浅析中小企业筹资中存在的问题及对策.pdf
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1、摘要 改革开放 30 多年来,我国经济能够保持快速持续发展,中小企业起到了十 分重要的作用。 但是中小企业发展过程中遇到的融资困难,已成为制约其发展的 最大瓶颈。 中小企业的健康发展, 不仅关系到充分就业与社会稳定,还关系到经 济能否持续健康发展。 因此,帮助中小企业拓展融资渠道,破解中小企业融资难 题,是促进中小企业发展的当务之急。如果不能拓展其融资方式和渠道,现有的 增长速度将不可持续, 企业的竞争、 发展也难以实现。 本文通过分析目前我国中 小企业融资的现状, 论述了我国中小企业融资难的各种原因,最后对缓解我国中 小企业融资难的问题提出了各种对策和建议。 关键词 :中小企业,融资,体制,
2、改革 目录 一、基本概念 . 3 (一)中小企业的概念 3 (二)企业融资的概念 4 二、中小企业融资现状分析 . 4 (一)中小企业对融资的需求 4 (二)中小企业融资现状分析 5 1、外源融资状况 5 2、内源融资状况 6 三、中小企业融资存在问题 . 7 (一)外部环境因素 7 1、政府机制因素 7 2、法律体系因素 7 3、信用体系因素 8 4、金融机构因素 8 (二)内部自身因素 8 1、企业管理制度问题 8 2、企业竞争力问题 8 3、企业管理人员问题 9 四、中小企业融资解决对策 . 9 (一)政府加强扶持力度 9 (二)健全完善法律体系 9 (三)加快建立信用担保体系. 10
3、(四)完善金融机构信贷体系. 10 (五)拓宽企业融资渠道. 10 (六)改善企业自身不足. 11 五、致谢 13 六、参考文献 14 浅析中小企业筹资中存在的问题及对策 引言 目前,中小企业已经成为我国国民经济中的一支重要力量,其在保障就业和 改善民生方面的作用是大型企业无法比拟的。我国中小企业占全部企业数的90% 以上,其产值占工业产值的60% ,实现利税约占工业利税的40% 。中小企业的健 康发展,不仅关系到充分就业与社会稳定,还关系到经济能否持续健康发展。然 而,中小企业正面临着许多前所未有的融资困境,如融资渠道狭窄、 融资成本较 高、获得商业银行的信贷资金较少等。如不解决这些问题,
4、将严重影响中小企业 的生存和发展,继而对我国的国民经济产生不良影响, 并影响社会的稳定与发展。 研究中小企业融资问题的重要意义,是由中小企业自身的特点、 对区域经济 和社会发展的促进、 中小企业在国民经济中所起的作用以及区域市场经济发展的 需要决定的。 当前,针对中小企业筹资过程中存在的问题,已有大量文献进行了 深入的研究,但筹资活动本身是复杂的, 我国中小企业的发展又具有自身的特征, 如何结合我国中小企业发展实际情况解决企业发展中的融资难是一个紧迫的课 题。 一、 基本概念 企业是指从事生产、流通、服务等经济活动,以生产或服务满足社会需要, 实行自主经营、独立核算、依法设立的一种盈利性的经济
5、组织。按规模可分为: 特大型企业、大型企业和中小型企业。 市场经济活动的顺利进行离不开企业的生产和销售活动,离开了企业的生产 和销售活动,市场就成了无源之水,无本之木。因此,企业的生产和经营活动直 接关系着整个市场经济的发展。 社会经济活动的主要过程即生产和流通,这些都是企业来承担和完成的。 离 开了企业,社会经济活动就会中断或停止。 企业的生产状况和经济效益可直接影 响国家的经济实力的增长、 人民物质生活水平的提高。 企业在经济活动中通过生 产和经营活动, 在竞争中不仅创造和实现社会财富,而且也是先进技术和先进生 产工具的积极采用者和制造者,这在客观上推动了整个社会经济技术的进步。 所以,
6、我们说企业是最重要的市场主体, 在社会经济生活中发挥着巨大作用。 而占绝对比例数的中小企业是社会经济的基础性支撑,同时也是衡量一个国家金 融竞争力的重要指标。 (一)中小企业的概念 中小企业不是一个绝对的概念, 而是一个相对大企业而言的概念。从理论上 讲,中小企业一般是指规模较小的或处于创业阶段和成长阶段的企业。各界人士 对中小企业有广义和狭义两种理解。广义的中小企业, 一般是指除国家确认为大 型企业和特大型企业之外的所有企业,包括中型企业、 小型企业和微型企业。 狭 义的中小企业则不包括微型企业。 通常认为微型企业是指雇员人数在8 人以下的 具有法人资格的企业和个人独资企业、合伙企业以及工商
7、登记注册的个体和家庭 经济组织等。 世界上很多知名的大企业,比如微软和惠普,在早期都是“个体户”,惠普 甚至是从车库里发展起来的。 多数大企业都是由中小企业发展而来的。大企业和 中小企业是合作、 互补的关系。 中小企业常常依赖于大企业,而大企业又依赖于 中小企业。比如,丰田汽车公司依赖于许多小规模的供货者、承包者和代销商。 因此,中小企业的作用是不可忽略的。 (二)企业融资的概念 企业筹资从专业的角度也可称为企业融资。从狭义上讲,融资即是一个企业 的资金筹集的行为与过程。 也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状 况,以及公司未来经营发展的需要,通过科学的预测和决策,采用一定的方式, 从
8、一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金,组织资金的供应, 以保证公 司正常生产需要, 经营管理活动需要的理财行为。 公司筹集资金的动机应该遵循 一定的原则,通过一定的渠道和一定的方式去进行。 从广义上讲, 融资也叫金融, 就是货币资金的融通, 当事人通过各种方式到 金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看, 作为企业需要比 以往任何时候都更加深刻, 全面地了解金融知识、 了解金融机构、了解金融市场, 因为企业的发展离不开金融的支持,企业必须与之打交道。 中小企业必须善于分析内外环境的现状和未来发展趋势对融资渠道和方式 的影响,从长远和全局的视角来选择融资渠道和融资方式。此外,
9、对于企业而言, 尽管拥有不同的融资渠道和方式可供选择,但最佳的往往只有一种, 这就对企业 管理者提出了很高的要求,必须选择最佳的融资机会。 二、 中小企业融资现状分析 中小企业成长的本质是企业价值最大化,企业成长的金融本质是企业融资。 中小企业可从组织发展过程中界定,企业组织成长一般经历五个阶段,中小企业 是企业组织的成长阶段, 必然有发展过程中的问题和制约因素,如融资问题往往 是企业发展过程中一个重要制约瓶颈。 (一)中小企业对融资的需求 中小企业要想长期发展, 必然想扩大规模, 除了经营性周转外, 原材料的购 买、设备的引进、厂房的扩大、广告宣传等必不可少, 而这些都需要资金的支持。 同时
10、中小企业更高层次的发展需要人才、技术的支持,而这些也都离不开对资金 参见陈晓红,郭声琨编著的中小企业融资,经济科学出版社,2000 年版第 27 页 融资方式 内源融资外源融资 原始投资和内部 集资( 39% ) 保留盈余 (21.3%) 直接融资上 市股票( 0.8%) 间接融资 (38.9%) 银行贷款 (13.5%) 民间信贷 (6.2%) 商业贷款 (12.4%) 信用社贷款 (6.8%) 的需求。从资金需求的角度来看, 单个企业资金的需求量相对于大企业来说并不 大,但大部分中小企业都存在资金短缺问题,整体上存在一个较大的资金需求总 量。 (二)中小企业融资现状分析 今年以来,我国货币
11、政策持续偏紧, 中小企业融资, 特别是间接融资越来越 困难,而且民间实际贷款利率节节攀高。上海社科院经济研究所研究室主任黄复 兴,长期关注中小企业融资问题,他提供的数据显示, 温州当前民间借贷综合利 率水平为 24.81%,折合成月息超过 2 分,更有甚者年利率达到120%。典当行的 月利率也从去年的 2.2 分涨到现在的 3 分, 更甚的是有的短期月息达到4 分-6 分。 数据显示,在我国,中小企业的数量占我国企业总量的99%,提供占我国80% 以上的城镇就业岗位,创造约60%的 GDP,上缴约 50%的税收。然而就是这样 一个重要群体,和大企业相比,却很难获得银行贷款。 根据储蓄与投资的联
12、系划分, 融资方式可以分为外源融资和内源融资。从内、 外源融资的结构关系看, 我国普遍存在着对内源融资的过度依赖和外源融资相对 不足的矛盾,中小企业以内源融资为主。 (见图 1-1) 图 1-1 我国中小企业融资方式 1、外源融资状况 外源融资按照是否经过银行等金融机构为中介进行融资又可分为直接融资 和间接融资。 第一,直接融资 ( 包括股权融资、债券融资 ) 。中国资本市场发展较晚,股权 参见许进著中小企业成长中的融资瓶颈与信用突破,人民出版社,2009 年版第 58 页 融资和债券融资尚不可能成为中小企业融资的主渠道。众所周知,证券市场自建 立至今,已经被赋予了为国有大型企业服务的一项特定
13、功能,尤其是前几年国有 大型企业处于困境的情况下, 为使国有企业通过改制重新焕发活力;股票市场以 国有企业改革为宗旨, 重点扶持了一大批国有大中型企业上市融资。在政策如此 严重倾斜的情况下,股票市场基本上未向中小企业开放。公司法还规定,股 票上市公司股本总额不得少于5000 万元, 公可生产经营必须符合国家产业政策, 从严控制一般加工业和商品流通企业;中小企业由于受各种因素的制约;经营规 模偏小,且大多为一般生产加工企业和流通服务性企业;与公司法规定的上市条 件相差甚远,自然被股票市场拒之门外。统计表明,沪深上市公司共有近1500 多家,民营企业大约占不到15% ,且部分还不是通过正常途径上市
14、,而是以高昂 的代价购买一家上市公司的部分或全部股权而曲线上市的债券融资。 第二,间接融资。目前,我国以银行性机构为中介的间接融资,占到了整个 社会融资总额的 75% 左右,通过资本市场进行的融资仅25%.其中,银行融资占到 了我国银行性金融机构融资总额的90% 以上。银行的首要目标是安全性、流动性 和收益性,然而中小企业的高倒闭率和高违约率使得银行难以遵守安全性和收益 性原则,导致银行不愿放贷。据调查,60.5%的企业没有 13 年的中长期贷款, 即使能获得,仅 16% 能满足需要, 52.7%部分满足需要, 31.3%不能满足需要。另 外,由于中小企业贷款量小、频率高,而金融部门无论贷款多
15、少,都必须履行完 整的融资手续,这些繁琐的手续,让不少中小企业望而却步。 2、内源融资状况 内源融资又可称为内部融资, 是指企业在其生产经营过程中, 从其内部融通 资金,以扩大再生产,主要包括折旧和留存收益,有些企业还会进行内部集资。 为了适应市场风云的变幻莫测, 中小企业必须具有经营灵活、 变化快捷的特 点,因而在时间上和数量上对资金的需求具有不确定性,这就要求企业自身提高 积累能力, 以对市场变化能做出迅速的反应。同时,创办中小企业也必须有一定 量的资本, 这是一个经济学常识。 如果连一点本钱都没有, 或者仅有极少量的创 业资本而把大量的资金需求量寄托于银行贷款或其他融资方式,那么企业的生
16、命 力也是难以持久的。这就导致了企业内源融资必然性的发生。 中国现有的组织结构简单; 经营规模较小、 经营对象单一的中小企业融资大 都依靠自己积累, 依靠自身力量发展; 但规模较大的中型企业的内源融资状况则 不尽如人意,主要表现为分配过程中留利不足、计提折旧费率偏低等问题。 一般来说,在企业成长的不同阶段, 内外源的策略是有所差异的。 初创时期, 企业规模小,经营不稳,加之信息不对称等因素,外部融资较困难,企业经营主 要依赖内源融资。 但随着企业规模的扩大和资金需求量的增大,外源债务性融资 逐渐成为主导的融资形式。 但这些年来, 我国中小企业的融资情况比较特殊,无 论初创期,还是成长期企业;无
17、论是中小企业的产业升级换代,还是二次、三次 创业,在企业发展过程中均高度依赖内源融资。(见表1-1) 表 1-1 我国中小企业的主要融资方式 自我融资银行贷款非金融机构其他渠道 短于 3 年92.4 2.7 2.2 2.7 3-5年92.1 3.5 0.0 4.4 6-10 年89.0 6.3 1.5 3.2 长于 10 年83.1 5.7 9.9 1.3 总计90.5 4.0 2.6 2.9 三、 中小企业融资存在问题 作为发展中国家, 中国正处于转型经济时期, 经济市场化与金融开放化程度 不足,以股票市场和债券市场为代表的资本市场尚待进一步完善,企业股权融资 偏好现象普遍存在。 这只是目前
18、中小企业融资问题中的一个缩影。中小企业融资 问题是世界各国普遍面临的问题,甚至包括发达的市场经济国家, 目前对这个问 题也没有完全解决好。 从整体看,我国中小企业融资问题主要受外部环境和企业 内部自身两个方面制约: (一)外部环境因素 1、政府机制因素 中国的社会性质决定了政府对国有企业的重视程度。近年来,国家宏观经济 政策实行“抓大放小”,商业银行实行“双优”、“双大”信贷战略,即集中有 限资金,优先支持优势产业、优质客户和大企业、大项目,而对中小企业却没有 具体的政策支持。 国有大中型企业可以享受挂账停息、呆账准备等优惠政策, 同 时大企业资金周转困难政府也会出面与银行进行调解和协商,而中
19、小企业则无法 享受同等待遇。 大型企业能够容易地在资本市场和货币市场上得到资金,而针对 中小企业的融资门槛却相应被提高了许多,中小企业要取得贷款必须付出更大的 成本。 2、法律体系因素 中国的中小企业所有制构成比较复杂,而中国的企业立法和有关政策又主要 是按照所有制性质来制定的, 这就使得不同所有制性质的中小企业处在不同竞争 起跑线上,不利于中小企业的更快发展。 中小企业的生存与发展一直缺乏比较有 效的法律保护,尽管公司法、 合伙企业法等少数法律对中小企业有一定 的规范,但是对中小企业的贷款、 担保、上市等融资方面的保护甚少。 虽然有中 小企业促进法但也只是一个大的框架, 没有具体扶持我国中小
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