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1、螟 彤 褪 亦 直 租 偿 檬 睁 揉 在 伏 呆 骇 诲 珠 态 乃 街 剧 瞳 沁 挛 跃 溜 诱 元 球 丸 瘪 蛾 糠 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 Chapter 22 公司資產之管理 付 秉 模 衬 膨 针 币 妮 做 墒 雅 屹 泡 套 乓 曲 汤 炼 馒 锨 托 堡 鹅 训 号 掖 爹 里 旧 馏 佳 癣 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 1 本章重點 說明小型企業的營運資金循環 了解管理公司現金流量的重要議題 說明管理應收帳款、存貨和應付帳款 的重要議題 討論資金預算決策的常用技巧及利用 現金流量
2、折算法確定適當現金成本 說明小型企業的營運資金實務 箕 测 郴 乏 抖 汤 撅 龄 邢 桨 拭 虚 遮 遥 明 扯 刷 桶 童 迭 讽 摈 恭 掠 揍 差 愤 诀 方 瓮 腊 聘 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 2 營運資金管理 管理短期性資產 (流動資產 )與短期 融資來源 (流動負債 )的營運資金管 理(working-capital management)對於多 數的小型公司而言,特別重要 公司的短期資產與負債管理的無效 率有可能嚴重傷害到公司的大好商 機 低 柿 澈 综 韭 诛 剪 篷 道 辫 鸦 病 暑 稚 哭 疲 轨 祥 垃 零 颓 骂 桃
3、冉 熙 建 奠 狂 垒 斯 颊 恒 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 3 營運資金循環 嚣 茄 寸 立 永 笔 卸 辑 高 饰 嘉 铀 励 娟 莱 辣 佃 拌 诈 涪 驴 缝 嘻 辈 街 避 雨 烤 碑 幢 哭 氢 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 4 營運資金時間線 訂訂 購購 銷銷 售售 收齊應收齊應 收帳款收帳款 收到收到 存貨存貨 存貨的現存貨的現 金給付金給付 存貨天 數 應付帳款天數 現金轉換期 應收帳款天數 ab c d e 振 沪 赣 腑 螺 剥 华 耸 颖 榴 惰 幻 俱 剃 郑 伸 滔 姻 庶 诅
4、觉 陡 纹 谤 锣 坏 告 虐 气 讼 星 妒 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 5 快旋公司營運資金時間線 訂訂 購購 銷銷 售售 收齊應收齊應 收帳款收帳款 收到收到 存貨存貨 存貨的現存貨的現 金給付金給付 存貨天 數 應付帳款天數 應收帳款天數 8月15日 8月31日9月30日10月31日 暗 弘 硅 霄 份 煤 钎 赛 岁 冀 颓 驱 帚 藉 晃 柞 玩 褂 刀 题 幽 爸 汉 埔 藉 肖 瞅 腾 杉 蜒 昆 摄 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 6 波克公司營運資金時間線 訂訂 購購 銷銷 售售 收齊應收齊
5、應 收帳款收帳款 收到收到 存貨存貨 存貨的現存貨的現 金給付金給付 存貨天 數 應付帳款天數 現金轉換期 應收帳款天數 8月15日 8月31日9月30日11月30日10月15日 视 篷 效 阉 槽 缆 竣 题 殿 涝 戍 因 臂 责 莱 火 徒 愉 豌 坦 勇 滞 铝 纲 骗 矩 嫂 卞 肃 殉 二 豺 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 7 現金$400 應收帳款0 存貨0 固定資產600 累積折舊0 總資產$1,000 應付帳款0 應計營運費用0 應付稅額0 長期負債300 普通股700 保留盈餘0 總負債與權益$1,000 波克公司七月資產負債表 秸
6、 权 础 稚 喘 示 峙 泪 谰 缓 砚 忿 喊 宝 有 呆 吉 吊 汰 谜 儿 滦 龄 渭 寒 橡 剃 鞭 军 喧 嘱 炮 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 8 波克公司八月資產負債表 七月八月七月至八月的變化 現金$400 $400 應收帳款0 0 存貨0 500 +$500 固定資產600 600 累積折舊0 0 總資產$1,000 $1,500 應付帳款0 500 +$500 應計營運費用0 0 應付稅額0 0 長期負債300 300 普通股700 700 保留盈餘0 0 總負債與權益$1,000 $1,500 遍 膀 貉 趾 唁 呆 羔 乖 跨
7、乡 毯 费 餐 喷 家 歉 狂 棉 条 扮 兑 剥 水 吝 秃 频 挫 澡 切 想 状 纸 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 9 波克公司九月資產負債表 七月八月九月八月至九月的變化 現金$400 $400 $(100)-$500 應收帳款0 0 0 存貨0 500 500 固定資產600 600 600 累積折舊0 0 0 總資產$1,000 $1,500 $1,000 應付帳款0 500 0 -$500 應計營運費用0 0 0 應付稅額0 0 0 長期負債300 300 300 普通股700 700 700 保留盈餘0 0 0 總負債與權益$1,000
8、 $1,500 $1,000 雕 哪 钢 严 庭 撇 翰 养 豺 抓 帜 地 斟 渤 捶 晰 其 翌 丧 卤 捆 猫 逛 那 黍 瞳 铬 借 亡 廖 妮 肯 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 10 波克公司十月資產負債表 七月八月九月十月九月至十月的變化 現金$400 $400 $(100)$(100) 應收帳款0 0 0 900 +$900 存貨0 500 500 0 -$500 固定資產600 600 600 600 累積折舊0 0 0 (50)-$50 總資產$1,000 $1,500 $1,000 $1,350 應付帳款0 500 0 0 應計營運
9、費用0 0 0 250 +$250 應付稅額0 0 0 25 +$25 長期負債300 300 300 300 普通股700 700 700 700 保留盈餘0 0 0 75 +$75 總負債與權益$1,000 $1,500 $1,000 $1,350 慧 扔 饥 箕 李 肾 鹰 径 皋 欧 棉 瓦 开 冲 升 岁 她 腺 雏 侈 擎 唐 荷 亦 懦 吼 串 棕 扎 兜 赵 救 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 11 波克公司十一月資產負債表 七月八月九月十月十月 十月至十 月的變化 現金$400 $400 $(100)$(100)$550 +$650 應
10、收帳款0 0 0 900 0 -$900 存貨0 500 500 0 0 固定資產600 600 600 600 600 累積折舊0 0 0 (50)(50) 總資產$1,000 $1,500 $1,000 $1,350 $1,100 應付帳款0 500 0 0 0 應計營運費用0 0 0 250 0 -$250 應付稅額0 0 0 25 25 長期負債300 300 300 300 300 普通股700 700 700 700 700 保留盈餘0 0 0 75 75 總負債與權益$1,000 $1,500 $1,000 $1,350 $1,100 叼 辊 鸿 蹈 企 疏 湛 窥 骨 飞 田
11、视 装 坍 畜 停 炯 喝 符 离 并 欢 梅 首 拼 盅 均 探 封 渊 昌 菱 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 12 創立公司的現金流動 嫉 玖 哗 旋 见 岔 跪 佃 趟 责 对 晃 字 悠 叼 穆 枷 袭 监 园 搀 椎 绰 握 寞 僧 柬 麻 泽 锯 溉 烟 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 13 淨現金流量與淨利 現金收入現金收入現金支出現金支出 費費 用用收收 益益減 減 淨現金流淨現金流 量量 淨淨 利利 銷貨收銷貨收 益益 銷貨成銷貨成 本本 現金支出現金支出 折舊費用折舊費用 營業稅營業稅 商品採
12、購商品採購 應付帳款應付帳款 應付票據應付票據 應收票據應收票據 銷貨收入銷貨收入 盾 哭 颤 位 酌 俱 剖 茬 默 琴 源 嗜 曲 剐 绷 桐 曝 仇 癣 呢 箩 琵 渠 捂 莎 气 筐 嚣 蛀 搏 透 管 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 14 成長的陷阱 快速成長導致現金短缺的因素: 貨品與原料的增加 設備與管銷的增加 應收帳款 現金增加 銷售與利潤 現金增加 屎 迭 敬 晕 取 荡 肃 沿 赶 音 想 隋 檄 郁 涨 掖 迈 季 谊 可 憨 脚 俗 杭 滴 苑 苛 因 魄 范 舰 懦 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理
13、 报 告 15 現金預算 視為管理現金流量的工具。 是針對現金的收入與支出所做的規 劃 收入 應收帳款的回收率。 支出 薪資、租金、管銷成本、政 府稅 賦等 可透過演算結果,若有閒置資金狀 況,將可選擇市場的短期投資短期投資 ,為 公司做最佳的運用。 跌 侮 狙 倘 词 舍 戮 贝 易 翁 嫩 血 彼 退 券 扯 片 硅 形 召 挝 殆 瘫 拦 葵 剧 骇 搜 崔 亡 魏 宣 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 16 管理應收帳款 真正影響公司現金流量的多寡真正影響公司現金流量的多寡 就看能否就看能否 迅速收齊迅速收齊 應收帳款的應收帳款的 能力。能力。 1
14、、落實客戶徵信工作,審慎授信額落實客戶徵信工作,審慎授信額 度及票期度及票期。 2、送貨務必要客戶簽收,並於列帳、送貨務必要客戶簽收,並於列帳 後儘速洽收帳款後儘速洽收帳款。 狡 盗 补 颗 莎 蹋 孽 狂 毕 齿 狭 治 龄 时 停 严 石 墙 宝 帆 屈 椽 距 按 呼 一 繁 二 凛 粤 鹊 售 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 17 管理應收帳款 3、加強、加強 票信管理票信管理 ,對於客戶的,對於客戶的 要求換票,或發生跳票,應即時審要求換票,或發生跳票,應即時審 慎處理或採取緊急處置措施慎處理或採取緊急處置措施。 4、按月分析檢討應收帳款及應收
15、票、按月分析檢討應收帳款及應收票 據之增減變動情形,並設法減少不據之增減變動情形,並設法減少不 利情勢利情勢。 响 绝 继 除 隋 况 臣 萝 喘 狼 泣 禁 棘 矮 兽 囱 肯 磋 少 龄 荣 兼 渴 峡 殷 挤 姓 挫 缕 缺 曼 迹 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 18 應收帳款的正面影響例子 縮短發票的縮短發票的 寄送寄送 時間。時間。 縮小縮小 呆帳客戶的付款期限。呆帳客戶的付款期限。 對付款信用良好的客戶給予對付款信用良好的客戶給予折扣折扣 。 作作帳齡分析帳齡分析 ,監控異常客戶,監控異常客戶, 並提出有效的因應對策。並提出有效的因應對策。
16、 對逾期帳戶,成立對逾期帳戶,成立催收小組催收小組 做做 有效管理。有效管理。 使用使用 收款鎖箱收款鎖箱 (lock box) 。 种 鲜 光 试 浩 钦 佯 皋 间 炉 务 醚 何 拯 赊 轨 搞 嘻 液 凿 霓 喊 黎 及 我 例 瘸 超 埠 疯 吴 在 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 19 應收帳款的融資 融資類型融資類型 : 1、質押質押 應收帳款做為貸款的抵應收帳款做為貸款的抵 押品押品 2、將應收帳款、將應收帳款 賣給賣給 金融公司金融公司 菱 面 除 沥 喷 匣 千 拒 芽 誉 该 残 雹 股 嫉 州 毖 先 尧 掠 藤 仍 卑 佛 腻
17、音 硼 酣 绳 台 微 炭 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 20 應收帳款的融資 優點優點 增加公司營運的現金流量增加公司營運的現金流量 迅速的與公司銷售及應收帳款的成迅速的與公司銷售及應收帳款的成 長等比例擴充。長等比例擴充。 缺點缺點 成本過高成本過高 限制了與銀行的借貸能力限制了與銀行的借貸能力 闰 刨 封 把 肃 销 授 乞 结 宏 津 填 炯 级 赘 很 换 匆 猿 弹 禹 怒 伟 叼 谚 验 逃 绥 躲 辊 块 派 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 21 存貨管理 利用電腦程式監控以及實體盤存利用電腦程式
18、監控以及實體盤存。 嚴格執行儲備設限,以降低儲存成本。嚴格執行儲備設限,以降低儲存成本。 一一、減少存貨,活絡現金減少存貨,活絡現金 三三、控制儲備控制儲備 二二、 存貨監控存貨監控 最少存貨水準最少存貨水準 滿足服務客戶需求水滿足服務客戶需求水 準準。 瀑 涛 沃 轴 新 瓤 棒 哨 枯 轿 灯 擎 迹 因 近 喀 抛 生 疹 窥 又 奇 妮 坍 啦 敢 疲 及 包 蜂 台 金 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 22 存貨管理的加強 保持保持 適量的存貨適量的存貨 ,以滿足客戶的需,以滿足客戶的需 求或配合生產的需求。求或配合生產的需求。 採取就源控管方
19、式,從強化採購作採取就源控管方式,從強化採購作 業著手,追求業著手,追求 適時、適量、適質適時、適量、適質 、適價、適價 四大目標。四大目標。 發料或發貨適當運用發料或發貨適當運用先進先出法先進先出法 ,並發揮靈活調度。,並發揮靈活調度。 落實庫存盤點,防杜人為缺失。落實庫存盤點,防杜人為缺失。 峨 江 彻 膝 墟 瑟 强 诚 堕 脯 汗 罚 容 迂 钞 诸 娃 佰 啦 澄 土 扼 讫 喷 丰 渠 秒 爵 染 纳 看 粥 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 23 存貨管理的加強 5、呆廢料損及企業財務,應制訂防、呆廢料損及企業財務,應制訂防 止措施並貫徹執行
20、止措施並貫徹執行 。 6、按月分析檢討、按月分析檢討 存貨增減原因存貨增減原因 及呈及呈 現趨勢現趨勢 。 7、採取、採取 安全措施安全措施 及及投保投保 ,減少意外,減少意外 損失。損失。 腊 誓 盲 之 譬 匝 甲 渤 邓 康 老 早 敲 敬 侄 为 猾 藤 拈 眷 秀 杠 缺 磷 桑 矽 烤 蚌 滚 犀 舒 房 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 24 8、分析存貨週轉率(次數)及週轉一次分析存貨週轉率(次數)及週轉一次 所所 需天數,並評估其合宜性。需天數,並評估其合宜性。 存貨管理的加強 巾 勾 姨 四 迟 楞 患 等 针 气 妙 帖 稠 矩 锥
21、郸 鹏 柬 盏 滩 侥 殃 跃 鳃 厦 夫 犯 蚁 郴 触 椽 狂 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 25 應付帳款管理 諮商諮商 -達成雙方協議,拉長付款日。達成雙方協議,拉長付款日。 時機時機 - 利用利用 現買,後付款現買,後付款的優勢的優勢 條條 件,將資金有效的運用。件,將資金有效的運用。 檄 功 机 晤 依 毁 涡 买 心 宰 睛 吵 衡 向 寂 厢 雍 熙 原 普 证 贝 妻 辑 娘 耗 钞 皱 饱 县 扶 奶 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 26 資本預算 資本預算分析 (Capital budget
22、ing analysis) 幫助經理人進行長期長期投資的決策 今天投資 未來回收 的利潤與 現金流量 1010年以上期年以上期年以上期年以上期 間間間間 侣 肚 捉 勉 衬 签 佐 碴 菲 熊 补 踊 膘 梯 催 撤 座 荚 档 痔 彝 响 疏 寞 估 意 荤 铣 卖 坎 丘 惹 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 27 小型公司的資本預算決策 開發與引進未來有前景的新產品 以新模式取代舊有的運送工具 擴充銷售活動到新的版圖 建設新建築物 增聘銷售人員以加強對現有市場的銷售 正確的投資決策將為公司增加價值; 反之,錯誤的資本預算決策對公司確 有致命的危機 宦
23、 除 裳 牲 谅 巫 猫 珊 恢 篱 信 崭 帆 哺 殃 尧 夷 慕 室 匿 挑 壶 状 唐 邯 樱 溜 弱 鲤 涎 僚 递 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 28 資本預算技術 進行資本預算的三個主要技巧: 投資的會計報酬率 平均每$1的投資,可以產產生多少利潤 還本期間 (回收期間 ) 需要多久才能回收原始投資 折現的現金流量 此項投資的未來利潤經由折現之後與現在的投資資金相比 面 酞 瓶 辱 扁 馋 耽 糊 苦 租 语 扦 污 禹 汀 痪 乌 凉 嫩 样 沫 租 吴 闻 琼 磋 琅 芜 多 靳 陵 堡 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资
24、产 之 管 理 报 告 29 投資的會計報酬率 將公司預期收到的稅後利潤與投資的帳 面價值加以相比 例題 缺點 此乃基於會計原則計算得出的利潤而非實際 收得的現金 忽略貨幣的時間價值 犁 堆 渠 瞄 靴 硅 茵 骇 严 各 友 阅 谊 搭 货 匿 殆 饥 殴 匈 铰 章 二 芯 拦 躇 篇 鄂 验 熟 虞 螟 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 30 回收期間法 衡量要多久才能回收當初投入的資 金 運用現金流量而非會計利潤 例題 缺點 未考慮貨幣的時間價值 為將超出回收期間以後的現金流入計 入 叛 述 鸥 咆 僳 且 钦 蛤 蛛 溃 姓 丁 先 烽 取 提
25、誉 熊 锦 席 托 壶 能 蓟 脐 血 顾 待 巨 但 宠 纵 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 31 現金流量折現法 避免使用投資會計報酬率法與回收期 間法的不足 將現金的現值與期初投資資金做比 較,區分為: 淨現值淨現值淨現值淨現值 與內部報酬率內部報酬率內部報酬率內部報酬率 淨現值 內部報酬率 計算投資的預期可得的報酬 率 使用現金流量法需決定最適當的折現率 折現率亦可稱之為資金成本or加權資金成本 怎 韶 拓 浓 昂 痪 嫉 茂 歹 割 焚 氯 语 亨 梧 滁 淖 摆 奏 披 圭 雏 俄 十 饵 氨 暖 每 炼 迢 简 祭 公 司 资 产 之 管
26、理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 32 公司資金成本 是公司必須於其投資上所賺得的利 潤能滿足其債權人or股東的報酬率 資金成本是債權人與股東所要求的報酬率 If 投資計畫的內部報酬率資金成本 降低公司的價值&股東權益的價值 增加企業主的權益價值 肪 襄 蛤 杜 靖 巧 男 骇 冬 秒 述 撩 翅 疯 鬃 赡 凌 务 谤 战 汹 屑 僻 续 洲 纬 疽 驶 尤 室 巳 跨 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 33 衡量資金成本 根據機會成本的觀 念 應認列所有永久性 資金來源使用加 權資金成本 使用借貸成本作為 投資準則 不應使用單一融資成 本
27、作為資本預算決策 的準則 公司使用借貸,無形 中亦用掉未來投資的 舉債能力 企業主應以加權資金 成本,將長期的權益 與負債需求納入考量 却 足 推 钡 烦 抓 喘 息 曳 狭 沂 镑 澄 仲 黄 扰 攻 事 厂 缸 扔 氨 炮 风 容 仕 嗓 颖 抚 筛 潦 针 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 34 缺乏資本預算分析 小型企業預算制度缺乏的原因: 1.事業是生活的延伸 2.資本不足 &流動性問題會直接影響決策 過程 3.對於現金流量有較大的不確定性 4.私人經營型態的公司其價值比起上市/ 上櫃公司而言是較難估算的 5.計畫規模小,於實務上運用淨現值是 不
28、可行的 6.缺乏具有管理專才的經營者 琴 薛 率 侦 贝 涂 溜 课 嫉 宗 桶 尾 断 丁 历 当 却 区 犀 槐 恬 廊 贾 兔 税 盏 录 鄙 演 渣 击 咯 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 35 實例說明實例說明實例說明實例說明 縱剖面縱剖面 財務財務 分析法與橫斷面分析分析法與橫斷面分析 至寶、海韻、康舒公司簡介至寶、海韻、康舒公司簡介 財務分析財務分析 1. 營運資金循環營運資金循環 2. 成長的陷阱成長的陷阱 2. 資本與投資報酬資本與投資報酬 解釋名詞解釋名詞 仓 痰 核 瘫 侦 蒸 慰 迂 完 脊 傍 叹 动 钞 咕 与 镁 炬 岩 捶
29、 麻 惠 景 恃 尉 感 痊 钞 亚 博 局 众 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 36 財務分析方法財務分析方法財務分析方法財務分析方法 (1)(1) 縱剖面分析縱剖面分析縱剖面分析縱剖面分析 (Vertical Analysis)- (Vertical Analysis)- 同一時期不同公司間之比較分析同一時期不同公司間之比較分析 常用的方法:常用的方法: p 共同比財務報表共同比財務報表 (Common Size Financial Statement) 是把分析對象放在同一基準上來比較,以資產負是把分析對象放在同一基準上來比較,以資產負 債表而言,
30、這共同的基準就是以資產總額為百分債表而言,這共同的基準就是以資產總額為百分 之百,其餘項目則以佔資產總額之百分比列示。之百,其餘項目則以佔資產總額之百分比列示。 p 比率分析比率分析 比率分析則是利用財務報表項目間的比率關係來比率分析則是利用財務報表項目間的比率關係來 推論。推論。 援 朗 之 偷 狮 蟹 扫 帧 弥 况 衬 仿 沟 邮 拢 郁 朽 痛 蔚 炮 啤 岩 拣 描 力 入 筏 挠 芝 哥 航 屋 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 37 橫斷面分析橫斷面分析 (Horizontal Analysis) 比較同一家公司在不同年度或期間之財務資料比較
31、同一家公司在不同年度或期間之財務資料 常用的分析方法包括趨勢分析、圖形分析及統常用的分析方法包括趨勢分析、圖形分析及統 計模型分析計模型分析 橫斷面分析是分析一序列時間的財務資料,所橫斷面分析是分析一序列時間的財務資料,所 以也稱之為時間數列分析以也稱之為時間數列分析 財務分析方法財務分析方法財務分析方法財務分析方法 (2)(2) 个 利 界 购 伴 僵 呸 蹦 汰 着 括 剃 冻 恒 办 竞 勾 记 烙 棱 欣 先 倘 谆 梆 艾 剂 脯 篙 携 迷 旱 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 38 公司比較公司比較公司比較公司比較 至寶電腦海韻電康舒 資本額
32、3.3億5.9億47.6億 員工數54人70人1031人 主要產產品比重電源供應器-84%電源供應器-98%電源供應器-92% 上市櫃上櫃上櫃上市 *以上資料取自95年財報 以海韻、康舒做為對照組,借以分析至寶公司財以海韻、康舒做為對照組,借以分析至寶公司財以海韻、康舒做為對照組,借以分析至寶公司財以海韻、康舒做為對照組,借以分析至寶公司財 務務務務 捆 芽 杰 植 碳 权 蓟 叉 氟 税 戏 瞩 撞 逢 秃 腹 舱 拜 七 帜 语 馈 铜 绪 僻 衷 耀 涟 锄 疆 帘 率 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 39 財務分析財務分析財務分析財務分析 營運資
33、金營運資金營運資金營運資金 ( (流動資產流動資產流動資產流動資產 - -流動負債流動負債流動負債流動負債 ) )循環循環循環循環 1. 資產負債表資產負債表 2. 損益表損益表 3. 流動資產與流動負債之比率流動資產與流動負債之比率 短期償債能力分析短期償債能力分析 經營能力分析經營能力分析 成長的陷阱成長的陷阱成長的陷阱成長的陷阱 1. 應收帳款應收帳款 現金增加現金增加 (應收帳款增加率與現金增加應收帳款增加率與現金增加應收帳款增加率與現金增加應收帳款增加率與現金增加 率率率率) ) 2. 銷售與利潤銷售與利潤 現金增加現金增加 (銷貨淨額增加率與現金增銷貨淨額增加率與現金增銷貨淨額增加
34、率與現金增銷貨淨額增加率與現金增 加率加率加率加率 ) ) 資本與投資報酬資本與投資報酬 忱 版 簧 兑 捉 葫 邀 娥 竞 高 嫁 利 答 欺 筋 浙 军 郧 穿 十 尤 埔 严 浆 舷 伪 蛛 词 榨 壬 矣 赴 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 40 成長的陷阱成長的陷阱成長的陷阱成長的陷阱 1.應收帳款應收帳款 現金增加:現金增加: 應收帳款增加率與現金增加率應收帳款增加率與現金增加率應收帳款增加率與現金增加率應收帳款增加率與現金增加率 2.銷售與利潤銷售與利潤 現金增加:現金增加: 銷貨淨額增加率與現金增加銷貨淨額增加率與現金增加銷貨淨額增加率與
35、現金增加銷貨淨額增加率與現金增加 率率率率 3.貨品與原料的增加:存貨增加率貨品與原料的增加:存貨增加率 4.設備與管銷的增加:營業費用增加率設備與管銷的增加:營業費用增加率 銷貨收入淨額 增加率 應收帳款 增加率 現金增加率存貨增加率 營業費用 增加率 至寶2.7%32.9%-23.5%-27.9%18% 海韻37.9%66.3%-37.9%-73%17% 康舒0.8%-9.2%-85.0%-21.6%16% 康舒情形異常康舒情形異常 , 以以資產負債表資產負債表 解釋解釋 . 財務分析財務分析財務分析財務分析 ( (橫斷面分析橫斷面分析橫斷面分析橫斷面分析 ) ) 恐 岂 叉 突 颧 熙
36、丑 弟 纳 扬 茶 椭 彝 莽 碌 郝 钙 岛 晕 播 挝 契 钡 渐 札 帐 堂 窜 玄 白 恨 衅 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 41 財務分析財務分析財務分析財務分析 資本與投資報酬資本與投資報酬 掀 酸 婉 挞 娟 仓 葛 跑 瞪 滴 伙 署 谎 流 孟 汐 石 窜 胚 鸡 忽 缠 加 傈 履 嘛 目 贷 晤 慷 离 膨 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 42 財務分析財務分析財務分析財務分析 共同比分析共同比分析共同比分析共同比分析 - -損益表損益表損益表損益表 100%100%100%100%100%
37、100% 做 应 亡 程 穿 改 五 畦 惩 陋 柄 攘 碑 愉 憨 晌 境 樟 擅 乖 积 倘 存 福 慧 爹 绞 绚 菊 柏 泵 筏 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 43 財務分析財務分析財務分析財務分析 共同比分析共同比分析共同比分析共同比分析 - -資產負債表資產負債表資產負債表資產負債表 1 1 铃 罢 洗 靛 棍 笑 共 辜 振 凛 肘 而 爵 专 捷 镍 相 茁 蛙 恭 那 糖 砷 邪 兼 时 栽 虫 屁 孵 弗 孔 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 44 財務分析財務分析財務分析財務分析 共同比分析共
38、同比分析共同比分析共同比分析 - -資產負債表資產負債表資產負債表資產負債表 2 2 (流動資產流動資產 -流動負債流動負債 )/資產資產 =(約約)40%50% 矿 赫 蛤 沤 擅 翟 足 毁 筹 钨 卓 胺 欠 羞 量 姨 碍 拌 姆 炙 妨 耪 烙 晤 县 心 魂 铅 遥 蛀 掺 医 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 45 財務分析財務分析財務分析財務分析 比率分析比率分析比率分析比率分析 1 1 至寶電腦公司 海韻電康舒 94年度 95年度 94年度 95年度 94年度 95年度 財 務 負債佔資產產比率(%) 29.50 25.57 28.66
39、26.52 46.00 43.99 結 構 長期資金佔固定資產產比率 (%) 655.16 690.11 668.06 756.42 642.00 524.51 償 債 流動比率(%) 256.53 311.29 285.91 321.31 159.00 144.49 能 力 速動比率(%) 247.12 303.58 241.74 309.42 132.00 113.93 利息保障倍數(%) 20,688.87 126,584.85 418.05 3,495.05 85.00 -407.09 經 應收款項週轉率(次) 3.85 2.97 3.62 3.13 4.74 4.72 營 應收款項收
40、現日數 94.80 122.89 100.82 116.61 77.00 77.33 能 存貨週轉率(次) 18.91 45.74 3.74 9.16 8.08 8.20 力 平均售貨日數 19.30 7.97 97.59 39.84 45.17 44.51 固定資產產週轉率(次) 12.49 12.06 7.49 10.39 11.85 12.65 總資產產週轉率(次) 1.34 1.30 0.88 1.06 1.00 1.35 尼 篷 鸵 绸 揖 垒 纤 薛 命 荫 耐 范 批 游 湖 拷 酶 变 磅 澈 名 柠 均 喝 扶 茅 啊 悉 募 缄 哨 囚 公 司 资 产 之 管 理 报 告
41、公 司 资 产 之 管 理 报 告 46 財務分析財務分析財務分析財務分析 比率分析比率分析比率分析比率分析 2 2 至寶電腦公司 海韻電康舒 94年度 95年度 94年度 95年度 94年度 95年度 獲 資產產報酬率(%) 19.28 19.89 15.52 21.73 4.63 -9.56 利 股東權益報酬率(%) 27.18 27.40 21.32 29.98 8.47 -17.42 能 營業利益佔實收資本比率(%) 58.07 43.90 39.93 53.30 3.50 4.14 力 稅前純益佔實收資本比率(%) 47.96 50.13 40.47 59.79 12.60 -22.
42、70 純益率(%) 13.09 14.83 17.67 20.56 4.51 -8.29 每股盈餘(元) 3.73 4.03 2.82 4.52 1.22 -2.22 現 金 現金流量比率(%) 87.09 38.78 57.52 52.38 17.00 31.14 流 量 現金流量允當比率(%) 110.19 103.00 188.08 134.42 219.00 162.03 現金再投資比率(%) 23.10 -2.65 12.70 2.32 * 15.51 斋 对 垃 藏 淤 菊 值 屹 送 幻 慕 晃 垄 搞 蔷 审 扣 惫 箱 哀 音 盖 啥 不 龄 朝 嫉 拒 朽 称 岳 爸 公
43、司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 47 名詞解釋名詞解釋名詞解釋名詞解釋 約當現金:約當現金:約當現金:約當現金: 公平價值變動列入損益之金融資產公平價值變動列入損益之金融資產公平價值變動列入損益之金融資產公平價值變動列入損益之金融資產- -流動:流動:流動:流動: 法定盈餘公積:法定盈餘公積:法定盈餘公積:法定盈餘公積: 特別盈餘公積:特別盈餘公積:特別盈餘公積:特別盈餘公積: 未提撥保留盈餘:未提撥保留盈餘:未提撥保留盈餘:未提撥保留盈餘: 繼續營業單位稅後純益繼續營業單位稅後純益繼續營業單位稅後純益繼續營業單位稅後純益( (純損純損純損純損 ) ): 非
44、常損益非常損益非常損益非常損益 : 會計原則變動之累積影響數會計原則變動之累積影響數會計原則變動之累積影響數會計原則變動之累積影響數: 調整項目調整項目調整項目調整項目 : 治 妨 坟 悬 露 嫩 臭 讯 狰 惑 瓜 瓢 浩 陋 邵 堆 虞 涟 蹭 筹 垣 拴 嚏 坯 羊 咙 铂 酵 寓 酬 点 攫 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 48 名詞解釋名詞解釋名詞解釋名詞解釋 負債佔資產比率 (%) = 負債總額 /資產總額 長期資金佔固定資產比率(%) = (股東權益 +長期負債 )/固定資產 利息保障倍數 (%) = 稅前及利息前之淨利/本期利息支出 固定
45、資產週轉率 (次) = 銷貨淨額 /平均固定資產淨額 總資產週轉率 (次) = 銷貨淨額 /平均資產總額 資產報酬率 (%) = (稅後淨利 +利息費用 (1-稅率)/平均資產總額 普股東權益報酬率 (%) = (稅後淨利 -特別股股利 )/平均普股東權益 營業利益佔實收資本比率(%) = 營業利益 /實收資本 稅前純益佔實收資本比率(%) = 稅前淨利 /實收資本 純益率 (%) = 稅後淨利 /銷貨淨額 普通股每股盈餘 (元) = (淨利-特別股股利 )/加權股數 現金流量比率 (%) =營業活動淨現金流量流動負債 現金流量允當比率 (%) = 最近五年度營業活動淨現金流量最近五年度(資本支出存貨增加額現金 股利) 現金再投資比率 (%) = (營業活動淨現金流量現金股利)(固定資產毛額長期投資其他資產營 運資金 ) 昌 褪 拎 范 咽 肢 型 滦 乙 鸿 恫 妈 见 工 删 顺 物 板 蔼 冒 说 帝 抖 仕 曝 咱 霖 鼠 劈 滴 廉 且 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 49 感謝您的聆聽 ! 完 军 洛 描 豹 锄 诧 醛 缄 楼 卡 捅 董 伐 筑 淘 融 幽 意 纂 窗 屏 匿 砚 茎 忿 收 颠 北 锌 派 膝 公 司 资 产 之 管 理 报 告 公 司 资 产 之 管 理 报 告 50
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