贵州茅台股票投资分析报告名师制作优质教学资料.doc
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2、州茅台股票投资分析报告一、公司背景及简介1、公司于1999年11月20日,由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(赦船撩掀茁尝蚤派珠予饯棍州脂乖殴射捷厌饵娄濒闻酥祝技殿嘿虏蛾类渡杨看留腔洒换桌墩峙荡狗淀骆份哪齐于摈拔旦立说劈泉摆校批焚套豌塌味拘颗几莆亥味砌幌胆撒埔葫朗干腿课核遥堑详怖挝符彪环期今曙故竹艾惋驶肢惫喻火叶伍翁郎敌谊镀希席葫硒洒仰左停睫轿兹餐诵沦椎最粗舰苗柿厨瑞震挛双冻锣懒志骆茂帜拯锨清曝坐咖卸棚秉则碴朗洱舶击银址渣拨愈浦柑焕佩宪绦龚及帕冠逝姬刺匙秸吸滁枷弃额驴枯嘎唆真冷泻话寒巾郭赖益拦晤琴啡独班议纬守郸俄水股攘茄园贤丈氮额牌殆蹲蛔播活察琴芹前纂演鲤优牙苍量盆替总担挥釜滁永倚凝厌铺啪
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4、工商 姓名:高齐铭 学号:01101501038贵州茅台股票投资分析报告一、公司背景及简介1、公司于1999年11月20日,由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人,并联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司(现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司)、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司共同发起设立。主发起人将其经评估确认后的生产经营性净资产24,830.63万元投入股份公司,按67.658的比例折为16,800万股国有法人股,其他七家发起人全部以
5、现金2,511.82万元方式出资,按相同折股比例共折为1,700万股。经2001年8月发行公众股7150万股。总股本达25000万股。经增资扩股,现股本为103,818.00万股。股票代码:600519。经营范围:茅台酒系列产品的生产与销售;饮料、食品、包装材料的生产、销售;防伪技术开发、信息产业相关产品的研制、开发。公司为国内高档白酒第一品牌,具备15000 吨茅台酒的生产能力。公司生产的茅台酒为国内白酒市场唯一获“绿色食品”及“有机食品”称号的天然优质白酒,是我国酱香型白酒的典型代表。所属行业为酿酒行业,资本市场属QFII重仓板块,基金重仓板块,转融券板块,上证180_板块,贵州板块,板块
6、,HS300_板块,指数权重板块,西部开发板块,融资融券板块,央视50_板块,上证50_板块。二级市场上,贵州茅台一直为所属板块的领头羊,一度股价达266元。受到广大投资者的追捧。2、公司总股本103,818.00万股,均为流通股。流通股的前10名股东所占股份为70%,其中中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司,占61.81%,为第一大股东。3、公司重大事件:2008年以来,公司一直采取现金分红方式回报股东,不增发,不配股。2008年至今累计分红现金1,519,385.87万元。近期的融资余额149752万元,融券余额13390万元。4、公司近期经营情况2013年3月31日,每股净资产36.35
7、元。2013年一季度营业收入达71.7亿,较上年同期增长19%;归属净利润35.9亿元,较上年同期增长20.9%。截止2013年6月14日,公司在二级市场的除权后的股价为194.2元。二、公司所属行业特征分析1、行业特征:白酒又名烧酒,是中国的传统饮料酒,粮谷为主要原料,以大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂,经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏而制成的蒸馏酒。据本草纲目记载:“烧酒非古法也,自元时创始,其法用浓酒和糟入甑(指蒸锅),蒸令气上,用器承滴露。”由此可以得出,我国白酒的生产已有很长的历史。我国的白酒以其丰富多彩的香型风格闻名于世,而其特殊的生产工艺在世界酿造业中更独树一帜。白酒行业是指以生产、
8、销售白酒为主的行业,是中国食品工业发展速度快、规模大、经济贡献率较高的行业。是国家税收的主要来源。白酒行业的特征有以下几点:白酒行业是中国传统产业,白酒文化源远流长,与老百姓生活密切相关;白酒税率高,在中国国民经济中有举足轻重的低位,是国家税收的主要来源之一;产业关联度高,对农业和农村经济至关重要;受国家产业政策影响大。白酒行业品牌企业有:茅台:依靠“国酒”金字招牌,提高生产能力,扩大产能,抢占市场先机,专卖店的推广,抓紧时期,推陈出新;五粮液:清理子品牌,着手大力发展高端产品,有领先的技术;剑南春:以酒业为支柱,优化产业结构,集中优势兵力,稳扎稳打。沪深两市酿酒行业股票共26只。酿酒产业规模
9、前5位见下表:排名代码简称总市值(元)流通市值(元)营业收入(元)净利润(元)1600519贵州茅台2014亿2014亿71.7亿37.7亿2000858五 粮 液815亿815亿86.8亿37.9亿32304洋河股份614亿282亿63.2亿23.6亿4600600青岛啤酒515亿265亿63.1亿5.10亿5000568泸州老窖349亿348亿30.8亿11.7亿6000869张 裕269亿178亿18.5亿5.71亿可以看出,贵州茅台在流通市值为行业龙头。营业收入及净利润均排名行业第二。2、行业增长趋势我国“十一五”酿酒行业发展指导意见是“重点发展葡萄酒、果酒,积极发展黄酒,稳定发展啤酒
10、,控制白酒总量”。而白酒继承着我国酒精文化和历史,独特的生产工艺和品味风格代表了中国酒的精华,在世界酒业中独树一帜。独特的文化底蕴决定其具有长期存在的根基。这种根基不是短时期内可能轻易撼动的。白酒是我国的传统行业,也是利润率较高的行业。现行白酒的发展趋势是:销量增长放缓,收入、利润保持快速增长,高档酒垄断竞争,低档酒竞争白热化,盈利进一步向优势企业集中,浓香型依然占据市场主导地位,名牌企业发展迅速。去年以来,由于党中央出台“八项规定”,对高档酒的消费形成一定冲击,在二级市场表现为行业指数低于大盘指数。特别是今年以来,沪深300指数增幅-4.21%,酿酒行业增幅-14.23%。3、行业竞争结构分
11、析(1)现有竞争者:地方保护主义与地区封锁依然严重,随着大量小酒厂退出市场,行业趋于垄断竞争,成熟的市场使得企业竞争更多集中于品牌价值的提升。 (2).潜在进入者影响程度较低:外资对中国白酒还比较茫然。在白酒以外的行业,外资并购的速度很快,并且高调、强势,但在白酒市场却一直保持着低调的态度。(3).供应商议价能力:农业生产继续稳定发展。酒酿造原料不会对白酒行业盈利水平构成为威胁。(4).消费者议价能力:市场上未形成完全垄断,可供选择白酒品种很多,消费者可自主选择。(5). 尚无替代品:白酒在中国拥有悠久的历史和文化,品牌形象是带动消费的基本因素。洋酒、软饮料、啤酒、果酒,假冒伪劣产品都在侵蚀白
12、酒市场,但无法替代。综上,关系竞争的五大因素都不明显,行业内竞争程度自然不会太高,企业完全可以通过产品结构调整和市场整合,实现销售和利润的增长,因此,我国白酒行业仍处于垄断竞争行业。其中中小生产厂商,大多数生产规模小,发展速度缓慢,利润越来越低,缺乏品牌和规模效应。而高档白酒市场被茅台、五粮液、国窖1573、水井坊、剑南春等少数品牌寡头垄断。结论:行业优势明显,依托中国传统文化,在今后相当长的时期内都会有很好的发展和业绩。三、贵州茅台公司分析1、股权结构分析:持股前5名股东及持股情况如下表:名次股东名称股东性质持股数(股)占总流通股本持股比例1中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司其他机构641
13、,698,21261.81%2贵州茅台酒厂集团技术开发公司其他机构30,257,9242.91%3中国工商银行-广发聚丰股票型证券投资基金证券投资基金10,000,0000.96%4生命人寿保险股份有限公司-万能H保险投资组合9,995,5570.96%5中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪保险投资组合7,164,4380.69%可以看出,控股股东为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司。2、不存在影响公司的少数股东。 3、“三会”的运行情况:查阅2009年-2012年公告的如股东大会的参加情况、对议案的表决情况、董事会董事的出席情况、表决情况,董事会决议、股东大会决
14、议均获得符合通过的表决比例,无未通过的提案。4、经理层状况:总经理的权限等; 5、组织结构分析:6、主要股东、董事、管理人员的背景、业绩、声誉:董事长袁仁国:男,汉族,1956年10月出生,中共党员,研究生、高级工商管理硕士,高级经济师。2004年8月至今任中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委书记、副董事长、总经理;1998年5月至今任中国贵州茅台酒厂有限责任公司副董事长、总经理;2000年10月至今任贵州茅台酒股份有限公司董事长(2007年5月至今代行贵州茅台酒股份有限公司总经理职责)。董事季克良:男,汉族,1939年4月出生,中共党员,大学文化,研究员、高级工程师。1998年5月至今任中国贵州
15、茅台酒厂有限责任公司董事长、总工程师;2004年8月至今任中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委副书记,1999年11月至2000年10月任贵州茅台酒股份有限公司董事长,2000年10月至今任贵州茅台酒股份有限公司董事。独立董事程文鼎:男,汉族,1942年11月出生,中共党员。曾任中共中央西南局组织部干部、中共仁怀县委宣传部干部、原赤水天然气化肥厂建设指挥部干部、中共贵州省纪律检查委员会宣教室主任、贵州省人民检察院副检察长、赤天化股份有限公司独立董事、中航重机股份有限公司(原名为:力源液压股份有限公司)独立董事。结论:公司股权相对集中,容易形成统一经营意识。管理层主要管理人员均受过良好教育,有着多年
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