F/P,5%,10)=1.63 2、复利现值 称为
3、复利的现值系数,又称为1元的复利 现值,指n年后获得或开支的1元现金的现 值,用符号(P/F,i,n)表示。 复利现值系数可查表求得,如: (P/F,10%,10)=0.386 (P/F,10%,30)=0.057 (P/F,5%,10)=0.5854 例:假定须在3年后取得银行存款10万元偿债, 约定一年期定期转存(每年复利一次),年 利率10%,问现在应存入多少元? (P/F,10%,3)=0.75 (三)年金 年金是指经过确定的时间间隔,每期都有相等 金额的收付款项。 年金按付款时间划分,可分为后付年金(普通 年金),先付年金(预付年金),递延年金 、永续年金。常见的年金问题一般是指普通
4、 年金。 1)普通年金终值 例:有两个投资项目,投资金额均为100万元,期限5年 ,项目甲每年年末可以取得收益30万,项目乙在第五 年末一次性取得收益166万。设定折现率为10%。问 哪一个投资项目更有利可图? (F/A,i,n)称为普通年金终值系数,指n年中每年 获取或支出1元现金的终值 FVA=A*(F/A,i,n) 2)普通年金现值 例:一个投资项目,从投资当年开始,每年年末可以带 来收益20万元,连续5年,期望的资金收益率为10% ,问项目投资额必须在多少以内才可以考虑? (P/A,i,n)称为普通年金现值系数,指n 年中每年获取或支付1元现金的现值。 PVA=A*(P/A,i,n)
5、二、风险分析 一、风险与风险报酬 风险的定义: 1、风险是在一定条件下和一定时期内可 能发生的各种结果的变动程度,是事件 本身的不确定性。 2、风险是出现财务损失的可能性。 3、风险是特定资产实现收益的不确定性 。 风险报酬的两种表示方法:风险报酬率 和风险报酬额。 在不考虑通货膨胀因素的情况下,投资 报酬率就是时间价值率与风险报酬率之 和。因此,时间价值和风险报酬率就成 为财务管理中的两项基本因素。 单项资产的风险分析 1、确定概率分布 经济学中,离散型居多。 2、计算期望报酬率 K期望报酬率 Ki第i种可能出现结果的报酬率 pi第i种可能出现结果的概率 n可能出现的结果的个数 3、计算方差
6、和标准差 期望报酬率的标准差 标准差越小,说明离散程度越小,风险 也就越小。 4、标准离差率 利用标准差的大小来比较不同投资的风 险大小的前提条件是不同投资的期望收益相 同。要比较期望收益不同的投资项目的风险 大小,须引入标准离差率的概念。 v标准离差率 标准离差率越小,风险越小;反之,则风险 越大。 风险与报酬的关系 在报酬率相同的情况下: 人们会选择风险较小的项目投资 竞争使风险加剧,报酬率下降 最终结果:高风险的项目必须有高报酬, 低报酬的项目必须低风险。 风险与报酬的关系可以表示为: R=RR+RF R投资总报酬率 RR风险报酬率 RF无风险报酬率 损益平衡分析 损益平衡分析又叫本量利
7、分析,保本分 析。损益平衡分析主要是针对成本、销 售量、单价和利润之间的内在联系进行 综合分析,找出四者之间的联系关系, 为财务预测、决策、判断提供依据。 (一)边际贡献 “边际贡献”是指产品销售收入减去变动 成本后的余额,也称为边际利润或毛利 。 边际贡献可分为单位产品的边际贡献和 全部产品的边际贡献两种 单位产品的边际贡献计算公式 单位产品的边际贡献 单价 单位变动成本 全部产品的边际贡献计算公式 MC=(p-vc)*Q=mc*Q 思考:边际贡献的作用? 当营业净利润为零时,边际贡献刚好补偿固 定成本(边际贡献等于固定成本),公司处 于不赢不亏状态,此时的销售量就是损益平 衡点,也叫保本点
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