供应商依赖案例.pdf
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1、精品文档 . 供应商依赖的IPO 项目 (2011-08-01 13:12:29) 转载 标签: 杂谈 分类:案例分析 一、政策解读 供应商依赖一般来说不构成实质障碍,除非该原材料是完全垄断的或存在明 显的独立性缺陷。 首发办法和创业板首发办法从发行人持续盈利能力角度出发,均规 定了“发行人不存在最近1 个会计年度的营业收入或净利润对存在重大不确定 性的客户存在重大依赖 ”。 如何通过正式的解释让证监会及发审委信服,如何让监管机构相信不存在 “重大不确定性 ”和“重大依赖 ”是这类项目的重点。 二、医药行业 对于医药和化工这类特殊行业, 行业的特殊性也就造成了对供应商采购比较 集中的现象。 福
2、安药业:在报告期内, 公司不存在向单个供应商的采购比例超过公司当期 采购总额的 50% 或严重依赖少数供应商的情形。【最大比例为14% ,跟万隆制药 相当】 科伦药业:公司不存在向单个供应商的采购比例超过采购总额50% 的情况。 公司及公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员、主要关联方或持有公司 5% 以上股份的股东未在公司前五大供应商中占有任何权益。【单个10% 以内】 红日药业采购比较集中,但是招股书没有重点描述。 三、案例摘要: 1.银河磁体对供应商的依赖主要是因为原材料的专利问题,其产品主要出 口,因此出口产品原材料的采购必须采购专利权人MQI的产品,实质上是出于垄 断的无奈,并且
3、 在国内积极寻找供应商以便应对专利权到期后的风险。 2.天齐锂业对供应商的依赖主要由于澳大利亚矿石企业的资源禀赋,天齐 锂业逐步成为澳大利亚塔力森公司最大的客户,两公司相互依存, 议价能力得到 很大提高。通过签订长期采购合同、 金融危机时签订补充协议降低采购成本从而 降低该风险。 3.方圆支承对马鞍山钢铁的依赖主要是因为马鞍山钢铁是大型钢铁企业, 信誉良好,且与方圆支承同在一个城市。 方圆支承也有意培养其他供应商逐步化 解该风险。 4.远洋东泽的主要问题是供应商采购集中度高于50% ,且该供应商是远洋 东泽实际控制人控制的企业。 5.宏昌电子类似远洋东泽。 精品文档 . = = 一、过会案例
4、(一)红日药业 主要供应商情况 序号供应商名称 采购金额 (万元) 占当期采购总额的比 例 2009 年 1-6 月 1 枣庄赛诺康生化有限公司630.53 50.60% 2 天津市武清区亨利工贸有限公司170.54 13.69% 3 安国金康迪中药材饮片有限公司76.85 6.17% 4 上海水岩化工科技有限公司52.56 4.22% 5 天津方阔化工营销中心25.22 2.02% 合 计955.70 76.70% 2008年 1 枣庄赛诺康生化有限公司895.05 24.40% 2 青岛九龙生物医药有限公司864.07 23.56% 3 天津市武清区亨利工贸有限公司 568.73 15.5
5、0% 4 上海岱上化工有限公司267.44 7.29% 5 安国市金康迪中药材饮片有限公司207.39 5.65% 合 计2,802.68 76.41% 2007年 1 青岛九龙生物医药有限公司392.67 21.15% 2 枣庄赛诺康生化有限公司271.68 14.63% 3 河北常山生化药业股份有限公司141.53 7.62% 4 安国金康迪中药材饮片有限公司127.79 6.88% 5 天津市武清区亨利工贸有限公司97.19 5.23% 合 计1,030.86 55.51% 2006年 1 河北常山生化药业股份有限公司371.29 41.76% 2 天津市华宇贸易公司58.76 6.61
6、% 3 天津市新潮美术彩色印刷有限公司46.86 5.27% 1.风险因素:主要原材料供应相对集中的风险 公司中药制剂的原材料主要包括红花、赤芍、川芎、当归和丹参等中药材; 公司化学生物药的原材料主要包括各种化工原料和医药中间体,如肝素钠、高哌 嗪、异喹啉、吡拉西坦、辛伐他汀、 克拉霉素、 盐酸西替利嗪等。 近三年及一期, 公司向前五名原料供应商采购金额分别占同期原材料采购金额的62.77%、 55.51%、76.41% 及 76.70%,公司存在原材料采购相对集中的风险。 精品文档 . 2.解释(招股书中没有解释) 报告期内,公司不存在向单个供应商的采购比例超过公司当期采购总额的 50% 或
7、严重依赖少数供应商的情形。【蹊跷】 (二)银河磁体 报告期内,银河磁体对MQI的采购集中度一直高于80% 。 例:2010 年 1-6 月 序号供应商名称采购额(万元)比例 1 MQI 9,854.41 85.84% 2 四川省夹江县圆通稀土永磁厂670.61 5.84% 3 成都新日升涂料配送有限公司171.82 1.50% 4 四川省隆昌承华化工有限公司70.93 0.62% 5 成都华亨实业有限公司48.98 0.43% 合计10,816.7494.22% 1.风险因素披露:主要原材料供应商单一风险 公司产品的主要原材料为以快淬工艺制备的钕铁硼永磁微晶粉末,其专利为 美国麦格昆磁公司(
8、MQI )独家垄断拥有,专利覆盖范围主要为日本、美国和欧 洲地区,即凡是在这些国家和地区生产、 销售的粘结钕铁硼磁体所用的原材料磁 粉必须为 MQ 磁粉。 目前粘结钕铁硼磁体行业的主要消费客户均在专利覆盖地区。 由于 MQI公司专利保护的原因,报告期内公司出口产品全部采用MQ 磁粉。 在专利全部到期之前, MQI作为该磁粉的全球独家垄断生产销售商长期保持原料 磁粉的高垄断价位, 一定程度上限制了行业的快速发展,限制了公司产品成本的 下降,造成了公司主要原材料供应商单一的风险。 2.对单个供应商的采购比例超过采购总额50% 的情况的解释 公司产品主要出口,由于产品主要进口国均存在对MQ 磁粉的专
9、利保护(专 利保护情况详见本节 “二、(一)行业概况 ”),所以公司出口产品的主要原材 料 MQ 磁粉只能由 MQI提供,从而公司向MQI采购金额较大,采购比例超过采购 总额的 50% 。 公司与下游客户达成一致, 只要涉及公司出口的产品, 均全部采用 MQ 磁粉。 在国内销售中,由于中国不是MQ 磁粉专利保护地区,公司主要采购四川省夹江 县圆通稀土永磁厂的磁粉。【本专利不在中国保护】 公司将密切关注 MQ 磁粉专利的到期情况,并与国外客户即时沟通磁粉的 选择方案。 另一方面, 公司继续与国内磁粉厂商保持密切合作。通过国内销售业 务,不断熟悉国产磁粉的性能和特点,以便在MQ 磁粉专利到期后,加
10、大对国内 磁粉厂商的采购,逐步解决对MQI单一原材料的依赖。 发行人律师认为, 在国内贸易中, 公司已通过采购国内磁粉原料供应商的方 式解决原材料供应商单一的问题。 精品文档 . 发行人会计师认为,公司目前原材料供应商单一主要是受麦格昆磁公司 (MQI)专利影响,在专利到期前,这一状况都无法发生实质性改变。但公司通过 国内销售业务,正在熟悉国产磁粉的性能和特点,以便在MQ 磁粉专利到期后, 加大对国内磁粉厂商的采购,逐步解决对MQI单一原材料的依赖。 (三)天齐锂业 报告期内, 天齐锂业 对澳大利亚塔力森公司的采购集中度在 60左右: 单位:万元 序号供应商名称采购金额占报告期采购总金额比例采
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