物有所值VFM定量分析方法资料.pdf
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1、物有所值定量分析方法 一、物有所值定量分析的主要步骤 物有所值定量分析的主要步骤包括: (一) 、根据参照项目计算PSC值; (二) 、根据影子报价和实际报价计算PPP值; (三) 、比较 PSC值和 PPP值,计算物有所值量值或指数,得出定量 分析结论。 定量分析使用于项目识别、准备、采购、执行和移交阶段,具体流程 见下图。 二、PSC值计算 PSC值是指政府采用传统采购模式提供与PPP项目产出说明要求相同 的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。 PSC值是 PPP项目物有所值定量分析的比较基准,假设前提是采用政 府传统采购模式与PPP模式的产出绩效相同。 计算 PSC主要考虑以下
2、因素: 一是项目全生命周内的建设、运营等成本; 二是现金流的时间价值;三是竞争性中立调整、风险承担成本等。 PSC值包括初始 PSC值、可转移风险承担成本、自留风险承担成本和 竞争性中立调整值。 PSC值计算公式如下: PSC值=初始 PSC 值+竞争性中立调整值 +可转移风险承担成本 +自留风 险承担成本 (一) 、设定参照项目 参照项目是指假设政府采用现实可行的、最有效的传统采购模式提供 的、 与 PPP项目相同产出的虚拟项目。 设定参照项目应遵循以下原则: 1、参照项目与 PPP项目产出说明要求的产出范围和标准相同; 2、参照项目应采用基于政府现行最佳实践的、最有效和可行的采购 模式;
3、3、参照项目的内容不一定全部由政府直接承担,政府也可将项目部 分内容外包给第三方建设或运营, 但外包部分的成本应计入参照项目 成本; 4、参照项目的各项假设和特征在计算全过程中应保持不变; 5、参照项目财务模型中的数据口应保持一致。 (二)计算初始 PSC值 初始 PSC值是政府实施参照项目所在承担的建设成本、运营维护成本 和其他成本等成本的净现值之和。 初始 PSC值= (建设成本 - 资本性收益)+ (运营维护成本 -第三方收入) +其他成本 1、建设成本主要包括项目设计、施工等方面投入的现金以及固定资 产、土地使用权等实物和无形资产。 2、资本性收益是指参照项目全生命周期内产生的转让、租
4、赁或处置 资产所获的收益。资本性收益应从建设成本中抵减。 3、运营维护成本主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需的原 材料、设备、人工等成本,以及管理费用、销售费用和运营期财务费 用等。 项目资产的升级、改造、大修费用不属于运营维护成本,应计入建设 成本。 4、第三方收入是指参照项目全生命周期内,假定政府按照PPP模式 提供项目基础设施和公共服务从第三方获得的收入(如用户付费收 入) 。第三方收入应从运营维护成本中抵减。 参照项目中假定政府向用户收取费用的,该项收入(即用户付费收入) 不得高于 PPP模式下社会资本收取的使用者付费。 5、其他成本主要包括为纳入建设成本的咨询服务费用等交易成本
5、, 项目连接设施和配套工程建设成本,以及为获取第三方收入所提供的 周边土地或商业开发收益权等。 (三) 、计算竞争性中立调整值 计算竞争性中立调整值主要是为了消除政府传统采购模式下公共部 门相对社会资本所具有的竞争优势,以保障在物有所值定量分析中政 府和社会资本能够在公平基础上进行比较。 政府竞争优势通常包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批 费用、所得税等有关税费。 (四) 、计算风险承担成本 结合项目实施方案中的风险分配框架,进一步识别项目风险, 优化分 配方案,选用概率法、比例法等方法对风险承担成本进行量化。 1、概率法 概率法通过设定有利、基本、不利、较差、最坏等不同情景下的风险
6、 后果值。对每种情景的发生概率进行测算,加权得出风险承担成本。 计算公式如下:风险承担成本=(某情景风险后果值某情景发生 概率) 概率法情景设定参考示例见下表: 情景假设风险后果发生概率 有利成本节约 5% 以上5% 基本 成本节约5% 成本超 支 5% 以上 10% 不利成本超支 5-15% 50% 较差成本超支 15%-25% 25% 最坏成本超支 25% 以上10% 根据项目实施方案的风险分配框架评估政府与社会资本的风险分担 比例,测算可转移风险承担成本和自留风险承担成本。 可转移风险承担成本占项目风险承担成本的比例一般为70%-85% 。 2、比例法 比例法主要是按照项目建设运营成本的
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