【大学课件】外汇市场国际金融的基本概念.ppt
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1、第四章 外匯市場 國際金融的基本概念,最狹義的外匯是指外國貨幣。 廣義的外匯,除外幣外,凡是所有對外國通貨的請求權而可於國外支付者,不管其形式是握在一般大眾手中的外幣現鈔,或存放於國外銀行之外幣存款,或持有外幣支票、匯票或有價證券,皆可稱之為外匯。 一國貨幣當局(中央銀行)所持有的外匯資產,又稱為外匯準備。外匯存底係指一國中央銀行(或貨幣當局)為彌補其國際收支的短絀,而可隨時變現的對外債權,它包括外國的通貨(現金、存款、支票、匯票等)和可以兌換成外國通貨的有價證券(公債、國庫券、股票、公司債等)。 外匯存底加上貨幣性黃金,即成為一個含黃金的外匯存底。 在計算或比較外匯存底時,應較重視不含黃金的
2、外匯存底。 一般而言,一國的最適外匯存底約為每月進口金額的36倍。,http:/ 表4-1 全球外匯存底排名(2001年12月底),http:/ 根據國際貨幣基金的分類,國際準備包含外匯存底、黃金、特別提款權以及在基金的準備部位等四個項目。 外匯存底加上在國際貨幣基金(IMF)之準備存底和特別提款權(SDR) ,就構成一個國家的國際準備(international reserves)。 我國因為不是國際貨幣基金之會員,所以並無在IMF之準備存底及SDR。 凡一種貨幣在國際上能作為交易媒介、計價單位及價值儲藏工具,就稱之為關鍵貨幣,或國際貨幣。 美元是最主要的關鍵貨幣。和美元一樣,具有關鍵貨幣功
3、能的,尚有歐元、日圓、英鎊等。,http:/ 凡一種貨幣在國際上能作為交易媒介、計價單位及價值儲藏工具,就稱之為關鍵貨幣,或國際貨幣。 美元是最主要的關鍵貨幣。和美元一樣,具有關鍵貨幣功能的,尚有歐元、日圓、英鎊等。,http:/ 匯率的基本概念 1個吉事漢堡=NT$30 1個吉事漢堡=US$1 將上述二式放在一起 1個吉事漢堡=US$1=NT$30 匯率的種類 直接匯率與間接匯率 單一匯率與複式匯率 即期匯率與遠期匯率 名目匯率與實質匯率,http:/ 直接匯率又稱為應付匯率,表示方式為一單位外國貨幣兌換多少本國貨幣,例如1美元兌換30元新台幣。 間接匯率又稱為應收匯率,表示方式為一單位本國
4、貨幣兌換多少外國貨幣。 單一匯率與複式匯率 單一匯率:所有的外匯交易,只採用一種匯率價格進行。 複式匯率:指外匯交易採用兩種以上的匯率,亦即針對交易性質採取差別匯率。 即期匯率與遠期匯率 即期匯率:指在買賣當時或兩個營業日內辦理交割所適用的匯率。 遠期匯率:指外匯交易的交割日期在成交後第二個營業日以後,如10天、3個月、6個月等,所適用的匯率。 名目匯率與實質匯率 名目匯率:未考慮二國相對物價變動的匯率。 實質匯率:考慮二國相對物價變動所計算而得的匯率。實質匯率通常用來評價一國的對外競爭力,因為較高的實質匯率,在其他情況不變之下,使得一國的出口較具競爭力;反之,較低的實質匯率,則使得一國的出口
5、比較不具競爭力。,http:/ 商品進口、勞務輸入、薪資與利息(股利)支出、片面移轉支出、對外直接投資、對外間接投資 負斜率的外匯需求曲線表示匯率和外匯需求呈負相關,主要理由是,當美元兌新台幣的匯率下跌,則美國商品的新台幣價格會下降,因而吸引本國人增加對美國商品的購買。亦即:EEPf(美國商品的新台幣價格)進口FEd 外匯供給的因素 商品出口、勞務輸出、薪資與投資所得收入、片面移轉收入、外來直接投資、外來間接投資 E 的上升,意味著台幣貶值,結果會造成台灣商品在美國的價格下降,於是會吸引美國人對台灣商品的購買。亦即:,http:/ 均衡匯率的決定,短期均衡匯率的決定 將外匯視同一種商品,匯率亦
6、由外匯的供給和需求所決定。 若以S表示美元的供給,D表示對美元的需求,則圖4-1中,S與D決定了均衡匯率s0。,http:/ D,因之美元兌新台幣匯率由33升至35(代表新台幣貶值)。 圖4-2 外匯需求增加對匯率之影響,http:/ S,因之美元兌新台幣匯率由33跌至30(代表新台幣升值)。 圖4-3 外匯供給增加對匯率之影響,http:/ 升值:一國貨幣相對於另一國貨幣,其價值上升的意思。 貶值:一國貨幣相對於另一國貨幣,其價值下降的意思。 若以直接匯率的方式來表示匯率,則當匯率上升時,如25:1變成30:1,代表本國貨幣(新台幣)貶值,而外國貨幣(美元)升值;反之,當匯率下降時,如25:
7、1變成20:1,代表本國貨幣升值,而外國貨幣貶值。 匯率的重要性 匯率會影響國內外商品、勞務及金融商品的相對價格,因此對消費者及投資人而言,匯率顯得十分重要。 當本國貨幣貶值(匯率上升)時,表示本國商品變便宜,外國商品變貴了,因此,貶值有利於出口而不利於進口。 當本國貨幣升值(匯率下降)時,表示本國商品變貴了,外國商品變便宜,因此,升值有利於進口而不利於出口。,http:/ 在競爭市場的前提下,若不考慮運輸成本及貿易障礙,則不同國家間相同財貨的銷售一旦以相同通貨單位來表示其價格時,它們應該有相同的銷售價格,此即為所謂的一價法則(law of one price)。亦即,兩個國家生產相同財貨,最
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