七篇金融调控与金融发展.ppt

第七篇 金融调控与金融发展,金融学,1,主讲教师：祝小兵博士、教授 上海电大王秦辉讲师参与制作,第七篇 金融调控与金融发展 本篇与前几篇的关系： 前一个循环的结束，下一个循环的开始； 制定和执行货币政策，实施金融监管，促进金融发展及经济发展。 主要内容：,第二十章讨论货币政策与宏观调控：介绍了货币政策目标、货币政策的工具及货币政策传导机制，探讨了货币政策与财政政策的协调与配合问题。 第二十一章讨论金融监管：分析了金融监管的必要性及金融监管体系的一般构成。着重研究了国家对商业银行和对金融市场的监管。 第二十二章讨论金融与经济发展：辩证地分析了金融与经济发展的关系，介绍了“金融压制论”和“金融深化论”，探讨了金融创新对经济与金融发展的影响，以及金融发展中的结构问题。,第二十章 货币政策与宏观调控 介绍了货币政策目标、货币政策的工具及货币政策传导机制，探讨了货币政策与财政政策的协调与配合问题。,第二十章 货币政策与宏观调控,本章应该了解和掌握的主要内容 1.了解货币政策的定义和货币政策的目标，理解货币政策诸目标之间的关系。 2.掌握货币政策中介目标的种类，理解我国货币政策中介目标选择的原因；,3. 熟练掌握货币政策工具的种类，能够了解货币政策工具在我国经济宏观调控中的使用情况。 4. 理解货币政策传导机制的内容和过程，认识到货币政策和财政政策相互配合的必要性，对我国货币政策的选择提出自己的看法。,第二十章 货币政策,一、货币政策概述 二、货币政策目标 三、货币政策操作指标 四、货币政策中介指标 五、货币政策工具 六、货币政策传导机制 七、货币政策与财政政策的协调配合,一、货币政策概述,1、货币政策的含义 2、货币政策对经济的作用 3、货币政策的内容,1、货币政策的含义,广义的货币政策指政府、央行及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及所采取的一系列影响货币数量和货币收支的各种措施的总和。 狭义的货币政策仅限定在央行的行为。,2、货币政策对经济的作用,通过调控货币供应总量保持社会总供求的平衡； 通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定； 调节国民收入中消费与储蓄的比重； 引导储蓄向投资转化并实现资源的合理配置； 促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定；,3、货币政策的内容,二、货币政策目标,1、货币政策目标的概念和内容 2、货币政策诸目标间的关系 3、各国货币政策目标的选择,1、货币政策目标的概念和内容,货币政策目标是指通过货币政策的制定和实施所期望达到的最终目的。 当代各国的货币政策目标一般可以概括为以下五项： （一）稳定物价。指一般物价水平保持基本稳定，短期内不发生显著的波动。 （二）充分就业。指失业率降到社会可以接受的水平。 （三）经济增长。指保持一定的国民生产总值增长率。 （四）国际收支平衡。指国际收支各项目，特别是自主性项目收支基本持平。 （五）金融稳定。指维持利率与汇率的相对稳定。,2、货币政策诸目标间的关系,货币政策诸目标之间的关系是比较复杂的。有的是在一定程度上具有一致性，如充分就业与经济增长，二者呈正相关关系；有的则相对独立，如充分就业与国际收支平衡；但更多地表现为目标之间的冲突性。货币诸目标的矛盾主要表现为：,2、货币政策诸目标间的关系（续）,（一）物价稳定与充分就业的矛盾 二者之间通常存在着一种此高彼低的交替关系。如果失业过多，货币政策要实现充分就业的目标，就需要扩张信用和增加货币供给量，以刺激投资需求和消费需求，扩大生产规模，增加就业人数。然而伴随而来的是一般物价水平的上涨，若超过一定限度就会造成通货膨胀，以牺牲稳定物价的货币政策目标为代价。因此，物价稳定与充分就业之间是相互矛盾的，很难做到同时兼得。 （二）物价稳定与经济增长的矛盾 如要刺激经济增长，就应促进信贷和货币发行的扩张，但结果会带来物价上涨和通货膨胀；为了防止通货膨胀和物价上涨，需要采取信用收缩的措施，这又会对经济增长产生不利的影响。,2、货币政策诸目标间的关系（续）,（三）物价稳定与国际收支平衡的矛盾 若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳定，则会造成本国商品输出增加，输入减少，国际收支发生顺差；若本国发生通货膨胀，导致本国输出减少，输入增加，使国际收支恶化。 （四）经济增长与国际收支平衡的矛盾 随着经济增长，就业人数增加和收入水平提高，对进口商品的需求通常也会响应增加，从而使进口贸易增长得更快，其结果出现贸易逆差，导致国际收支情况恶化。因此，经济增长与国际收支平衡二者之间也相互矛盾，很难同时兼得。,3、我国货币政策目标的选择,中华人民共和国中国人民银行法颁布之前，我国事实上一直奉行的是“双重货币政策目标”，即发展经济，稳定货币。现行的货币政策目标确定为“保持货币币值的稳定，并依此促进经济”。,三、货币政策操作指标,1、操作指标的概念 操作指标是中央银行通过货币政策工具操作能够有效实现的政策变量，如准备金、基础货币等； 2、操作指标的内容 准备金 基础货币,2、操作指标的内容,准备金指标是中央银行货币政策工具影响中介指标的主要传递指标，也是中央银行可直接操作的指标。 准备金指标主要有三种口径： 1、准备金总额； 2、法定准备金； 3、超额准备金。,基础货币,以基础货币作为操作指标，就是中央银行直接调节基础货币量。基础货币包括流通中的现金和商业银行等金融机构在中央银行的存款准备金，它们是货币供应量数倍伸缩的基础，是市场货币量形成的源头。,四、货币政策中介指标,1、中介指标的概念 中介指标处于最终目标和操作目标之间，是中央银行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量，通常有市场、利率、货币供应量等。 选取的基本要求有：可测性、可控性和相关性。,2、货币政策中介指标的内容 根据货币政策中介指标选择的三个基本要求，在市场经济比较发达的国家，可作为中介指标的一般有利率、货币供应量、超额准备金和基础货币这几个变量，也有的把汇率包括在内。,利率。即通过政策工具来调节、监控市场利率水平。 货币供应量。即通过政策工具来调节、监控货币供应量的增长水平，使货币供应增长与经济增长要求相适应。 其他指标。主要是贷款量和汇率。,五、货币政策工具,1、货币政策工具的含义 2、一般性政策工具 3、选择性政策工具 4、其他政策工具,1、货币政策工具的含义,货币政策工具又称作货币政策手段，是指中央银行为调控中介指标进而实现货币政策目标所采取的政策手段。 主要包括一般性工具、选择性工具和其他工具。,2、一般性政策工具,一般性政策工具也称作“三大法宝”，包括法定存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务，主要用于调节货币总量。,法定存款准备金率,含义：法定存款准备金率是指以法律形式规定商业银行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金的比率。法定存款准备金率通常被认为是货币政策最强的工具之一。 这一政策效果表现在以下几个方面： 1、法定存款准备金率是通过决定或改变货币乘数来影响货币供给，即使准备金率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动。 2、中央银行的其他货币政策工具都是以存款准备金为基础，没有法定存款准备金，其他货币政策工具难以正常发挥作用。,法定存款准备金率（续）,3、即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果。 4、即使存款准备金率维持不变，它也在一定程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力。,法定存款准备金率（续）,存款准备金率的局限性： 1、由于准备金率调整的效果较强烈，不宜作为中央银行调控货币供给的日常性工具。 2、存款准备金对各种类别的金融机构和不同种类的存款的影响不一致，因而货币政策实现的效果可能因这些复杂情况的存在而不易把握。,2011年存款准备金率调整情况,再贴现政策,1、再贴现政策是指中央银行对商业银行持有未到期票据向中央银行申请再贴现时所作的政策性规定。 2、再贴现政策一般包括两方面的内容：一是再贴现率的确定与调整；二是规定向中央银行申请再贴现的资格，从而调节货币供给的总量。,再贴现政策的局限性：,主动权并非只在中央银行； 再贴现的调节作用是有限度的； 与法定存款准备金率比较而言，再贴现易于调整，但随时调整会引起市场利率的经常波动，使商业银行无所适从。,公开市场业务,1、公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，依此来调节市场货币量的政策行为。 2、公开市场业务有明显的优越性，即：主动性强；灵活性高；调控效果和缓，震动性小；影响范围广。,公开市场业务需具备的条件,中央银行必须具有强大的足以干预和控制整个金融市场的金融实力； 要有一个发达、完善的金融市场且市场必须是全国性的； 必须有其他政策工具的配合。,3、选择性政策工具,选择性政策工具主要有： （一）消费者信用控制。 （二）证券市场信用控制。 （三）不动产信用控制。 （四）优惠利率。 （五）预缴进口保证金。,4、其他政策工具,直接信用控制 直接信用控制是以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。其主要手段包括规定利率限额及信用配额、规定金融机构的流动性比率和直接干预等。 间接信用指导 间接信用指导是指中央银行通过道义劝导、窗口指导等办法来间接影响商业银行等金融机构行为的做法。,六、货币政策传导机制,1、货币政策传导机制的含义 2、货币政策传导机制的环节 3、货币政策传导的时滞,1、货币政策传导机制的含义,货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定目标的传导途径与作用机理。,2、货币政策传导机制的顺序,从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场； 从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体； 从非金融部门的各类经济行为主体到社会各经济变量。包括总支出、总产出量、物价、就业等。,3、货币政策传导的时滞,货币政策时滞是指从货币政策制定到最终影响各经济部门变量，实现政策目标所经过的时间。它分为内部时滞和外部时滞，其中，外部时滞是主要的。,七、货币政策与财政政策的协调配合,1、货币政策的类别 2、财政政策的类别 3、西方国家货币政策与财政政策的搭配 4、我国政策搭配中应注意的问题,1、货币政策的类别：,收缩信贷和提高利率是“紧”的货币政策，反之则是“松”的货币政策。例如： 收缩信贷，能直接减少信贷资金量； 提高利率，会增加贷款使用的成本。 因此，“紧”的货币政策能够减少货币供应量，对控制物价有利，能够抑制社会总需求，但对投资和短期内发展有制约作用。“松”的货币政策能够增加货币供应量，扩大社会总需求，对投资和短期内发展有利，但容易引起通货膨胀率的上升。,2、财政政策的类别：,增税和减支是“紧”的财政政策，而减税和增加政府支出则是“松”的财政政策。 例如： 增税使企业和公众可支配的利润及收入减少；减支直接减少政府需求。 所以，“紧”的财政政策可以减少社会需求总量，但对投资不利。“松”的财政政策有利于投资，但社会需求总量的扩大容易导致通货膨胀。,3、西方国家货币政策与财政政策的搭配,最常用的松紧搭配一般有四种组合： （一）“紧”货币“松”财政； （二）“紧”财政“松”货币； （三）财政、货币“双紧”； （四）财政、货币“双松”。 “一紧一松”主要解决结构问题；“双松”或“双紧”主要解决总量问题。,4、我国政策搭配中应注意的问题,第一，两大政策的协调配合要以实现社会总供求的基本平衡为共同目标； 第二，两大政策的协调配合应有利于经济的发展； 第三，两大政策既要相互支持，又要保持相对的独立性； 第四，从实际出发，进行两大政策的搭配运用。,第二十一章 金融监管,本章分析了金融监管的必要性及金融监管体系的一般构成。着重研究了国家对商业银行和对金融市场的监管。,第二十一章 金融监管,一、金融监管的含义与特征 二、金融监管的必要性 三、金融监管体系 四、金融监管目标与原则 五、国家对商业银行的监管 六、对金融市场的监管,一、金融监管的含义与特征,狭义的金融监管是指金融监管当局依据国际法律法规授权对整个金融业（包括金融机构以及金融机构在金融市场上所有的业务活动）实施的监督管理。 广义的金融监管是在上述监管之外，还包括了金融机构内部控制与稽核的自律性监管、社会中介机构组织和舆论的社会性监管等。,市场经济中金融监管的基本特征,1、法制性。金融监管属于国家的法定制度，市场经济国家的金融监管制度都是通过立法程序确定的，是一国金融体制的有机组成部分。 2、系统性。金融监管是一个庞大的系统工程，共同形成一个完整的系统。 3、社会性。金融监管应该是一种社会性监管，需要社会各界的协调配合。,二、金融监管的必要性,（一）市场经济的内在要求。由于金融业在市场经济中的特殊地位，更需要通过外部监管来克服市场缺陷。 （二）金融业的特殊性。 1、金融业在国民经济中的特殊地位和作用。 2、金融业的内在风险。 3、金融业的公共性。 4、维护金融秩序，保证公平竞争，提高金融效率。,三、金融监管体系,集中监管体制：把金融业作为一个相互联系的整体统一进行监管，一般由一个金融监管机构承担监管的职责，绝大多数国家是由中央银行来承担。 分业监管体制：根据金融业不同的机构主体及其范围的划分而分别进行监管的体制 。,四、金融监管的目标与原则,我国现阶段的金融监管目标可概括为： 一般目标。防范和化解金融风险，维护金融体系稳定与安全，保护公平竞争和金融效率的提高，保证金融业的稳健运行和货币政策的有效实施。 具体目标。经营的安全性、竞争的公平性和政策的一致性。,四、金融监管的原则（续）,1、监管主体的独立性原则。 2、以法监管原则。 3、“内控”与“外控”相结合的原则。 4、稳健运行与风险预防原则。 5、母国与东道国共同监管原则。,金融监管的内容与措施,金融监管从对象上看，主要是对商业银行及非银行金融机构和金融市场的监管，具体监管内容主要有三个方面： （一）市场准入的监管。 （二）市场运作过程的监管。 （三）市场退出的监管。,五、国家对商业银行的监管,（一）对商业银行市场准入的监管 1、对商业银行设立和组织结构的监管。主要包括确定商业银行设立的基本条件、最低注册资本、申请设立时必须提交的文件资料、商业银行的组织形式、分支机构的设立规定、分立或合并的规定、商业银行高级管理人员的任职资格和条件等。 2、对银行业务范围的监管。商业银行可经营哪些业务，不可以经营哪些业务一般是有限制的。,五、国家对商业银行的监管,（二）对商业银行市场运作的监管 1、资本充足性监管。对于商业银行的资本金，除注册时要求的最低标准外，一般还要求银行自有资本与资产总额、存款总额、负债总额以及风险投资之间保持适当的比例；银行在开展业务时要受自有资本的制约，不能脱离自有资本而任意扩大业务。 2、对存款人保护的监管。主要包括制定存款业务的原则、对存款人权益的保护性规定、对存款利率的监管、对存款方式的监管、对存款保险的规定等。 3、流动性监管。各国金融监管当局对商业银行的流动性同资本充足性一样重视，只是监管流动性的方法有所不同。,五、国家对商业银行的监管,4、贷款风险的控制。大多数国家的中央银行都尽可能限制商业银行的贷款投向过度集中，通常限制一家银行对单个借款者提供过多的贷款，以分散风险。 5、准备金管理。监管当局的主要任务是确保银行及时足额地提取法定存款准备金，提取和保留必要的超额准备金。 6、对商业银行财务会计的监管。主要包括规定商业银行的财务会计制度、对会计账册真实性的监管、对商业银行财务会计审计的规定、对商业银行提取呆账准备金的规定等。,五、国家对商业银行的监管,（三）对商业银行市场退出的监管 当商业银行已经或可能发生信用危机，严重影响存款人利益时，监管当局将对商业银行做出市场退出的处理。,六、对金融市场的监管,各国对金融市场的监管一般有以下三条原则： 1、公开、公证、公平原则。 2、制止背信的原则。 3、禁止欺诈、操纵市场的原则。 各国金融监管的内容包括： 1、对金融工具发行的监管； 2、对金融工具转让交易的监管； 3、对证券市场参与者的监管。,六、对金融市场的监管,金融市场监管机构 中央银行是金融市场主要的监管机构。除中央银行以外，大多数国家还有专门的市场监管机构，以及自律性监管机构。,第二十二章 金融与经济发展,本章辩证地分析了金融与经济发展的关系，介绍了“金融压制论”和“金融深化论”，探讨了金融创新对经济与金融发展的影响，以及金融发展中的结构问题。,第二十二章 金融与经济发展,一、金融与经济发展的关系 二、金融压制论与金融深化论 三、经济货币化与金融化 四、金融创新与发展,一、金融与经济发展的关系,1、经济发展决定金融 金融是依附于商品经济的一种产业，是在商品经济发展过程中产生并随着商品经济的发展而发展的。 商品经济的不同发展阶段对金融的需求不同，由此决定了金融发展的结构、规模和层次。金融发展的阶段主要取决于经济发展的阶段。,一、金融与经济发展的关系,2、金融推动经济发展 通过金融运作为经济发展提供条件； 通过金融的基本功能促进储蓄并将其顺利转化为投资，为经济发展提供资金支持； 通过金融机构的经营运作以节约交易成本，促进资金融通，便利经济活动，合理配置资源，提高经济发展的效率； 通过金融业本身的产值增长为经济发展做出贡献。,一、金融与经济发展的关系,3、金融业的不良影响和负作用 因金融总量失控出现通货膨胀、信用膨胀，导致社会总供求失衡，危害经济发展。 因金融业经营不善使金融风险加大，一旦风险失控，不仅导致金融业的危机，而且将破坏经济发展的稳定性和安全性，引发经济危机。 因信用过度膨胀产生金融泡沫，剥离金融与实质经济的血肉联系，膨胀虚拟资本，刺激过度投机，增大投资风险，对经济发展有很大的破坏性。,二、金融压制论与金融深化论,金融压制论与金融深化论是美国经济学家罗纳德.麦金农和爱德华.肖在70年代提出的。该理论以发展中国家为研究对象，重点探讨金融与经济发展之间相互作用的问题，其核心观点和政策主张是要全面推行金融自由化，取消政府对金融机构和金融市场的一切管制与干预。该理论被认为是对发展经济学和货币金融理论的主要贡献。,金融压制论与金融深化论的意义,金融压制论与金融深化论的积极意义表现在：关于金融与经济发展之间相互作用、相互影响的分析与说明，对研究现代信用货币经济的发展具有理论和实践价值；对发展中国家经济发展问题的专门、深入的研究，弥补了西方主流经济理论在此方面的不足，丰富了西方金融理论和发展经济学；论证了市场机制在推动金融、经济发展进入良性循环的重要作用，提出的金融自由化和运作市场化的对策和建议，对于发展中国家有一定的针对性和适用性。,金融压制论与金融深化论的不足,金融压制论与金融深化论的不足之处是：过分强调金融自由化；过分强调金融在经济中的作用；认为解决了经济问题便万事大吉的观点具有片面性。,三、经济货币化与金融化,经济货币化是指一国国民经济中用货币购买的商品和劳务占其全部的比重及其变化过程。货币化程度一般可以用一定时期的货币存量与名义收入之比来衡量。 货币化程度越高，意味着商品化程度越高，货币的作用范围大、渗透力、推动力和调节功能强。因此，经济货币化对于商品经济的发展和市场机制的运作具有重要作用。,四、金融创新与发展,金融创新是指金融领域内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。 金融创新大致可分为三类：金融制度创新；金融业务创新；金融组织创新。,四、金融创新与发展（续）,金融制度创新。包括：国际货币制度的创新；国际金融监管制度的创新。 金融业务创新。包括：新技术在金融领域的广泛应用；金融工具不断创新；新兴金融市场不断创新；新业务和新交易大量涌现。 金融组织结构创新。包括：创新型金融机构；金融机构的组织形式不断创新；金融机构的经营管理频繁创新。,四、金融创新与发展（续）,金融创新对金融和经济发展的推动作用 、提高金融机构的运作效率。 、提高金融市场的运作效率。 、增强金融产业的发展能力。 、金融作用力大为增强。,四、金融创新与发展（续）,金融创新对金融和经济发展的不利影响 、当代金融创新使货币供求的机制、总量和结构乃至特征都发生了深刻的变化，对金融运作和和宏观调控影响重大。 、在很大程度上改变了货币政策的决策、操作、传导及其效果，对货币政策的实施产生了一定的不利影响。 、创新中金融风险有增无减，金融业的稳定性趋于下降。 、金融市场出现过度投机和泡沫膨胀的不良倾向。,